Pengantar: Kehadiran bersamaan dari beberapa rantai dan perkembangan yang pesat dari Layer 2 telah memberikan lebih banyak pilihan bagi pengguna dan pengembang, tetapi juga menyebabkan fragmentasi likuiditas yang serius. Bagaimana pengguna dapat memanfaatkan likuiditas global sepenuhnya untuk mengoptimalkan pengalaman perdagangan? Bagaimana pengembang aplikasi multi-rantai dapat mendeploy dan mengarahkan likuiditas untuk memaksimalkan utilitas? Artikel ini akan mencantumkan berbagai solusi industri dan menganalisis pro dan kontra serta tren pengembangan mereka.

Teks: Crypto hari ini adalah dunia yang kacau yang terdiri dari berbagai rantai. Di masa lalu, Ethereum mengumpulkan sebagian besar likuiditas dan aplikasi DeFi di dunia kripto, tetapi sekarang rasio TVL-nya telah turun menjadi kurang dari 60% dan masih terus menurun.

Beberapa rantai yang kompatibel dengan EVM dan rantai publik baru terus mengambil alih pangsa pasar. Menghadapi situasi ini, Ethereum juga sedang merevolusi diri untuk meningkatkan kinerja dan kapasitas ekologisnya. Berbagai Layer 2 telah menjadi pesaing terbesar dari rantai publik baru. Sekali lagi, mencuri aset dan pengguna dari rantai Alt.

Sumber Gambar: defillama.com/chains, bagian biru adalah pangsa pasar TVL Ethereum

Dunia di mana multi-rantai dan L2 berdampingan memberikan lebih banyak kemungkinan bagi inovasi keuangan dApps dan DeFi. dApps tidak harus dibangun di jaringan utama Ethereum yang mahal dan padat untuk menghindari membatasi tingkat adopsi mereka sendiri karena biaya gas. Sementara Layer 2 membawa kinerja tinggi, masih dapat berinteraksi dengan aset di Layer 1 dan bahkan seluruh ekosistem EVM. dApps bahkan dapat memilih untuk secara independen membangun rantai aplikasi L2 mereka sendiri.

Secara dapat diprediksi, desentralisasi aplikasi dan likuiditas akan semakin intensif di masa depan, dan desentralisasi ini membawa tantangan baru bagi pengembang dan pengguna.

Bagi pengguna, tidak peduli di rantai mana mereka melakukan perdagangan, hampir tidak mungkin untuk menggerakkan likuiditas global, yang akan membawa dampak harga yang lebih tinggi dan membuat transaksi besar mudah terpengaruh oleh likuiditas yang tidak mencukupi. Beberapa aset bahkan tidak memiliki likuiditas di beberapa rantai, dan pengguna harus beralih ke rantai lain untuk melakukan perdagangan.

Dari sudut pandang seorang pengembang, untuk memuaskan pengguna di berbagai rantai, likuiditas perlu diarahkan ke berbagai rantai, yang membawa biaya tambahan. Jika likuiditas terbatas diarahkan ke berbagai rantai, likuiditas semua rantai akan sangat tipis dan pengalaman transaksi akan lebih buruk. Namun, jika beberapa rantai ditinggalkan, beberapa pengguna dan pendapatan bisnis akan ditinggalkan.

Dihadapkan dengan dilema fragmentasi likuiditas, Beberapa solusi mencoba untuk memulai dari sudut pandang pengguna, memungkinkan pengguna untuk memanfaatkan likuiditas di berbagai rantai seefisien mungkin saat melakukan perdagangan dan mengurangi kerugian transaksi. Secara umum, ada dua cara - Router Likuiditas dan Agen Perdagangan

pengalihan likuiditas

Routing likuiditas muncul sebagai aplikasi mirip agregator transaksi. Ketika pengguna melakukan transaksi di dalamnya, sistem tidak hanya menggunakan likuiditas lokal untuk menyelesaikan transaksi bagi pengguna, tetapi mencari jalur transaksi optimal dari berbagai rantai. Routing likuiditas dapat melayani transaksi lokal dan transaksi lintas-rantai.

Kami menggunakan Chainhop dan Chainge Finance sebagai contoh untuk mengilustrasikan bagaimana Liquidity Router bekerja. Keduanya adalah agregator pertukaran lintas rantai.

Di ChainHop, jika pengguna ingin menukar aset A di rantai X dengan aset B di rantai Y, tetapi likuiditas utama A/B ada di rantai Z, maka ChainHop akan melakukan transaksi multi-hop untuk membantu pengguna mengirim aset A. Pergi ke rantai Z, ganti dengan aset B, lalu kirimkan ke rantai Y. Melalui metode "multi-hop" ini, meskipun pengeluaran gas meningkat, perhitungan komprehensif masih dapat memberikan hasil transaksi yang lebih baik kepada pengguna.

Sebagai contoh, ketika seorang pengguna meminta untuk menukar sejumlah besar ETH di Fantom menjadi USDC di Optimism. Chainhop akan pertama-tama memindahkan ETH ke Ethereum, kemudian menyelesaikan pertukaran ETH-USDC di Ethereum (biasanya dengan dampak harga yang jauh lebih kecil), dan akhirnya memindahkan USDC ke Optimism.

Chainge Finance melangkah lebih jauh. Berdasarkan multi-hop, Mendukung pemecahan pesanan ke kolam likuiditas di berbagai rantai untuk menyelesaikan transaksi bersamaan. Sebagai contoh, jika seorang pengguna perlu menukar sejumlah besar ETH di rantai Fusion dengan USDT di rantai Tron, sistem dapat dibagi menjadi Ethereum dan Polygon. Setelah pertukaran selesai masing-masing, USDT akan ditransfer ke rantai Tron untuk pengguna.

Melalui mekanisme “multi-hop” dan “split order”, metode “routing likuiditas” dapat memanfaatkan likuiditas yang tersebar di berbagai rantai dengan lebih cerdas, menyelesaikan transaksi untuk pengguna, dan mengurangi dampak harga secara keseluruhan dengan efektif.

agen perdagangan

Agen transaksi mengacu pada agen transaksi yang membantu pengguna menyelesaikan transaksi setelah pengguna mengeluarkan permintaan transaksi. Agen perdagangan akan membentuk pasar penawaran, dan pengguna dapat memilih agen yang dapat memberikan harga terbaik untuk menyelesaikan transaksi. Metode ini agak mirip dengan buku pesanan, tetapi perbedaannya adalah bahwa agen perdagangan ini tidak selalu harus menyediakan likuiditas mereka sendiri sebelumnya, tetapi dapat membantu pengguna menemukan jalur perdagangan terbaik dan menyelesaikan transaksi setelah menerima pesanan, menghasilkan komisi darinya. Dalam prosesnya, agen perdagangan bahkan dapat mengambil keuntungan penuh dari likuiditas di CEX dan menggunakan likuiditas yang tersedia di mana saja selama dapat memberikan pengguna harga yang lebih baik.

Seperti solusi routing likuiditas, solusi agen perdagangan juga dapat memberikan pengguna layanan perdagangan lokal dan layanan perdagangan lintas-rantai pada saat yang sama. Kasus khas yang mengadopsi solusi ini adalah Uniswap X. Uniswap X adalah produk baru yang dirilis oleh Uniswap Labs pada Juli 2023. Dalam deskripsi resmi, Uniswap X adalah jenis baru dari permissionless, open source, berdasarkan protokol perdagangan agregasi Dutchbeat yang digunakan untuk memberikan layanan kepada pengguna di seluruh AMM dan sumber likuiditas lainnya. Ini memiliki keunggulan tidak ada gas, tidak ada slippage, dan tahan terhadap MEV.

Agen perdagangan di Uniswap X disebut "Pengisi". Setelah pengguna memulai permintaan transaksi melalui Uniswap X, Filler akan merespons. Ada hubungan kompetitif antara Filler. Sistem menentukan siapa yang akan mengambil pesanan melalui penawaran Belanda. Filler yang akhirnya mendapatkan pesanan akan membantu pengguna menyelesaikan penukaran. Singkatnya, Uniswap X memungkinkan banyak Filler untuk memberi pengguna harga transaksi terbaik melalui penawaran, dan Filler mendapatkan keunggulan kompetitif dengan menemukan jalur transaksi yang lebih baik.

Sumber gambar: Pengantar resmi Uniswap X

Selama seluruh proses, Gas dibayar oleh Penyumbang, sehingga pengguna mengalami pengalaman bebas Gas. Adapun risiko serangan MEV dan slippage, sebenarnya dialihkan ke Penyumbang, dan pengguna dapat mendapatkan pengalaman transaksi “apa yang Anda lihat adalah apa yang Anda dapatkan”.

Antarmuka situs web resmi Uniswap sudah memiliki tombol untuk membuka Uniswap X. Pengguna dapat mengklik roda gigi kecil di sudut kanan atas untuk membukanya secara manual. Saat ini, hanya mendukung jaringan Ethereum.

Sekarang, Baik itu 'routing likuiditas' atau model 'agen perdagangan', intinya adalah fokus pada hasil keluar kepada pengguna - harga transaksi optimal, menyembunyikan proses kompleks, Baik itu algoritma cerdas atau pasar penawaran, itu diselesaikan atas nama pengguna. Dengan cara ini, sebenarnya ada konsep yang lebih modis dan lebih tepat untuk menggambarkannya, yaitu 'layer niat'. Baik itu routing likuiditas atau agen perdagangan, mereka dapat dianggap sebagai bentuk berbeda dari Intent Solver. Tentu saja, narasi Intent-Centric besar dan mencakup banyak aspek lain.

Bagaimana cara mendeploy likuiditas dengan lebih baik?

Apa yang kita bahas di atas adalah bagaimana membantu pengguna lebih baik memanfaatkan likuiditas multi-rantai. Jadi, dari sudut pandang penyebaran dan panduan likuiditas, yaitu, sisi proyek DeFi, bagaimana cara meningkatkan efisiensi pemanfaatan likuiditas?

Untuk proyek DeFi, likuiditas merupakan inti dari proyek tersebut, bahkan likuiditas adalah layanan itu sendiri yang disediakan oleh proyek DeFi. Likuiditas yang tersebar dan terfragmentasi akan mencegah likuiditas dari setiap bagian untuk mencapai efektivitas maksimumnya, dan efisiensi likuiditas secara keseluruhan akan berada pada tingkat rendah, menghambat pembentukan keunggulan kompetitifnya. Jika likuiditas terkonsentrasi di satu rantai, pengguna dan peluang di rantai lain akan hilang. Ada dua ide yang layak untuk memperbaiki masalah ini.

Cara pertama berpikir adalah SLAMM (Shared Liquidity AMM), ide dasarnya adalah untuk menetapkan peran yang disebut “peramal”. Mereka bertanggung jawab untuk memprediksi distribusi volume perdagangan di masa depan dan berdasarkan ini, menjadwalkan likuiditas dengan cara yang lebih baik. Semakin dekat prediksi dengan situasi nyata, semakin besar penghargaan yang akan diterima peramal.

Idealnya, peramal dapat mentransfer likuiditas dari rantai lain ke rantai tersebut sebelum volume transaksi dari suatu rantai meledak untuk mencegah kegagalan transaksi yang disebabkan oleh likuiditas yang tidak mencukupi, dan juga dapat mencegah volume transaksi dari suatu rantai menyusut. Sebelumnya, transfer likuiditas berlebih ke tempat-tempat yang lebih dibutuhkan lebih dahulu untuk menghindari pemborosan likuiditas.

Namun, kekurangan metode ini juga signifikan. Pertama, meskipun penjadwalan tersebut wajar, setiap rantai masih belum dapat menggunakan likuiditas global. Kedua, perubahan dalam volume transaksi seringkali tidak terdeteksi, dan para peramal kekurangan dasar untuk membuat prediksi yang wajar. Peramalan dan penjadwalan, ketiga, pengguna harus membayar untuk peramal.

Meskipun SLAMM telah diusulkan selama lebih dari setahun, namun hingga saat ini, penulis belum melihat kasus praktis dari SLAMM, yang menunjukkan bahwa para pengembang tidak optimis terhadap metode ini.

likuiditas panggilan jarak jauh

Ini adalah cara yang lebih sederhana. Pihak proyek DeFi mendeploy dan mengarahkan semua likuiditas di satu rantai dan menyediakan modul akses jarak jauh di rantai lain. Ketika pengguna menginisiasi permintaan transaksi di rantai lain, likuiditas akan benar-benar digunakan secara remote melalui metode lintas rantai.

Pendekatan ini memiliki banyak kelebihan, termasuk

• Di setiap rantai, pengguna mengakses likuiditas global
• Panduan dan implementasi likuiditas telah menjadi sangat sederhana, dan tidak ada masalah alokasi dan penjadwalan.

• Integrasi lintas-rantai yang lebih baik, aplikasi di rantai lain juga dapat menggunakan likuiditas global proyek melalui panggilan jarak jauh. Misalnya, proyek pinjaman dapat dilikuidasi secara remote menggunakan likuiditas global untuk mengurangi kerugian selama likuidasi.

  Proyek LSD rantai penuh Bifrost sedang mempraktikkan pendekatan ini, dan penulis 0xmiddle sebelumnya telah bekerja pada hal tersebut.“Masa depan jembatan lintas-rantai: interoperabilitas penuh rantai adalah tak terhindarkan, dan jembatan likuiditas akan menurun”telah dijelaskan di . Sebenarnya, ini bukan hanya metode implementasi yang fleksibel, tetapi juga arsitektur aplikasi yang baru. Kita dapat menggambarkannya sebagai struktur “kantor pusat + cabang”.

Di bawah struktur ini, aplikasi tidak perlu terus-menerus mendeploy instansi di semua rantai. Sebaliknya, hanya mendeploy modul inti (head store) di satu rantai dan mendeploy modul jarak jauh ringan (branch store) di rantai lainnya. Pengguna dari rantai lain dapat mengakses aplikasi secara remote dan mendapatkan layanan melalui metode lintas-rantai.

Dengan kata lain, apa yang disatukan di satu rantai bukan hanya likuiditas, tetapi juga bagian utama dari aplikasi.

Tentu saja, model ini juga memiliki tantangan. Selama proses panggilan jarak jauh, jembatan lintas-rantai perlu digunakan. Melakukan satu dan dua transmisi lintas-rantai akan menimbulkan biaya tambahan. Jika infrastruktur jembatan lintas-rantai tidak cukup aman, maka akan ada risiko tambahan dalam melakukan operasi tersebut.

Namun yang dilihat penulis adalah bahwa infrastruktur jembatan lintas-rantai terus berkembang dan membaik, generasi baru jembatan lintas-rantai yang lebih aman sedang tumbuh, dan kesan tidak aman yang disebabkan oleh jembatan lintas-rantai akan dihilangkan. Anda dapat merujuk ke artikel penulis "Jatuhnya Multichain mungkin menjadi kesempatan untuk transformasi jembatan lintas-rantai".

Mari kita menganalisis biaya transmisi aset lintas rantai. Biaya ini dibagi menjadi dua bagian: pertama, Biaya Protokol yang dibebankan oleh jembatan lintas rantai bagi pengguna untuk mempertahankan pengoperasian Bridge Nodes dan Relayers, yang umumnya sangat kecil dan hampir dapat diabaikan. Beberapa jembatan lintas rantai bahkan sepenuhnya mensubsidi ini, seperti Wormhole dan Zetachain; kedua, Ini adalah biaya Gas yang dihasilkan oleh proses lintas rantai, yang merupakan bagian utama.

Dibandingkan dengan pertukaran lokal, pertukaran jarak jauh akan dikenakan biaya tambahan 282.000 Gas (mengambil EVM sebagai contoh). Biaya Gas ini kira-kira antara 0,005 dan 0,2 dolar AS untuk Arbitrum, Polygon, BSC, dan Optimisme, meskipun harga ini akan bervariasi dengan harganya. Kemacetan jaringan dan harga token berfluktuasi, tetapi semuanya berada dalam kisaran yang dapat diterima. Ethereum L1 lebih mahal dan pengecualian dapat dibuat.

Catatan tentang tabel: Waktu intersepsi data: 30 November 2023;

Sumber data harga: coincarp.com;

sumber data harga gas: gasnow.io, bscscan.com/gastracker

Tentang perhitungan biaya gas:

Transfer Token lintas rantai mencakup satu di rantai sumber dan satu di rantai tujuan, total 2 Transfer Token (dapat terkunci-dicetak, terbakar-dibuka, atau terbakar-dicetak), dan satu Biaya Gas untuk transfer Token ERC20 Secara umum, 60.000 Gas, dan untuk dua transaksi, 120.000 Gas.

Selain itu, ada biaya verifikasi tanda tangan untuk transmisi lintas rantai. Tujuan verifikasi tanda tangan adalah untuk mengonfirmasi bahwa pesan lintas rantai dikonfirmasi oleh Bridge Nodes. BridgesNodes dapat bersama-sama menandatangani melalui teknologi MPC. Tanda tangan yang dihasilkan adalah tanda tangan tunggal, yang berbeda dari tanda tangan alamat normal. Namun, Gas yang diperlukan untuk memverifikasi tanda tangan sama dengan memverifikasi tanda tangan alamat normal, yaitu sekitar 21.000 Gas (untuk penerapan teknologi MPC di jembatan lintas rantai, silakan lihat Artikel inipelajari lebih lanjut).

Oleh karena itu, biaya Gas untuk transmisi lintas rantai dapat dianggap sebagai:

120000+21000Gas=141000Gas，Biaya gas untuk dua transfer lintas rantai adalah 282.000 gas.

Catatan gambar: Gambar menggunakan kunci-mint sebagai contoh. Sebenarnya, ada dua situasi transfer aset: burn-unlock dan burn-mint.

Oleh karena itu, kami menimbang pro dan kontra dari sudut pandang biaya dan juga dapat menarik kesimpulan: Dibandingkan dengan masalah yang ditimbulkan oleh fragmentasi likuiditas, biaya interoperabilitas lintas rantai tidak tinggi. Model panggilan jarak jauh yang likuid lebih memungkinkan daripada model penjadwalan dinamis.

Pandangan dan Ringkasan

Di atas, kami menjelaskan tentang alasan munculnya struktur multi-rantai dan keniscayaannya, dan dengan meneliti eksplorasi yang ada di industri, kami memberikan solusi terhadap masalah dispersi likuiditas.

Secara umum, ada dua poin. Pertama, metode perdagangan berbasis niat baru termasuk routing likuiditas, agen perdagangan, dll. membantu pengguna memanfaatkan likuiditas pada setiap rantai dan mengurangi kerugian transaksi;

Kedua, aplikasi DeFi juga mengejar efisiensi yang lebih tinggi melalui penyebaran likuiditas yang lebih baik. Solusi likuiditas dinamis lebih baik daripada yang statis, namun dengan kedewasaan infrastruktur lintas-rantai, "penyebaran likuiditas dalam satu rantai + panggilan jarak jauh" Sebaliknya, itu adalah rencana yang lebih menjanjikan.

Di masa depan lanskap likuiditas multi-chain, likuiditas utama dari sebagian besar aset akan terkonsentrasi pada satu rantai, dan pertukaran jarak jauh akan menjadi norma. Pengecualian adalah stablecoin (USDT, USDC, dan bahkan ETH sampai batas tertentu). Mereka akan didistribusikan di berbagai rantai dan mengasumsikan fungsi media pertukaran aset lintas rantai.

Penafian:

1. Artikel ini diambil dari [Geek Web3]. Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli[0xmiddle]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.