Prefácio

Em 2021, um novo tipo de stablecoin chamado stablecoin algorítmica fez sua aparição no espaço cripto. Ele usa um novo mecanismo para manter sua paridade com uma certa moeda. As stablecoins algorítmicas populares incluem USD Digital (USDD), TerraUSD (UST), Frax (FRAX), NeutrinoUSD (USDN) e MIM, entre outros.

Apesar de seu lançamento recente, USDD já ganhou significativa atenção dos usuários de criptomoedas devido à extensa experiência da TRON no mercado de criptomoedas.

O que é USDD?

Como todos sabemos, USDD é uma stablecoin algorítmica lançada na blockchain TRON como um token TRC. USDD fornece um software de código aberto chamado Módulo de Estabilidade de Pregagem (PSM), permitindo aos usuários trocar com outras stablecoins (como USDT e USDC) em uma proporção de 1:1. A introdução do PSM visa melhorar ainda mais a estabilidade do USDD.

Quando o preço do USDD experimentou altos e baixos, a Reserva TRON DAO twittou que a taxa de volatilidade de mercado (dentro de ± 3%) para stablecoins é aceitável, o que gerou controvérsias, já que a flutuação do preço do USDD levou a incerteza sobre sua estabilidade.

Apesar de estar classificado em 7º lugar em capitalização de mercado entre as stablecoins, USDD está sofrendo um desvinculamento de preço, que oscila entre $0.97-$0.98.

Resumo

A USDD tem como objetivo proporcionar liberdade financeira a todos os usuários por meio de algoritmos matemáticos, semelhantes a outras stablecoins algorítmicas como TerraUSD (UST) e Frax Finance (FRAX).

Como muitas pessoas veem, USDD pode não ser tão importante para todo o mercado de criptomoedas, entre uma ampla variedade de stablecoins algorítmicas lançadas nos últimos dois anos. USDD não é o primeiro, nem será o último a vincular seu valor ao dólar americano por meio de algoritmos.

O lançamento do USDD marca a entrada oficial da TRON no campo das stablecoins algorítmicas descentralizadas. A TRON DAO tem como objetivo cooperar com outras blockchains e líderes do setor para estabelecer um mecanismo de troca de USD totalmente descentralizado.

A Origem do USDD

USDD foi lançado oficialmente em 5 de maio de 2022, como uma stablecoin algorítmica na TRON, na BNB chain e no Ethereum. Ele é fixado em 1:1 com o dólar dos EUA, o que significa que 1 USDD é igual a 1 dólar dos EUA.

Naquela época, o surgimento de USDD era na verdade mais uma oportunidade trazida pelo colapso de UST.

Apesar de ter sido recentemente introduzido, USDD é semelhante ao UST, a stablecoin na cadeia Terra que uma vez dominou o mercado, em muitos aspectos.

TRON, uma plataforma digital descentralizada baseada em blockchain, desenvolveu o USDD para replicar o sucesso do Terra UST, que já foi a terceira maior stablecoin em termos de capitalização de mercado, ficando atrás do USDT e USDC em seu auge.

USDD é novo no mercado de criptomoedas, mas a TRON, a instituição por trás dela, foi fundada por Justin Sun já em 2017. O nome da TRON e o TRX que a TRON emitiu há muito são familiares para muitas pessoas no mercado de criptomoedas. A TRON tem como objetivo acelerar a descentralização da internet por meio de blockchain e tecnologias relacionadas. A USDD é a tentativa da TRON de se estabelecer no mercado de stablecoin algorítmica. Justin Sun explicou a motivação para essa tentativa em uma carta aberta antes da USDD entrar em operação.

USDD inaugura a era 3.0 das stablecoins algorítmicas, caracterizada pela completa descentralização e pelo fim da dependência de instituições centralizadas para garantir a estabilidade de preços.

Então, o que realmente é a era 3.0 de stablecoins algorítmicas que ele descreveu?

Primeiro, a era 1.0 é a primeira iteração de uma aplicação de stablecoin algorítmica, onde o USDT, uma das primeiras stablecoins, foi construído em cima da rede Bitcoin usando a Omni Layer, uma tecnologia revolucionária na época.

No entanto, como está implantado na rede Bitcoin, essa tecnologia tem uma capacidade de token muito baixa, o que significa que levou muito tempo para transferir USDT. Além disso, as taxas de transação eram proibitivas pelos padrões atuais, e as reservas em dólares americanos vinculadas ao USDT eram gerenciadas por instituições centralizadas.

Na carta aberta, a era 2.0 é descrita como a era "TRON-based USDT 2.0".

Isso ocorre porque uma camada descentralizada independente na rede TRON processa transações USDT, trazendo maior throughput, menos tempo de transferência e taxas de manuseio mais baixas. No entanto, suas reservas e custódia geral permaneceram centralizadas.

Quanto à era 3.0, ela apresenta o surgimento de stablecoins algorítmicas descentralizadas, onde algoritmos on-chain são usados para controlar a volatilidade. Os usuários terão acesso a uma stablecoin algorítmica totalmente descentralizada. USDD é uma dessas stablecoins criada nesse contexto.

Até o final de 2022, a TRON desfrutou de uma enorme base de usuários globais, com cerca de 100 milhões de contas registradas na plataforma, o que é propício para a promoção de USDD.

No lançamento do USDD, a TRON prometeu apoiar totalmente o USDD com uma combinação calibrada de ativos estáveis ​​e voláteis. Justin Sun confirmou que o USDD será supercolateralizado com uma mistura de ativos de alta qualidade e baixa volatilidade. Ele também garantiu que a garantia incluirá BTC, USDT e USDC, entre outros.

TRON promete manter uma relação de garantia mínima de 130% em todos os momentos. De acordo com o site da TRON, USDD agora desfruta de uma capitalização de mercado total e capitalização de mercado circulante de $725,332,036.

(Fonte: tronscan.org)

Como o USDD mantém a estabilidade?

USDD é uma stablecoin algorítmica descentralizada. Ao contrário de stablecoins populares como USDT e USDC, USDD não possui uma instituição centralizada para controlar e garantir sua reserva de preço.

O valor de 1:1 do USDD em relação ao dólar dos EUA é garantido por algoritmos e pelo uso dos chamados Super Representantes.

Em uma fase inicial, a Reserva TRON DAO atuará como depositária, respaldando o USDD em circulação com uma reserva de ativos colateralizados de $10 bilhões. Esta abordagem está alinhada com o objetivo da TRON de criar um sistema financeiro verdadeiramente descentralizado, livre de centralização e controle por uma única entidade.

Super Representantes

Os Super Representantes são essencialmente uma rede menor e descentralizada de validadores de blocos. Ao mesmo tempo, também é um mecanismo de votação controlado por humanos composto por várias contas com diferentes endereços.

Os Super Representantes desempenham um papel crucial na manutenção da estabilidade do USDD, fornecendo a taxa de câmbio atual do dólar dos EUA. Eles votam para determinar qual acham que é a taxa de câmbio atual do dólar dos EUA. Essencialmente, eles mantêm uma participação significativa em TRX, portanto, têm um interesse direto que os motiva a cotar preços com precisão.

Os Super Representantes serão afetados pelas flutuações de preços do USDD e dólares americanos a curto prazo, mas serão incentivados a obter ganhos a longo prazo.

Mecanismo de cunhagem de TRX e USDD

TRX, a criptomoeda nativa da TRON, é usada como moeda base para precificação em USDD. TRX é essencialmente a garantia do USDD contra flutuações de preço.

Além disso, o USDD também permite aos usuários converter dólares americanos em TRX, formando um par de negociação estável. Quando o preço do USDD cai abaixo de $1, os usuários podem enviar $1 ao sistema para obter $1 em TRX.

Dessa forma, o preço do USDD se estabiliza em $1 desde a sua emissão.

Como USDD funciona

Sem adentrar nos detalhes técnicos, o USDD mantém sua paridade com o dólar americano principalmente de duas maneiras, acompanhado pelos Super Representantes e a conversão de TRX mencionada acima.

Quando o preço disparar além da âncora

Em um cenário em que a demanda por USDD é maior do que a oferta, seu preço inevitavelmente excederá US$1 de acordo com a dinâmica do mercado.

Neste caso, o protocolo USDD permitirá temporariamente que os usuários troquem $1 em TRX por $1. Essa troca queima $1 em TRX e cunha $1. À medida que mais e mais usuários realizam essas trocas, o suprimento de USDD aumenta e a taxa de troca se estabilizará gradualmente em 1:1.

É importante notar que os usuários são incentivados a participar positivamente do processo, já que a troca de TRX por USDD fornece aos usuários oportunidades de arbitragem para que possam obter lucros.

Quando o preço cai abaixo da âncora

Da mesma forma, se o preço do USDD cair abaixo de $1, os usuários podem comprar USDD a esse preço em um mercado externo e, em seguida, trocar 1 USDD por $1 em TRX no protocolo. Cada troca fará com que 1 USDD seja queimado no sistema, e seu fornecimento circulante diminuirá gradualmente.

A redução no fornecimento leva mais usuários a trocar USDD por TRX, impulsionando gradualmente o preço de volta ao nível alvo de 1:1.

Os incentivos neste processo são os mesmos do que quando o preço do USDD sobe. Os usuários podem vender $1 de valor de TRX em um mercado externo para lucrar com cada troca.

O desenvolvimento do USDD

Embora o quadro do USDD seja excelente na teoria, ele sofreu desacoplamentos de preço várias vezes desde o seu lançamento.

Com um fornecimento total de $725 milhões, a estabilidade do USDD depende da estabilidade do TRX e do desenvolvimento da plataforma TRON. No caso de queda do preço da stablecoin algorítmica Terra USD (UST) em junho de 2022, os riscos inerentes desse modelo de duplo token são expostos.

O valor do USDD é afetado pelo do TRX. De acordo com o site da TRON, a relação de garantia do USDD excede 200%, com um valor de cerca de $1.5 bilhões. A garantia consiste em mais de dois terços de TRX e um pouco de BTC e USDC.

No entanto, impactado pelo colapso da FTX, o USDD perdeu sua paridade, chegando a ser negociado abaixo de $0.9. Embora tenha se recuperado gradualmente, o preço não consegue se estabilizar em $1 por muito tempo.

Atualmente, o preço do USDD está entre $0.9-$1, incapaz de manter uma âncora estável. Isso é assim mesmo em 2023.

Apesar do fato de que o USDD foi supercolateralizado por mais de meio ano, seu preço só pode ser protegido de fortes quedas, o que está longe de sua intenção original. Se a âncora não puder ser mantida a longo prazo, a natureza intrínseca de sua stablecoin algorítmica será questionada.

Além disso, o USDD adicionou novos mecanismos com base em sua estrutura original. Beneficiando-se da grande base de usuários da própria TRON, este stablecoin algorítmico de curta duração tem sido frequentemente referenciado em notícias de criptomoedas.

Na fase inicial, o USDD foi amplamente divulgado pelos meios de comunicação e recebeu atenção extensiva dos usuários nas redes sociais. No entanto, ao avaliar seu desenvolvimento atual, está longe de alcançar o prospecto da era 3.0 de stablecoins algorítmicas descrita por Justin Sun.

Conclusão

USDD não entrega conquistas impressionantes, especialmente quando comparado com seus concorrentes que surgiram anteriormente. Isso pode ser devido à sua existência relativamente curta. Apesar disso, a perspectiva de mercado para USDD é positiva, com seu preço improvável de experimentar quedas acentuadas. Para alcançar seu pleno potencial como uma stablecoin algorítmica, USDD precisa do apoio tanto da TRON quanto do mercado.

Atualmente, o USDD apresenta um potencial substancial e oportunidades de arbitragem que justificam uma consideração e investimento prolongados. No entanto, quando comparado a outras stablecoins, ele carece de apelo impressionante em termos de suas características principais.

11/01/2023 Charles

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