ภาพรวม

ในปีสุดท้าย เทคโนโลยีบล็อกเชนและตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้เร่งด่วนการเปลี่ยนแปลงทางสำคัญในการเงินแบบดั้งเดิม หนึ่งในแนวโน้มที่โดดเด่นที่สุดคือการทำให้สินทรัพย์ในโลกแสดงผลให้อยู่ในรูปแบบโทเค็น (RWA) ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์เช่น stablecoins (เช่น USDT, USDC) และตราสารรัฐ (เช่น BUIDL)

เมื่อเทคโนโลยีสมบูรณ์และกรอบกฎหมายกำลังพัฒนาต่อไป หุ้นสหรัฐที่ถูกทำเป็นโทเค็นอาจเป็นที่เกิดขึ้นเป็นชั้นสินทรัพย์ RWA ชั้นสาม ตามมาจาก stablecoins และตั๋วสรรพสินค้า ซึ่งมีศักยภาพในตลาดมากมายและมีผลกระทบในระยะยาว

ค่าความสำคัญ

ตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีมูลค่าตลาดรวมเกิน 50 ล้านล้านเหรียญ มีสินทรัพย์คุณภาพสูงในด้านเทคโนโลยี การเงิน และส่วนการบริโภค อย่างไรก็ตาม ตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาเดิมพันหลายข้อจำกัด เช่น มีอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดสูง จำกัดเวลาการซื้อขาย และความซับซ้อนในการลงทุนข้ามพรมแดน

Tokenization transforms stock assets into digital tokens anchored on the blockchain, offering the following key benefits:

การเข้าถึงระดับโลก: หุ้นของสหรัฐที่ถูกทำเป็นโทเค็นสามารถซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง ลดข้อจำกัดทางภูมิภาคและโซนเวลา และเปิดโอกาสให้นักลงทุนระดับโลกเข้าร่วมได้ตลอดเวลา

Fractional Ownership: Tokenization ช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อหุ้นเฟรกชันของหุ้นราคาสูง (เช่น Apple หรือ Tesla) ลดระดับความเสี่ยงของการลงทุนอย่างมีนัยยะและทำให้หุ้นสามารถเข้าถึงได้ง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อย

การตรวจสอบอย่างมีประสิทธิภาพ: บล็อกเชนทำให้การตรวจสอบ T+0 หรือแม้กระทั่งการตรวจสอบแบบเรียลไทม์เซ็ตต์เม้นต์สามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพอย่างมาก

ต้นทุนการทำธุรกรรมต่ำ: การซื้อขายหุ้นแบบดั้งเดิมนั้นมีผู้กลางหลายคน เช่น โบรกเกอร์และตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งทำให้ค่าธรรมเนียมสูงขึ้น การทำโทเค็นโดยใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนที่มีลักษณะที่ไม่มีการจัดกลุ่มล็อกลี้ลดความขึ้นอยู่กับผู้กลางและลดต้นทุน

ความสะดวกในการซื้อขาย: สินทรัพย์ในรูปแบบโทเค็นสามารถรวมอยู่ในโปรโตคอลการเงินที่ไม่มีกฎหมาย (DeFi) เป็นหลักทรัพย์หรือคู่ซื้อขาย เพิ่มความสะดวกในการเกิดความเป็นไปได้สูงมาก โทเค็นหุ้นในสหรัฐอเมริกายังสามารถใช้สร้างดัชนีและผลิตภัณฑ์กองทุนภายใน DeFi ขยายโอกาสการใช้งานของพวกเขาในระบบนิเวศ

ข้อดีเหล่านี้ ทำให้หุ้นของสหรัฐที่ถูกจำลองให้เป็นโทเค็นน่าสนใจไม่เฉพาะแก่นักลงทุนดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังส่งเสริมพลังงานใหม่ในตลาดคริปโต

การวิเคราะห์เปรียบเทียบ

ตารางดังต่อไปนี้เปรียบเทียบหุ้นในสหรัฐที่ถูกทำเป็นโทเค็นกับตลาดหุ้น传统ในมิติต่าง ๆ รวมถึงรูปแบบสินทรัพย์ แพลตฟอร์มการซื้อขาย สภาพสมดุล และการปฏิบัติตามกฎหมาย การเปรียบเทียบนี้จะช่วยให้เข้าใจชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับข้อดีและความท้าทายของหุ้นในสหรัฐที่ถูกทำเป็นโทเค็น โดยนำเสนอมุมมองอย่างละเอียดในการลงทุน

ประวัติการพัฒนา

ประวัติการพัฒนาของหุ้นสหรัฐที่ถูกโทเค็นไว้ แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงจากแนวคิดที่เป็นการทดลองไปสู่การใช้งานที่สำคัญ ซึ่งเกิดจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี การสนับสนุนทางกฎหมาย และการยอมรับในตลาดที่เติบโต ในทางกลับกับการโทเค็นเหรียญที่มั่นคงและการโทเค็นสัญญาของรัฐบาล การโทเค็นหุ้นสหรัฐเริ่มต้นในช่วงทีหลัง แต่มีศักยภาพที่สำคัญเนื่องจากขนาด (เกิน 50 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ) และความหลากหลายของตลาดหุ้นสหรัฐ

แหล่งที่มา:https://backed.fi/news-updates/backed-issued-tokenized-coinbase-stock-bcoin-on-base

ภาพรวมของสถานการณ์ปัจจุบัน

ณวันที่ 14 เมษายน 2025 สินทรัพย์ในบัญชีโซ่ของ Real-World Assets (RWA) ทั่วโลกประมาณ 20.88 พันล้านเหรียญเท่านั้น โดยสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นมูลค่าประมาณ 414 ล้านเหรียญ มีส่วนแบ่งเพียง 2% ของสินทรัพย์ในบัญชีโซ่ RWA ทั้งหมด

ในสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับหุ้น EXOD ครองตลาดด้วยส่วนแบ่ง 95.57% โดดเด่นด้วยความนโยบายในตลาด ในทวีปตรงกันขา TSLA และ NVDA มีส่วนแบ่งเพียง 0.09% และ 0.02% ตามลำดับ หลังจากนี้สองหุ้นเหล่านี้มีมูลค่าตลาดใหญ่และได้รับความสนใจอย่างมากในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม

ในปัจจุบันตลาดการแทนที่ด้วยโทเค็นของ RWA ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดย EXOD อาจเป็นผู้บุกเบิกได้ อย่างไรก็ตาม การทำให้หุ้นจากบริษัทใหญ่ๆ อื่นเป็นโทเค็น ก็เผชิญกับอุปสรรคหลายประการ รวมถึงอุปสรรคทางเทคโนโลยีและกฎหมาย

แหล่งที่มา:https://app.rwa.xyz/stocks

แหล่งที่มา: https://app.rwa.xyz/

เมื่อเทียบกับ stablecoins และการทำโทเค็นของตราสารหนี้ของรัฐบาล การทำโทเค็นของหุ้นในสหรัฐฯ จะซับซ้อนมากขึ้น แต่ขนาดของตลาดและความน่าสนใจก็ไม่ต้องสงสัยว่าจะใหญ่กว่า ณ วันที่ 14 เมษายน 2025 มูลค่าตลาดรวมของ stablecoins ประมาณ 233.65 พันล้านเหรียญสหรัฐ, และการทำโทเค็นของตราสารหนี้ของรัฐบาล (เช่น Buidl) ได้รวดเร็วเพิ่มขึ้นไปถึง 5.75 พันล้านเหรียญสหรัฐ หากการทำโทเค็นของหุ้นในสหรัฐฯ สามารถเอาชนะอุปสรรคทางกฎหมายและเทคโนโลยีได้ การมีขนาดของมันจะคาดหวังว่าจะเร็วกว่าจะเกินไปเร็ว ๆ นี้

แหล่งที่มา: https://defillama.com/stablecoins

แหล่งที่มา: https://app.rwa.xyz/treasuries

ผู้บุกเบิก: Exodus Movement Inc. (EXOD)

Exodus Movement Inc. (EXOD) เป็นบริษัท Fintech ที่มีฐานที่อโมฮา รัฐเนบราสก้า ประเทศสหรัฐอเมริกา ซึ่งเน้นทำงานเกี่ยวกับบล็อกเชนและสินทรัพย์ดิจิทัล ผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทคือ กระเป๋าสตางค์สำหรับเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลเอง (Exodus Wallet) การโทเค็นหุ้นของ EXOD เป็นกรณีสำคัญในวงการโทเค็นหุ้นของสหรัฐอเมริกา

รูปแบบโทเค็น
ชื่อโทเค็น: EXIT (การซื้อขายในปัจจุบันเป็น EXOD)
บล็อกเชน: ออกบนบล็อกเชน Algorand โดยทุกๆ ตั๋ว EXIT แทนหุ้นหนึ่งของหุ้นรายสามัญชั้น A ของ Exodus ที่ตรงกัน 1:1
วิธีการเปิด: ออกในเดือนมิถุนายน 2021 ผ่านแพลตฟอร์ม Securitize ภายใต้ Reg A+ (การยกเเก้บกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐ), มูลค่ารวม 75 ล้านเหรียญ, มีจำนวนหุ้นทั้งหมด 2.73 ล้านหุ้น
แพลตฟอร์มการซื้อขาย: ซื้อขายเริ่มต้นที่ Securitize Markets และตลาดสัญญา OTC ภายใต้รหัสหุ้น EXOD ในวันที่ 18 ธันวาคม 2024 EXOD เริ่มซื้อขายบน NYSE American ภายใต้สัญลักษณ์หุ้น EXOD

ฟังก์ชันและคุณสมบัติ:
ความเชื่อถือ: ได้รับการอนุมัติจาก U.S. SEC ซึ่งต้องปฏิบัติตามมาตรฐาน KYC/AML การลงทุนพร้อมให้บริการแก่ผู้ใช้ที่มีคุณสมบัติที่เหมาะสมในสหรัฐฯ และมากกว่า 40 ประเทศอื่นๆ
การเข้าถึง: รองรับนักลงทุนรายมือใหม่ ด้วยการเก็บโทเค็นในกระเป๋าเงิน Exodus ทำให้สามารถจัดการรวมกับสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นได้
ประสิทธิภาพ: เทคโนโลยีบล็อกเชนทำให้การตัดสินใจเร็ว (เช่นการแจกเงินปันผล) และบันทึกโปร่งใส ลดต้นทุนของบุคคลกลาง
ตราสารหุ้น EXOD ทำให้การลงทุนในหุ้นสหรัฐเป็นไปได้ และมีศักยภาพในการเจริญเติบโต ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำหรับโทเค็นของหุ้นสหรัฐ อย่างไรก็ตาม ความผันผวนสูงต้องให้ความระมัดระวัง มันเหมาะสำหรับนักลงทุนที่เต็มไปด้วยความเชื่อมั่นใน RWA แต่การตัดสินใจควรจะขึ้นอยู่กับแรงดันของตลาด

แหล่งที่มา: https://app.rwa.xyz/assets/EXOD

ภาพรวมของแพลตฟอร์ม

การทำให้หุ้นหลักทรัพย์ในสหรัฐเป็นโทเค็น เป็นสาขาสำคัญของการทำให้สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่เห็นการเกิดขึ้นของโครงการแทนที่หลายโครงการที่เป็นตัวแทนในปีสุดท้ายเหล่านี้ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนในการดิจิทัลหุ้น เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการซื้อขาย ลดอุปสรรคในการเข้าร่วม และเพิ่ม Likuiditas ด้านล่างคือโครงการแทนที่สำคัญบางส่วน ซึ่งครอบคลุมเทคโนโลยีประเภทและเส้นทางเชิงปฏิบัติต่างๆ

Securitize

ภาพรวม: Securitize เป็นแพลตฟอร์มที่เน้นการโทเค็นที่เป็นไปตามข้อบังคับของทรัพย์สิน ร่วมงานกับโบรกเกอร์ดั้งเดิมเพื่อออกตลาดหลักทรัพย์ดิจิทัลที่ติดตามหุ้นสหรัฐ

คุณสมบัติ:

• ให้เฟรมเวิร์ก STO (Security Token Offering) ที่เป็นไปตามมาตรการของ SEC เพื่อให้มั่นใจในความเป็นไปตามกฎหมาย KYC/AML
• รองรับการเป็นเจ้าของแบ่งส่วน ทำให้นักลงทุนสามารถซื้อส่วนแยกที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นของหุ้น เช่น อเมซอน ทีสล่า เป็นต้น
• ใช้สมาร์ทคอนแทรคเพื่อการตรวจโอนและการกระจายเงินปันผลโดยอัตโนมัติ

ความคืบหน้า: ตั้งแต่วันที่ 14 เมษายน 2025 เงินสินทรัพย์มูลค่า 2 พันล้านเหรียญ ได้ถูกโทเค็นไว้บนเชนสำเร็จแล้ว บริษัท Securitize ได้โทเค็นหลายสินทรัพย์หุ้นในสหรัฐอเมริกา โครงการที่น่าสนใจรวมถึง Exodus Movement Inc. (EXOD), BlackRock’s U.S. Dollar Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), และ Arca U.S. Treasury Fund

ความสำคัญ: Securitize แทนทางที่เป็นไปได้ตามกฎหมายสำหรับการรวมการเงินด้าน传统 กับ เทคโนโลยีบล็อกเชน เพื่อดึงดูดนักลงทุนสถาบัน

Source: https://securitize.io/invest

โปรโตคอล Mirror (การสำรวจแรก)

ภาพรวม: Mirror Protocol เป็นแพลตฟอร์มที่พฤติกรรมอยู่ในรูปแบบที่ไม่centralized ที่ใช้ blockchain ของ Terra (ที่ถูกยกเลิกแล้ว) ซึ่งใช้สินทรัพย์สังเคราะห์เพื่อจำลองราคาหุ้นในสหรัฐอเมริกา

คุณสมบัติ:

• ผู้ใช้สามารถซื้อขายหุ้นของสหรัฐที่ถูกทำเป็นโทเค็น (เช่น Apple, Google) เป็น mAssets โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของหุ้นจริง
• ข้อมูลราคาหุ้นแบบเรียลไทม์ถูกนำเข้าจากออราเคิลอย่าง Chainlink
• รองรับการซื้อขาย 24/7 เน้นผู้ใช้คริปโตทั่วโลก

ความคืบหน้า: Mirror Protocol ได้ถึงจุดสูงสุดของมันระหว่างปี 2020-2021 แต่ลดลงเนื่องจากการพังของระบบนิเวศ Terra

ความสำคัญ: แม้ว่าไม่ได้ใช้งาน แต่ Mirror Protocol ได้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการทำโทเค็นแบบกระจายและได้ปลุกกระตุ้นโครงการต่อมา

แหล่งที่มา: https://x.com/mirror_protocol

Dinari

ภาพรวม: Dinari เป็นสตาร์ทอัพที่ตั้งอยู่ในแคลิฟอร์เนีย มุ่งมั่นที่จะทำการโทเค็น U.S. stocks ที่เป็นไปตามกฎหมาย โดยมีการลงทุนจากผู้ใหญ่ทางด้านการเงินดั้งเดิม เช่น Susquehanna

คุณสมบัติ:

• เน้นการแปลงหุ้นของสหรัฐเป็นโทเค็นที่มีพื้นฐานบนบล็อกเชน โดยเน้นการปฏิบัติตามกฎหมายทุนของสหรัฐ
• ใช้ผู้ปกครองที่ได้รับการควบคุมในการถือสินทรัพย์ใต้สำรอง เพื่อให้มั่นใจในการผูกมัด 1:1
• มีอินเทอร์เฟซการซื้อขายที่ใช้งานง่ายเหมาะสำหรับนักลงทุนทั้งแบบคริปโตและแบบดั้งเดิม

ความคืบหน้า: เริ่มทดสอบในปี 2023 และขยายตัวไปสู่การเสนอขายหุ้นเพิ่มเติมในสหรัฐเริ่มต้นในปี 2024

ความสำคัญ: Dinari แทนแนวโน้มของโครงการที่กำลังเกิดขึ้นที่ร่วมมือกับ Wall Street โดยเน้นความเป็นมิตรต่อกฎหมาย

แหล่งที่มา: https://sbt.dinari.com/tokens?orderType=0

Synthetix (Synthetic Asset Platform)

ภาพรวม: Synthetix เป็นโปรโตคอลที่ใช้ Ethereum เพื่อเปิดให้เกิดการออกโทเค็นสังเคราะห์ที่รู้จักกันด้วยชื่อ Synths ซึ่งติดตามราคาหุ้นของสหรัฐอเมริกา

คุณสมบัติ:

• โทเค็น (เช่น sAAPL, sTSLA) ไม่ถือหุ้นจริง แต่จำลองราคาหุ้นโดยใช้ออร่าเคิล
• รองรับการผสานร่วมกับระบบ DeFi ซึ่งช่วยให้สามารถใช้โทเค็นเป็นหลักทรัพย์ การให้ยืมเงิน เป็นต้น
• ไม่ต้องมี KYC กับผู้ใช้ทั่วโลก แม้ว่ามีความเข้มงวดต่ำลง

ความคืบหน้า: ในปี 2023, Synthetix ได้ขยายขอบเขตของ Synths ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นในสหรัฐฯ แม้ว่าบางคุณสมบัติจะถูกจำกัดเนื่องจากความดันจากด้านกฎหมาย

ความสำคัญ: Synthetix สามารถแสดงให้เห็นถึงว่าการเงินที่ไม่ centralize สามารถมอบความสามารถใหม่ในการทำ TOKEN หุ้นของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตามความเชื่อถือยังต้องปรับปรุง

แหล่งhttps://x.com/ChainLinkGod/status/1385338143746924544

InvestaX

ภาพรวม: InvestaX เป็นแพลตฟอร์มการทำโทเค็นที่อยู่ในสิงคโปร์ ซึ่งเน้นไปที่การเปิดตัวและซื้อขายโทเค็นที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา

คุณสมบัติ:

• ให้คำแนะนำที่สมบูรณ์จากการออกใบสำคัญถึงการซื้อขายในตลาดรอง
• รองรับโครงสร้างการทำเครื่องมือการเงินพิเศษ (SPV) สำหรับหุ้นในสหรัฐอเมริกา ที่เป็นไปตามกฎระเบียบทั้งของสิงคโปร์และสหรัฐอเมริกา
• ช่วยให้นักลงทุนทั้งรายย่อยและสถาบันสามารถเข้าร่วมเพิ่มความเข้าถึงตลาด

ความคืบหน้า: ในปี 2024 InvestaX ทำให้สิทธิการเป็นเจ้าของหุ้นของบริษัทที่เข้ารายการใน NASDAQ บางส่วนเป็นโทเค็น โดยมีการเติบโตที่มั่นคงในปริมาณการซื้อขาย

ความสำคัญ: InvestaX โชว์เครื่องมือตลาดเอเชียในการทำให้หุ้นของสหรัฐถูกแทนที่เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบข้ามชาติ

ที่มา: https://www.investax.io/

ความเสี่ยง

1. ความเสี่ยงทางเทคนิค

ความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ: Tokenization ขึ้นอยู่กับสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชน และหากมีข้อบกพร่องในโค้ด อาจทำให้เกิดการถูกขโมยทรัพย์หรือล้มเหลวในการทำธุรกรรม ตัวอย่างเช่น เมื่อปี 2023 Curve ประสบกับช่องโหว่ที่ทำให้เกิดความสูญเสียถึง 70 ล้านเหรียญ

ปัญหาความยืดหยุ่นของบล็อกเชน: บล็อกเชนสาธารณะชนิดหลัก เช่น เอทีเธอเรียมีค่าธรรมเนียมแก๊สสูงหรือความล่าช้าในเวลาเรียบร้อย จำกัดสถานการณ์การซื้อขายหุ้นที่ถูกต้อง ตัวอย่างเช่น ถึงแม้ว่าโซ่ฐานมีค่าใช้จ่ายต่ำกว่า แต่ความเสถียรสำหรับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์

การโจมตีเครือข่าย: ฮากเกอร์อาจจะเป้าหมายที่โหนดบล็อกเชน กระเป๋าเงิน หรือบริการแลกเปลี่ยนด้วยการโจมตีเช่น การโจมตี 51% หรือการหลอกลวงผ่านทางอีเมล ที่เป็นอันตรายต่อความปลอดภัยของสินทรัพย์โทเค็น

ปัญหาความสามารถในการทำงานร่วมกัน: สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไลซ์จะต้องสามารถทำงานร่วมกันบนโซ่ที่แตกต่างหรือผสมผสานได้อย่างไม่มีปัญหากับระบบการเงินดั้งเดิม หากมาตรฐานไม่ได้รับการรวมกัน อาจส่งผลให้เกิดซีโลข้อมูลหรือความล้มเหลวในการทำธุรกรรม

ความไม่แข็งแกร่งของเทคโนโลยีการเก็บรักษาสินทรัพย์: สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไว้ต้องใช้เทคโนโลยีการเก็บรักษาเพื่อให้มั่นใจในความมีอยู่และความเชื่อถือของสินทรัพย์จริง อย่างไรก็ตามเทคโนโลยีการเก็บรักษาแบบร่วมลายมือหลายรายการและแบบเก็บรักษาแบบกระจายกำลังพัฒนาอยู่ แต่ยังเผชิญกับข้อจำกัดทางเทคนิคและไม่สามารถรับประกันความปลอดภัยของสินทรัพย์อย่างสมบูรณ์

ความเสี่ยงในการจัดการกระเป๋าเงิน: หากผู้ใช้สูญเสียกุญแจส่วนตัวหรือวลีมนมอนิกของพวกเขาไป พวกเขาอาจสูญเสียสินทรัพย์หุ้นที่ถูกโทเค็นได้ถาวรและลักษณะที่ไม่สามารถย้อนกลับของบล็อกเชนทำให้กระบวนการกู้คืนเกือบจะเป็นไปไม่ได้

แหล่งที่มา: https://www.chainalysis.com/blog/curve-finance-liquidity-pool-hack/

2. ความเสี่ยงในตลาด

การพัฒนาและความผันผวน: หลักทรัพย์ที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นอาจดึงดูดนักลงทุนที่มีแนวโน้มที่จะใช้โปรโตคอลเดฟายเพื่อเพิ่มความเสี่ยง (เช่น โทเค็นเลเวอเรจ 50 เท่า) ซึ่งอาจเพิ่มความผันผวนของตลาด ตัวอย่างเช่น ในวันที่ 12 มีนาคม พ.ศ. 2568 สำนักแลกเปลี่ยนสัญญาอนุสัญญาไร้ระยะเวลาแบบกระจาย Hyperliquid พบการละลายมวลที่มหาศาล โดยมีนักซื้อคนหนึ่งควบคุมมูลค่ากว่า 200 ล้านดอลลาร์ของ ETH ด้วยการเลเวอเรจ 50 เท่า

ความเสี่ยงที่เกิดจากความสามารถในการหมุนเวียนของเงิน: พูลการซื้อขายหุ้นที่ถูกทำเป็นโทเค็นอาจขาดความลึกหรือทำให้เกิดการเลื่อนราคาหรือไม่สามารถดำเนินการซื้อขายได้ โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ในการเปรียบเทียบกับโพูลเงินหมุนในตลาดแบบดั้งเดิมที่มีค่าเป็นล้านๆ ตลาด DeFi มักจะมีพูลมูลค่าเพียงล้านๆ ถึงร้อยล้านเท่านั้น ซึ่งสามารถนำไปสู่ความยากลำบากในการดำเนินการซื้อขายในช่วงการเปลี่ยนแปลงของตลาด

การปฏิรูปตลาด: ความไม่เปิดเผยตัวตนของบล็อกเชนอาจถูกใช้ในการปฏิรูป เช่น การวางแผน "pump and dump" ซึ่งส่งผลกระทบต่อความยุติธรรมของราคาหุ้นที่ถูกทำให้เป็นโทเค็น

ขาดการศึกษาสำหรับนักลงทุน: นักลงทุนรายย่อยอาจจะไม่เข้าใจกลไกของสินทรัพย์ที่ถูกทำเป็นโทเค็นอย่างเต็มที่ (เช่นกฎการตั้งถิ่นที่อยู่บนเชน) ซึ่งอาจทำให้ตัดสินใจที่ไม่ดีหรือกลายเป็นเหยื่อของโครงการที่หลอกลวง

การแข่งขันจากตลาด传统: หากหุ้นถูกโทเค็นไว้ไม่มีประโยชน์ที่สำคัญ (เช่น ต้นทุนต่ำหรือประสิทธิภาพสูง) เขาอาจพบปัญหาในการดึงดูดนักลงทุน传统 จำกัดขนาดตลาดของพวกเขา

แหล่งที่มา: https://www.coindesk.com/markets/2025/03/12/hyperliquid-loses-usd4m-after-whale-s-over-usd200m-ether-trade-unwinds

3. ความเสี่ยงด้านความเชื่อถือปฏิบัติ

ความไม่แน่นอนในเรื่องกฎหมาย: การจำแนกสิ่งทรัพย์ที่ถูกเปลี่ยนเป็นโทเค็นของ SEC ในสหรัฐอเมริกาอาจทำให้พวกเขาถูกพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์ ซึ่งจำเป็นต้องปฏิบัติตามกฎหมายทุน. หากกฎระเบียบมีการเข้มงวด แพลตฟอร์มโทเค็นอาจต้องเผชิญกับค่าปรับหรืออาจต้องปิดร้าน ตัวอย่างเช่นในปี 2021 Binance ถอดรายการการซื้อขายหุ้นที่ถูกเป็นโทเค็น (เช่น Tesla และ Google) เนื่องจากความกดดันจากทางกฎหมาย

ความเป็นส่วนตัวของบล็อกเชนอาจทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการฟอกเงินหรือการจัดหาเงินผิดกฎหมาย หน่วยงานกำกับการใช้มาตรการ KYC/AML เข้มงวดเพิ่มต้นทุนดำเนินการและทำให้ลดความสามารถของแพลตฟอร์มที่มีลักษณะเชิงกระจาย

ข้อขัดแย้งกฎระเบียบข้ามชาติ: หลักทรัพย์โทเค็นสหรัฐที่ถูกทำเป็นโทเค็นอาจดึงดูดนักลงทุนระดับโลก แต่ความแตกต่างในกฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ระหว่างประเทศอาจสร้างความท้าทายในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เช่น ข้อจำกัดของจีนในการซื้อขายเหรียญดิจิทัลอาจขัดขวางการเข้าร่วมจากตลาดบางแห่ง

ความซับซ้อนในภาษี: การซื้อขายสินทรัพย์เป็นรูปแบบโทเค็นอาจสร้างปัญหาภาษีที่ซับซ้อน เช่น ภาษีเงินได้จากการขายทรัพย์สินหรือความยากลำบากในการติดตามธุรกรรมบนเชน เพิ่มภาระการปฏิบัติตามกฎหมายให้แก่นักลงทุน

ความเสี่ยงที่เกี่ยวกับการปฏิบัติ: หากแพลตฟอร์มการทำโทเค็นล้มเหลวในการที่จะที่ประทุษกรรมกฎหมายอย่างเหมาะสม อาจเผชิญกับการแช่แข็งทรัพย์สินหรือการดำเนินคดีทางกฎหมาย ทำให้ส่งผลต่อความไว้วางใจของผู้ใช้และความปลอดภัยของทรัพย์สิน

แหล่งที่มา: https://www.cnbc.com/2021/07/16/crypto-exchange-binance-halts-stock-tokens-as-regulators-circle.html

การมองเห็นในอนาคต

Stablecoins เนื่องจากเสถียรภาพของราคาและฟังก์ชันการชําระเงินจึงกลายเป็นผู้บุกเบิกสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWAs) ซึ่งใช้กันอย่างแพร่หลายในการชําระเงินข้ามพรมแดนและ DeFi พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นดึงดูดนักลงทุนสถาบันเนื่องจากมีความเสี่ยงต่ําและมีความน่าเชื่อถือสูงเติมเต็มความต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัยในตลาด crypto ในทางตรงกันข้ามหุ้นสหรัฐฯ ที่มีโทเค็นมีการเติบโตและการกระจายความเสี่ยงสูง ครอบคลุมภาคส่วนต่างๆ เช่น เทคโนโลยี พลังงาน และการดูแลสุขภาพ ซึ่งรองรับนักลงทุนที่มีระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้แตกต่างกัน

หากหุ้นของสหรัฐถูกทำให้เป็นโทเค็นอย่างราบรื่น ขนาดตลาดอาจเติบโตถึงร้อยล้านล้านดอลลาร์ใน 5-10 ปีถัดไป ทำให้เป็นเสาหลักที่สามใหญ่ที่สุดของ RWAs ด้านล่างนี้คือเส้นทางสำคัญในการบรรลุเป้าหมายนี้:

ความสมบูรณ์ทางเทคโนโลยี: โซลูชันเลเยอร์ 2 เช่น Ethereum และ Polygon จะลดต้นทุนการทำธุรกรรมและปรับปรุงประสิทธิภาพในเชนของสินทรัพย์โทเค็น

ความชัดเจนทางกฎหมาย: การกำหนดกฎหมายที่ชัดเจนเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไว้จากตลาดโลกชั้นนำ (เช่น สหรัฐฯ และ สหภาพยุโรป) จะเพิ่มความมั่นใจของอุตสาหกรรมอย่างมาก

การรวมระบบนิเวศ: หากหุ้นในสหรัฐถูกทำให้เป็นโทเค็นแล้วสามารถผสานเข้ากับระบบ DeFi และ NFT ได้อย่างเรียบง่าย จะส่งเสริมสร้างสรรค์ภาพที่น่าสนใจมากขึ้น เช่นการให้ยืมที่มีหุ้นเป็นหลักประกันและดัชนีโทเค็น

การผลักดันจากรัฐบาล: ความร่วมมืออย่างเข้มงวดระหว่างการเงินดั้งเดิมและบล็อกเชนจะช่วยเร่งกระบวนการทำให้เป็นโทเค็นได้อย่างรวดเร็ว เช่นเดียวกับบริษัทหลักทรัพย์ที่เปิดตัวแพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นในรูปแบบโทเค็น

สรุป

ในบริบทของการพัฒนาอย่างรวดเร็วของบล็อกเชนและสกุลเงินดิจิทัลโทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWAs) กําลังกลายเป็นแนวโน้มที่สําคัญ ในฐานะที่เป็นทิศทางที่สําคัญในด้านนี้โทเค็นของหุ้นสหรัฐแสดงให้เห็นถึงศักยภาพของตลาดที่สําคัญและโอกาสในการสร้างสรรค์นวัตกรรม ด้วยเทคโนโลยีบล็อกเชน สินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น หุ้นสหรัฐฯ สามารถบรรลุการซื้อขายทั่วโลกได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน เกณฑ์การลงทุนที่ลดลง และสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น

ในปัจจุบันหุ้นสหรัฐที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยมีโครงการแทนที่เช่น EXOD ที่ถือหุ้นตลาดเล็กน้อย อย่างไรก็ตามศักยภาพในการเติบโตของพวกเขาไม่ควรถูกนำมาประมาณค่าได้ โดยที่สถาบันการเงินดั้งเดิมมีการมีส่วนร่วมมากขึ้น ขนาดและสถานการณ์การใช้งานของหุ้นสหรัฐที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นจะยังคงขยายตัวต่อไป และอาจกลายเป็นคลาสสินทรัพย์ RWA ขนาดที่สามหลังจาก stablecoins และหลักทรัพย์ของรัฐ

หลายครั้งที่ต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนทางกฎหมาย ความเสี่ยงทางเทคนิค ปัญหาเรื่องความสามารถในการซื้อขาย และความเสี่ยงในด้านการดำเนินการ ตลาดนี้คาดว่าจะเริ่มเจริญเติบโตเป็นลำดับเป็นประการเนื่องจากการวิวัฒนาการของเทคโนโลยีและกฎหมายที่เป็นที่ชัดเจนมากขึ้น ซึ่งเหล่านักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงอย่างรอบคอบและตัดสินใจโดยใช้ความอดทนทางการลงทุนของตนเอง

โดยรวม ถึงมีความไม่แน่นอนและมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับหุ้นของสหรัฐที่มีโทเค็น, โอกาสที่มีในการพัฒนาในอนาคตของพวกเขานั้นมีความมั่นใจ, ทำให้มีค่าต่อการให้ความสนใจต่อไป