Em abril de 2024, o Bitcoin passará por mais um halving — seu evento quadrienal que reduz as recompensas dos mineradores. Uma alta é amplamente antecipada, apoiada pela estrutura de mercado em evolução. Este ciclo de halving é fundamentalmente diferente — nosso guia resume projeções de preços comuns e fatores que o tornam único.

Ciclos de redução pela metade do Bitcoin

O halving das recompensas corta o número de bitcoins recém-cunhados de acordo. Isso acontece após cada 210.000 blocos, criando uma ciclicidade de preço de quatro anos. Os halvings anteriores ocorreram em 2012, 2016 e 2020.

"A circulação total será de 21.000.000 moedas. Será distribuído para nós da rede quando eles fazem blocos, com a quantidade cortada pela metade a cada quatro anos. Primeiros quatro anos: 10.500.000 moedas. Próximos quatro anos: 5.250.000 moedas. Próximos quatro anos: 2.625.000 moedas. Próximos quatro anos: 1.312.500 moedas. Etc. . . ." — Satoshi Nakamoto, A Lista de Criptografia, 8 de janeiro de 2009

Este evento diminuirá a lucratividade para os mineradores, que processam transações usando hardware feito sob encomenda (Circuitos Integrados Específicos de Aplicações, ou ASICs). Em 2023, minerar um bloco lucrativamente exigia pelo menos $10.000-$15.000. Após o halving, o custo pode subir para $40.000 por moeda, de acordo com CoinDesk.

Quando é o halving do Bitcoin 2024?

A recompensa, reduzida de 50 BTC para 6.25 BTC por bloco, diminuirá ainda mais para 3.125 BTC em 19 de abril de 2024. Você pode assistir à contagem regressiva usando o Relógio de halving do Bitcoinaqui.

Ciclos de preço de 4 anos do Bitcoin. Fonte: Pantera

Efeitos sobre o preço: Halvings do Bitcoin em contexto

Embora a narrativa da escassez seja importante, há mais fatores em jogo além da contração da oferta. A inflação mais baixa teoricamente deve impulsionar a demanda, mas seu impacto de preço real pode ser limitado.

• A cunhagem mais lenta diminui a taxa de inflação, garantindo que o fornecimento de Bitcoin permaneça limitado e finito (21 milhões). A desinflação atrai entusiastas de criptomoedas: ao contrário do fiat e ouro, o Bitcoin é independente de entidades centralizadas e reservas naturais.
• Recompensas mais baixas promovem a saúde e sustentabilidade da rede. De acordo com Digiconomista, o consumo anualizado de 141,46 TWh é comparável ao de toda a Ucrânia, com uma pegada de carbono semelhante à de Omã (78,90 Mt de CO2).
• BTC também é suscetível a fatores além do ritmo de expansão do fornecimento. Estes são impulsionadores dentro e fora da indústria blockchain: regulamentações, política monetária do Fed, geopolítica e muito mais.

De acordo com o hipótese de mercado eficiente (EMH), se todos os traders souberem sobre o halving, os efeitos devem estar precificados. No entanto, como Warren Buffet dissehá mais de três décadas,

"Investir em um mercado onde as pessoas acreditam na eficiência é como jogar ponte com alguém que foi dito que não adianta olhar para as cartas."

Conforme observado porGrayscale, as mudanças na estrutura de fornecimento são a única certeza. Halvings aproximam o Bitcoin de sua oferta máxima, apresentando um desafio para todos os mineradores.

Dito isto, a escassez do Bitcoin também é programável e, portanto, conhecida antecipadamente. Modelos que o ligam diretamente a aumentos de preço podem estar incorretos. Caso contrário, o Litecoin - outra criptomoeda com halvings - teria subido consistentemente após cada halving, o que não é o caso.

Ciclos de halving do Litecoin. Fonte: NYDIG

Perspectiva histórica: panorama macroeconômico

Os halvings anteriores foram acompanhados de fundamentos que destacaram as forças do Bitcoin como uma alternativa de armazenamento de valor ou o ajudaram a se beneficiar indiretamente.

• Em 2012, a UE estava sofrendo com uma profunda crise da dívida. Em novembro de 2013, o BTC disparou de $12 para $1,100.
• 2016 foi marcado pelo boom da Oferta Inicial de Moedas (ICO), com mais de $5.6B fluindo para altcoins. Em dezembro de 2017, o BTC subiu de $650 para $20K.
• Em 2020, em meio à pandemia de coronavírus, os temores de inflação estavam elevados. Em novembro de 2021, o BTC disparou de $8.6K para $68K, atingindo uma alta histórica de $69,044.77 em 10 de novembro. Sua percepção como um hedge desempenhou um papel significativo.

Bitcoin halving 2024: Pistas do desempenho passado

O desempenho passado não garante resultados futuros e, como mostramos, os efeitos dependem de fatores além das criptomoedas. No entanto, os halvings anteriores oferecem certas pistas sobre cenários prováveis.

Tempo dos picos e vales

Na teoria, o BTC se recupera de sua baixa muito antes do halving - normalmente, 12-16 meses antes, de acordo comCoinDesk. Os analistas da Pantera estimam que a estabilização normalmente acontece 477 dias antes do evento.

As tendências de alta ocorrem antes do halving e continuam depois. A duração do rali pós-halving é de 480 dias em média (terminando no pico do ciclo de touro subsequente).

Desta vez, a baixa mais baixa aconteceu antes da data esperada (30 de dezembro de 2022). Aconteceu em 10 de novembro ($15,742.44).

Ralis de halving do BTC. Fonte: Pantera

Se a história se repetir de outra forma, o rally cessará no final de 2025, de acordo com Boletim da Pantera.

Previsão de halving do Bitcoin em 2024: Retorno em breve para $69K?

Durante seus três ciclos de halving passados, o BTC ganhou acima de 30% nas oito semanas anteriores. Como Fundador da Research 10x Markus Thielendeclarado, “Bitcoin rallies an average of 32%” ao longo desse período.

Dado o preço atual de $52,456.77, uma repetição da mesma tendência empurraria o preço em direção ao seu ATH — $69K. A probabilidade disso acontecer cresce “quanto mais nos aproximamos do halving do Bitcoin,” acrescentou Thielen.

RSI diário

Em 19 de fevereiro, a 10xResearch relatou que o RSI diário (Índice de Força Relativa) ultrapassou 80. Este indicador de momentum avalia o ritmo e a mudança dos deslocamentos de preço, com 70 apontando para um momentum de alta poderoso.

Historicamente, o limiar de 80 prenunciou ganhos de 60 dias de mais de 50%. A última vez que o RSI de 14 dias do BTC atingiu esse patamar foi em dezembro de 2023. Em 22 de fevereiro, está em 70.88%.

Bitcoin halving 2024 e ETFs spot

Este ano, o rali do Bitcoin está sendo ajudado pela adoção de ETFs de Bitcoin spot. Até o momento desta escrita, os fundos negociados em bolsa, que oferecem exposição à moeda sem a necessidade de segurá-la diretamente, acumularam mais de $5Bem entradas líquidas coletivamente.

Esse influxo não apenas apoia o alto astral dos investidores. Também mitiga a pressão de venda das recompensas em bloco (a possibilidade de todas as moedas recém-mineradas serem vendidas).

Conforme calculado porGrayscale, com a atual taxa de 6,25 BTC por bloco, a pressão anual atinge $14B (com base em um preço de $43K). Após o halving de 2024, o total será reduzido para $7B, então será necessária menos pressão de compra para compensar isso.

ETFs de Bitcoin à vista já absorveram 'quase o equivalente a três meses de pressão de venda pós-halving potencial.' Isso levou apenas 15 dias de negociação.

Fluxo acumulado de ETF de Bitcoin. Fonte:Investidores do Farside

Projeções para 2025: $150K-$200K após o halving do Bitcoin

Devido às expectativas de alta, o mercado geralmente subiu na preparação para os halvings do Bitcoin. Em 22 de fevereiro de 2024, as previsões de especialistas e instituições de pesquisa são geralmente otimistas, com uma faixa sugerida média de $150K-$200K até meados de 2025.

A liquidez do livro de ordens de BTC é o mais altodesde outubro de 2023, embora abaixo de seus níveis anteriores à queda da FTX. A menos que a demanda caia (o oposto do que está acontecendo), reduzir o fornecimento de novos BTC deve fortalecer seu preço. Alguns analistas dizem que a corrida para novas máximas históricas já começou.

Bernsteinsugere que o comportamento pré-halving reflete a iminente escassez de oferta e a crescente demanda por ETFs spot. A empresa espera que o preço "toque máximas históricas em 2024" e atinja $150K até meados de 2025.

Anthony Scaramucci, o fundador da Skybridge Capital, projeta uma alta maior de $170K ou mais até julho de 2025. Falando para Reutersem janeiro, ele disse,

“Onde quer que o preço esteja no dia do halving em abril, multiplique-o por quatro, e ele alcançará esse preço nos próximos 18 meses.”

Para chegar a $170K, Scaramucci usou um ponto de partida conservador de $35K (preço na metade). Com o preço atual de $52K, esse cenário leva o BTC acima de $200K.

Enquanto isso, a capitalização de mercado da criptomoeda pioneira deve subir para a metade da do ouro, conforme suaestimativas de longo prazoIsso exigiria mais do que um aumento de seis vezes dos cerca de $1T de hoje para cerca de $6.5T.

Céticos: Mais motoristas necessários para ATH

Rachel Lin, co-fundador e CEO da SynFutures, diz que o halving é 'improvável de impulsionar uma corrida de touros completa', e a menos que a adoção de criptomoedas cresça significativamente, 'isso por si só não é suficiente para nos levar de volta ao pico do BTC de quase $69.000, muito menos ultrapassá-lo'.

No entanto, devido às eleições nos Estados Unidos, os reguladores locais podem "amenizar suas atividades em busca de manchetes neste ano de alto risco. Como tal, deverá haver menos notícias ruins no horizonte para a criptomoeda que tem o potencial de diminuir o entusiasmo dos investidores. Isso pode possivelmente preparar o cenário para a próxima tendência de alta.

Fatores de curto e médio prazo a serem observados

O halving é um fator positivo a médio prazo.Peter Henn da CCNresumiu os prováveis pontos positivos e negativos para o BTC nas próximas semanas e meses.

• A crescente adoção institucional está entre os principais aspectos positivos, juntamente com a recuperação de preços e indicadores técnicos positivos. No entanto, mudanças adversas na regulamentação e no panorama macroeconômico, como aumentos de inflação, podem impactar o sentimento.
• Razões para cautela no horizonte de médio prazo vão desde regulamentação até criptomoedas concorrentes, incluindo CBDCs. Hacks e outras violações de segurança podem prejudicar a confiança no mercado como um todo.
• Ao longo dos próximos 1-2 anos, a moeda também pode subir com as notícias sobre as melhorias da Lightning Network e seu status reforçado como uma reserva de valor.

Bitcoin halving 2024 e miners

Os mineradores continuam garantindo a segurança da blockchain desde que os incentivos econômicos sejam suficientes. Assim, o preço do BTC deve ser alto o suficiente para compensar os custos - tanto durante quanto após o halving.

Taxa de hash atinge um ATH em 2023. Fonte: Glassnode.

Mineradores maiores estão construindo reservas de forma proativa - "o halving está embutido na maioria" dessas empresas, pois "eles têm esperado e precificado o halving em suas projeções há anos", de acordo com o fundador da SunnySide DigitalTaras Kulyk.

Enquanto isso, aqueles com energia mais cara e rigs menos eficientes podem eventualmente ter que encerrar as operações, considerando seu investimento em hardware e custos gerais. Aumentar a eficiência operacional é obrigatório para permanecer no negócio e capturar o upside pós-halving.

Os métodos variam desde a aquisição de equipamentos aprimorados até a venda de participações on-chain para ofertas de ações. Por exemplo, a Hut8, com sede no Canadá, está aumentando a eficiência do site com software personalizado e espera adquirir mais usinas. Após a recente fusão com a USBTC, a taxa de hash quase triplicou, atingindo 7,3 EH/s (exahashes por segundo).

Marathon Digital, o principal minerador público por taxa de hash realizada, lançou um híbrido de capital próprio oferta de $750M. Core Scientific recentementefechadouma rodada de financiamento de capital de $55 milhões com excesso de subscrição para retornar à solvência. Também se concentrou em manter seu hardware online, aproveitando ao máximo a frota disponível.

No entanto, o CEO Adam Sullivan acredita que a rede Bitcoin tem uma natureza de “auto-cura” e incentivará os mineradores perpetuamente. À medida que mais rigs são desligados e a taxa de hash cai, também cai a dificuldade de prova de trabalho. Isso compensa as velocidades crescentes e o interesse flutuante em executar nós.

Gráfico de dificuldade de mineração do Bitcoin. Fonte: CoinWarz.

Dificuldade de mineração — uma média móvel para um número médio de blocos — aumenta quando o ritmo de geração de blocos se torna muito alto. Assim, a rede se autoajusta, com saídas liberando uma parte maior do bloco para recompensar aqueles que permanecem. A mineração se torna mais lucrativa para os atores restantes.

Taxas de transação em alta vs. receitas dos mineradores

O halving de 2024 segue o lançamento do Bitcoin Ordinals. Este protocolo de suporte a Bitcoin NFTs (inscrições) trouxe novos casos de uso, aumentando as taxas de transaçãoe atividade de desenvolvedor. Esses efeitos fornecem razões adicionais para otimismo sobre a lucratividade e sustentabilidade da mineração no futuro.

Em novembro de 2023, a febre dos Ordinais levou as taxas de transação do Bitcoin a atingir o maior valor em dois anos (acima de $37), fazendo com que ultrapassassem o preço do gás no Ethereum. Desde então, as taxas de inscrição repetidamente representaram mais de 20% da receita dos mineradores.

A partir de 22 de fevereiro de 2024, Bitcoin é entre os top 3cadeias por volume de NFT. Em dezembro de 2023, emergiu como um líder. Assim, a atividade ordinal é uma maneira inovadora de incentivar os mineradores e manter a segurança da rede por meio de taxas de transação mais altas.

Crescimento nas taxas de inscrição do Bitcoin. Fonte: Glassnode.

Preços das ações dos mineradores negociados publicamente

Altas taxas de transação têm causado as ações de mineradores listados publicamente a dispararNo final de 2023, as empresas desfrutaram de lucros inesperados, já que a renda dos mineradores quase quadruplicou em comparação com a média de dois anos.

Desde então, as taxas caíram para apenas mais de $4. No entanto, ações de mineração como Marathon Digital (MARA) e Cleanspark (CLSK) superaram o BTC nos últimos três meses, ganhando 116,57% e 231,28%, respectivamente. Elas também podem reagir positivamente ao desempenho sólido do mercado de ações.

Principais 10 ações de mineração de Bitcoin por capitalização de mercado. Fonte: companiesmarketcap.com

Principais locais de mineração

Em termos de taxa de hash cumulativa, os EUA lideram com 35,4% em 2023, de acordo com Revisão da População Mundial. É seguido pelo Cazaquistão (18,1%), Rússia (11,23%), Canadá (9,55%) e Irlanda (4,68%). Anteriormente o segundo colocado, a China proibiu a mineração em 2021, com os mineradores migrando para o Cazaquistão em seguida.

Preocupações com restrições ambientais

A mineração de Bitcoin continua altamente insustentável — em 2023, ela consumiu tanta energia quantotodo o Australia, ou sete vezes mais energia do que o Google anualmente (91 terawatt-horas).

Nos EUA, a participação na demanda de eletricidade varia de 0,6% a 2,3%, comparável a estados inteiros como Utah. No início deste ano, a Administração de Informação de Energia obrigou todos os mineradores com sede nos EUA a detalhar seu uso de energia. Seu relatório afirma,

"Preocupações expressas ao EIA incluem tensões na rede elétrica durante os períodos de pico de demanda, o potencial de preços mais altos da eletricidade, bem como os efeitos nas emissões de dióxido de carbono (CO2) relacionadas à energia."

Grandes veículos de notícias como The New York Timeschamou a atenção para o “dano público” causado por grandes sites de mineração. A administração Biden tem uma postura crítica em relação às criptomoedas, e a EIA destacou que os surtos de preço incentivam mais atividades de mineração, resultando em um maior consumo de eletricidade.

Enquanto isso, Nova Iorque implementou um moratória de dois anos sobre o lançamento de novas instalações de mineração, a menos que elas dependam inteiramente de fontes de energia renovável. No Texas, os mineiros receber pagamentopara reduzir as operações nos momentos de pico de demanda de energia como parte de um programa de "resposta à demanda".

Métricas on-chain: Sinais positivos a longo prazo

Por fim, vamos analisar dois indicadores técnicos que oferecem uma visão aérea da percepção do Bitcoin e da direção potencial de preço.

Z-score MVRV

MVRV é um oscilador que compara o valor de mercado do Bitcoin com o valor realizado, ou seu preço à vista com o preço realizado. Este gráfico visualiza ciclos de mercado e lucratividade, ajudando a identificar os períodos em que a moeda está subvalorizada e supervalorizada.

Gráfico do Z-score MVRV do Bitcoin. Fonte: lookintobitcoin.com

Os picos, a volatilidade e os retornos se tornam menos dramáticos à medida que o mercado amadurece. Em meio à crescente adoção da moeda pioneira, seu preço realizado tem crescido mais lentamente do que nos ciclos anteriores. Assim, as ascensões graduais estão se tornando mais prováveis do que os surtos explosivos, com um melhor potencial de crescimento a longo prazo.

Enquanto isso, uma parcela considerável de todos os bitcoins foi acumulada pelos HODLers. O fornecimento de detentores de longo prazo atingiu uma ATHno final de 2023, com baleias ainda0-bitcoin-whales-steer-clear-of-significant-short-positions-show-confidence-in-price-surge/">showing confidenceno ativo neste mês.

Corredor de Lei de Potência

O Corredor da Lei do Poder muda o foco do preço atual para saber se o BTC está sobrevendido ou sobrecomprado. Esta ferramenta de gráficos cria um canal com duas linhas paralelas - os limites inferior e superior da faixa de preço.

Mover-se acima da linha no meio indica uma condição de sobrevenda, com o oposto mostrando um estado de sobrecompra. Cruzar a linha inferior para cima é um prenúncio de mais crescimento, com o BTC geralmente alcançando a linha do meioem 1-2 meses.

Previsão de preço do halving do Bitcoin de 2024: projeção do Corredor da Lei do Poder para 17 de fevereiro de 2025. Fonte: bitcoin.craighammell.com

De acordo comJames Bull, a condição de sobrecompra dura aproximadamente 1,5 anos (mercado de touros forte), com ciclos massivos de mercado de baixa se estendendo por 2,5 anos. No entanto, o modelo tem sua críticos. Como afirmado pelo seu criador, Harold Christopher Burger,

A observação de que o bitcoin segue uma lei de potência é, sem dúvida, ad hoc. Além disso, existem outros fatores além do tempo que devem influenciar o preço do bitcoin, como a sua escassez, mas o fato de que o ajuste da lei de potência funciona cada vez melhor em termos da medida no gráfico log-log é uma indicação de que isso pode realmente ser verdadeiro.

Finalizando

Múltiplos fatores além da escassez impulsionam o preço do Bitcoin antes e depois de cada halving. O evento de 2024 ocorre em meio a enormes entradas de ETF de Bitcoin, aumento da atividade on-chain, momentum substancial e maturação geral do mercado.

Com o contexto macroeconômico melhorando, incluindo os cortes de juros esperados do Fed, o Bitcoin parece pronto para brilhar intensamente, subindo o Corredor da Lei do Poder. Ele resistiu ao mercado de baixa mais longo e os grandes mineradores estão bem preparados para as repercussões dos cortes de recompensas.

Nossa previsão de preço de halving do Bitcoin 2024

Ganhe BIT’s equipe analíticavê o BTC subir para $55K-$60K antes do halving, com uma faixa de $32K-$85K ao longo do ano. O desempenho passado não é um preditor do futuro, e novos cisnes negros são sempre possíveis — mas o contexto mais amplo até agora parece ser propício ao crescimento.

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