Bạn có từng tự hỏi Bitcoin thực sự sẽ đi về đâu từ đây không? Tôi tình cờ gặp được phân tích thú vị này từ Mark Moss, và nó thực tế hơn nhiều so với những lời đồn thổi về mặt trăng mà bạn thường thấy.

Moss không phải là người chơi crypto điển hình. Ông thực sự đã xây dựng và bán các công ty công nghệ, điều hướng qua nhiều chu kỳ thị trường, và hiện nay điều hành một quỹ đầu tư Bitcoin. Khi ông ngồi xuống trò chuyện với Austin Arnold từ Altcoin Daily, ông không đưa ra những con số ngẫu nhiên. Thay vào đó, ông dựa trên dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, dữ liệu lịch sử, và dự báo cung tiền của chính phủ qua đến năm 2054.

Đây là phần trở nên thú vị. Moss chỉ ra rằng động lực giá thực sự của Bitcoin không phải là sự phấn khích hay tâm lý Twitter. Đó là thanh khoản và chính sách tiền tệ. Chính phủ Mỹ công bố công khai các dự báo nợ và cung tiền của mình, và các con số khá rõ ràng.

Vậy phép tính thực sự là gì? Theo tính toán của Moss, các tài sản lưu trữ giá trị toàn cầu—nghĩ đến vàng, bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu—dự kiến sẽ đạt 1,6 triệu tỷ đô la vào năm 2030. Bây giờ, nếu Bitcoin chiếm chỉ 1,25% trong đó, chúng ta đang nhìn vào khoảng 1 triệu đô la cho mỗi BTC. Đó không phải là một sự đầu cơ điên rồ. Đó chỉ là phép tính tỷ lệ dựa trên số tiền mà các chính phủ dự kiến sẽ in ra.

Tiến tới năm 2040, dự đoán giá Bitcoin trong kịch bản này còn trở nên thú vị hơn nữa. Nếu cung tiền tiếp tục mở rộng theo tốc độ hiện tại, rổ lưu trữ giá trị đó có thể phình to lên đến 3,5 triệu tỷ đô la. Sử dụng phân tích độ nhạy tương tự, Bitcoin có thể đạt tới 14 triệu đô la mỗi coin. Tôi biết điều đó nghe có vẻ vô lý cho đến khi bạn nhận ra rằng vốn hóa thị trường của Bitcoin vẫn còn nhỏ bé so với các tài sản toàn cầu. Moss thậm chí còn so sánh nó với việc mua cổ phiếu Apple vào đầu những năm 2000—lúc đó cảm thấy rủi ro, nhưng sức bền của nó rõ ràng sau này.

Điều khiến tôi ấn tượng nhất là quan điểm của Moss về rủi ro. Ông mua Bitcoin khoảng 300 đô la vào năm 2015, điều này giờ đây nghe có vẻ hoàn hảo. Nhưng thành thật mà nói? Rủi ro lúc đó là rất lớn. Liệu chính phủ có cấm nó không? Liệu một đồng crypto khác có thể thay thế không? Liệu nó có tồn tại được không? Nhanh chóng đến ngày nay, hầu hết các mối đe dọa đó đều không còn nữa. Các chính phủ đang tích trữ nó. Hơn 170 công ty đại chúng hiện đang nắm giữ BTC trong bảng cân đối kế toán của họ. MicroStrategy gần như đã khởi xướng một cuộc săn lùng vàng doanh nghiệp. Hồ sơ rủi ro đã thay đổi căn bản.

Cũng có một xu hướng chuyển đổi khi Bitcoin không còn chỉ là một sự lựa chọn thay thế nữa. Nó đang trở thành hạ tầng. Các công ty đang xem nó như vàng kỹ thuật số, hỗ trợ các sản phẩm tín dụng và cấu trúc cổ phần theo cách mà vàng từng hỗ trợ tiền tệ. Khi nghĩ theo cách đó, phép tính dự đoán giá Bitcoin 2040 trở nên hợp lý hơn. Không phải là về đầu cơ. Đó là về sự khan hiếm gặp phải sự mở rộng của cung tiền.

Cơ chế hoạt động khá đơn giản: nhiều đô la hơn đuổi theo cùng một tài sản có nghĩa là giá trị của các tài sản đó tăng theo đô la. Số lượng cố định 21 triệu của Bitcoin là điểm khác biệt chính. Không giống như vàng hay bất động sản có thể khai thác hoặc phát triển, sự khan hiếm của Bitcoin là tuyệt đối.

Đến năm 2030, mô hình dự đoán là 1 triệu đô la cho mỗi BTC. Đến năm 2040, có thể là 14 triệu đô la. Đến năm 2050, các con số có thể còn cao hơn nữa tùy thuộc vào sự mở rộng của chính sách tiền tệ. Rõ ràng đây chỉ là các mô hình, không phải là đảm bảo. Nhưng Moss xem Bitcoin không phải là một trò chơi may rủi, mà là phản ứng hợp lý với một hệ thống tài chính dựa trên việc mở rộng nợ không ngừng.

Phần khó hơn không phải là hình dung ra các con số đó. Mà là hiểu tại sao chúng lại xảy ra. Câu hỏi thực sự là liệu mọi người có thể liên kết các điểm giữa chính sách tiền tệ của chính phủ và giá trị của Bitcoin hay không. Đó mới là câu chuyện thực sự đáng theo dõi.