Після виведення 160 трильйонів вон, на ринок увійшли 3500 публічних компаній

过去八年，韩国對 криптовалютних активів的態度，一直處於微妙的分裂狀態。

一方面，它擁有全球最活躍、最情緒化的 криптовалютних торгівельних ринків之一。散戶密度高、交易頻率快，新敘事幾乎總能第一時間在韓國市場被放大。另一方面，在制度層面，上市公司與專業機構卻長期被明確擋在門外——不得持有，不得配置，更談不上納入資產負債表。

於是，一個長期存在卻鮮少被正面承認的結構性矛盾逐漸成形：市場早已成熟，制度卻始終缺席。

1 月 12 日，這個矛盾終於被官方打破。韓國金融服務委員會（FSC）正式批准：上市公司及專業投資者，每年最多可將 5% 的股本，用於配置市值排名前 20 的 криптовалютних активів。

這標誌著，自 2017 年以來對機構參與 криптовалютного ринку的實質性禁令，正式結束。

制度鬆口

如果只看比例，這項政策並不激進；真正重要的變化，發生在“誰被允許進場”。

過去幾年，韓國監管反覆強調的關鍵詞始終只有兩個——投資者保護與系統性風險。而這一次，監管並未選擇全面放開，而是給出了極其清晰的邊界：

• 僅限上市公司與專業投資者（約 3500 家實體獲得市場准入，包括上市公司和註冊專業投資機構）
• 僅限市值排名前 20 的主流 криптовалютних активів
• 配置比例上限為股本的 5%

這並不是在鼓勵風險偏好，而是在做一件更現實的事：當 криптовалютні активи 已經成為社會層面的重要資產類別，繼續把所有機構一概拒之門外，本身就開始製造新的風險。

制度的“鬆口”，並非轉向激進，而是一次遲到的理性修正。

外流代價

這一變化並非突然發生，也並非源自理念轉向，而是被現實反覆推著向前。

2025 年，韓國投資者向海外 криптовалютних платформ轉移的資金規模已超過 160 萬億韓元（約 1100 億美元）。

在監管滯後的背景下， криптовалютні активи 事實上已經成為韓國最主要的投資資產之一，投資者規模接近 1000 萬人，交易行為卻越來越多地發生在制度視野之外。

由此帶來的後果並不複雜，但極其真實：

• 本土交易平台增長停滯
• 投資者被迫轉向币安、Bybit 等海外平台
• 風險與資金同時外流，監管卻難以覆蓋

在這樣的結構下，繼續維持“機構禁入”，已不再是謹慎，而是在放大系統性漏洞。而今，當本土合規通道被重新打開，這部分被迫外流的資金，才第一次看到了回流的可能性。

從“堵”到“疏”

更值得注意的是，這並非一次孤立的政策調整。

近期，韓國財政部已明確表示，將推動數字資產現貨 ETF 的推出。從穩定幣討論，到機構持有放行，再到標準化投資工具的鋪設，監管邏輯正在發生一條清晰的轉變。

當上市公司被允許直接配置 криптовалютних активів，而市場上又同步準備合規、可監管、可清算的金融產品時，信號已經非常明確：監管真正關心的，不再是“要不要讓機構進場”，而是“如何把機構留在制度之內”。

這意味著，韓國正在構建一條完整的機構參與路徑：從直接持有，到標準化產品，再到合規交易與清算體系，而不再是零散、被動的個案處理。

真正發生變化的，並不是韓國對 криптовалютних активів 的態度，而是監管終於承認：這個市場已經無法再被排除在制度之外。

當上市公司、專業機構與合規投資通道開始同時對齊， криптовалютні активи 在韓國的角色，也隨之發生改變——它不再只是一個被動容忍的灰色市場，而是被正式納入金融體系坐標中的一類可被管理、可被約束、也必須被正視的資產形態。

這一步來得並不早，但至少，終於開始了。

*本文內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。