Діалог з Framework: Чи зможе криптовалюта вижити в економічному спаді?

Організація & Компіляція: Deep Tide TechFlow

Спікери: Майлз О’Ніл, колишній співробітник Fidelity; Ванс Спенсер, співзасновник Framework Ventures; Майкл Андерсон, співзасновник Framework Ventures

Ведучий: Майкл Іпполіто

Джерело подкаста: Bell Curve

Оригінальний заголовок: Може криптовалюта вижити під час рецесії? | Огляд

Дата випуску: 3 серпня 2024 року

Загальні висновки

У цьому випуску команди Roundup і Майлса О’Ніла (Myles O’Neil) глибоко занурюються в гарячі теми турбулентного ринку. Вони обговорюють останній інцидент з управлінням Compound Finance, перший тиждень торгів ETF Ethereum і як команді слід вирішувати питання Токен розблокування. Крім того, вони запитують, чи стала Криптовалюта двопартійним питанням, і що робити з управлінням Токен. На завершення, вони роблять передбачення щодо наближення рецесії.

Виступ Трампа на конференції з BTC

• Згадка Майкла Іпполіто про виступ Трампа на конференції BTC викликала широкий спектр протестів. Його промова охопила низку аспектів, деякі з яких, можливо, були розроблені для задоволення потреб спільноти BTC. Він пообіцяв звільнити Гері Генслера в перший же день і сказав, що «звільнить» Росса Ульбріхта, що викликало гучні оплески глядачів. Хоча Венс висловив сумніви щодо повноважень Трампа звільнити Генслера, він також відзначив здивування Трампа реакцією аудиторії.

Пропозиція щодо стратегічних резервів BTC

• Ведучий зазначив, що стратегічний резерв BTC, про який згадував Трамп у своєму виступі, викликав широке освітлення у ЗМІ. У порівнянні з більш комплексними пропозиціями, висунутими Цінтією Ламміс та Робертом Ф. Кеннеді, обіцянка Трампа виглядає досить простою - не продавати ті BTC, які вже утримує уряд США. Майкл вказав, що хоча така обіцянка є позитивною, насправді США знову почали продавати BTC.

Майбутнє політики Криптовалюта

• Майкл вважає, що Трамп стане кандидатом, який підтримує Криптовалюта, і якщо інші кандидати спробують задовольнити цей тренд, це може виглядати неискреннім. Він зазначив, що обіцянки Трампа, хоча і прості, але якщо вони можуть бути перетворені на реальну політику, то це буде мати позитивний вплив на ринок Криптовалюта. Гості обговорювали, чи має уряд купувати BTC, а також як дозволити шифрування підприємствам працювати в США без виклику несправедливих судових позовів.

Шифрування активів, у власності уряду

• Ванс заявив, що уряд може утримувати різні шифрування активи без публічного розголошення, але конкретні обставини неясні. Загалом, хоча виступ Трампа викликав гарячі обговорення, гості більше за все зацікавлені в тому, як забезпечити чіткий політичний каркас для сприяння здоровому розвитку Криптовалюта в майбутньому.

Криптовалюта зараз проблема для обох партій?

Проблема двопартійності криптовалют

• Майкл зазначив, що останні зусилля спрямовані на те, щоб просувати Криптовалюта як двосторонню тему, але він сумнівається у цій можливості.
• Ванс зауважує, що, хоча Трамп, можливо, буде демонструвати позитивне ставлення до політики шифрування, але якщо президентом стане Камала Харріс, різниця в політиці шифрування, ймовірно, не буде дуже великою. Він вважає, що майбутня законодавча рамка буде впливати на ринкову структуру Криптовалюта.

Політична позиція та голосування

• Myles вважає, що позиція проти Криптовалюта має негативний вплив на голосування, особливо в рік виборів.
• Ведучий додав, що зараз позиція Демократичної партії стосовно Криптовалюта може бути менш відкритою, ніж раніше, але вони все ж вважають це невизначеним фактором. Він зазначив, що намагатися протистояти головним політичним партіям не є розумним вибором, і вважає, що взаємодія повинна відбуватися конструктивним способом.

Вплив виборів на ринок

• Майкл вважає, що Коливання на ринку не повністю залежать від виборів, можливо 70% змін приходить від Ліквідність, урядових продажів та інших структурних факторів, а 30% можуть бути пов’язані з почуттями, пов’язаними з виборами. Він порівнює поточну виборчу ситуацію з останнім етапом гри і наголошує, що без чіткої платформи реакція ринку може бути під впливом невизначеності.

Політичні перспективи Камали Гарріс

• Гості обговорювали політичну перспективу Камали Гарріс і вважають, що її часткова підтримка наразі пов’язана з порівнянням з поточним президентом Байденом і колишнім президентом Трампом.
• Ведучий зазначив, що Харріс раніше запропонувала план змін клімату на суму 10 трильйонів доларів у рамках попередніх виборів, але зараз неясно, яка саме її політична позиція. Учасники одноголосно вважають, що при відсутності конкретної інформації про політику ринок може виявити певне коливання в реакції на Харріс.

Потрібно дочекатися більше інформації

• На завершення учасники зробили Консенсус, що ринкові учасники повинні залишатися обережними, поки не отримають більше інформації про майбутні політичні платформи та політику. Майкл підсумував, що це гра в очікуванні і всім потрібно спостерігати за подальшими подіями з терплячим очікуванням.

Фінансове управління в складних умовах

Атака на управління Compound

• Ведучий говорить про останню атаку на управління Compound, в якій брав участь учасник на ім’я Humpy, який має багаторічний досвід у шифруванні. Humpy проголосував за розподіл собі 25 мільйонів доларів СOMP Токенів, який раніше був відхилений в квітні, але на цей раз проголосування несподівано пройшло. Ведучий зазначає, що активність управління Compound значно знизилася, що може призвести до прийняття таких пропозицій.

Прогрес та виклики управління DAO

• Майлс поділився своєю досвідом у сфері управління DAO, вказавши, що протягом останнього часу, не дивлячись на те, що інтерес до підписатися на DAO тимчасово підвищився, більшість інструментів управління DAO залишаються на Ведмежому ринку. Він вважає, що хоча деякі проекти DAO не були успішними, все ж існують ефективні DAO, такі як Maker та Lido. Він наголошує, що вдосконалення системи управління не є складним, але відсутність інновацій в поточному ринковому середовищі.

Переосмислення виборчої системи

• Модератор запропонував механізм “ve(vote-escrowed)” для блокування Токена для отримання прав управління, який має на меті заохочення довгострокової участі в управлінні. Однак це також викликало занепокоєння щодо інвесторів-активістів, які можуть впливати на рішення щодо управління, купуючи Токен.
• Ванс додав, що існують різниці між правовим захистом DAO та традиційним корпоративним управлінням, що ставить проєкти з шифруванням перед більшими викликами в управлінні.

Роль радикального інвестора

• Учасники обговорили роль радикальних інвесторів у проектах шифрування і прийшли до висновку, що поведінка Humpy може бути спрямована на піднесення проекту, який перебуває в стані спаду, за допомогою управлінських заходів. Майкл зазначив, що, хоча втручання радикальних інвесторів може принести короткострокову вигоду, відсутність правової бази та однорідності управління робить цю модель нестійкою.

Вплив політичного середовища на галузь шифрування

• Ведучий зазначив, що майбутнє політичне оточення може мати значний вплив на галузь шифрування. Якщо нова урядова політика забезпечить сприятливі регуляторні умови, це може сприяти більшому інноваційному та експериментальному розвитку.
• Майкл додав, що сповільнення ринкової активності пов’язане з політичною ситуацією, особливо з майбутніми виборами.

Перспективи майбутнього криптовалюти

• Учасники обговорили потенційний вплив різних політичних позицій на криптовалюту і прийшли до висновку, що розробка розумного регулюючого каркасу з боку Демократичної партії сприятиме розвитку галузі шифрування. Майкл зауважив, що Демократичній партії потрібно знайти баланс між регулюванням і інноваціями, щоб залучити підприємців, які покинули галузь через невизначеність.

Якщо токени управління не є цінними паперами, то що вони таке?

Українська класифікаційна проблема токенів управління

• Майлс висунув досить контроверсійне питання щодо визначення токену управління в правовому контексті. Він запитує, якщо токени управління через п’ять років не будуть вважатися цінним папером, то що вони взагалі є. Він вважає, що хоча деякі токени можуть вважатися товарами, але для протоколу, подібного до Compound, включення дивідендів та комісійних витрат робить його природу ще складнішою.

Порівняння біржі та управління правом

• Vance зазначив, що хоча деякі Токен на біржі (наприклад, CME) торгуються, вони не мають характеристик традиційних товарів, таких як виборче право або право на отримання Дивідендів з доходів від продукту. Це викликало подальші роздуми про сутність управління Токен, особливо в умовах відсутності правової рамки.

Взаємозв’язок політичного середовища та галузі шифрування

• Ванс заявив, що відносини між галуззю шифрування та політикою змінюються, і він вважає, що комунікація з Камалою Гарріс може бути більш гладкою, ніж з Байденом. Він вважає, що, хоча політика Гарріс, ймовірно, не буде такою активною, як у Трампа, загалом ситуація покращиться.

Про громадське усвідомлення Криптовалюта

• Ведучий підкреслює, що незважаючи на потенціал Криптовалюта галузі з технічного та економічного поглядів, у громадськості все ще існують негативні уявлення про Криптовалюта. Він вважає, що учасники галузі повинні підписатися на загальноприйняті уявлення зовнішнього світу і активно пропагувати позитивний підхід, сприяючи політичним змінам.

Баланс між боротьбою та пропагандою

• Ведучий зазначив, що учасники галузі мають боротися за справедливе ставлення, уникаючи при цьому занадто радикальних висловлювань, які можуть поглибити негативне враження громадськості. Він рекомендує вести боротьбу більш конструктивним способом, щоб здобути підтримку та розуміння громадськості.

Перспективи майбутнього

• Гості одноголосно вважають, що незважаючи на Криптовалюта зіштовхується з багатьма викликами, але через відповідне просування та політичну підтримку галузі все ще є можливість реалізувати зростання. Michael додав, що у найближчі тижні може з’явитися більше інформації про політичну платформу, що буде мати вплив на розвиток галузі.

Ми збираємось впасти в спад?

Стан акційного ринку

• Ванс згадав про поточну ситуацію на фондовому ринку, особливо про падіння індексу Рассела на 5%, це незвичайна ситуація. Він зазначив, що NASDAQ також впав на 3,2%, що може бути початком рецесії. Рівень безробіття піднявся до 4,3%, і ринок очікує зниження ставки на 50 базових пунктів у вересні.

Криза на японському фондовому ринку

• Ведучий зазначив, що японський фондовий ринок переживає найгірший торговий день з 1987 року, коли падіння досягло 6%. Це свідчить про нестабільність глобальних ринків.

Поведінка криптовалюти

• Незважаючи на падіння американського фондового ринку, BTC показує відносно стабільну та навіть невелику пампу. Ведучий вважає, що це свідчить про можливе відокремлення Криптовалюта від традиційних фондових ринків та відображає різні ринкові динаміки.

Зміни в економічному середовищі

• Ванс зазначив, що поточне економічне середовище зазнає змін, рівень безробіття може подальшим чином підйомі до 5%. Він вважає, що відчуття економічної слабкості поступово проявляється, що буде мати важливий вплив на наближені вибори.

Вплив фінансових витрат

• Ведучий вказав, що навіть за умови тиску на ринок, урядові фінансові витрати все ще забезпечують певну підтримку. Це означає, що навіть за наявності ризику рецесії, економіка може не зазнати серйозних ударів через урядові витрати.

Перспективи ринку шифрування

• Vance підкреслює, що зниження відсоткових ставок може мати позитивний вплив на ринок Криптовалюта та шифрування. Він вважає, що поточна економічна ситуація може створити гарну можливість для Криптовалюта, особливо в умовах невизначеності на традиційному ринку.

Перспективи майбутнього

• Гості одноголосно заявили, що незважаючи на ризики спаду, урядові витрати та надходження очікуваного зниження процентної ставки можуть надати підтримку ринку. Венс закликав провести швидке зниження процентної ставки для підтримки відновлення економіки та ринку шифрування.

ETH ETF торговельний перший тиждень

Попередній виступ ETH ETF

• Провідний ведучий зазначив, що перший тиждень торгів ETH ETF вже завершився, а ринок проявляє позитивну динаміку. Він вказав, що хоча раніше спостерігалася витрата коштів з GBTC, протягом останніх декількох днів спостерігається зростання витоку, особливо ETF-продукти BlackRock, які привернули значні кошти.

BTC і ETH рух коштів

• Ванс зазначив, що останнім часом потік коштів у BTC та ETH майже рівний. Він передбачає, що ETF від BlackRock сприятиме притоку коштів у ці активи, вчора в BTC надійшло близько 1,7 мільйона доларів США, в ETH - близько 970 тисяч доларів США. Він вважає, що така Ліквідність продовжить зростати.

Вплив Grayscale

• Венс вказує на те, що відтік коштів від Grayscale все ще має вплив на ринок, але з успіхом ETF цей вплив послаблюється. Він заявляє, що міні-довірчі фонди також допомагають поглинати відтік капіталу, загальний настрій на ринку поліпшується.

Перспективи ринку ETF

• Ведучий додав, що BlackRock та інші постачальники ETF мають відповідальність забезпечити успіх цих продуктів, що є позитивним сигналом для всього ринку. Їхні результати будуть мати важливий вплив на ринкову довіру.

Як команда повинна розпоряджатись розблокуванням токенів?

Токен解锁的背景

• Ведучий згадав, що Namada (L1-проект, який спеціалізується на конфіденційності) пропонує звільнити 100% поставок токенів при TGE. Він пояснив підстави для такого підходу, багатьох вже набридла випуск токенів зі слабою ліквідністю та високою повною розбавленою вартістю (FDV), такий підхід зазвичай призводить до продажу активів інвесторами або командою протягом одного-двох років.

Різні погляди на час розблокування

• Ванс вказав, що поточний спосіб розблокування Токенів не є ідеальним. Він вважає, що цінність і привабливість проекту є ключовими факторами. Якщо успішні проекти, такі як Ethereum (ETH) або Solana, виберуть 100% або 0% розблокування, це, можливо, не суттєво вплине на результат, оскільки якість проекту є основою його цінності.

Самовідновлення ринку

• Ванс зазначив, що ринок самовідновлюється, низькопродуктивні проекти будуть мати більш високий поріг лістингу, лише більш цінні проекти зможуть отримати підтримку від основних бірж. З переосмисленням токеноміки ринку, проекти з низькою ліквідністю та високою FDV втратять привабливість.

Виклики ціноутворення на ринку

• Ведучий доповнив обговорення щодо ціноутворення при виході на ринок, зазначивши, що в шифрувальному ринку багато проєктів встановлюють занадто високі ціни при виході на ринок, що призводить до значного падіння цін акцій після виходу на ринок. Він вказав, що ця ситуація не є сталим явищем, і ринку потрібно знайти більш раціональний механізм визначення початкової ціни.

Баланс між ранніми інвесторами та роздрібними інвесторами

• Двоє співрозмовників згодні, що на ринку потрібно забезпечити кращу рівновагу між ранніми та звичайними інвесторами. Ранні інвестори хочуть швидко повернути свої інвестиції, тоді як роздрібні інвестори хочуть брати участь у вкладеннях за розумними цінами.

Перспективи майбутнього

• Ванс наголосив, що ринок продовжить коригуватися, зменшуючи інвестиції у низькоякісні проекти, але при цьому сподівається уникнути втрати довіри інвесторів до ринку шифрування. Він зазначив, що втрата багатьох ‘meme монет’ є занепокоюючою, і в майбутньому потрібно залучити цих інвесторів назад на ринок.