什麼是加密領域的自動化做市商？

自動化做市商（AMM）是一種創新型的去中心化加密貨幣交易模式，運用智能合約實現代幣兌換及價值流通，無須傳統訂單簿。AMM取代中心化中介的撮合买賣雙方角色，改以數學公式根據供需動態決定資產價格。這一機制已成為去中心化金融（DeFi）生態的核心基石，相較傳統加密貨幣平台具備更高可用性、更低交易成本與更佳效率。

什麼是做市？

做市為傳統金融市場常見的基礎交易策略。在此過程中，機構或個人扮演中介，推動資產買賣。做市商在持續為特定資產提供流動性、活絡買賣雙方方面具有關鍵地位。他們不斷報出買賣雙邊價格，並參考基礎資產市值來促成交易撮合。做市商的利潤來源於買賣價差及提供流動性、執行市價單所收取之費用。這項機制確保市場流動性，即使買賣雙方無法直接配對也能順利成交。

什麼是自動化做市商（AMM）？

自動化做市商是一種依靠智能合約自動執行的先進做市機制，全程無需人為介入。此類智能合約得以根據預設參數自動進行資產買賣，無需第三方參與。AMM主要分布於區塊鏈網路的點對點（P2P）去中心化應用（DApp），使用戶能輕鬆參與加密貨幣交易。

自動化做市商在加密領域的重大創新在於流動性池機制——每個交易對皆有專屬眾籌資金池，為買賣雙方提供充足流動性。主流案例包括各種去中心化交易平台。隨著交易進行，智能合約自動調整池內資產比例，維持價格平衡，確保資產持續可用。AMM不使用訂單簿，而以數學演算法運作，最常見公式為x * y = k，其中x與y分別代表兩種資產的數量，k為總池流動性常數。

AMM如何運作？

加密領域的自動化做市商在運作上與中心化平台訂單簿類似，可實現ETH/USDC等資產對的交易，但無需對手方。AMM協議透過智能合約自動完成所有交易。這一去中心化模式依賴由兩種加密貨幣組成的流動性池，並以預設數學演算法設定相對價格。

當交易啟動時，資金流入指定流動性池，演算法根據池內代幣數量動態調整資產價格。為確保各類資產的流動性，演算法會根據交易規模自動調整加密資產比例，進而影響定價。這套機制確保資產價值等價且流動性充裕。自動化做市商通常收取小額交易費（占交易額一定比例），由所有流動性提供者共享，形成參與激勵。

什麼是流動性池？

流動性池是一種由智能合約驅動的金融工具，為加密貨幣交易提供流動性保障。流動性池允許用戶將數位資產存入智能合約，參與交易撮合並獲得部分交易手續費。此機制相較傳統交易系統，無需買賣雙方配對即可完成交易，展現明顯優勢。

流動性池由用戶資金組成，參與者可獲得每筆交易手續費分潤。投資人須以等值（50:50比例）的資產對提供流動性。例如，注入ETH/DAI流動性池時需同時存入等量ETH與DAI。流動性池的系統化運作成為DeFi協議自動化交易的核心，同時能有效抑制滑點，藉由穩定資產價格與市場規模的關係，防止交易過程出現劇烈價格波動。

流動性提供機制

自動化做市商的流動性提供機制遵循兩大原則：首先，流動性需求方必須支付費用以獲得基礎資產；其次，當流動性被移除時，綁定曲線會自動將需求方支付的費用轉給提供方。這套機制建立起可持續的經濟模型，既激勵用戶貢獻流動性，也保障交易者資產的可獲得性，實現生態平衡。

智能合約的作用

智能合約是自動化做市商在加密領域的技術核心。區塊鏈上的智能合約能於流動性池內即時執行買賣單，並在條件達成時自動完成交易。智能合約的不可竄改與自治特性保證交易公平、透明且高效，徹底消除對中介的依賴，降低人為失誤及操控風險，極其適合去中心化交易環境。

價格發現機制

價格發現機制是自動化做市商協議的關鍵技術，負責取得準確的定價資訊。主要分為三類：一為無先驗知識的AMM，透過本地交易決定價格，如多平台採用的常數乘積做市商（CPMM）；二為有先驗知識且價格恆定為1的AMM，例如專為穩定幣設計的Stableswap AMM；三為仰賴預言機外部資料定價的AMM協議。不同機制適用於不同場景及資產性質，各有其優勢。

定價演算法計算

為降低流動性池滑點，絕大多數加密自動化做市商平台採用定價演算法，最常見為x * y = k。x為池內某種資產數量，y為另一資產數量，k為總流動性常數。部分平台則採用更複雜的變體，無論複雜程度如何，核心目標皆透過智能合約演算法為各類資產實現穩定定價。

這個公式能維持池內流動性總價值不變，實現資產價值平衡——減少某一資產數量時會自動增加另一資產，以維持均衡。例如，當用戶在ETH/DOT池中買進ETH，ETH數量增加致使池內失衡，系統將同步調整DOT數量，重新平衡整體流動性，確保總流動性恆定。此機制有效防止價格劇烈波動，降低滑點風險。

AMM協議案例

區塊鏈技術的快速發展帶動大量去中心化金融創新。主流自動化做市商協議包括多種基於Ethereum的平台，針對不同交易場景與資產類型，提供獨特功能與最佳化。這些平台不斷升級迭代，持續導入先進機制，提升資本效率與降低交易滑點。

AMM特點

加密領域的自動化做市商具備多項顯著特徵，與中心化交易方案迥然不同。其本質為去中心化且無門檻，用戶無須與第三方互動，只要透過流動性池與智能合約即可完成交易。任何中心化實體都無法限制個人參與。AMM高度依賴智能合約，只需達成預設條件即可自動執行，採用「如果-則」邏輯，外部干預極少。

自動化做市商協議採用非託管模式，用戶須自行負責資金安全。去中心化平台通常透過加密錢包連結，用戶交易結束後即可中斷連線，平台不會存放用戶資產，全部交易僅由智能合約處理。AMM協議的去中心化特性大幅提高安全性，分布式區塊鏈節點難以遭受攻擊，遠勝於易受單點故障影響的中心化平台。此外，嚴謹的定價演算法可防止價格操控，確保每個池的流動性始終平衡。

AMM優缺點

加密自動化做市商因符合去中心化經濟原則，成為金融基礎設施變革的關鍵力量。其優勢包括任何人皆能成為流動性提供者並獲取被動收益，協議支援自動化交易，降低價格操控，杜絕中介介入，安全性更高。不過，AMM對加密新手而言較為複雜，且手續費會隨網路擁塞而波動。用戶需充分理解其運作機制，方能有效運用自動化做市商協議。

AMM與訂單簿模型對比

訂單簿與自動化做市商代表金融市場兩種截然不同的交易模式。傳統訂單簿仰賴中介介入與中心化管理訂單流動，而AMM則可實現加密資產交易無需對手方。主要差異在於，自動化做市商協議會將每筆交易手續費分潤給流動性提供者，而訂單簿中心化平台則自行收取所有手續費。這種結構差異塑造了交易者及流動性提供者不同的經濟激勵與參與模式。

AMM在DeFi中的作用

加密自動化做市商是DeFi生態的關鍵組成。其問世讓DeFi加密貨幣交易者能輕鬆取得流動性並獲取被動收益。更重要的是，AMM確保價格穩定，支援資產自託管，降低進入門檻。自動化做市商憑藉上述特性，成為新世代投資人的加密貨幣避風港與公平參與平台，推動普惠金融及交易機會。

結論

自動化做市商是加密貨幣交易及去中心化金融的重大創新。透過智能合約、數學演算法與流動性池，AMM消除傳統中介，實現高效、安全、便捷的交易機制。自動化做市商有效解決去中心化交易中的流動性、價格穩定和可近性等問題，同時為流動性提供者帶來被動收益。雖然運作機制較為複雜，但AMM已成為DeFi生態基礎設施，為中心化平台提供有力替代。隨著區塊鏈技術不斷進化，自動化做市商協議將在去中心化金融體系的未來變革中發揮更大影響，為用戶帶來更高自主權、透明度與新機會。

常見問題

什麼是加密領域的自動化做市商？

加密自動化做市商（AMM）是一種去中心化交易協議，透過演算法為交易對提供流動性，無需傳統訂單簿或人工做市商。

AMM存在哪些風險？

主要風險包括流動性失衡、價格滑點、無常損失以及智能合約漏洞，皆有可能導致用戶資金損失。

加密領域最大做市商是誰？

DWF Labs是加密領域最大的做市商，以先進交易策略與深厚流動性聞名。

最佳AMM加密貨幣是什麼？

截至2025年12月10日，PancakeSwap（CAKE）被認為是最佳AMM加密貨幣，市值為79411萬。其他知名平台還包括SushiSwap（SUSHI）及Aerodrome Finance（AERO）。