Обсяг BTC на біржах досяг нових мінімумів — готуємося до наступного циклу?

Останні дані з ончейн показують, що баланси провідних бірж у світі з біткоїна та ефіру впали до семирічного мінімуму.

За даними Glassnode та CryptoQuant, біржові резерви BTC знизилися нижче 2,7 млн монет, а частка ETH у загальному обсязі в обігу становить менше 11%. Ці зміни, ймовірно, стануть ключовою ринковою торговою логікою в другому кварталі.

Стиснення з боку пропозиції спричинене трьома ключовими рушійними факторами.

По-перше, інституційні спотові ETF формують ефект «чорної діри», у 2025 році та на початку 2026 року спотові ETF і корпоративні казначейські запаси в США, Європі та Азії, які акумулювали BTC, досягли 1,2 раза від обсягів, видобутих майнерами в той самий період. Інституції застосовують професійні кастодіальні рішення, зокрема Coinbase Custody, Fidelity тощо, тож активи більше не надходять у «гарячі» гаманці бірж.

По-друге, замкнений цикл екосистеми Ethereum посилює виснаження, понад 36% ETH зафіксовано на рівні консенсусу та в протоколах повторного стейкінгу. Користувачі постійно виводять з бірж на блокчейн, заробляючи дохід, що формує дефіцит фізичної ліквідності.

По-третє, геополітичні коливання та просування в США «Закону про ясність» запускають хвилю виведення коштів з боку великих гравців; активи переходять у холодні гаманці, а довгострокова впевненість у триманні позицій продовжує зміцнюватися.

Як свідчить історія, двічі значне падіння біржових балансів уже запускало бичачий ринок.

У четвертому кварталі 2020 року зниження балансів породило великий бичачий ринок у 2021 році; відтік «квитків» до схвалення ETF наприкінці 2023 року підштовхнув BTC з $2,5 тис. до понад $70 тис.
А поточний стан у 2026 році ще більш екстремальний: тоді інституційна система кастодіального зберігання була не до кінця зрілою, а нині кошти, що заходять до інституцій, майже повністю блокуються назавжди. За винятком крайніх системних ліквідацій, їх важко знову повернути на біржі для формування продавальних ордерів.

Ця тенденція принесе два ключові впливи на ринок.

З одного боку, глибина біржового продавального ринку суттєво розріджується: на фоні виснаження ліквідності навіть невеликі покупки можуть спричиняти нелінійний стрибок ціни, але якщо настане макро-негатив на кшталт підвищення ставки ФРС, падіння й коливання синхронно посиляться.

З іншого боку, після «чищення» плечей у жовтні 2025 року структура ринкових «квитків» надзвичайно очищена. Якщо в другій половині року запрацює цикл зниження ставок або з’являться повідомлення про урядові резерви, вкрай низькі біржові запаси спричинять ефект короткого стиснення через відсутність монет для покупок, допомагаючи шоковому імпульсу до історичних максимумів ціни.

По суті, постійний відтік біржових балансів — це ознака того, що криптоактиви переходять від спекулятивного характеру до резервного.

Зараз, хоча через триваючі геополітичні ризики відбувається відкат, «товарні» кошти внизу поступово стабілізуються, а невідповідність попиту та пропозиції за глибиною вже готується вилитись назовні.