Hiểu ý nghĩa của ADR: Cổng đầu tư nước ngoài cần biết cho người mới bắt đầu đầu tư chứng khoán Mỹ

ADR có nghĩa là gì? Đối với các nhà đầu tư mới tham gia thị trường chứng khoán Mỹ, đây là một khái niệm cơ bản phải được hiểu. ADR đơn giản có nghĩa là chứng chỉ đại diện do một công ty nước ngoài cấp tại thị trường Mỹ, cho phép các nhà đầu tư toàn cầu dễ dàng mua cổ phiếu của các công ty nước ngoài giống như mua cổ phiếu Mỹ. Nắm vững ý nghĩa của ADR không chỉ có thể giúp bạn mở ra cánh cửa đầu tư quốc tế mà còn cho phép bạn đưa ra những lựa chọn sáng suốt hơn trên thị trường vốn toàn cầu.

Mô tả ngắn gọn về ADR: Biên lai lưu ký của Mỹ là gì?

Để hiểu cốt lõi ý nghĩa của ADR, trước tiên chúng ta phải hiểuBiên lai lưu ký của MỹTên tiếng Anh này. Nói một cách đơn giản, ADR đề cập đến chứng chỉ lưu ký do các ngân hàng lưu ký của Mỹ phát hành thay mặt cho các công ty nước ngoài. Khi một công ty Đài Loan, Trung Quốc hoặc các quốc gia khác muốn huy động vốn trên thị trường vốn Hoa Kỳ, cách thuận tiện nhất là phát hành ADR thay vì trải qua toàn bộ quá trình niêm yết.

Quy trình hoạt động cụ thể như sau: công ty nước ngoài bàn giao cổ phiếu của mình cho Ngân hàng lưu ký Hoa Kỳ để lưu ký, và ngân hàng lưu ký sau đó phát hành chứng chỉ ADR tương ứng. Các chứng chỉ này đại diện cho cổ phiếu nước ngoài thực, nhưng các nhà đầu tư có thể mua chúng trực tiếp trên các sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ (chẳng hạn như Nasdaq, NYSE) hoặc thị trường phi tập trung (OTC), giống như giao dịch bất kỳ cổ phiếu Hoa Kỳ nào.

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, việc hiểu ý nghĩa của ADR không cần phải tập trung quá nhiều vào các sắc thái pháp lý của cổ phiếu và chứng chỉ lưu ký. Trên thực tế, bạn có thể hiểu ý nghĩa của ADR là:Cổ phiếu do các công ty nước ngoài phát hành tại Hoa Kỳ có thể được giao dịch tại thị trường Hoa Kỳ như cổ phiếu Hoa Kỳ。

Tại sao bạn cần hiểu ý nghĩa của ADR?

Tại sao việc hiểu ý nghĩa của ADR lại quan trọng? Điều này liên quan đến hai cấp độ giá trị.

Từ góc độ công ty, việc phát hành ADR đơn giản hơn và ít tốn kém hơn so với việc niêm yết công khai ở Hoa Kỳ. Nhiều công ty nước ngoài đã được niêm yết tại nước sở tại của họ và không muốn trải qua quá trình niêm yết thứ cấp phức tạp. Bằng cách phát hành ADR, các công ty này có quyền truy cập vào cả thị trường vốn và tài chính lớn nhất và sôi động nhất thế giới của Hoa Kỳ, đơn giản hóa đáng kể các bước mở rộng ra quốc tế.

Từ quan điểm của nhà đầu tư, hiểu ý nghĩa của ADR liên quan trực tiếp đến các lựa chọn đầu tư của bạn. Giả sử bạn muốn đầu tư vào cổ phiếu của một công ty nước ngoài, nhưng công ty đó không phát hành ADR. Sau đó, bạn cần mở một tài khoản chứng khoán trong nước, thực hiện các thủ tục trao đổi phức tạp và tìm hiểu các quy tắc giao dịch khác nhau, toàn bộ quá trình cồng kềnh và dễ xảy ra lỗi, đồng thời bạn cũng chịu rủi ro biến động tỷ giá hối đoái.

Nhưng nếu công ty ban hành ADR, mọi thứ sẽ đơn giản hơn nhiều. Bạn chỉ cần sử dụng tài khoản chứng khoán Mỹ hiện có của mình và mua bằng đô la Mỹ và bạn có thể tận hưởng sự tiện lợi tương tự như mua cổ phiếu Mỹ. Đây là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư nước ngoài thích mua ADR hơn là cổ phiếu trong nước.

Giải thích chi tiết về phân loại ADR: sự khác biệt về mức độ và rủi ro

Để hiểu ý nghĩa của ADR, chúng ta cũng cần biết rằng ADR không phải là một loại duy nhất, mà được chia thành các cấp độ và loại khác nhau, và mức độ rủi ro của nó cũng khác nhau.

Hai loại ADR

Có ADR được tài trợNgân hàng lưu ký chính thức phát hành thay mặt cho công ty nước ngoài, công ty nước ngoài ký thỏa thuận với ngân hàng, doanh nghiệp giữ quyền kiểm soát ADR và thanh toán phí phát hành. Đổi lại, các ngân hàng lưu ký giúp xử lý các giao dịch của nhà đầu tư. Loại ADR này thường yêu cầu tuân thủ các quy định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và các chuẩn mực kế toán của Hoa Kỳ, thường xuyên tiết lộ thông tin tài chính và thông tin liên quan, đồng thời có mức độ tuân thủ cao.

Không có ADR được tài trợNó không được phát hành trực tiếp bởi một công ty nước ngoài và thậm chí có thể không liên quan đến sự tham gia của công ty, mà được tạo ra bởi chính ngân hàng lưu ký. Loại ADR này chỉ có thể được giao dịch trên thị trường phi tập trung (OTC), tương đối rủi ro. Các công ty nổi tiếng như Tencent (TCEHY.US), BYD (BYDDY.US) và Meituan (MPNGY.US) đều là đại diện của ADR không được tài trợ trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Phân loại bậc ba của ADR

Ngoài sự khác biệt giữa tài trợ và không tài trợ, cũng có những khác biệt quan trọng về ý nghĩa của ADR ở các cấp độ khác nhau. Theo mức độ gia nhập thị trường Mỹ, ADR được chia thành cấp độ 1, cấp độ 2 và cấp độ 3, và mức độ điều tiết đang tăng dần:

ADR cấp 1 - Quy định thoải mái nhất, chỉ với các chức năng giao dịch cơ bản, chỉ có thể được giao dịch trên thị trường OTC. Với các yêu cầu tiết lộ tối thiểu, tính thanh khoản và tuân thủ tương đối thấp và rủi ro là lớn nhất.

ADR cấp 2 - Nó có mức độ quy định nghiêm ngặt, với cả chức năng giao dịch và tài chính, đồng thời có thể được niêm yết và giao dịch trên Nasdaq hoặc Sở giao dịch chứng khoán New York. Loại ADR này yêu cầu nhiều tài liệu báo cáo hơn (F6, 20F, v.v.) và có mức độ bảo vệ nhà đầu tư cao hơn.

ADR cấp độ 3 - Được quản lý tốt nhất và đầy đủ chức năng, hỗ trợ cả giao dịch và tài chính, giao dịch trên Nasdaq hoặc NYSE. Doanh nghiệp được yêu cầu nộp các tài liệu báo cáo toàn diện nhất (F6, 20F, F1, F3 hoặc F4), đáng tin cậy và minh bạch nhất.

Tóm lại, rủi ro cấp độ 1 là cao nhất nhưng quy trình đơn giản, trong khi cấp độ 2 và 3 tăng lên khi mức độ tăng lên, đồng thời quy định và bảo vệ cũng tăng lên.

Ý nghĩa tỷ lệ ADR và phương pháp tính toán

Một chìa khóa khác để hiểu ý nghĩa của ADR là thành thạoTỷ lệ ADRKhái niệm này. Điều mà nhiều nhà đầu tư có xu hướng bỏ qua là cổ phiếu được phát hành bởi ADR và các công ty nước ngoài ở quê nhà của họĐó không phải là mối quan hệ chuyển đổi 1:1。

Ví dụ, tỷ lệ ADR của Hòn Hải là 1:5, có nghĩa là 5 cổ phiếu của Đài Loan Hòn Hải (2317). TW) bằng 1 cổ phiếu ADR của Mỹ (HNHAY.US). Điều này có nghĩa là nếu bạn mua cổ phiếu Hòn Hải tại Đài Loan, bạn cần mua 5 cổ phiếu để mua 1 cổ phiếu ADR cổ phiếu Mỹ.

Tỷ lệ ADR thường được công ty thiết lập dựa trên giá cổ phiếu, tỷ giá hối đoái và nhu cầu thanh khoản của cổ phiếu nước ngoài. Nếu giá cổ phiếu quá cao để giao dịch, công ty sẽ điều chỉnh tỷ lệ để cải thiện tính thanh khoản. Dưới đây là một số tài liệu tham khảo về tỷ lệ ADR cho các công ty lớn của Đài Loan:

Khi tính giá tương ứng của ADR, công thức là:Tỷ lệ giá ÷ ADR × Tỷ giá hối đoái = Tương ứng với giá cổ phiếu địa phương

Ví dụ: nếu giá đóng cửa của TSMC ADR là 92,6 đô la, tỷ lệ là 1:5 và tỷ giá hối đoái là 1 đô la Mỹ đổi 30 đô la Đài Loan, thì giá cổ phiếu Đài Loan tương ứng là: 92,6 ÷ 5 × 30 = 553,6 đô la Đài Loan.

Nhà đầu tư Đài Loan phải biết: Sự khác biệt cốt lõi giữa chứng khoán Đài Loan và ADR chứng khoán Đài Loan

Đối với các nhà đầu tư Đài Loan, phần thực tế nhất để hiểu ý nghĩa của ADR là phân biệt sự khác biệt giữa cổ phiếu Đài Loan và ADR cổ phiếu Đài Loan. Mặc dù họ đại diện cho cùng một công ty, nhưng có một số điểm khác biệt chính:

Sự khác biệt về thiên nhiên

Cổ phiếu Đài Loan là cổ phiếu do công ty phát hành trực tiếp, trong khi ADR cổ phiếu Đài Loan là chứng chỉ lưu ký đại diện cho cổ phiếu. Sự khác biệt dường như tinh tế này có ý nghĩa pháp lý trong một số trường hợp, nhưng nó ít tác động đến nhà đầu tư trung bình.

Địa điểm giao dịch và quy định

Cổ phiếu Đài Loan của TSMC được giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Đài Loan và được quản lý bởi Taiwan Securities; TSMC ADR được giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán New York và được quản lý bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Điều này có nghĩa là thời gian giao dịch, phí và chính sách thuế khác nhau.

Mã chứng khoán

Do địa điểm phát hành và giao dịch khác nhau nên tên mã cũng hoàn toàn khác nhau. Mã chứng khoán của Hòn Hải tại Đài Loan là 2317, nhưng mã ADR của Hòn Hải là HNHAY.

Cộng đồng đầu tư

Chứng khoán Đài Loan chủ yếu dành cho các nhà đầu tư địa phương ở Đài Loan, trong khi ADR chứng khoán Đài Loan chủ yếu thu hút các nhà đầu tư toàn cầu giao dịch chứng khoán Mỹ.

Tỷ lệ chuyển đổi

Khi mua cổ phiếu Đài Loan, một cổ phiếu là một cổ phiếu, nhưng khi mua ADR, nhiều cổ phiếu Đài Loan có thể được yêu cầu bằng một ADR, ví dụ: TSMC có tỷ lệ 5: 1.

Hiện tượng phí bảo hiểm chiết khấu

Mặc dù xu hướng của cổ phiếu Đài Loan và ADR cổ phiếu Đài Loan gần giống nhau, nhưng do các yếu tố khác nhau như địa điểm giao dịch, nhóm nhà đầu tư, tính thanh khoản và các yếu tố khác, sẽ có sự khác biệt về xu hướng hàng ngày và lợi nhuận cuối cùng, dẫn đến chiết khấu hoặc phí bảo hiểm. Khi giá ADR cao hơn giá cổ phiếu Đài Loan sau khi chuyển đổi thì đó là phí bảo hiểm và ngược lại. Các nhà đầu tư hiểu biết đôi khi khai thác mức chênh lệch này để kinh doanh chênh lệch giá.

A-shares và A-share ADR: Các kênh chứng khoán Trung Quốc dành cho các nhà đầu tư nước ngoài

Đối với các nhà đầu tư nước ngoài muốn đầu tư vào cổ phiếu Trung Quốc, việc hiểu ý nghĩa của ADR cũng quan trọng không kém trong các ứng dụng cổ phiếu A. Sự khác biệt giữa ADR cổ phiếu A và cổ phiếu A tương tự như cổ phiếu Đài Loan:

A-share ADR cung cấp một kênh thuận tiện cho các nhà đầu tư nước ngoài muốn đầu tư vào các công ty Trung Quốc chất lượng cao, tránh các thủ tục phức tạp cần thiết để trực tiếp tham gia thị trường A-share.

Các yếu tố chính cần xem xét trước khi đầu tư vào ADR

Sau khi hiểu được ý nghĩa của ADR, thách thức thực sự nằm ở việc làm thế nào để đầu tư vào ADR một cách hiệu quả. Dưới đây là một số yếu tố chính phải được đánh giá trước khi đầu tư:

Cân nhắc thanh khoản cho ADR

Khi giao dịch ADR, các vấn đề thanh khoản phải được nhấn mạnh. Một mặt, nhiều công ty nước ngoài, mặc dù nổi tiếng ở quê nhà, nhưng ít được biết đến hơn sau khi gia nhập thị trường Mỹ và tương đối ít nhà đầu tư thực sự sẵn sàng giao dịch ADR. Mặt khác, ADR thường được phát hành với số lượng nhỏ hơn cổ phiếu thông thường, dẫn đến khối lượng giao dịch tương đối nhỏ.

Ví dụ, Chunghwa Telecom (CHT.US) có khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng khoảng 14,5 cổ phiếu ADR, thấp hơn nhiều so với khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng là 1224 cổ phiếu tại thị trường Đài Loan trong cùng kỳ. Sự khác biệt về thanh khoản này có thể dẫn đến chênh lệch giá mua-bán rộng, gây bất lợi cho các nhà đầu tư giao dịch thường xuyên.

Phân tích cơ bản của công ty

Cũng giống như đầu tư vào bất kỳ cổ phiếu nào, đầu tư vào ADR cũng phải có sự hiểu biết sâu sắc về các nguyên tắc cơ bản của công ty - liệu nó có hoạt động tốt hay không, triển vọng của ngành là gì, các chính sách liên quan có thuận lợi hay không, v.v. Những yếu tố này trực tiếp quyết định hướng giá của ADR.

Cần lưu ý rằng các công ty ADR cấp 1 không bắt buộc phải công bố báo cáo tài chính tại Hoa Kỳ, vì vậy các nhà đầu tư phải chủ động thu thập thông tin tài chính do công ty công bố tại nước sở tại. Ví dụ: để đầu tư vào ADR Cấp 1 của một công ty Trung Quốc, bạn cần thường xuyên kiểm tra dữ liệu tài chính của công ty đó được công bố trên các sàn giao dịch Hồng Kông hoặc Trung Quốc.

Hiện tượng phí bảo hiểm giảm giá ADR

Giá ADR không di chuyển hoàn toàn đồng bộ với giá cổ phiếu địa phương của công ty và sẽ có phí bảo hiểm hoặc chiết khấu. Phí bảo hiểm cho thấy giá ADR được chuyển đổi cao hơn giá cổ phiếu trong nước, phản ánh quan điểm lạc quan hơn về công ty của các nhà đầu tư nước ngoài; Giảm giá thì ngược lại.

Lấy TSMC làm ví dụ, nếu giá đóng cửa của ADR là 92,6 đô la, được quy đổi thành khoảng 553 Đài tệ và giá đóng cửa của cổ phiếu Đài Loan trong cùng ngày là 533 nhân dân tệ, thì ADR của TSMC sẽ ở mức cao hơn. Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ nắm bắt mức chênh lệch này để kinh doanh chênh lệch giá - bán ADR và mua cổ phiếu Đài Loan khi ADR cao cấp, hoặc đảo ngược để kiếm lợi nhuận.

Ưu điểm và đánh giá rủi ro của đầu tư ADR

Sau khi nắm bắt được ý nghĩa của ADR, cũng cần đánh giá toàn diện giá trị đầu tư của nó. Đầu tư ADR mang lại cả lợi thế hấp dẫn và rủi ro cần lưu ý.

Ưu điểm chính của đầu tư ADR

1. Tối ưu hóa cơ cấu thuế, phí

Các nhà đầu tư Đài Loan không cần phải trả thuế thu nhập khi lợi nhuận giao dịch ADR của họ không vượt quá 100 nhân dân tệ. Đồng thời, các giao dịch ADR không có thuế giao dịch chứng khoán Đài Loan, giúp giảm đáng kể chi phí giao dịch. Đối với các nhà giao dịch thường xuyên, các công ty môi giới ở nước ngoài thường cung cấp hoa hồng bằng không hoặc phí xử lý rất thấp, thuận lợi hơn nhiều so với phí xử lý 1% ~ 2% của cổ phiếu Đài Loan.

2. Đa dạng hóa danh mục đầu tư

Thông qua ADR, các nhà đầu tư có thể vượt qua các giới hạn địa lý và đầu tư vào các công ty chất lượng cao trên toàn thế giới. Ví dụ, các nhà đầu tư quan tâm đến lĩnh vực xe điện có thể đầu tư vào Tesla (TSLA.US) trong chứng khoán Mỹ và NIO ADR (NIO.US) ở Trung Quốc cùng một lúc để đạt được bố cục đầu tư toàn cầu trong cùng một ngành.

3. Dễ dàng giao dịch

Không cần phải mở tài khoản chứng khoán nước ngoài phức tạp, thực hiện các thủ tục trao đổi phức tạp và tìm hiểu các quy tắc giao dịch không quen thuộc, tất cả các hoạt động được hoàn thành trong khuôn khổ chứng khoán Mỹ, giảm đáng kể ngưỡng đầu tư.

Rủi ro chính của đầu tư ADR

1. Sự phức tạp của hoạt động quốc tế hóa

Đối với các nhà đầu tư Đài Loan, việc đầu tư vào ADR vẫn cần phải đối mặt với các quy trình vận hành quốc tế. Trước tiên, bạn phải mở tài khoản môi giới ở nước ngoài, đổi đô la Mỹ và gửi đô la Mỹ vào tài khoản của mình trước khi có thể giao dịch. Các quy trình này liên quan đến chi phí chuyển đổi và chuyển tiền tệ, phát sinh phí ngay cả trước khi giao dịch bắt đầu.

Thay vào đó, nhà đầu tư cũng có thể ủy thác mua ADR thông qua các nhà môi giới Đài Loan, nhưng phương pháp này tính phí cao hơn, thường phải trả phí xử lý từ 1% ~ 2%, điều này không có lợi so với hoa hồng bằng không của các nhà môi giới ở nước ngoài.

2. Không thể bỏ qua rủi ro tỷ giá hối đoái

Vì ADR được giao dịch bằng đô la Mỹ, các nhà đầu tư phải đối mặt với biến động tỷ giá hối đoái giữa đô la Mỹ và đô la Đài Loan. Giả sử bạn đầu tư 30.000 đô la Đài Loan để mua ADR, được chuyển đổi thành 1.000 đô la Mỹ theo tỷ giá hối đoái 1:30. Nếu khoản đầu tư ADR thu được 20%, tài sản tăng lên 1.200 đô la, nhưng tỷ giá hối đoái trở thành 1:25 tại thời điểm này và tỷ giá hối đoái chỉ có thể nhận được 30.000 nhân dân tệ bằng đô la Đài Loan. Mặc dù bản thân khoản đầu tư đã kiếm được lợi nhuận 20%, nhưng nó bị ảnh hưởng bởi tỷ giá hối đoái và cuối cùng không kiếm được bất kỳ khoản tiền nào.

Ngoài ra, nếu công ty nước ngoài tham gia vào những biến động lớn về tỷ giá hối đoái giữa đồng nội tệ và đô la Mỹ, ADR cũng sẽ bị ảnh hưởng và các biến động bổ sung sẽ xảy ra. Do đó, nhà đầu tư không chỉ phải theo dõi điều kiện hoạt động của công ty mà còn phải theo dõi sự thay đổi tỷ giá hối đoái.

3. Thanh khoản và công bố thông tin không đầy đủ

Một số ADR có tính thanh khoản kém và chênh lệch giá mua-bán lớn. Việc công bố thông tin của một số công ty ADR cấp 1 tương đối khan hiếm, khiến nhà đầu tư khó có được thông tin tài chính toàn diện, làm tăng sự không chắc chắn về đầu tư.

Lời khuyên thiết thực: Cách bắt đầu đầu tư ADR

Hiểu ý nghĩa của ADR đã là bước đầu tiên, và bước tiếp theo là chọn phương pháp đầu tư phù hợp. Đối với các nhà đầu tư có nguồn vốn hạn chế và muốn giảm chi phí, lựa chọn công ty môi giới ở nước ngoài với mức phí thấp hơn là một lựa chọn tốt. Nhiều nền tảng đầu tư quốc tế chính thức cung cấp dịch vụ giao dịch không hoa hồng và hỗ trợ nhiều phương thức gửi tiền, giúp quá trình đầu tư thuận tiện hơn.

Bất kể bạn chọn phương pháp nào, trước khi đầu tư vào ADR, hãy đảm bảo:

• Hiểu đầy đủ ý nghĩa của ADR và mức độ phân loại của nó
• Phân tích chi tiết các nguyên tắc cơ bản của công ty mục tiêu
• Đánh giá tính thanh khoản và phí chiết khấu của ADR
• Xây dựng kế hoạch quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái
• Hiểu rõ chính sách thuế và chi phí giao dịch

Thông qua sự chuẩn bị và hiểu biết có hệ thống, đầu tư ADR có thể mở ra những cơ hội mới cho danh mục đầu tư toàn cầu của bạn. Nắm bắt ý nghĩa thực sự của ADR – không chỉ hiểu một công cụ tài chính mà còn là chìa khóa để mở ra cánh cửa đầu tư toàn cầu.