SEC жорстко розкритикувала епоху Ґері Ґенслера: «розслідування заради заголовків», оголосивши про кінець агресивному регулюванню криптовалют і повернення до боротьби з реальним шахрайством

У Сполучених Штатах Америки Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) 7 квітня опублікувала звіт про правозастосування за 2025 фінансовий рік. Протягом року було ініційовано 456 проваджень у межах правозастосування та отримано накази про штрафи на суму 17,9 млрд доларів США. Новопризначений голова Пол Аткінс (Paul Atkins) у звіті різко розкритикував стиль попереднього керівництва «використовувати правозастосування заради медійних заголовків», заявивши, що SEC повністю повернеться до первісної мети — «захищати інвесторів від реального шахрайства», а також суттєво скоригує агресивну лінію нагляду щодо індустрії криптовалют.
(Довідка: SEC США схвалила біржовий лістинг опціонів на «мультивалютний крипто ETF» на NYSE American, інструменти хеджування для Волл-стріт знову зробили крок уперед)
(Додатковий контекст: позиція голови SEC Аткінса щодо «крипто-роз’яснювального наказу»: це лише початок, ключовим є законопроєкт про стабільні монети, де 99% — вже погоджено)

Зміст статті

Toggle

• За рік виписано 17,9 млрд доларів штрафів, підтверджено повернення до основи «запобігання шахрайству»
• Болісно критикують попереднє неправильне спрямування ресурсів, коригують маршрут правозастосування щодо криптовалют
• Нова голова задає тон: покінчити з «правозастосуванням замість нагляду»

Правозастосовний «вектор» Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) нині переходить у якісно історичний великий поворот. 7 квітня SEC офіційно оприлюднила результати правозастосування за 2025 фінансовий рік станом на 30 вересня 2025 року. Цей звіт — це не лише підсумок минулого року, а й різке підбиття риски та повне прощання чинного керівництва з агресивною лінією регулювання епохи колишнього голови Гері Генслера (Gary Gensler).

За рік виписано 17,9 млрд доларів штрафів, підтверджено повернення до основи «запобігання шахрайству»

У звіті зазначено, що впродовж 2025 фінансового року SEC ініціювала 456 проваджень у межах правозастосування (з них 303 — окремі провадження) і отримала загалом накази про конфіскацію незаконно отриманих коштів та цивільні штрафи на суму 17,9 млрд доларів США. SEC підкреслює, що ці дії охоплюють шахрайство під час випуску цінних паперів, маніпулювання ринком, інсайдерську торгівлю та порушення фідуціарних зобов’язань тощо, демонструючи, що поточний комітет концентрує ресурси на пріоритетних цілях — «безпосередньо завдавати інвесторам і ринку реальної шкоди».

Особливо слід зазначити, що цей фінансовий рік також став роком, який був для підрозділу правозастосування SEC безпрецедентним періодом переходу. У звіті, рідкісно, використано надзвичайно різку лексику: прямо вказано на те, що в період роботи попередньої комісії (тобто команди колишнього голови Генслера) заради пошуку медійних заголовків і нарощування кількості справ перед інавгурацією президента виникла хвиля «невідомого раніше ажіотажу правозастосування», а також агресивно зловживали новаторськими правовими теоріями.

Болісно критикують попереднє неправильне спрямування ресурсів, коригують маршрут правозастосування щодо криптовалют

Чинна команда SEC у звіті прямо назвала: починаючи з 2022 фінансового року, попереднє керівництво виписало 95 штрафних санкцій на загальну суму 2,3 млрд доларів США за те, що компанії не зберігали неофіційні записи комунікацій (off-channel communications), а також ініціювало кілька позовів проти криптокомпаній щодо їхньої реєстрації та «визначення дилера». Нинішній SEC вважає, що ці справи жодним чином не можуть довести, що інвесторам було завдано безпосередньої шкоди; це не лише непорозуміння щодо федеральних законів про цінні папери, а й серйозне неправильне спрямування ресурсів.

Щодо індустрії криптовалют SEC оголосила, що в 2025 фінансовому році здійснила «необхідне коригування маршруту». Хоча вона більше не продовжує підхід до всеохоплюючого тиску, SEC підкреслює, що все одно жорстко переслідуватиме дії, пов’язані зі шахрайством за допомогою нових технологій. Для цього комісія у лютому 2025 року створила «Підрозділ із кібернетики та нових технологій» (Cyber and Emerging Technologies Unit), щоб підтримувати роботу цільової групи з криптовалют, зосередившись на реальних шахрайських справах, що стосуються блокчейну, штучного інтелекту (AI) та кібербезпеки.

Нова голова задає тон: покінчити з «правозастосуванням замість нагляду»

Новопризначений голова SEC Пол С. Аткінс (Paul S. Atkins) дав цьому переходу чітку підтримку. Він заявив:

«Минулого року комісія вже завершила практику “правозастосування замість регулювання” (Regulation by enforcement) і повернула план правозастосування до фокусування на базовій місії. Ми перемістили ресурси з переслідування кількості справ і методів, що передбачають астрономічні штрафи, на боротьбу з шахрайством та маніпулюванням, які справді завдають значної шкоди».

Член комісії Марк Т. Уйеда (Mark T. Uyeda) також висловив повну підтримку цього переходу, наголосивши, що SEC повернеться до історичної норми: зосередиться на узгодженому й прозорому формуванні політики, а не на використанні повноважень правозастосування як інструмента для оголошення політичних сигналів. У майбутньому SEC більше зосереджуватиметься на притягненні до відповідальності за незаконні дії «окремих осіб» і активно просуватиме повернення втрачених коштів потерпілим інвесторам.