Nhiều người xem thị trường gần đây như: chỉ số Nasdaq mạnh, BTC cũng không yếu, như thể mọi thứ đã trở lại như năm ngoái, có thể chơi tiếp.

Nhưng thực tế nền tảng đã thay đổi — phần thưởng rủi ro của dầu vẫn chưa biến mất. Một khi chuỗi liên kết của Hormuz bị quấy rối liên tục, thị trường sẽ đưa khả năng “lạm phát tăng trở lại” vào giá, và đó là trong dài hạn.
Hiện tại không phải là giá dầu tăng giảm trong ngày, mà là đường cong lãi suất bắt đầu không muốn mơ mộng quá nhiều. Thêm vào đó, còn có tiếng ồn chính trị chồng chất: Gần đến thời điểm thay đổi người đứng đầu Fed, tiến trình xác nhận của Warsh đang tiến triển, Powell sau khi từ chức vẫn phải ở lại hội đồng quản trị một thời gian.
Biến số: Cùng một câu nói từ những người khác nhau, tỷ lệ chiết khấu sẽ thay đổi, và biên độ định giá của tài sản rủi ro cũng sẽ thay đổi.
Trong thị trường liên thị trường, nguy hiểm nhất là “giả đồng thuận”. Cùng tăng không đồng nghĩa với cùng lý luận: chứng khoán Mỹ dựa vào lợi nhuận/quyết mua lại cổ phiếu/ kể chuyện về chi tiêu vốn AI, BTC chủ yếu dựa vào tưởng tượng về thanh khoản + cấu trúc vốn.
Khi địa phương giữ lạm phát ở mức đỉnh, lãi suất không muốn giảm, hai bên ngày càng giống như đang chạy hai hệ thống giao dịch trên cùng một màn hình.
Logic đơn giản nhất của anh em: đừng cược vào tương quan, hãy cược vào biến động. Trong giai đoạn nền tảng vĩ mô khá cứng, điều dễ được thưởng nhất là kỷ luật, chứ không phải câu chuyện.