П’ятирічний тест: чи дійсно інвестування в BTC з кредитним плечем приносить більше прибутку?

2026-01-15 03:10:42

Генерація анотацій у процесі

П’ятирічні дані тестування показують, що прибутковість від інвестицій з трьохкратним кредитним плечем у біткоїні становить лише на 3,5% більше, ніж із двократним плечем, але при цьому несе ризик майже до нуля. З точки зору співвідношення ризик-прибуток, фізична інвестиція є найкращим довгостроковим рішенням, межа — 2x, а 3x — не варто того. Стаття базується на матеріалах з CryptoPunk, зібраних, перекладених і написаних PANews.
(Попередній огляд: біткоїн прорвав 96 000 доларів, Ethereum піднявся вище $3300, у всій мережі скасовано позицій на 7,5 мільярдів доларів, «лонги ліквідовані на 6,6 мільярдів доларів»)
(Додатковий фон: у США у грудні інфляція ядра CPI трохи нижча за очікування! Золото і срібло продовжують оновлювати рекорди, біткоїн прорвав $92 000, Ethereum — $3100)

Зміст статті

Один｜П’ятирічна крива чистої вартості інвестицій: 3x не «відкриває» різницю
Два｜Порівняння кінцевого доходу: маргінальні прибутки від кредитного плеча швидко зменшуються
Три｜Максимальна просадка: 3x вже близький до «структурної несправності»
Чотири｜Доходність з урахуванням ризику: фізична інвестиція — найкраща
Чому довгострокова ефективність 3x так погана?
Остаточний висновок: BTC вже є «високоризиковим активом»

Попередній висновок:

За п’ять років тестування, кінцевий прибуток від інвестицій у біткоїн з трьохкратним кредитним плечем становить лише на 3,5% більше, ніж із двократним плечем, але при цьому несе ризик майже до нуля.

З огляду на ризик, прибутковість і можливість реалізації — фізична інвестиція є довгостроковим найкращим рішенням; 2x — межа; 3x — не варто того.

Один｜П’ятирічна крива чистої вартості інвестицій: 3x не «відкриває» різницю

Ключові показники
1x Фізична інвестиція
2x Кредитне плече
3x Кредитне плече
—
Кінцева вартість рахунку (Final Value)
$42,717.35
$66,474.13
$68,832.55
Загальні вкладення (Total Invested)
$18,250.00
$18,250.00
$18,250.00
Загальний дохід (Total Return)
134.07%
264.24%
277.16%
Середньорічний CAGR (CAGR)
18.54%
29.50%
30.41%
Максимальна просадка (Max Drawdown)
-49.94%
-85.95%
-95.95%
Індекс сортино (Sortino Ratio)
0.47
0.37
0.26
Кальмаровий коефіцієнт (Calmar Ratio)
0.37
0.34
0.32
Індекс виразки (Ulcer Index)
0.15
0.37
0.51

З кривої чистої вартості можна прямо побачити:

Фізична інвестиція (1x): крива рівна і плавна, просадки контрольовані
2x кредитне плече: у бум-циклах явно збільшує прибутки
3x кредитне плече: багаторазово «повзуче по землі», довгостроково знищується коливаннями

Хоча у відскоку 2025–2026 років 3x трохи випередив 2x,

але протягом багатьох років, чиста вартість 3x завжди поступалася 2x.

Примітка: у цьому тестуванні використано щоденне ребалансування для моделювання кредитного плеча, що спричиняє волатильність і втрати.

Це означає:

Кінцева перемога 3x дуже залежить від «останнього тренду»

Два｜Порівняння кінцевого доходу: маргінальні прибутки від кредитного плеча швидко зменшуються

Стратегія
Кінцевий актив
Загальні вкладення
CAGR
—
1x Фізична інвестиція
$42,717
$18,250
18.54%
2x Кредитне плече
$66,474
$18,250
29.50%
3x Кредитне плече
$68,833
$18,250
30.41%

Головне не «хто має найбільший дохід», а скільки зайвого:

1x → 2x: додатково ≈ $23,700
2x → 3x: лише ≈ $2,300

Прибутки майже не зростають, але ризики зростають у рази

Три｜Максимальна просадка: 3x вже близький до «структурної несправності»

Стратегія
Максимальна просадка
—
1x
-49.9%
2x
-85.9%
3x
-95.9%

Тут є дуже важливе реальне питання:

-50%: психологічно терпимо
-86%: потрібно +614% для відновлення
-96%: потрібно +2400% для відновлення

У 2022 році, у медвежому ринку, 3x кредитне плече фактично «збанкрутувалося» з точки зору математики,

подальший прибуток майже весь зумовлений новими вкладеннями після дна ринку.

Чотири｜Доходність з урахуванням ризику: фізична інвестиція — найкраща

Стратегія
Sortino
Ulcer Index
—
1x
0.47
0.15
2x
0.37
0.37
3x
0.26
0.51

Ці дані демонструють три речі:

Фізична інвестиція має найвищий ризикорентабельність
Чим вище кредитне плече, тим гірше співвідношення ризик/прибуток при падінні
3x довго залишається у глибокій просадці, психологічний тиск дуже високий

Що означає Ulcer Index = 0.51?

Довгострокове «застрягання» рахунку під водою, майже без позитивних відгуків

Чому довгострокова ефективність 3x така погана?

Єдина причина:

Щоденне ребалансування + висока волатильність = постійні втрати

У коливальних ринкових умовах:

Зростання → збільшення позицій
Падіння → зменшення позицій
Без змін → постійне зменшення балансу

Це класичний приклад «волатильності, що тягне вниз» (Volatility Drag).

Її руйнівна сила прямо пропорційна квадрату кредитного плеча.

На високоволатильних активів, таких як BTC,

3x кредитне плече несе покарання у 9 разів за волатильність.

Остаточний висновок: BTC вже є «високоризиковим активом»

Цього п’ятирічного тесту дуже чітко видно:

Фізична інвестиція: найкраще співвідношення ризик-прибуток, можливо довгостроково
2x кредитне плече: агресивний максимум, підходить лише для обмеженого кола
3x кредитне плече: дуже низька довгострокова цінність, не підходить для інвестицій

Якщо ви вірите у довгострокову цінність BTC,

найбільш раціональний вибір — не «додати ще одне кредитне плече»,

а дати час працювати на вас, а не ставати вашим ворогом.

BTC1,97%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.