Chỉ mới nhìn lại hiệu suất của vàng trong hai thập kỷ qua và thành thật mà nói, các con số khá là điên rồ. Nếu bạn đã bỏ $10K vào vàng từ giữa những năm 2000, thì đến cuối năm 2024 bạn đã có khoảng $66K . Đó là lợi nhuận khoảng 560% - nhiều hơn rất nhiều so với những gì hầu hết mọi người nhận ra. Lợi nhuận trung bình hàng năm khoảng 9,5%, điều này không tồi chút nào.

Rõ ràng câu hỏi thực sự là điều gì đang thúc đẩy điều này. Những thủ phạm thường xuyên xuất hiện vẫn cứ tiếp tục - lạm phát, lãi suất, các vấn đề địa chính trị, mua vào của ngân hàng trung ương. Nhưng rõ ràng có một yếu tố quan trọng hơn nhiều so với mọi người nghĩ: lợi suất trái phiếu 10 năm. Khi lợi suất thực tăng lên, vàng thường bị ảnh hưởng tiêu cực. Khi chúng giảm, vàng lại tăng giá. Điều này hợp lý vì vàng không trả cổ tức, nên khi bạn có thể nhận được lợi nhuận ổn định từ trái phiếu thay thế, thì vàng đột nhiên trông kém hấp dẫn hơn.

Nói vậy, tôi bắt đầu tự hỏi liệu chúng ta có đang bước vào vùng bong bóng vàng hay không. Kim loại này đã có một chu kỳ tăng trưởng đáng kinh ngạc, và với tất cả những bất ổn vĩ mô vẫn còn tồn tại, tôi tò mò không biết nó có thể đi xa đến đâu nữa. Lập luận về chi phí cơ hội rất thú vị - nếu lợi suất duy trì ở mức cao, vàng có thể gặp khó khăn trong việc duy trì các khoản lợi nhuận này. Dù sao cũng đáng để theo dõi.