Ngày 9 tháng 09 năm 2024.

Sol Strategies tiếp tục hoạt động với tên gọi Cypherpunk Holdings ban đầu, chưa tiến hành đổi thương hiệu. Công ty vẫn niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Canada, nơi dành phần lớn cho các doanh nghiệp quy mô nhỏ và siêu nhỏ. Vài tháng trước, công ty đã bổ nhiệm Leah Wald — nguyên CEO Valkyrie — làm Giám đốc điều hành. Thời điểm đó, Cypherpunk gần như không được giới đầu tư chú ý.

Trong khi Upexi chuyên vận chuyển sản phẩm cho các thương hiệu bán trực tiếp, nổi bật ở mảng chăm sóc thú cưng và giải pháp năng lượng trên Amazon, cuộc cạnh tranh lượt nhấp trong thị trường này vô cùng khốc liệt. DeFi Development Corp (DFDV), vẫn dùng tên cũ Janover, chuẩn bị ra mắt nền tảng kết nối nhà huy động vốn bất động sản với nhà đầu tư. Sharps Technology thì tập trung sản xuất kim tiêm chuyên dụng cho ngành y tế — mảng medtech siêu ngách hầu như không được nhà đầu tư quan tâm.

Thời điểm đó, tất cả các công ty đều nhỏ về quy mô và tham vọng. Tổng tài sản Solana (SOL) họ nắm giữ chưa đến 50 triệu USD.

Chỉ sau một năm, cục diện thay đổi hoàn toàn.

Giờ đây, họ đã có mặt trên Nasdaq — sàn chứng khoán lớn thứ hai thế giới — nắm giữ trên 6 triệu SOL, trị giá khoảng 1,5 tỷ USD. Tài sản Solana tăng vọt gấp 30 lần chỉ sau một năm.

Metamorphosis 2025: Nơi Web3 gặp AI.

Hãy tưởng tượng: hơn 1.000 khách tham dự, trên 50 diễn giả, hơn 25 phiên thảo luận, hai ngày tràn đầy năng lượng với các buổi giao lưu, ký kết và kết nối cùng những chuyên gia hàng đầu ngành crypto và AI.

Đây không chỉ là hội nghị — mà là nơi hội tụ của các nhà lãnh đạo và đổi mới.

• 75% khách tham dự là lãnh đạo cấp cao, bạn sẽ trực tiếp trao đổi với những người dẫn dắt ngành
• Lịch trình nhiều phiên thảo luận, trao đổi chuyên sâu, các sự kiện kết nối được chọn lọc
• Cơ hội xây dựng quan hệ đối tác vượt ra ngoài khuôn khổ sự kiện

Metamorphosis đang mở ra diễn đàn Web3 × AI lớn nhất tại Ấn Độ. Đừng chỉ theo dõi sau, hãy trực tiếp tham gia.

📍 Ngày 27–28 tháng 09 | Le Meridien, Gurgaon

🎟 Đặc quyền cho độc giả TTD: GIẢM 35% giá vé

Đặt vé ngay!

Tuần này, tiếng chuông Nasdaq tại New York vang lên trong lễ lên sàn của Sol Strategies không phải sự kiện duy nhất. Một chuông ảo cũng đồng thời vang lên: mã STKE đã chính thức giao dịch.

Công ty mời cộng đồng tham dự lễ bằng cách truy cập stke.community và “rung chuông” thông qua giao dịch Solana. Hành động đó sẽ ghi dấu vĩnh viễn vai trò của họ trong thời khắc lịch sử. Đây thực sự là “lễ tốt nghiệp” cho Sol Strategies — doanh nghiệp từng giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Canada (ký hiệu “HODL”) và thị trường OTCQB Venture Market (ký hiệu “CYFRF”) dành cho các công ty vốn hóa vừa.

Tôi gọi đây là lễ tốt nghiệp, bởi quyền lên Nasdaq Global Select Market đòi hỏi tiêu chuẩn cực kỳ khắt khe, thường chỉ dành cho các công ty blue-chip. Vượt qua được rào cản này giúp Sol Strategies đạt được điều mà phần lớn doanh nghiệp crypto khao khát: sự thừa nhận hợp pháp.

Chính điều đó khiến việc Sol Strategies lên sàn trở nên quan trọng, dù các tổ chức muốn sở hữu Solana tại phố Wall vẫn có Upexi và DeFi Development Corp để đầu tư.

Không giống như Upexi và DeFi Dev Corp — đã niêm yết trước khi chuyển hướng sang mua Solana (mỗi bên nắm trên 2 triệu SOL) — Sol Strategies đi đường dài, xây dựng hệ thống validator, nhận hợp đồng tổ chức như 3,6 triệu SOL từ ARK, vượt qua kiểm toán SOC 2 và chiến lược lên thẳng Nasdaq Global Select Market — phân khúc cao cấp nhất của sàn.

Các công ty khác chỉ nắm giữ SOL, còn Sol Strategies trực tiếp vận hành hạ tầng, biến tài sản này thành hoạt động kinh doanh thực sự.

Tôi đã phân tích bảng cân đối kế toán của Sol Strategies để tìm hiểu câu chuyện thực sự phía sau.

Quý kết thúc ngày 30 tháng 06, Sol Strategies báo doanh thu C$2,53 triệu (khoảng 1,83 triệu USD). Dù con số chưa gây ấn tượng, nhưng sự khác biệt đến từ chi tiết: nguồn thu hoàn toàn từ 400.000 SOL staking và vận hành validator mạng Solana — không phải bán sản phẩm truyền thống. Upexi chịu sức nặng từ mảng tái thương mại phi crypto, còn DFDV phụ thuộc vào huy động vốn liên tục để tăng trưởng, hiện vẫn thu 40% doanh thu từ bất động sản phi crypto.

Bằng việc cung cấp dịch vụ validator-as-a-service, Sol Strategies tạo ra dòng lợi nhuận mới từ kho Solana. Hướng đi này đảm bảo dòng tiền đều đặn mà không phát sinh nợ hoặc chi phí kế thừa.

Tham khảo: The Validator Advantage 🔐

Sol Strategies ủy thác SOL cho khách hàng tổ chức, bao gồm hợp đồng 3,6 triệu SOL từ ARK Invest của Cathie Wood tháng 07. Hoa hồng từ các ủy thác tạo nguồn thu ổn định. Dù gọi là yield, là fee, về kế toán đó là doanh thu — điểm mà nhiều kho bạc crypto không có được.

@ solstrategies_

Một validator Solana thông thường thu hoa hồng khoảng 5%–7% trên phần thưởng staking. Với yield staking cơ bản 7%, các token ủy thác mang lại khoảng 0,35%–0,5% giá trị danh nghĩa hàng năm cho validator. Với 3,6 triệu SOL (trên 850 triệu USD hiện tại), phí hàng năm vượt 3 triệu USD, chưa tính tăng giá hay lợi suất từ kho Sol Strategies. Đây là dòng tiền bổ sung, lớn hơn một nửa reward staking trên 400.000 SOL của chính công ty, hoàn toàn từ nguồn vốn bên ngoài.

Dù vậy, kết quả kinh doanh quý III của Sol Strategies vẫn lỗ ròng C$8,2 triệu (~ 5,9 triệu USD). Loại trừ chi phí một lần như khấu hao IP validator, thưởng cổ phiếu và chi phí lên sàn, hoạt động cốt lõi vẫn có dòng tiền dương.

Điều tạo khác biệt nổi bật cho Sol Strategies là cách nhìn về Solana. Với họ, sản phẩm là cả hệ sinh thái Solana chứ không chỉ token Solana. Đây là góc nhìn chiến lược, đột phá giúp Sol Strategies khác biệt hoàn toàn.

Sol Strategies càng thu hút nhiều delegator thì mạng càng an toàn. Validator càng uy tín, càng nhiều ủy thác. Mỗi ví stake vào node Sol Strategies vừa là khách hàng, vừa cây viết doanh thu, biến cộng đồng thành động lực tăng giá trị cổ đông. Mọi người đều cảm nhận mình góp phần vào thành công chung.

Đây là yếu tố cạnh tranh cốt lõi giúp Sol Strategies vượt mặt đối thủ nắm lượng lớn Solana.

Hiện có tối thiểu bảy công ty đại chúng kiểm soát 6,5 triệu SOL, trị giá khoảng 1,56 tỷ USD, chiếm khoảng 1,2% tổng cung.

Trong cuộc đua kho Solana, mỗi doanh nghiệp đều muốn trở thành lựa chọn proxy cho nhà đầu tư tiếp cận Solana. Mỗi bên có chiến lược riêng: Upexi tích trữ SOL giá rẻ, DFDV cược vào mở rộng toàn cầu, Sol Strategies xây kho đa dạng. Mục tiêu chung là: tích lũy SOL, staking và bán phố Wall một wrapper tài sản.

Bitcoin xuất hiện tại phố Wall qua doanh nghiệp như MicroStrategy — chuyển từ phần mềm sang kho bạc BTC ròng, cùng ETF giao ngay rất thành công. Ethereum đi tương tự, với BitMine Immersion, SharpLink Technologies của Joe Lubin và ETF giao ngay gần đây. Với Solana, tôi dự đoán quá trình phổ cập diễn ra qua doanh nghiệp vận hành trong mạng lưới, vừa nắm tài sản, chạy validator, thu phí, thưởng staking và công khai báo cáo tài chính quý. Mô hình này giống với nhà quản lý chủ động hơn ETF.

Chính sự hòa trộn giữa tăng NAV và dòng tiền thực sẽ thuyết phục nhà đầu tư tìm đến con đường này. Nếu Sol Strategies thành công, công ty có thể trở thành BlackRock của Solana.

Tương lai cho thấy sự gắn kết ngày càng chặt giữa phố Wall và Solana.

Sol Strategies đã tìm cách token hóa cổ phiếu lên blockchain. Hãy thử hình dung, cổ phiếu STKE không chỉ giao dịch trên Nasdaq mà còn tồn tại dưới dạng token Solana, có thể hoán đổi trong pool DeFi, thanh toán tức thì cùng USDC. Một cổ phiếu Nasdaq giao dịch on-chain sẽ là cây cầu ETF không thể vượt. Dù còn là tiềm năng, nhưng nó tiến tới việc xóa ranh giới giữa cổ phiếu đại chúng và tài sản crypto.

Dĩ nhiên, con đường này không dễ dàng. Việc lên Nasdaq đặt ra những thách thức mới, buộc Sol Strategies chịu trách nhiệm lớn hơn.

Vận hành validator kém hoặc sơ suất quản trị sẽ nhận phản hồi tức thì từ nhà đầu tư. Quyết định đặt cược vào hệ sinh thái Solana thay vì chỉ token Solana tiềm ẩn rủi ro lớn, nhưng phần thưởng cũng tương xứng. Bản thân Solana đã từng gặp sự cố mạng, cạnh tranh với chuỗi mới nổi. Nếu nhà đầu tư thấy giá cổ phiếu thấp hơn NAV, các quỹ chênh lệch giá sẽ bán ngay, bất chấp nền tảng cơ bản.

Tuy vậy, tôi cho rằng việc Sol Strategies lên Nasdaq là cơ hội lớn nhất để Solana có vị trí nổi bật tại phố Wall. Liệu có thể đóng gói kho bạc on-chain thành sản phẩm tài chính, tích hợp lên Nasdaq hay không? Giờ đây Sol Strategies là người đảm nhận trách nhiệm này.

Phân tích chuyên sâu hôm nay xin khép lại tại đây.

Xin hẹn gặp lại,

Prathik

Lưu ý:

1. Bài viết đăng lại từ [Token Dispatch]. Mọi quyền tác giả thuộc về [Prathik Desai]. Nếu có phản hồi về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn, chúng tôi sẽ xử lý ngay.
2. Lưu ý: Toàn bộ quan điểm và nhận định trong bài viết là của tác giả, không được xem là lời khuyên đầu tư dưới bất kỳ hình thức nào.
3. Các bản dịch được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ trường hợp được phép, nghiêm cấm sao chép, phân phối, hoặc đạo văn bài dịch này.