Новий етап цифрових активів: стейблкоїни ведуть глобальні фінансові перетворення

У 2025 році ринок цифрових активів досягне важливого етапу: фінансово-технологічна компанія, що спеціалізується на бізнесі зі стейблкоїнами, успішно вийде на Нью-Йоркську фондову біржу. Це не лише означає, що екосистема доларових стейблкоїнів входить на відкритий капітальний ринок, але й відкриває нові можливості в сфері цифрових активів. Стейблкоїни, як міст між традиційними фіатними валютами та світом цифрових валют, завдяки стабільності цін, ефективним і низьким витратам на міжнародні платежі, а також глибокій підтримці інноваційних фінансових сценаріїв, стають основною ареною боротьби капітальних ринків та фінансово-технологічних компаній.

На фоні бурхливого розвитку глобальної цифрової економіки екосистема стейблкоїнів демонструє вибухове зростання. Незалежно від припливу капіталу чи поступового вдосконалення регуляторної політики, підкреслюється ключова роль стейблкоїнів у майбутній глобальній платіжній системі, міжкордонних розрахунках та управлінні активами. У цій статті буде глибоко проаналізовано екосистему стейблкоїнів, логіку відповідності, можливості арбітражу капіталу, а також глобальні регуляторні тенденції, щоб всебічно продемонструвати, як стейблкоїни викликають капітальний бум у сфері цифрових активів.

Передумови та цінність виникнення стейблкоїнів

стейблкоїн як цифровий актив, що прив'язується до вартості традиційної фіатної валюти, швидко зростає в останні роки, ставши важливою частиною ринку криптовалют. На відміну від різких коливань основних цифрових валют, таких як біткойн, ефір та інші, стейблкоїни реалізують стабільність цін через 1:1 прив'язку до долара США та інших фіатних валют, значно зменшуючи ризики торгівлі цифровими активами. Завдяки технології блокчейн, стейблкоїни не лише підвищують ефективність міжнародних переказів і платежів, але також надають потужну інфраструктурну підтримку для інноваційних фінансів, обміну цифровими активами та збору платежів для глобальних торговців в різноманітних сценаріях.

核心优势主要体现在三个 аспекта: стейблкоїн

1. Стабільна ціна, ефективне уникнення ризиків коливання

   Ринок криптовалют має різкі коливання цін, стейблкоїни прив'язані до вартості фіатних валют, що забезпечує стабільність сум у транзакціях і розрахунках, значно знижуючи ризики торгівлі.

2. Швидкість міжнародних переказів висока, а вартість низька

стейблкоїн на основі технології блокчейн забезпечує надходження по всьому світу за кілька хвилин, що значно менше, ніж час і комісії традиційних банківських міжнародних переказів.

3. Підтримка різноманітних фінансових додатків

   стейблкоїн безпосередньо підключається до інноваційних позик, обміну активами та платежів за цифрові товари, що значно розширює межі використання цифрових активів.

Ці переваги важко досягти традиційним фіатним валютам, що значно підвищує зручність і ефективність торгівлі цифровими активами.

Огляд основних проектів доларових стейблкоїнів

|-------|-------------------------|----------------|--------------|--------------| | стейблкоїн | 发行方 | 总市值（截至2025年6月） | 储备结构 | 合规属性 | | USDT | певна компанія ( Сальвадор зареєстрована ) | приблизно 155,6 мільярда доларів США | державні облігації, готівка, репо тощо | часткова прозорість, раніше піддавалася покаранню | | USDC | якась американська компанія | приблизно 614,7 мільярдів доларів | готівка + короткострокові американські облігації, аудит прозорий | повністю відповідно до вимог, співпрацює з регуляторами | | FDUSD | певна гонконгська компанія | приблизно 14,81 мільярда доларів США | банківські депозити + короткострокові цінні папери | регулювання в рамках гонконгського трасту | | PYUSD | певний платіжний гігант + певна трастова компанія | приблизно 9,47 мільярда доларів | зберігання, в основному державні облігації США | під контролем фінансових органів Нью-Йорка | | USDe | певна компанія з Сінгапуру | приблизно 5,6 мільярда доларів | безготівковий, синтетичний структура | без традиційного забезпечення | | USD1 | певна політична команда | приблизно 22 мільярди доларів | фіатна система зберігання | третя сторона нагляду |

Логіка стейблкоїнів

В останні роки ринок стейблкоїнів демонструє вибухове зростання, а рушійні сили, що стоять за цим, можна звести до трьох основних факторів: регуляторна порожнеча, процентна маржа та геополітична боротьба. Ці фактори взаємодіють, що робить стейблкоїни не лише важливим класом активів на ринку цифрових валют, а й новим полем жорсткої боротьби глобального фінансового капіталу.

1. Регуляторна вакуумність --- від дикого зростання до поступової нормалізації

В минулому, випуск і обіг стейблкоїнів майже не мали чітких глобальних стандартів регулювання, що призвело до виникнення "регуляторної вакууму" на ринку. Ця нестача регулювання, з одного боку, знизила бар'єри для входу, привертаючи велику кількість капіталу та проектів, які швидко входять у ринок; з іншого боку, це також принесло потенційні системні ризики. Оскільки країни починають вводити закони та правила щодо стейблкоїнів, такі як "Регламент стейблкоїнів", який набуде чинності в Гонконзі в серпні 2025 року, він надасть ринку нормативну основу та гарантії. Ця зміна в системі не лише внесе впевненість у розвиток галузі, але й сприятиме поступовому переходу ринку до відповідності та зрілості.

2. Простір для арбітражу --- "золота жила" в очах капіталу

Випускники стейблкоїнів керують грошовими коштами, які користувачі обмінюють на фіат, вкладаючи їх у низькоризикові короткострокові державні облігації, заставляючи ефіріум (ETH) або використовуючи стратегії короткого продажу ф'ючерсів, досягаючи доходності, що значно перевищує процентні ставки банківських вкладів. Наприклад, стейблкоїн однієї сингапурської компанії, використовуючи заставу ETH та стратегію ф'ючерсного спреду, досягнув понад 20% річної процентної ставки (APY), що робить його дуже привабливим на ринку. Як тільки досягається надзвичайно висока дохідність, капітал швидко надходить, формуючи ефект концентрації капіталу та сприяючи швидкому зростанню обсягу стейблкоїна.

3. Національна гра --- валютна гегемонія та нове поле бою цифрової економіки

стейблкоїн не лише фінансовий інноваційний інструмент, але й фокус міжнародної валютної конкуренції та цифрового суверенітету. Проект стейблкоїна, підтримуваний певною політичною командою, намагається створити "план відтворення цифрового долара", кидати виклик існуючій цифровій гегемонії долара; тим часом, Гонконг активно формує екосистему стейблкоїна гонконгського долара, змагаючись за високі позиції у фінансових технологіях Азії. Країни Європи та Америки, а також багато країн Азії намагаються зберегти валютний вплив у цифрову епоху через регуляторні норми та пілотні проекти цифрових валют центральних банків (CBDC). стейблкоїн став новим полем боротьби для країн навколо суверенітету цифрових валют та глобальної платіжної системи.

4. Сценарії використання постійно збагачуються, поступово наближаючись до функцій фіатних грошей

стейблкоїн спочатку використовувався для внутрішніх переказів цифрових валют, як певний відомий стейблкоїн широко обертається на крипторинку. Але з розвитком технологій та екосистеми застосувань функції стейблкоїнів продовжують розширюватися:

• Глобальні торговельні платежі: підтримка міжнародної електронної комерції, закордонних переказів, надання швидких і недорогих способів розрахунку.

• Інноваційне фінансове кредитування та прибуток: стати основним кредитним активом на інноваційній фінансовій платформі, користувачі можуть позичати стейблкоїни, щоб заробляти відсотки, або використовувати їх для застави активів.

• Інструмент хеджування активів: під час різких коливань на крипторинку інвестори можуть швидко конвертувати в стейблкоїн для фіксації вартості активів.

• Цифрові товари: у таких сферах, як ігри, цифрове мистецтво, створення контенту тощо, стейблкоїни широко використовуються як засіб платежу.

З розвитком цих різноманітних сценаріїв використання стейблкоїнів поступово еволюціонує від "інструментів цифрової валюти" до "цифрових фіатних валют", внаслідок чого ринковий масштаб і увага капіталу зазнають сплеску.

Нова хвиля реконструкції міжнародного фінансового порядку

Від державного лідерства, пілотних програм комерційних банків до участі технологічних гігантів і нативних проектів у сфері блокчейн, стейблкоїн перетворюється з нішевого інструменту на ключовий вхід у глобальну платіжну інфраструктуру наступного покоління.

Багато людей не усвідомлюють, що ця хвиля стейблкоїнів насправді є боротьбою між країнами за "гегемонію валют в цифрову епоху".

З огляду на те, що США постійно розширюють вплив долара через стейблкоїни, Гонконг також активно створює екосистему стейблкоїнів, сприяючи розвитку нового фінансового центру Азії.

21 травня 2025 року Законодавча рада Гонконгу офіційно ухвалила «Проект закону про стейблкоїни» і того ж дня завершила третє читання. Цей закон набуде чинності 1 серпня 2025 року, ставши першою юрисдикцією у світі, яка встановила повну регуляторну рамку для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатної валюти.

Гонконг запроваджує "Регламент стейблкоїнів" не як реакцію на події, а з метою активного захоплення стратегічної висоти "центру платіжного розрахунку наступного покоління":

• Глобальна система криптоплатежів вже сформована, стейблкоїн поступово розширюється з "інструмента розрахунків" до основного вибору для міжнародних переказів, платежів та хеджування активів;

• США, Китай, Європа та Японія прискорюють цифровізацію валют, валютна конкуренція переходить на рівень цифрового суверенітету, Гонконгу необхідно створити відповідний захист, щоб забезпечити міжнародалізацію гонконгського долара;

• Змішування нових технологій та фінансів прискорюється, стейблкоїн стає "мостом" та "посередником" між онлайновими застосуваннями та реальними світовими активами, а Гонконг хоче стати містом мостів.

Тому Гонконг не просто "закриває дірки", а знаходить нову позицію для активного визначення правил між новими технологіями та регулюванням. Довгострокові наміри Гонконгу дуже чіткі:

• Цифровий гонконгський долар керується Управлінням грошово-кредитної політики, через розрахунки в системі CBDC, в основному пілотні проекти фінансових установ;

• Стейблкоїн гонконгського долара буде керуватися ринком, використовуючи відкритий блокчейн, як доповнення або навіть заміну у застосуваннях, міжнародних платежах та міжкрайній розрахунках.

Ця двомірна концепція дозволить Гонконгу оволодіти двома "правами випуску" в цифрових фінансах: одне - це офіційний кредит, інше - комерційна ефективність.

У цій новій глобальній валютній грі стейблкоїни тихо стали технологічними носіями та символами впливу наступного суверенного інструменту. США використовують деякі стейблкоїни як якорі, борючись за права клірингу в цифрову епоху; Європа та Японія просувають незалежну стратегію цифровізації національних валют шляхом відповідного законодавства; а Гонконг, завдяки гнучкій та перспективній регуляторній рамці, високій відкритості ринкових механізмів, прокладає незалежний шлях "керований ринком, захищений制度".

У майбутньому, коли стейблкоїн стане інфраструктурою для міжнародних платежів, коли блокчейн переосмислить мережі розрахунків та форми вираження активів, хто зможе контролювати цю систему цінової влади, доступу та розрахунків, той отримає перевагу в новому міжнародному фінансовому порядку. А Гонконг вже попередньо продемонстрував свої карти.

стейблкоїн, не лише революція у формі валюти, а й глибока гра за цифровий суверенітет, фінансовий порядок і геополітичну мову. Далі буде ще більше міст, ще більше країн, які приєднаються до цієї ще не названої цифрової фінансової війни. Просто в цей момент, стоячи за ігровим столом, Гонконг більше не є спостерігачем.