Конкуренція на ринку зростає, оскільки традиційні фінанси входять на арену, а стабільні монети, що принесуть дохід, зростають. Tether та Circle розглядають "План B", тоді як Coinbase виступає за реформи "на ланцюгу інтересів".

Глобальні платежі переживають революцію, а стейблкоїни є в основі цієї трансформації. Вони перетворюють міжнародні транзакції та переосмислюють майбутнє платежів. Cobo є на передньому краї цієї революції. Він будує наступне покоління рішень для стейблкоїнів, які охоплюють інфраструктуру гаманця, ризикову відповідність та фінансові рішення, що генерують дохід - все в одній інфраструктурі для стейблкоїнів.

Вибравши Cobo, підприємці можуть сконцентруватися на інноваціях продукту та зростанні користувачів, швидко увійшовши в хвилю фінансових інновацій стейблкоїнів.

Шановні читачі,

Ласкаво просимо до третього випуску щотижневика Stablecoin! Звіт цього тижня детально розгляне швидко трансформуючийся ринок стейблкоїнів.

Протягом тривалого часу емітенти стейблкоїнів переважно покладалися на доходи, отримані від утримання резервних активів, пов'язаних з фіатними валютами, такими як облігації США. Однак ця традиційна модель прибутку стикається з серйозними викликами. Нестабільність високих процентних ставок, зростаюча конкуренція на ринку та вимоги користувачів до доходності ускладнюють можливість продовження виключної залежності від відсотків з резервів.

Перед цією трансформацією ключові гравці на ринку досліджують різні шляхи зростання. Гігант стабільної монети Tether обрав агресивну стратегію диверсифікації. Він активно переходить у інвестиційну холдингову компанію і розширюється на галузі сільського господарства, медіа, спорту та навіть фронтальних технологій. Tether також стратегічно інвестував деякі прибутки в цифрові активи, такі як Bitcoin. У 2024 році Tether досяг понад 13 мільярдів доларів прибутку, що створило міцну базу для його стратегії диверсифікації.

Circle, з іншого боку, зосереджується на зміцненні своєї основної діяльності та технологічної інфраструктури, такої як запуск SDK USDCKit для спрощення інтеграцій платежів та підготовки до IPO. Здається, що Circle зосереджується на більш ясному регуляторному середовищі, особливо щодо «внутрішньо-ланцюжкових відсотків». Генеральний директор Coinbase Брайан Армстронг нещодавно публічно закликав до законодавчих реформ для можливості безпосереднього розподілу резервних відсотків власникам.

Помітно, що зростання стабільних монет, які приносять дохід, збільшує конкурентний тиск на традиційні стабільні монети. JPMorgan очікує значного зростання частки ринку стабільних монет, які приносять дохід. Тим часом, традиційні фінансові установи, такі як Northern Trust, ICE та Mastercard, входять на ринок для вивчення застосування стабільних монет та токенізованих активів.

Як зауважив Шон з Artichoke Capital, стейблкоїни схожі на грошові ринкові фонди (ГРФ), і їхній кінцевий вартість буде залежати від їх практичного використання, такого як міжнародні платежі, децентралізовані фінанси та більш широка цифрова економіка.

Поточний ринок стейблкоїнів перебуває в критичний період трансформації. Традиційні моделі прибутку на основі інтересів переоцінюються, а диверсифікація, технологічна інновація та практичні застосування стануть ключем до майбутньої конкуренції. Ця редакція новинного листа детально дослідить ці тенденції та розвиток, щоб надати більше уявлень.

Фокус Інсайти

Стейблкоїни як грошові ринкові фонди (ГРФ) цифрового світу

Шон з Artichoke Capital пропонує цікаве порівняння в своєму статтіСтейблкоїни та паралелі з грошовими ринковими фондами, що свідчить про те, що стейблкоїни схожі на грошові ринкові фонди (MMF) цифрового світу. Ця аналогія ідеально відображає спільність між цими двома фінансовими інструментами у вирішенні схожих проблем на різних етапах.

На початку 1970-х років фінансова система США мала чітку рівновагу ефективності: розрахункові рахунки не приносили відсотків, а варіанти збереження корпоративних коштів були обмежені. Ринку потрібно було рішення, і так народилися РРФ. Вони надали підприємствам ефективний спосіб управління готівкою, обходячи застарілі банківські регуляції.

Сьогодні ММФ володіють понад 7,2 трлн доларів активів і стали важливим елементом фінансової системи.

Історія повторюється з стейблкоїнами. Стейблкоїни вирішують схожі болісні питання в цифровій економіці та служать цифровою версією долара. Більшість стейблкоїнів прив'язані до долара, що природно розширює вплив долара США в глобальний цифровий простір.

Подібно до MMF, стабільні монети зберігають відносно стабільну вартість і служать інструментами для утримання вільних коштів. Однак ключова різниця полягає в тому, що стабільні монети базуються на технології блокчейну, що робить їх бездозвільними - будь-хто з криптовалютним гаманцем може утримувати та торгувати стабільними монетами.

Проблеми, з якими стикаються стейблкоїни сьогодні - системні ризики, регуляторний арбітраж та їх вплив на традиційне банківське господарство - дивно схожі на виклики, з якими стикалися MMF на початкових етапах свого розвитку. Історія показує, що фінансові інновації, які вирішують реальні проблеми, нарешті знаходять правильну регуляторну рамку.

Справжній потенціал стейблкоїнів полягає в їх ролі цифрових доларів та в інфраструктурі, яку вони надають для децентралізованої фінансової сфери (DeFi). Стейблкоїни можна розглядати як кровообігову систему DeFi.

У найближчий час стейблкоїни можуть в основному обслуговувати роздрібних користувачів та регіони поза США, особливо ті, де існують неефективні традиційні фінансові системи. На довгострокову перспективу платформи з великими користувацькими базами візьмуть на себе вирішальну роль у прискоренні прийняття.

Фінансова історія показує, що коли нові інструменти більш ефективно вирішують основні потреби, прийняття зазвичай відбувається швидше і ширше, ніж очікувалося. Важливо зауважити, що ми не повинні обмежуватися лише Біткоїном - стейблкоїни можуть бути найбільш глибоким внеском криптовалюти в традиційну фінансову сферу.

🎯 Поза облігаціями скарбниці: стратегія диверсифікації Tether

Великий стейблкоїн Tether переживає стратегічну трансформацію. Відомий тим, що випускає стейблкоїн USDT, прив'язаний до долара США, компанія зараз активно розширюється за межами свого основного бізнесу. Цей крок не є випадковим, а відповіддю на обмеження її поточної бізнес-моделі та зростаючу конкуренцію на ринку.

Протягом тривалого часу Tether в основному отримував прибуток від своїх величезних резервних активів USDT (наразі понад 140 мільярдів доларів, включаючи понад 113 мільярдів доларів США в казначейських облігаціях США). Однак цій моделі притаманні стелі зростання. Покладатися виключно на процентний дохід від казначейських облігацій більше не є стійким, особливо в умовах майбутніх коливань процентних ставок і невизначених макроекономічних умов. Крім того, регуляторний тиск обмежує здатність Tether ділитися резервним прибутком безпосередньо з власниками USDT. Це ставить її в невигідне становище порівняно з традиційними фінансовими установами.

Тим часом зростання стабільних монет, що приносять дохід, створює все більш жорстку конкуренцію для Tether. Ці стабільні монети, які пропонують власникам процентні доходи, очікуються захопити значну частку ринку, зJPMorgan передбачає, що їхня частка зросте з 6% до 50%. Це становить серйозний виклик для традиційних стейблкоїнів, таких як USDT, які не можуть запропонувати подібні доходи.

Для вирішення цього виклику Tether активно шукає нові рушійні сили, з чіткою стратегією диверсифікації, яка охоплює кілька галузей промисловості:

• Збільшуючи свою частку в латиноамериканській сільськогосподарській компанії Adecoagro (AGRO) до 70%. Це розглядається як стратегічний крок у реальну економіку та диверсифіковане розподіл активів.

• Придбання частки в італійській медіа-компанії Be Water, спрямоване на дослідження цифрового контенту та новітніх технологій.

• Покупка меншинського пакета акцій італійського футбольного клубу Juventus FC, спроба інтеграції цифрових активів зі спортивною індустрією та розширення впливу свого бренду.

• Великі інвестиції в відео платформу Rumble та компанію з інтерфейсом мозок-комп'ютер Blackrock Neurotech. Це відображає його інтерес до передових технологій та інновацій.

Ці зусилля щодо диверсифікації спрямовані на зменшення бізнес-ризику, зменшення залежності від видання однієї стабільної монети та управління резервами, відкриваючи нові, потенційно більш прибуткові шляхи. Усе це гарантує довгострокову стійкість компанії. Важливо відзначити, що Tether досягла понад 13 мільярдів доларів прибутку у 2024 році, що забезпечує міцну фінансову основу для своєї агресивної стратегії диверсифікації.

🎯 Стейблкоїни повинні приносити відсотки: генеральний директор Coinbase закликає до реформ законодавства

У своїй статті “Розблокування відсотків на ланцюжку - це виграш-виграш,” Глава Coinbase Брайан Армстронг вважає, що США повинні внести зміни до законодавства про стейблкоїни, щоб дозволити споживачам отримувати відсотки від резервних активів, так само, як у традиційних банківських рахунках. Поточна правова база застаріла, штучно обмежуючи потенціал стейблкоїнів і завдаючи шкоду звичайним споживачам і економіці США.

Стейблкоїни зазвичай підтримуються в співвідношенні 1:1 фіатними валютами, такими як долар США, засновники інвестують ці резервні активи в низькоризикові інструменти, такі як короткострокові облігації США. Зазвичай зароблена відсоткова ставка залишається у власності видачі. Основна ідея «відсоткових ставок на ланцюгу» полягає в тому, щоб безпосередньо розподіляти відсотки, зароблені з цих резервів, власникам стейблкоїнів, аналогічно до розрахункового рахунку з відсотковою ставкою.

Однак регуляторні бар'єри заважають цьому природному потоку. Основна причина полягає в тому, що існуючі закони не встигли за технологічним розвитком. На відміну від традиційних процентних розрахункових та заощадних рахунків, стабільні монети наразі не користуються такими ж винятками згідно із законами про цінні папери, що ускладнює виплату відсотків користувачам. Новий закон про стабільні монети повинен бути створений для усунення перешкод і дозволу регульованим стабільним монетам надавати відсотки безпосередньо споживачам, дозволяючи їм функціонувати як звичайні заощадження без надмірної розкритості та податкових наслідків.

Чому ця зміна є важливою:

• Американські споживачі можуть отримувати майже ринкові ставки (4.75%) замість невеликих видач банківських рахунків (0.41%).

• Небанківське населення всього світу може отримати доступ до стабільності та доходності долара США лише за допомогою мобільного телефону.

• Підсилення ролі долара та залучення глобальних користувачів до екосистеми долара США.

Поточні бар'єри є просто через регуляторне відставання - традиційні розрахункові рахунки можуть надавати відсотки, а регульовані стейблкоїни повинні отримувати таке ж саме оброблення.

Регулювання та відповідність

🏛️Фінансовий регулятор Великобританії видасть офіційні ліцензії на криптовалютні компанії починаючи з 2026 року

Основні пункти:

• Фінансова поведінкова упорядкованість Великої Британії (FCA) планує почати видачу офіційних ліцензій криптовалютним компаніям наступного року після консультацій з галузевими представниками та впровадження нових правил.

• Сотні фірм раніше не змогли отримати реєстрацію в рамках тимчасового режиму FCA; майбутня структура буде суворішою та більш комплексною.

Чому це важливо:

• Це означає перехід від тимчасової реєстрації до повної ліцензійної режиму в Великобританії. Він пропонує чіткі шляхи виконання вимог для емітентів стейблкоїнов та бірж.

• Хоча планка для вступу буде піднята, сумісні фірми скористаються більш стабільним і передбачуваним робочим середовищем.

Запуски продуктів

Circle випустила USDCKit SDK для спрощення платежів та автоматизації USDC

Ключові моменти:

• Circle запустив USDCKit, набір розробника, який оптимізує платежі в USDC, автоматизує робочі процеси та посилює відповідність в Circle Wallets.

• За допомогою готових, інтуїтивно зрозумілих інструментів USDCKit зменшує складність інтеграції та дозволяє підприємствам ефективніше масштабувати платежі в USDC.

Чому це важливо:

• З розвитком стабільних платежів USDCKit надає розробникам масштабовані інструменти для фокусу на будівництві продукту, а не на інфраструктурі.

• Спеціально розроблений для PSP та платформ переказів через кордон, SDK підтримує високу продуктивність, автоматизовані потоки коштів, перекази USDC між ланцюжками та покращення відповідності — що дозволяє знизити як витрати на операції, так і час до виходу на ринок.

👀Northern Trust надасть послуги зберігання та касового управління для випуску стабільної монети для торговельного фінансування Haycen

Ключові пункти:

• Фінансовий гігант Northern Trust нададе кастодіальні та готівкові послуги Haycen, емітенту стейблкоіна, який фокусується на торговельному фінансуванні.

• Haycen надає стабільні рішення на основі стейблкоїнів для небанківських кредиторів у глобальній торгівлі і підтримується урядовим фінансуванням Великобританії.

Чому це важливо:

• Підвищується довіра інституцій до використання стейблкоїнів у сфері зовнішньої торгівлі, сектор, який готовий до модернізації.

• З глобальною торгівлею, що все ще в значній мірі покладається на ручні робочі процеси в галузі фінансування, рішення Haycen пропонує миттєве здійснення розрахунків та зменшення тертя при міжнародних переказах на ринку понад $2T.

👀 ICE (Parent of NYSE) для дослідження USDC та токенізованих фондів Circle для нових фінансових продуктів

Основні моменти:

• ICE планує дослідити використання для USDC та токенізованого грошового ринкового фонду USYC на своїй біржі похідних,клірингових центрах та інших платформах.

• Це частина більш широкої тенденції серед фінансових установ США інтегрувати стейблкоїни та токенізовані активи в умовах покращення регулятивної ясності.

Чому це важливо:

• Відображає прискорення прийняття TradFi інфраструктури блокчейну та цифрових активів.

• Ключовий віхідний пункт у злитті традиційної фінансової сфери (TradFi) та децентралізованої фінансової сфери (DeFi), що спричинений регулятивним прогресом.

👀USD₮0 запускається на Unichain, покращуючи ефективність DeFi

Ключові моменти:

• USD₮0, крос-ланцюжкова варіант найбільшого стейблкоіна в світі USD₮, тепер доступний на Unichain.

• Користувачі Unichain користуються меншим ковзанням, зменшенням комісій, швидшими угодами та більш ефективним розподілом капіталу.

• USD₮0 розгортається за стандартом ERC-7802, забезпечуючи однорідність у межах більш широкої мережі Superchain.

• Stargate Finance дозволяє отримати доступ до ліквідності USD₮ у інших ролапах та протоколах у екосистемі Superchain через місткований USD₮0.

Mastercard будує мережу на основі блокчейну, щоб стати «Venmo криптовалют»

Ключові моменти:

• Mastercard розширює свої можливості блокчейну та криптовалют для кращого обслуговування споживачів та фінансових установ.

• Він має на меті реплікувати свою традиційну модель карткової мережі on-chain, що дозволяє безшовні цифрові платежі по активах. Його ініціатива "багатожетонна мережа" включає партнерства з JPMorgan та Standard Chartered.

Чому це важливо:

• Цей крок спрямований на оптимізацію потоків капіталу між традиційною фінансовою сферою та децентралізованою фінансовою сферою, зменшуючи розриви в рамках дотримання нормативних вимог та досвіду користувача. Це позиціонує Mastercard як ключового постачальника інфраструктури в криптовалютному просторі, потенційно встановлюючи конкурентні рви подібні до тих, що існують у традиційних платіжних системах.
• Оскільки регулятивна ситуація стає яснішою, і традиційні фінансові установи проявляють зростаючий інтерес до цифрових активів, стратегічне позиціонування Mastercard може скористатися зростанням галузі та сприяти більш широкому прийняттю цифрових активів.

Прийняття на ринку

🌱Стабільний альткоїн на основі Ethereum досягнув історичного максимуму, перевищивши $132.4B

Ключові моменти:

• Загальний обсяг стабільних монет Ethereum досяг нового рекорду, перевищивши $132,4 млрд вперше за майже три роки.

• Лише за останню добу обсяг збільшився на $321M; за останній місяць він зрос на майже $2.8B.

• Глобальна капіталізація стабільних монет тепер перевищує $200 млрд: USDT лідирує з $142 млрд, за ним йде USDC на $49 млрд.

• Ethereum становить 58% всіх стейблкоїнів, за ним слідує Tron (31%) та BNB Chain (3%).

Токенізовані скарбниці показують зростання на 500% річних, але все ще становлять лише 2% ринку стейблкоїнів

Ключові моменти:

• Капіталізація токенізованих державних цінних паперів збільшилася з $800M до $5.2B—зростаючи на $1B всього за два тижні, під пильним наглядом пропозицій від BlackRock та Securitize.

• Поки емітенти стейблкоїнів, подібних Tether, користуються відсотками з резервів, передача відсотків користувачам викликає більш суворі регуляторні зобов'язання.

• Невизначеність регулювання та складні правила виконання є ключовими бар'єрами для більш широкого прийняття токенізованого державного боргу.

🌱Ripple співпрацює з Chipper Cash для покращення африканських платежів через XRP

Ключові аспекти:

• Ripple уклала співпрацю з Chipper Cash, щоб використовувати XRP та платежі Ripple для міжнародних транзакцій в Африці.

• Chipper Cash обслуговує 5 мільйонів користувачів у дев'яти країнах; інтеграція дозволяє здійснювати глобальні перекази цілодобово.

• Роль XRP як глобального платіжного мосту ще більше підтверджується — допомагаючи вирішувати неефективності та високі витрати в спадкових системах Африки.

🌱Токенізоване Золото досягло історичного максимуму ринкової капіталізації у розмірі $1.4 млрд та обсягу у розмірі $1.6 млрд

Ключові пункти:

• Токенізоване золото досягло ринкової капіталізації в розмірі 1,4 млрд доларів США і обсягу в 24 години в розмірі 1,6 млрд доларів США, очолюване XAUT від Tether ($749 млн) і PAXG від Paxos ($653 млн). Фізичні ціни на золото, що перевищують 3 000 доларів за унцію, підштовхнули попит.

• Більший ринок стейблкоїнів досяг $231 млрд після 18 місяців стійкого зростання. Домінування USDT зменшується (62.1%), тоді як USDC стрімко зросла на 7% до практично $60 млрд.

• USDtb Ефени залучив понад $1 млрд активів, що робить його 8-м найбільшим стейблкоїном. Фреймворк MiCA підштовхує зростання стейблкоїна в євро; EURC Circle зросла на 30% до $157 млн і тепер контролює 45% ринку стейблкоїнів в євро.

• Токенізоване золото відображає зростання попиту на безпечні активи.

• Ринок стейблкоїнов стає все більш різноманітним, оскільки регіональна динаміка та відповідність рамкам MiCA відкривають нові можливості.

Капітал рухається

💰Тетер збільшує частку в латиноамериканській агропромисловій компанії Adecoagro до 70%

Ключові пункти:

• Tether збільшив свою частку в Adecoagro з 51% до 70%, придбавши акції по $12.41 за штуку. Сток піднявся на 7% перед відкриттям ринку до $11.95.

• Tether також інвестував €10M за 30.4% частку в італійську медіа-компанію Be Water.

Чому це важливо:

• Висвітлення стратегічного диверсифікація Тетер поза криптовалютою, спрямована на стійкі, доходно генеруючі сектори.

• Різноманітна експозиція посилює глобальне положення Tether та може привернути більше інтересу з боку традиційних інвесторів.

💰Круг вибирає інвестиційні банки для просування планів щодо IPO, сподіваючись подати заявку наприкінці квітня.

Ключові моменти:

• Капіталізація ринку USDC—колишня понад $50 млрд перед кризою SVB—повернулася до приблизно $60 млрд. Однак дохід Circle сильно залежить від відсоткових доходів.

• Оцінка Circle впала з $9 мільярдів у лютому 2022 року до приблизно $5 мільярдів на вторинних ринках; на IPO розраховується на оцінку у розмірі $4-5 мільярдів.

Чому це важливо:

• IPO Circle випробує довіру інвесторів до моделей бізнесу стейблкоїнов, особливо з урахуванням його залежності від виходу на дохід на основі відсотків (99% від загального доходу).

• Постійний законодавство стабільної монети в США пропонує Circle потенційний задмінний вітер, створюючи більш чітке регулятивне середовище.

• Під час зростання конкуренції в секторі стабільних монет з боку як криптовалютних компаній, так і традиційних фінансових установ, Circle відчуває зростаючий тиск, щоб продемонструвати свої можливості у диверсифікації бізнесу для збереження довіри інвесторів.

💰Tether додав 8,888 біткоїнів у першому кварталі, загальний обсяг становить 92,646 BTC

Ключові аспекти:

• Tether придбав 8,888 BTC в I кварталі 2025 року за $735 млн.

• Tether наразі утримує понад 92 647 BTC - вартістю приблизно 7,8 мільярда доларів - в рамках своєї постійної стратегії, запущеної в травні 2023 року, інвестувати 15% квартальних прибутків у резерви Bitcoin.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття розповсюджується з [ Substack]. Авторське право належить оригінальному автору [Стабільний щотижневий]. Якщо у вас є які-небудь зауваження щодо перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда. Команда якнайшвидше вирішить це згідно з відповідними процедурами.

2. Попередження: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора та не є жодною інвестиційною порадою.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Перекладена стаття не може бути скопійована, поширена або плагіатована без зазначенняGate.io.