導入

2023年、リアルワールドアセット（RWA）は、暗号通貨市場に新しい物語をもたらし、数多くの機関やプロジェクトがRWAの運用に取り組み始めました。この変化の根源は、2023年の暗号通貨市場の下降トレンドにあり、これにより市場資金の持続的な流出が引き起こされました。数兆ドルで評価されるRWAは、投資家の注目を集めました。さらに、伝統的な金融の規制的制約により、機関が投資したり融資を求めたりすることが困難になりました。これに対して、実物資産を持たない暗号通貨市場は、より寛大な条件を提供し、機関がRWAセクターのギャップを埋めることを可能にしました。さらに、これらのビジネスは伝統的な金融業界で比較的成熟しており、RWAを活用して暗号通貨市場で新たな成長の機会を探ろうとしています。

暗号通貨市場ははっきりとしたマシュー効果を示し、多くのセクターが寡占によって支配されています。多くのプロジェクトは、総合的なビジネス運営や製品設計に関して同様の運営をしており、ユーザーはしばしば強い流動性、良好なビジネスデータ、一定の評判を持つプロトコルを選択しています。RWAsの特性を考えると、早期の市場参入者が新参者よりも有利になる可能性が高いです。多くのベテランのブルーチップDeFiユーザーはこれに気付いており、段階的にRWAの運営を統合しています。たとえば、MakerDAOはRWA関連の運営を導入し、Compoundの創設者は第二の事業に乗り出し、RWA企業を設立しています。これらの主要なプロトコルは既存のユーザーベースと強力な流動性を持っているため、ある程度のファーストムーバーの利点があり、RWAセクターの競争がますます激しくなっています。

Matrixdockは、KYCを経て確認された機関および投資家向けに、米国の短期国債（Tボンド）のリスク露出に焦点を当てたRWAトークン化サービスを提供しています。チームは優れたバックグラウンドを持ち、プロジェクトはChainlinkのProof of Reserve（PoR）システムを統合しており、Chainlinkの支持を受けています。製品のローンチ後、ビジネスは急速に発展しています。この記事では、そのRWAトークンであるSTBTについて、ビジネスロジックとリスク管理メカニズムを詳しく説明し、プロジェクトの現在の開発状況を分析しています。

Matrixdockとは何ですか？

Matrixdockは、ParadigmやDragonflyなどの有名業界投資家に支持され、総額1億3800万ドルの資金調達を確保したMatrixportの完全子会社です。 吳忌寒、吳夢霞を含むチームメンバーは、伝統金融や暗号通貨における印象的なバックグラウンドと幅広い経験を誇っています。

2023年2月に設立されたMatrixdockは、RWA（Real World Assets）政府債券市場への投資に専念しています。KYC認定を受けた投資家に、第三者の管理業者を利用してこれらの政府債券を管理する機会を提供しています。前年の7月には、プロトコルはChainlinkのPoR（Proof of Reserve）オフチェーン資産確認システムとの統合を発表し、RWA運用の透明性を大幅に向上させました。製品のローンチ以来、事業は急速に成長しており、現時点ではネイティブのガバナンストークンを発行していません。

STBT トークン

STBT（ショートターム国債トークン）は、Martridockプロトコルによって立ち上げられた現実世界のトークン化製品であり、ERC-1400標準に準拠したRWA（Real World Asset）トークンです。各STBTトークンは、6ヶ月物の米国国債（Tボンド）の利回りにペッグされており、その利回りはそれに応じて変動します。公式ウェブサイトによると、約4億6700万のSTBTトークンが発行され、これらのトークンを裏付ける資産の98.03%は、政府債の逆リポ取引です。STBTトークンの購入と償還のプロセスは簡単であり、取引はKYC確認後にいつでも公式ウェブサイトから直接アクセスできます。STBTトークンはERC-1400標準に準拠しているため、購入と転送はホワイトリストのアドレス間でのみ行われます。

ソース: マトリックスドック

以下は購入および償還の詳細なプロセスです:

STBTの購入

Matridockは、STBTを購入するにはユーザーが認定投資家であり、KYC確認をパスする必要があり、初期投資額は10万ドルです。購入チャンネルには、Matridock公式ウェブサイトやCurve、1inchなどのプラットフォームが含まれます。

対象投資家は、安定通貨（USDC、USDT、DAIなど）をプロトコルに支払う必要があり、その後、これらの安定通貨を専門の第三者保管業者が管理する政府債券口座に預け入れます。これにより、安定通貨保有高をT-ビルに換金することができます。T-ビルの購入が確認されると、Matridockはスマートコントラクトを使用して、投資家の口座に対応する量のSTBTを鋳造します。

総APYの0.1%のサービス手数料が購入時に請求されます。

ソース:マトリックスドック

STBTの償還

償還プロセスは購入プロセスと逆に機能します。投資家は、トークンを破壊する責任があるMatridockプロトコルにSTBTを返却し、第三者のカストディアンに指示して対応するT-ビルのポジションを償還および売却し、安定したコインを取得し、それらを投資家に返します。

ステーブルコインの償還プロセスには通常、3〜5日の待機期間が必要です。

ソース: マトリックスドック

償還時に、STBTの0.1%の手数料が償還手数料として請求され、投資家は基礎資産に対してAPYの最大0.2%を保管手数料として支払う。

リスク管理

RWAビジネスの独自性は、中心となる災害リスクを強化されたリスク管理プロトコルを必要としています。Matrixdockの設計では、投資家は資金の流れに直接参加しません。代わりに、資金はチームと管理者を通過する必要があります。したがって、チームと管理者が資金を操作しないようにするためには、十分な動機づけが必要です。チェーン上では、STBTの発行と焼却の取引はすべて明確に記録されます。しかし、オフチェーンでは、第三者の管理サービスの不透明性を完全に回避することはできません。したがって、Matrixdockは、オフチェーンの監視と資産の裏付けのためにChainlinkのProof of Reserve（PoR）システムを統合しています。

ソース: マトリックスドック

PoRは、Chainlinkによって特にオフチェーンアセットの監視のために立ち上げられたオラクルシステムです。複数のプロバイダーからのデータを裏付けとし、Chainlinkの公式が監査を行っています。主な目的は、RWAアセットの価値証明を提供することです。基本的に、Chainlinkはオフチェーンアセットの準備残高を検証し、そのデータをブロックチェーンにパッケージ化してアップロードし、それをDapp契約に統合しています。すでに数件のプロジェクトがPoRを統合しています。例えば、wBTCなどがあります。

ソース: データチェーンリンク

Chainlinkの支持は、オフチェーン資産の信頼性を大幅に向上させ、Matrixdock内のRWAビジネスの透明性を高めます。さらに、チームは定期的に公式ウェブサイトに資産証明書類をアップロードし、それぞれがブロックチェーンに記録され、対応するハッシュ値で頻繁に更新されています。これらの文書には、Tボンドや逆リポなどの資産に関する詳細情報が含まれています。

ソース:マトリックスドック

コンプライアンスおよび規制要件により、Matrixdockは現在、アジア（中国本土、香港、シンガポール、日本、ミャンマーを含む）、アメリカ（米国およびカナダを含む）、ヨーロッパ（ロシアを含む）に製品およびサービスを提供していません。

上記から、Matrixdockがビジネスの透明性にかなりの努力を投資しており、オンチェーンの取引記録を開示し、オフチェーン資産の証明を提供し、ChainlinkのPoRシステムを統合して背景を証明していることが明らかになっています。そのため、リスクを効果的に管理しています。

現在の開発状況

Matrixdockがローンチされた時、わずか2ヶ月でTotal Value Locked (TVL) が5000万ドルを超える急成長を遂げました。ChainlinkのProof of Reserve (PoR) を統合した後、その資金規模は拡大し、TVL は1億ドルを超えました。現在、TVL は約4700万ドルです。

ソース: Defillama

公式ウェブサイトのデータによると、現在のSTBTトークンの供給量は約46.68百万ドルで、年間利回り（APY）は4.90%です。

ソース: マトリックスドック

STBTの鋳造および焼却記録を観察すると、ローンチ初期に多くのトークンが鋳造され、その後減少しました。2023年8月には大量のトークンが焼却され、最近はおそらくTボンドのサイクルのため、対応するSTBTトークンの破壊が起こりました。

ソース: デューン

一般的に、STBTの利回りは4％から5％の間で安定しています。流動性や市場のセンチメントの影響を受け、2023年前半には波乱が増し、利回りが10％を超えるピークを迎えました。後半には安定しました。

ソース: デューン

結論

Real World Assets (RWA)トークンに投資するプラットフォームとして、Matrixdockは、KYC認証を通過した投資家に短期米国T-billsに投資する機会を提供しています。チームは強力なバックグラウンドを持っており、プロジェクトはまだトークンを発行していませんが、RWAトークンSTBTのAPYは4%〜5%です。RWAビジネスの独自性により、チームはビジネスの透明性に大きな努力を払い、リスク管理を向上させるためにChainlinkのPoRシステムを統合しています。製品のローンチ後の急速なビジネス成長により、TVLが1億ドルを超え、そのセクターでの強力なパフォーマンスを実証しています。