Регулювання стає все яснішим, Paradigm прагне зробити прогнозні ринки «Pro» популярними

Автор: Yangz, Techub News

Якщо запитати, які з найважливіших наративів будуть у 1-му кварталі 2026 року і навіть протягом усього року, то прогнозований ринок обов’язково займе місце в цьому списку. А за нинішніх умов, коли такі гіганти Уолл-стріт, як JPMorgan, одна за одною виходять на ринок, а регуляторні правила стають дедалі чіткішими, є один гравець, який хоче пограти дещо інакше.

Увечері вчора, за повідомленням «Fortune» з посиланням на інсайдерів, криптовенчурна інвестиційна установа Paradigm розробляє торговий термінал для прогнозних ринків, призначений для професійних трейдерів і маркет-мейкерів; його роль, яку виконує партнер Arjun Balaji, розпочалася наприкінці 2025 року.

Від гри для роздрібних гравців до професійної торгівлі: один термінал, який поєднує всю ліквідність

Щоб зрозуміти вагу дій Paradigm, спершу потрібно чітко побачити реальну картину на нинішньому прогнозному ринку.

Нинішній прогнозний ринок не можна назвати непопулярним. Але чи то Kalshi, який походить зі сфери традиційних фінансів, чи то Polymarket — крипто-оригінальний, або ж інші нові гравці, по суті, це «острівці, які діють кожен сам по собі». На кожній платформі є своя книга ордерів, свій пул ліквідності та свій інтерфейс API. Якщо професійний трейдер хоче здійснювати арбітраж між платформами або розподіляти ризики між різними майданчиками, йому доводиться одночасно відкривати п’ять-шість вебсторінок, вручну перемикатися, вручну виставляти заявки й вручну вести облік.

Ще глибша проблема полягає в тому, що нинішні платформи прогнозних ринків у плані продуктового мислення роблять акцент на «зручності виставлення заявок» — лаконічний інтерфейс, інтуїтивно зрозумілі операції. Хоча це є доброзичливим міркуванням для звичайних користувачів, для професійних трейдерів функції надто базові. Тейк-профіт і стоп-лосс, алгоритмічний арбітраж, багатостратегійні комбінації та інші професійні інструменти, які вже давно стали нормою на традиційних фінансових ринках і ринку криптовалют, у сфері прогнозних ринків майже відсутні.

Для команд, які звикли виконувати стратегії алгоритмами на ринку криптовалют, торговий досвід на прогнозних ринках можна охарактеризувати лише як «примітивний». А точка входу Paradigm — саме тут.

Те, що хоче зробити Paradigm, — це не лише вирішити «розрив ліквідності» на поверхневому рівні проблем. Воно хоче додати прогнозним ринкам справжню «професійну спроможність виконання», створивши для професійних трейдерів по-справжньому зручне поле бою. І фактично, професіоналізована стратегія Paradigm уже давно має підґрунтя. У лютому цього року компанія непомітно запустила дашборд Paradigm Predictions. Хоча це лише інструмент візуалізації даних, він безсумнівно прокладає шлях до запланованого професійного торгового термінала.

Від одиничних подій до індексованої торгівлі: підвищення рівня гри

Якщо термінал вирішує питання «як торгувати», то Paradigm досліджує іншу лінію — відповідь на запитання «що саме торгувати».

На нинішньому прогнозному ринку ти можеш ставити на те, чи «A виграє», або чи «B станеться». Але Paradigm намагається об’єднати кілька пов’язаних подій і дослідити можливість створення індексів прогнозного ринку. Уявіть: користувачеві не потрібно вивчати кожен конкретний матч, а натомість він прямо торгує «індексом волатильності спортивного сезону»; або ж йому не потрібно розбиратися в результаті конкретного регіонального конфлікту — він просто купує «індекс політичної волатильності».

Звісно, індексація дає не тільки різноманітніший геймплей — вона змінює саму структуру ринку.

Для роздрібних інвесторів індекси знижують поріг досліджень і прийняття рішень: не потрібно оцінювати результат якоїсь конкретної події, достатньо зрозуміти загальний тренд. Для установ індекси дають інструмент для хеджування макроризиків. Коли політична невизначеність стає основним джерелом ризику в інвестиційному портфелі, установи можуть хеджуватися через «індекс політичної волатильності», замість того щоб намагатися зробити ставку на виграш або програш кожних виборів.

Від спекуляцій до хеджування, від азартної гри до страхування — саме таку справжню зміну приносить індексація на прогнозний ринок. Вона може вивести прогнозні ринки з «низькопробних розваг» азартних ігор і наблизити їх до справжньої «категорії активів».

Крім того, варто зазначити, що Paradigm також розглядає створення внутрішнього підрозділу маркет-мейкерів. Ще наприкінці 2024 року Paradigm досліджувала алгоритми автоматизованих маркет-мейкерів, спеціально призначених для прогнозних ринків (pm-AMM). Якщо ж Paradigm у підсумку і надаватиме термінал, і пропонуватиме індексні базові активи, і при цьому ще й сама ввійде в роботу як маркет-мейкер, тоді вона відтворить у сфері прогнозних ринків сполучення на кшталт «Голденс+Блумберг».

На чому тримається впевненість: кількісна основа Balaji, глибоко пов’язана з Kalshi

Підтримують цю серію розробок Paradigm два ключові фактори.

По-перше, це кількісна «база» лідера проєкту Arjun Balaji. До того, як він приєднався до Paradigm, Balaji не був типовим аналітиком у сфері венчурних інвестицій; він активно працював як незалежний дослідник макротрендів на межі Уолл-стріт і криптосфери. Він тривалий час надавав нью-йоркським хедж-фондам моделі ціноутворення для крипто-дегативів, глибоко розуміючи «чистолюбство» професійних трейдерів щодо глибини ліквідності та ефективності виконання. Іншими словами, це не просто розробник, який «розуміє крипто» і створює застосунок, а експерт із «розумінням фінансової інфраструктури», який реконструює інструменти торгівлі.

По-друге, це глибокий зв’язок Paradigm із Kalshi. Зараз співзасновник Paradigm Matt Huang перебуває в складі ради директорів Kalshi, а в стрибку оцінки Kalshi за останній рік всюди видно сліди Paradigm. Протягом минулого року оцінка Kalshi зросла з 2 млрд доларів на середину 2025 року до 22 млрд доларів у березні 2026 року — менш ніж за рік вона збільшилася в 11 разів. Paradigm майже весь час була «в грі»: провідне інвестування у раунді C, участь у раунді D, знову провідне інвестування у раунді E, а в останньому раунді — продовження участі. Така постійна «ставка» вже виходить за межі звичайних фінансових інвестицій і більше схожа на стратегічний глибокий зв’язок. А цей зв’язок, у свою чергу, дасть терміналу Paradigm ліквіднісну основу, захищену дотриманням вимог щодо комплаєнсу.

Якщо перший фактор визначає верхню межу можливостей цього термінального інструменту — адже лише ті, хто справді розуміє торгівлю, здатні створити продукт, який професійні трейдери реально захочуть використовувати, — то другий фактор визначає стартову позицію: лише платформи, які мають достатньо ліквідності та працюють у межах комплаєнсу, здатні забезпечити терміналу гідний старт.

Висновок

Оточена вістрям кількісних прозрінь Arjun Balaji і щитом комплаєнсної ліквідності Kalshi, Paradigm планує через створення професійного торгового термінала, дослідження індексованих продуктів і навіть самостійний вихід на роль маркет-мейкера спробувати перетворити прогнозні ринки з розрізненого «ярмарку азартних ставок» на «нову категорію активів» із глибиною, ефективністю та функціями хеджування.

Для Paradigm це водночас і стратегічне зайняття позиції у перспективній ніші як криптовенчурної інвестиційної установи, і довгостроковий експеримент щодо фінансової інфраструктури. Її кінцева амбіція, ймовірно, полягає не лише в тому, щоб надати трейдерам зручний інструмент. Коли прогнозний ринок матиме стандарти виконання та матрицю продуктів, подібні до традиційних фінансів, його наратив також завершить фундаментальний перехід від «ставок на результат подій» до «управління макроризиками». Тоді справжні конкуренти прогнозного ринку більше не будуть лише гравцями-азартниками — ними стане глобальний капітал, який прагне хеджувати невизначеність. 2026 рік, можливо, і є тим вододілом, коли цей експеримент перейде від концепції до практичної реалізації.