Introduction

L'équipe Pendle a été fondée à la mi-2020, à une époque où nous explorions comment introduire des rendements fixes dans les APY sauvages de l'été DeFi. Cinq ans peuvent sembler une éternité dans le monde de la crypto, et pourtant cette période s'est écoulée en un clin d'œil.
Je suis fier des réalisations et des défis que nous avons surmontés jusqu'à présent, et nous sommes maintenant prêts à poursuivre notre trajectoire de croissance. Avec des années d'expertise et d'expérience accumulées, nous sommes dans une position unique pour saisir de nouvelles opportunités alors que l'industrie évolue.
Cet article présentera ce qui suit :

• Les jalons de Pendle en 2024

• Les trois piliers de Pendle

• Mise à niveau V2

• Construction de "Citadelles"

• Le nouveau projet Boros

• Notre vision ultime

2024 Mise en avant de Pendle V2

Établir le marché des revenus fixes

2024 marque une année importante pour Pendle. Nous avons validé la forte demande en revenu fixe et prouvé que le protocole peut passer de millions à des milliards.

Début 2023, notre Total Value Locked (TVL) était de 230 millions de dollars. Fin 2024, il a grimpé en flèche à 4,4 milliards de dollars, soit une augmentation de 20 fois. La croissance du volume de transactions a été encore plus impressionnante : le volume de transactions quotidien a explosé passant de 1,1 million de dollars en 2023 à 96,4 millions de dollars en 2024, soit une augmentation presque 100 fois supérieure. Avec la confiance grandissante dans le protocole, il est courant de voir des utilisateurs détenant des positions PT valant plus de 100 millions de dollars.

Le 26 juin 2024, nous avons achevé le règlement de position d'expiration le plus important de l'histoire de Pendle : Pendle a réglé de manière transparente des positions expirantes d'une valeur de 3,8 milliards de dollars en seulement quelques jours.

Mesurée par la TVL, l'échelle de Pendle est suffisante pour en faire la cinquième plus grande blockchain, après Ethereum, Solana, Tron et BNB Chain.

Pendle a prouvé sa valeur.

Aujourd'hui, la TVL et le volume d'échange de Pendle font partie des protocoles DeFi de premier plan. Nous détenons maintenant plus de la moitié des parts du protocole de "rendement" sur DefiLlama.

En 2024, nous pouvons affirmer avec confiance que Pendle a non seulement établi le trading de rendement comme un secteur indépendant, mais l'a également rendu l'un des plus grands domaines de l'écosystème DeFi.

Le moteur DeFi

En 2024, Pendle a lancé près de 200 pools de liquidité multi-actifs et multi-échéances sur 5 blockchains différentes, avec en moyenne 4 nouveaux marchés chaque semaine. En décembre 2024, au pic, nous avons opéré 121 marchés actifs, soit une augmentation de 2,5 fois par rapport à l'année précédente.

Mais il ne s'agit pas seulement d'échelle. Ces marchés sont devenus des centres principaux pour d'autres projets de développer une liquidité profonde.

Pendle est devenu le moteur de lancement pour les secteurs et protocoles émergents.

Il a été prouvé que Pendle n'est pas seulement un hub de liquidité pour les protocoles, mais un pilier de croissance dans l'ensemble de l'écosystème DeFi. À son apogée, 48% du TLV d'Ethena provenait de Pendle; dans l'écosystème BTCfi, 42 sur 100 BTC restakés ont été déposés via Pendle. L'échelle d'Usual est passée de 300 millions de dollars à un pic de 1,2 milliard de dollars, environ 30% de cette croissance étant stimulée par Pendle.

Les bénéficiaires ne sont pas seulement les protocoles - les écosystèmes comme Arbitrum, Zircuit et Berachain ont considérablement renforcé leur liquidité grâce à Pendle.

Le PT (Principal Token) de Pendle s'est développé en une économie secondaire de 1,2 milliard de dollars, représentant 3,3% du total des collatéraux sur les marchés de prêt de chaîne EVM. Environ 20% des actifs de dépôt de la plateforme Morpho proviennent de Pendle.

Là où il y a des rendements, il y a Gate.

Au cours de l'année écoulée, nous avons réalisé des progrès significatifs pour faire de Pendle une plateforme de trading de rendement de premier plan. Mais notre mission est loin d'être achevée — le voyage continue.

Trois piliers de l'expansion mondiale

Mise à niveau de la version V2

Le marché du rendement annuel sur chaîne est d'environ 17,7 milliards de dollars, avec seulement 4,97 % (880 millions de dollars) du rendement étant tokenisé et rendu échangeable (c'est-à-dire "Pendled") via Pendle. Alors que Pendle s'est solidement établi, le marché continue de s'agrandir et le potentiel de rendement inexploité dépasse largement notre couverture actuelle.

Nous avons encore un long chemin à parcourir pour atteindre notre objectif de "maîtriser la couche de rendement", mais le voyage a commencé.

La mise à niveau V2 nous aidera à combler cet écart avec les améliorations fondamentales suivantes :

1. Open Ecosystem

Le protocole est intrinsèquement sans autorisation. Plusieurs protocoles tiers ont déjà déployé des pools de liquidité sur Pendle via un développement externe. Nous ouvrirons cette fonctionnalité via l'interface utilisateur, permettant à davantage de participants de tirer parti de la technologie de Pendle pour créer des marchés de rendement par eux-mêmes. Cette stratégie à double voie - des listes de jetons sans autorisation pilotées par la communauté pour la croissance, combinées à une curation stratégique de l'équipe commerciale - aidera les efforts de mise à l'échelle de Pendle.

2. Frais dynamiques

L'optimisation des frais sera un objectif majeur pour l'avenir, visant à équilibrer les intérêts à long terme des fournisseurs de liquidités (LP), des utilisateurs et du protocole. Nous mettrons en place un mécanisme de rééquilibrage dynamique des frais pour garantir que les pools de liquidité restent dans un état optimal malgré les fluctuations des taux d'intérêt.

3. Améliorations vePENDLE

La fonctionnalité de vePENDLE ira au-delà du vote hebdomadaire sur chaîne, ouvrant des canaux de participation à tous les utilisateurs (indépendamment de l'échelle). L'optimisation du processus d'interaction des détenteurs de vePENDLE sera également un objectif central à travers toutes les lignes commerciales (plus amplement expliqué ci-dessous).

Actuellement, V2 a résisté à l'épreuve et continuera de servir d'outil central à Pendle dans la conquête du marché des rendements DeFi. Sur la base des réalisations existantes, nous avancerons avec des stratégies encore plus agressives et ambitieuses pour étendre le produit cette année.

Avec cela, nous avançons vers notre prochaine vertical - construire des "Citadelles" comme des avant-postes stratégiques pour la prochaine génération d'utilisateurs.

Construction de "Citadelles"

En 2024, Pendle a atteint une échelle de milliards de dollars. Maintenant, notre objectif est une échelle de billions de dollars.
Actuellement, Pendle ne sert que les utilisateurs DeFi au sein de l'écosystème EVM. Bien que le marché EVM soit vaste et performant, nous croyons que Pendle ne devrait pas être confiné à cet espace. Le plan "Citadel" vise à briser ces limites.
Là où il y a des rendements, il y a Pendle.

Notre objectif est que Pendle soit au cœur de toute interaction avec la couche de rendement DeFi, quel que soit le mode d'engagement des utilisateurs.

Actuellement, Pendle V2 ne couvre que environ 5% du marché du rendement DeFi mais est déjà devenu l'un des plus grands protocoles. Cependant, le marché des dérivés de taux a une taille de marché de 558 billions de dollars—3 000 fois plus grand que le marché du rendement actuel. Si les “Citadelles” peuvent capturer juste une petite partie de cela, Pendle réalisera une croissance exponentielle.

Nous explorons et faisons progresser trois initiatives « Citadelle » :

1. Expansion de PT (Principal Token) vers les écosystèmes Non-EVM

Le premier avant-poste "Citadel" stimulera l'expansion de PT dans les écosystèmes non-EVM.

Solana, TON, HYPE et d'autres chaînes non-EVM ont connu une croissance explosive l'année dernière, attirant des millions d'utilisateurs potentiels. En proposant une entrée à rendement fixe en un clic dans ces écosystèmes, Pendle saisira rapidement des opportunités qui étaient auparavant inaccessibles et accueillera une nouvelle vague d'utilisateurs.

2. PT en finance traditionnelle (TradFi)

Le deuxième "Citadel" se concentrera sur des produits conformes à la réglementation, l'emballage du rendement pour les institutions de réglementation, et la création de canaux de distribution permettant aux institutions financières traditionnelles d'accéder aux meilleurs rendements fixes de crypto-monnaies.

Nous collaborerons avec des partenaires comme Ethena pour lancer des véhicules spéciaux indépendants (SPV) gérés par des sociétés de gestion d'actifs conformes, donnant aux clients financiers traditionnels accès à Pendle.

3. Conformité PT pour les fonds islamiques

De même, Pendle créera une « Citadelle » conforme aux principes de la charia. La finance islamique est un marché mondial de 3,9 billions de dollars couvrant plus de 80 pays. Au cours de la dernière décennie, les produits financiers conformes à la charia ont connu une croissance explosive à un taux annuel de 10 %. \

Nouveau Projet: Boros

La Puissance de la Perturbation

En tant que constructeurs qui ont traversé plusieurs cycles de marché, nous comprenons la dynamique de l'industrie - les mèmes et le développement de protocoles vont toujours connaître des hauts et des bas. Mais la technologie de la blockchain continue d'atteindre de nouveaux sommets à chaque cycle, et c'est maintenant le moment idéal pour repousser les limites technologiques.

Pendle estime que les applications blockchain les plus transformatrices devraient résoudre les problèmes du monde réel de manière plus efficace que la finance traditionnelle, notamment dans les marchés souffrant de pénuries de liquidités, d'une faible transparence et de systèmes fermés.

Boros est l'application que nous envisageons : utiliser la blockchain pour accomplir ce que la finance traditionnelle ne peut pas.

Ancrage des plus grandes sources de rendement

En tant que plateforme de rendement la plus importante, nous avons constaté une demande explosive pour le trading de rendement. Le marché du rendement de Pendle V2 a déjà montré un immense potentiel de croissance, stimulé par la demande générale du marché pour la couverture et la spéculation sur le rendement.

Boros porte cette vision à de nouveaux sommets. Il prend en charge tous types de rendements, qu'il s'agisse de DeFi, de CeFi, des taux LIBOR des marchés financiers traditionnels ou des taux hypothécaires, permettant ainsi à Pendle d'étendre considérablement la couverture du marché et de créer de nouvelles opportunités de rendement.

La première cible de Boros est la plus grande source de rendement sur le marché crypto – les taux de financement.
Le marché des contrats à terme perpétuels a une position ouverte moyenne de 150 milliards de dollars, avec des taux de financement qui circulent chaque seconde sur le marché 24/7; le volume de trading quotidien est de 200 milliards de dollars, soit 10 fois celui du marché au comptant. Le potentiel de rendement ici dépasse de loin le marché au comptant actuel de V2.

Grâce à Boros, Ethena obtiendra un contrôle absolu et une capacité prédictive sur les rendements de financement, verrouillant les taux de financement fixes pour assurer la stabilité des opérations à grande échelle.

Boros réalise des opérations de taux d'intérêt en remplaçant le flux de rendement flottant des actifs sous-jacents par un flux de rendement fixe (et vice versa) jusqu'à l'échéance.

Un autre cas d'utilisation typique est le contrat TRUMP sur les DEX perpétuels, où les détenteurs à long terme doivent payer un taux de financement allant jusqu'à 20 000% APY, érodant les bénéfices à court terme. Boros offre une solution : les traders perpétuels TRUMP/USDT peuvent se couvrir pour convertir les taux de financement flottants en paiements fixes.

Inversement, les traders exécutant des stratégies d'arbitrage de prêt actuelles peuvent verrouiller des opportunités de rendement élevé pour garantir des rendements fixes.

Boros établit une nouvelle norme pour les interactions de taux de financement en fournissant des outils puissants de contrôle et d'optimisation du rendement.

Comment PENDLE s'intègre dans cette vision

Là où il y a des rendements, il y a Pendle.

À mesure que l'écosystème se développe, la valeur créée par le protocole à travers V2, les «Citadelles» et Boros s'écoulera dans vePENDLE.

En 2024, les détenteurs actifs de vePENDLE ont été les plus grands bénéficiaires de la croissance de Pendle. Le rendement annualisé moyen est d'environ 40 %, à l'exclusion de l'airdrop de 6,1 millions de dollars distribué en décembre.

Vision ultime

Lorsque Pendle a été créé pour la première fois, notre vision était claire : devenir le protocole de trading de rendement leader. Cet objectif reste inchangé, mais notre mission a évolué parallèlement à la croissance de notre entreprise.
Pendle s'engage à devenir la passerelle ultime pour les utilisateurs pour interagir avec les rendements.
Que ce soit des passionnés de la crypto-native ou des fonds souverains du Moyen-Orient, Pendle servira de point d'entrée pour tous les types d'interactions de rendement. De la DeFi à la CeFi, nous fournissons les protocoles, interfaces et outils pour autonomiser le parcours complet du rendement.

La feuille de route 2025 comprend des innovations audacieuses, avec des « Citadels » et Boros étant deux verticales entièrement nouvelles. Nous comprenons que tous les plans ne s'exécuteront pas parfaitement. Lorsque nous sommes confrontés à des obstacles, nous ajusterons les stratégies, réévaluerons et ouvrirons de nouveaux chemins - tout comme nous l'avons fait au cours des années passées.

Le marché en 2025 sera bruyant et turbulent, rempli de distractions et de panique. Pendant ce temps, nous resterons ancrés à notre mission : étendre V2, stimuler la distribution de PT à de nouveaux sommets et libérer le potentiel de Boros. Au lieu de concourir sur les pistes des autres, nous nous concentrerons sur nos objectifs et avancerons avec une détermination inébranlable.

Regardant loin devant et surmontant les défis du moment, nous sommes confiants que Pendle avance régulièrement vers l'objectif de "maîtriser la couche de rendement".

Le travail n'est pas encore fait, mais ce le sera.

TN

PDG et co-fondateur de Pendle

Avertissement :

1. Cet article est repris de [ BlockBeats]. Le droit d'auteur appartient à l'auteur original [Pendle]. If you have any objections to the reprint, please contact the Porte ApprendreL'équipe. L'équipe le traitera dès que possible selon les procédures pertinentes.

2. Avertissement : Les points de vue et opinions exprimés dans cet article ne représentent que les points de vue personnels de l'auteur et ne constituent pas des conseils en investissement.

3. Les autres versions linguistiques de l'article sont traduites par l'équipe Gate Learn. L'article traduit ne peut être copié, distribué ou plagié sans mentionner Gate.Gate.io.