Giữ mắt đến Chỉ số “Thước đo Sợ hãi” vượt trội của Phố Wall

Rocky White

Thứ Năm, ngày 19 tháng 2 năm 2026 lúc 17:20 GMT+9 3 phút đọc

Trong bài viết này:

^GSPC

+0.56%

^VIX

-4.78%

Chỉ số S&P 500 (SPX) gần đây đã chững lại, nhưng vẫn giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại. Đồng thời, các nhà giao dịch quyền chọn dường như đang trở nên lo lắng. Chỉ số Biến động Cboe (VIX), đo lường mức độ biến động ngụ ý trong 30 ngày dựa trên giá quyền chọn của SPX và thường được gọi là “thước đo sợ hãi” của thị trường, đã tăng lên khoảng 20. Điều này có vẻ như mức độ cao hơn so với mức gần mức cao nhất mọi thời đại của SPX. Tuần này, tôi sẽ xem xét dữ liệu lịch sử để xem những gì thường xảy ra khi VIX tăng cao trong khi SPX gần mức cao nhất mọi thời đại.

Thị trường tăng giá khi VIX tăng cao

Với thị trường chứng khoán gần đỉnh cao, có thể lập luận rằng thị trường đang trong xu hướng tăng do mức độ VIX cao. Một VIX cao gợi ý hoạt động phòng hộ đáng kể, nghĩa là các nhà đầu tư không hoàn toàn tin tưởng vào mức giá cổ phiếu cao ngất mà thay vào đó đang phòng hộ. Khi các nhà giao dịch phòng hộ, các đợt giảm giá sẽ ít gây đau đớn hơn, giảm lý do để bán tháo trong thời điểm yếu. Ngoài ra, các nhà đầu tư có khả năng chưa đầu tư toàn bộ, còn dư địa để mua vào.

Bây giờ hãy định lượng thiết lập này. Vào thứ Ba, SPX đóng cửa trong vòng 2% so với mức cao nhất mọi thời đại, trong khi VIX đóng cửa trên 20. Hai bảng dưới đây cho thấy lợi nhuận của SPX sau khi chỉ số đóng cửa trong vòng 2% so với mức cao kỷ lục. Bảng đầu chỉ bao gồm các trường hợp khi VIX đóng cửa trên 20. Bảng thứ hai cho thấy lợi nhuận khi VIX dưới 20.

Dựa trên dữ liệu này, giả thuyết của chúng ta có vẻ đúng. Khi thị trường gần mức cao nhất và VIX trên 20, chỉ số trung bình tăng 3,71% trong ba tháng tới. Khi VIX dưới 20, lợi nhuận trung bình trong ba tháng chỉ là 1,47%. Lợi nhuận trong tương lai mạnh hơn ở mỗi khung thời gian khi VIX trên 20.

Thật thú vị, tỷ lệ lợi nhuận tích cực trong cả hai trường hợp khá tương đồng. Sự vượt trội đến từ các đợt tăng giá lớn hơn của SPX khi VIX tăng cao (được đo bằng lợi nhuận tích cực trung bình). Điều này cho thấy động lực chính của lợi nhuận thị trường tăng khi VIX cao là số tiền còn đứng ngoài thị trường có thể đẩy thị trường đi lên.

iotwcharts1feb18

Dưới đây là một cách khác tôi đã xem xét. Thiết lập thứ Ba với chỉ số gần mức cao nhất và VIX trên 20, là trường hợp đầu tiên kể từ tháng Mười năm ngoái. Tuy nhiên, các trường hợp như khi đó là lần đọc đầu tiên trong tháng, xuất hiện 19 tín hiệu. Bảng đầu hiển thị lợi nhuận sau các tín hiệu đó, trong khi bảng thứ hai cho thấy lợi nhuận trung bình của SPX kể từ năm 1996 (năm tín hiệu đầu tiên).

Kết quả ngắn hạn cho thấy sự vượt trội với lợi nhuận trung bình của SPX là 0,93% trong tháng tới, với 74% lợi nhuận tích cực so với mức trung bình thường là 0,79% và 64% tích cực. Tuy nhiên, điều đó thay đổi đối với kết quả dài hạn. Lợi nhuận sau các tín hiệu này trong vòng ba tháng đến một năm thường mang xu hướng giảm so với lợi nhuận trung bình của SPX.

Câu chuyện tiếp tục  

Điều này cho tôi thấy rằng con đường của VIX có thể quan trọng. Nếu nó duy trì ở mức cao, điều đó cho thấy sự hoài nghi lành mạnh để hỗ trợ thị trường. Nhưng mặt khác, nếu VIX nhanh chóng giảm xuống mức thấp hơn, điều đó làm giảm khả năng duy trì một đợt tăng trưởng kéo dài trong tương lai.

iotwcharts2feb18

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin