Gate 研究院：BTC 波動率持續於高檔震盪，市場避險需求呈現分歧

期權市場動態

最新數據顯示，BTC 隱含波動率為 48.6%、ETH 為 70%，整體均較上週回落，反映市場對未來波動的預期減弱。

從偏度結構觀察，12月1日前後，BTC 與 ETH 的 25-Delta Skew 均出現短暫陡峭型態，7D 結構一度下探至約 -9 vol，顯示短線避險需求上升。與此同時，BTC 的遠期 Skew 明顯陡升，反映市場對中長期下行風險的對沖意願增強；相較之下，ETH 的遠期結構則維持相對平穩，未見下行保護需求同步放大。

BTC 的已實現波動率（RV）回落至約 52%，而波動率風險溢價（VRP = IV − RV）由負轉正並在零軸附近波動，顯示隱含波動率（IV）與實際波動水準逐漸趨於一致，市場對未來波動的預期正回歸中性區間。ETH 的 RV 降至約 72%，VRP 亦維持在零軸附近。

大宗交易結構

本週 BTC 及 ETH 期權市場中，大宗交易以看漲對角日曆價差（Diagonal Calendar Spread）為主，BTC 和 ETH 最大規模的大宗交易如下：

• BTC：買入 BTC-51225-75000-P，總成交量約 1,200 BTC，權利金成本約 27 萬美元。
• ETH：買入 ETH-51225-3100-C，總成交量約 25,000 ETH，權利金成本約 34 萬美元。

平台更新

此外，Gate 持續擴展衍生品版圖，新增 HYPE、SUI、BNB 等標的資產的期權交易。目前平台已涵蓋 BTC、ETH、SOL、DOGE 在內的 11 種主流資產 USDT 結算型期權，為市場提供更完善的工具組合。透過網頁版與 App 的全面支援，使用者可於多資產、多期限的結構化產品中靈活配置持倉，提升風險對沖以及策略建構的執行效率。

欲了解交易詳情，請參閱以下連結：https://www.gate.com/options/BTC\_USDT