"Король помер, нехай живе король": зміна влади на платформі Solana memecoin

"Король помер, хай живе король." Це твердження лунало в французькому дворі XVIII століття. Коли один король помирає, аристократи швидко переходять до нового монарха; це не бездушність, а інстинкт виживання. Французи добре знають одну істину про владу: влада ніколи не належить особі, вона тече, як вода, завжди шукаючи новий посуд.

Сьогодні цей давній ритуал влади відбувається на платформі випуску мемкоїнів на ланцюзі Solana. Колишній монарх Pump.fun, який ще місяць тому контролював 88% ринку, тепер має лише 13%. Новий претендент Let'sBONK вже займає 86% ринку.

Це не лише ще одне проявлення волатильності у світі криптовалют, а й типовий випадок краху імперії: коли ігнорування уваги є остаточним захисним валом, жодна перевага на старті не зможе врятувати.

!7388151

Спадщина та занепад імперії Pump.fun

Pump.fun була запущена трьома молодими людьми віком за 20 років у січні 2024 року, і її основна ідея полягає в тому, що користувачі можуть випустити токен, просто завантаживши зображення, давши йому назву та натиснувши кілька разів, витративши менше ніж 2 долари, без необхідності знання програмування.

Це задовольняє основний імпульс перетворення "безвартісних" речей на "вартісні". До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щоденно запускаючи тисячі нових монет, а в пікові моменти добовий дохід перевищував 7 мільйонів доларів.

!7388153

Однак трагедія почалася з однієї з її найінноваційніших функцій: живе відео. Спочатку призначене для того, щоб дати можливість випускникам токенів рекламувати свої токени, ситуація швидко вийшла з-під контролю. З листопада 2024 року, щоб привернути увагу, деякі користувачі в прямому ефірі вчиняли екстремальні вчинки, включаючи імітацію самопошкодження, погрози самогубством тощо. Найсерйозніший випадок стався, коли неповнолітній користувач погрожував своїй родині, тримаючи в руках дробовик, лише для того, щоб підвищити ціну токена.

Pump.fun був змушений закрити функцію трансляції, але репутація вже зазнала серйозних ушкоджень. Тижневий дохід впав на 66%, громадська думка повернулася проти, конкуренти скористалися ситуацією. Перед обличчям зниження доходів і тиску з боку конкурентів, Pump.fun вирішив врятуватися шляхом випуску токенів (ICO).

Ця ICO на технічному рівні вважається успішною: за 12 хвилин з більш ніж 10 тисяч гаманців було залучено 500 мільйонів доларів, плюс 700 мільйонів доларів з приватного розміщення. Але при глибшому аналізі виявляються численні проблеми: значна частина коштів зосереджена в руках кількох великих гравців, повна розблокування і лише короткочасні обмеження на перекази, токеноміка агресивна, 67% контролюється командою проекту.

Ціна токена швидко впала після короткочасного зростання, потрапивши в "смертельну спіраль". Незважаючи на те, що користувачі принесли платформі майже 7,5 мільярдів доларів, не було жодних миттєвих винагород для спільноти. Тим часом приватні інвестори викинули на біржу велику кількість токенів, що спричинило величезний тиск на продаж.

Остаточний удар завдав співзасновник Алон Коен, який оголосив про скасування довгострокових зобов'язань щодо аерозбіру. Ціна токена за 24 години впала на 15%.

!7388154

Підйом Let'sBONK

Коли Pump.fun опинився в кризі, Let'sBONK тихо будує все те, чого не вистачає суперникам: прозорість, орієнтація на спільноту та чітка комунікація.

Наразі денний дохід Let'sBONK досяг 1,3 мільйона доларів, що в 5 разів більше, ніж у Pump.fun. За річними розрахунками, місячний дохід Let'sBONK становить 434,92 мільйона доларів, а у Pump.fun – 267,25 мільйона доларів.

З моменту ICO токен PUMP втратив 60% своєї ринкової вартості, тоді як BONK залишався відносно стабільним, його ринкова вартість складає 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня використовує 1% доходу для викупу BONK, підтримуючи цей екологічний токен, який існує ще до народження платформи та має певну основу.

!7388155

Перемога і поразка економіки уваги

Pump.fun колись здобула перевагу завдяки мережевому ефекту, але увага є крихкою. Один інцидент під час трансляції дав користувачам підстави спробувати альтернативну платформу. Let'sBONK відразу стала "чистим" вибором, платформою без історичних обтяжень.

Це нагадує нам історію про те, як Myspace програв Facebook. Myspace мав функції та масштаб, але програв культурний наратив. Facebook став платформою для "реальних користувачів", тоді як Myspace перетворився на синонім сміттєвої інформації, хаотичного інтерфейсу та маргіналізації.

Pump.fun усвідомивши кризу, розпочав контратаку: підвищив частку викупу токенів з 25% щоденних доходів до 100%, запровадив 30-денну програму стимулювання. Але ці тактичні корективи не можуть відновити втрачену довіру та увагу користувачів.

У порівнянні, Let'sBONK побудував справжню екосистему винагород, що пов'язана з інтересами користувачів. Користувачі можуть заблокувати свої активи, щоб отримувати частку доходу екосистеми продукту, а також можуть отримувати "Bonk бали" різними способами. Це не "платити за торгівлю", а "платити, щоб користувачі разом будували".

!7388156

Більша картина

У цифровому ринку панівна позиція може зникнути за кілька місяців. Суперечлива історія співзасновника Pump.fun ще більше посилила кризу довіри. Успіх Let'sBONK більше зумовлений тим, що він увійшов на ринок у той час, коли репутація Pump.fun була найслабшою, а не технічними перевагами.

Чи є у Pump.fun ще шанс на відновлення? Незважаючи на значне скорочення частки ринку, у них все ще є деякі переваги: достатні фінансові резерви, зріла технологічна спроможність та впізнаваність бренду. Недавня низка дій також свідчить про те, що вони не здаються: запуск Pump.fun 2.0, підвищення частки викупу, впровадження користувацьких стимулів тощо.

Найбільш ймовірним сценарієм є фрагментація ринку, Let'sBONK стає основною платформою, тоді як Pump.fun перетворюється на важливого гравця в сегменті. Але для того, щоб справді повернути ситуацію, Pump.fun потрібно не лише вирішити технічні проблеми або спробувати утримати людей за рахунок грошей, а й відновити довіру, знову зайняти культурні позиції.

Як говорить мудрість французького двору: коли король втрачає легітимність, жодні багатства та обряди не повернуть йому гідність. Лише новий правитель може здобути стару повагу. Іноді, щоб королівство продовжувало існувати, корону потрібно передати новій особі.

!7388157

!7388158

!7388159