Jim Chanos đã thắng thế Michael Saylor: bán khống MSTR, đầu tư dài hạn BTC

Jim Chanos, nhà phê bình nổi tiếng của Wall Street, vừa kết thúc khoản đặt cược gây tranh cãi nhắm vào MicroStrategy của Michael Saylor (trước đây gọi là MicroStrategy), khả năng cao đã nhân đôi số tiền nhờ bán khống cổ phiếu phổ thông MSTR.

Nhà bán khống này đã thực hiện chiến lược giao dịch cặp: bán khống MSTR và mua vào bitcoin (BTC).

Chanos không đặt cược giá MSTR sẽ giảm tuyệt đối theo USD mà chỉ dự đoán mức chênh lệch giá MSTR so với BTC sẽ thu hẹp lại.

MicroStrategy hiện là công ty kho bạc tài sản số (DAT) lớn nhất toàn cầu, thuộc nhóm doanh nghiệp niêm yết chuyên mua token tiền mã hóa bằng đòn bẩy tài chính, thay vì tập trung vào sản phẩm hay dịch vụ truyền thống.

Doanh nghiệp này sở hữu khoảng 66 tỷ USD BTC và đang giao dịch với giá trị doanh nghiệp 84 triệu USD (vốn hóa thị trường cộng nợ ròng dự phóng, gồm cả cổ phiếu ưu đãi), tương ứng tỷ lệ 1,27 lần giá trị tài sản ròng (mNAV).

Tuy nhiên, tỷ lệ mNAV này đã giảm mạnh kể từ khi Chanos bắt đầu giao dịch.

Sau khi mở vị thế hai chiều vào tháng 11 năm 2024 để thể hiện nghi ngờ về việc MSTR vượt trội BTC, nhà sáng lập Chanos & Co. đã đóng giao dịch vào sáng thứ Sáu, thu về gần 100% lợi nhuận.

Ông đã đăng bài ăn mừng trên mạng xã hội, thu hút hơn 1 triệu lượt xem.

Bán khống MSTR, mua BTC

Chanos hưởng lợi khi mNAV của MSTR giảm từ trên 3 lần vào tháng 11 xuống mức bình quân khoảng 2,5 lần khi ông trình bày luận điểm tại hội nghị thường niên tháng 12 năm 2024.

Khi tất toán toàn bộ giao dịch, tỷ lệ mNAV xuống còn 1,23 lần — tương đương mức chênh lệch 23% so với lượng BTC nắm giữ.

Trong cùng kỳ, nhánh mua BTC cũng tăng lợi nhuận, khi giá BTC từ tháng 11 năm 2024 đã tăng gần 25%.

Nói cách khác, Chanos không chỉ nhân đôi lợi nhuận từ bán khống MSTR mà còn hưởng thêm khoảng 25% nhờ BTC tăng giá. Kiếm lời ở cả hai phía, ông đã khẳng định vị thế là nhà phê bình thành công nhất đối với Saylor.

Bán MSTR để mua BTC, giống Saylor

Chanos lập tức nhận làn sóng chỉ trích từ cộng đồng người hâm mộ Saylor, bao gồm nhóm Irresponsibly Long MSTR, khi công khai luận điểm đầu tư bi quan về MicroStrategy tại Hội nghị Đầu tư Sohn New York 2025.

Qua nhiều cuộc phỏng vấn truyền hình và trên mạng xã hội, ông liên tục khẳng định quan điểm bi quan về việc MicroStrategy duy trì tỷ lệ mNAV cao.

Ông từng mô tả chiến lược của mình là “bán cổ phiếu MicroStrategy để mua BTC, về cơ bản là mua thứ gì đó với giá 1 USD rồi bán ra với giá 2,5 USD.”

Ông cũng gọi cách Saylor mô tả việc mua BTC bằng đòn bẩy là “nực cười” và “ngụy biện tài chính”.

Thực chất, ông cho rằng giao dịch này chỉ lặp lại chính hành động của Saylor: bán MSTR để mua BTC.

Chanos nhiều lần nhấn mạnh việc MicroStrategy bán ra MSTR, tích cực làm giảm mNAV để mua BTC, chính là chất xúc tác khiến ông quyết định thực hiện giao dịch hai nhánh.

Dù MicroStrategy đã bán một vài tỷ USD cổ phiếu ưu đãi không làm pha loãng MSTR ngay lập tức, phần lớn vốn vẫn đến từ việc bán MSTR.

Protos đã liên hệ với Chanos để phỏng vấn, nhưng đến thời điểm xuất bản vẫn chưa nhận được phản hồi.

Nếu bạn có thông tin cần chia sẻ, vui lòng gửi email bảo mật cho chúng tôi qua Protos Leaks. Để cập nhật tin tức chuyên sâu, hãy theo dõi chúng tôi trên X, Bluesky và Google News, hoặc theo dõi kênh YouTube của chúng tôi.

Tuyên bố miễn trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [Protos]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [Protos Staff]. Nếu có ý kiến về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý nhanh chóng.
2. Miễn trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến trong bài viết chỉ phản ánh quan điểm của tác giả, không phải lời khuyên đầu tư.
3. Bản dịch sang các ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Nếu chưa được phép, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch này.