Як Ondo Finance планує принести токенізовані американські акції до Solana

Ключові висновки

• Ondo планує ранній запуск токенізованих американських акцій та ETF на Solana вже на початку 2026 року.

• Токени підтримуються заставою. Основні цінні папери зберігаються у зареєстрованих у США брокерів-дилерів, тоді як власники на блокчейні отримують економічний вплив, а не права акціонера.

• Виготовлення та викуп розроблені так, щоб тримати токени прив’язаними до реальних активів на 24/5, тоді як перекази та торгівля можуть здійснюватися 24/7.

• Відповідність вимогам передбачає супровід із активом, використовуючи розширення токенів Solana, такі як Transfer Hooks, для забезпечення відповідності та обмежень на перекази.

Основна ідея Ondo полягає в тому, що інвестори повинні мати можливість тримати традиційний фінансовий вплив, наприклад, казначейські облігації, фонди грошового ринку та тепер американські акції, у тому ж гаманці, що й стабількоіни, і переміщати ці активи на блокчейні.

Найновіше компанія планує вивести токенізовані американські акції та ETF (ETFs) на Solana. Ondo заявляє, що має намір запустити ці токени на початку 2026 року, розширюючи лінійку продуктів, яку вже пропонує на інших блокчейнах.

Ідея проста: ви тримаєте “токен акції” у своєму гаманці, потім торгуєте або переказуєте цей вплив на Solana, з розрахунком, що може відбуватися набагато швидше, ніж у традиційному ринковому середовищі, і доступ залишається навіть під час закриття американських бірж.

_Чи знаєте ви?_Ondo Finance запустила свій токен USDY (“Доходність долара США”) в серпні 2023 року, описуючи його як токенізовану ноту, підтриману казначейськими облігаціями США та банківськими депозитами, з початковою доходністю 5% APY.

Що саме Ondo пропонує на Solana?

Продукт Ondo Global Markets вже пропонує на блокчейні вплив на понад 100 американських акцій та ETF, з “багатьма сотнями” у планах. Команда визначила Solana як одну з наступних мереж.

Запуск на Solana зосереджений на тому, щоб зробити цей існуючий каталог доступним на Solana вже на початку 2026 року, з торгівлею токенізованих акцій та ETF, що працює цілодобово і розраховується за секунди.

З приблизно $365 мільйонами вже випущених на блокчейні, це означає масштабування існуючого бізнесу з токенізації Ondo. Виведення продукту на Solana слідує за попереднім розширенням на BNB Chain.

Згідно з розкриттями Ondo, токени забезпечують економічний вплив на публічно торговані акції та ETF, включаючи ефекти дивідендів, при цьому основні активи зберігаються у зареєстрованих у США брокерів-дилерів, разом із готівкою в транзиті.

Заявка власника полягає у тому, що він отримує цей потік економічних доходів, тоді як права акціонера на основні цінні папери залишаються у структурі зберігання, яка їх володіє. Коротко кажучи, фінансові показники зберігаються на блокчейні, а формальне право власності залишається поза ланцюгом. Це основна структура, яку Ondo планує принести на Solana.

Як працює структура: Зберігання, виготовлення та викуп

Щоб токени акцій були надійними, вони повинні залишатися прив’язаними до реальних цінних паперів.

Дизайн Ondo базується на класичній моделі, підтримуваній заставою. Основні акції та ETF зберігаються у одному або кількох зареєстрованих у США брокерах-дилерах, разом із готівкою, що знаходиться між угодами або переказами. Токени, видимі на блокчейні, мають відображати економічний вплив на цей пул активів, а не бути окремим синтетичним продуктом, що може відхилятися від фактичного збереженого.

Саме тут вступають у гру виготовлення та викуп. Постачання токенів розроблено так, щоб розширюватися і звужуватися відповідно до створення та викупу токенів користувачами проти основних активів, а не залишати фіксований пул для вільної торгівлі на вторинних ринках.

Ondo заявляє, що користувачі зможуть виготовляти та викупляти токени 24 години на добу, п’ять днів на тиждень, тоді як самі токени можуть переміщатися безпосередньо між криптогаманцями та додатками цілодобово. Іншими словами, створення та викуп узгоджуються з традиційними ринковими годинами, тоді як перекази та торгівля слідують безперервному ритму криптовалют.

Ціноутворення — ще один ключовий компонент. Якщо токен має відслідковувати загальний економічний дохід, він не може просто імітувати останню ціну акції на біржі. Дивіденди та корпоративні дії також мають бути відображені у даних.

Ondo вказує Chainlink як офіційний шар оракулів, і Chainlink обговорює створення індивідуальних каналів для кожного токенізованого капіталу, що враховують як цінові рухи, так і події, такі як виплати дивідендів. Це дає протоколам, торговим майданчикам і системам ризиків єдине, послідовне посилання на вартість кожного токена в будь-який момент.

Технічні особливості Solana також мають значення на цьому рівні деталізації. Токенізовані акції вимагають перевірки відповідності та правил переказу, закладених у поведінку активу.

Розширення токенів Solana включають transfer hooks — кодові фрагменти, що виконуються щоразу, коли токен переміщується. Це дозволяє Ondo додавати умови безпосередньо до токена, включаючи дозволеність тримати його, виключені регіони та дії при спробі відправити його до конкретного смарт-контракту. Ці перевірки супроводжують актив у будь-якому місці його переміщення в екосистемі.

Чому Solana?

Якщо Ondo хоче, щоб токенізовані американські акції здавалися природними для звичайних користувачів криптовалют, Solana є очевидним кандидатом.

Мережа вже має велику кількість роздрібних користувачів, швидкий час підтвердження та культуру торгівлі, побудовану навколо низьких комісій і майже миттєвого виконання. Для чогось, що виглядає і відчувається як позиція у капіталі, але живе у гаманці поруч із стабількоінами та мемкоінами, ці характеристики важко ігнорувати. Цей контекст створює основу для плану Ondo запустити свої токенізовані акції та ETF на Solana вже у 2026 році.

Також існує регуляторний та ризиковий аспект. Ці токени пов’язані з регульованими основними активами, і, як чітко зазначено у розкриттях Ondo, вони не перетворюють власника на прямого акціонера.

Це означає, що повинні бути фільтри юрисдикції, перевірки відповідності інвесторів і чіткі правила щодо того, як і де можуть переміщатися токени. Продукт працює лише за умови послідовного застосування цих обмежень, а не залишення їх на розсуд окремих додатків або бірж.

Розширення токенів Solana враховують цю реальність. Розширення Transfer Hook дозволяє кожному токену викликати індивідуальну логіку при кожному переміщенні. Наприклад, воно може підтвердити, що і відправник, і отримувач мають право тримати актив або заблокувати перекази до певних смарт-контрактів.

Замість того, щоб покладатися на кожен фронтенд і кожен протокол децентралізованих фінансів (DeFi), Ondo може вбудувати ці правила безпосередньо у сам токен і зосередитися на розширенні охоплення та покращенні користувацького досвіду.

_Чи знаєте ви?_У першій половині 2025 року Solana в середньому мала близько 3 мільйонів до 6 мільйонів активних адрес щодня, з піками понад 7 мільйонів у деякі дні, а типові транзакційні збори становили приблизно $0.00025 за транзакцію, а блоки створювалися приблизно кожні 400 мілісекунд.

Як це працюватиме для користувача (якщо воно запуститься на Solana)

Досвід, ймовірно, буде набагато ближчим до регульованого інвестиційного продукту, ніж до звичайного токена DeFi.

Перший крок — це відповідність. Лінія продуктів Ondo Global Markets орієнтована на кваліфікованих інвесторів, що не є громадянами США, з використанням фільтрів юрисдикції та перевірки відповідності. Перш ніж натиснути “купити”, потрібно підтвердити, що ви перебуваєте у дозволеному регіоні та відповідаєте відповідним вимогам.

Процес входу, ймовірно, буде ближчим до відкриття брокерського рахунку, ніж до просто підключення гаманця до децентралізованої біржі (DEX). Оскільки токени описуються як повністю підтримувані основними акціями та ETF, що зберігаються у зареєстрованих у США брокерах-дилерах, разом із готівкою в транзиті, доступ має відповідати строгим регуляторним стандартам.

Це включає перевірки Know Your Customer (KYC), обов’язки щодо зберігання та інші вимоги відповідності.

Після затвердження користувач переходить до більш крипто-орієнтованої моделі:

• Ви поповнюєте Solana-гаманець платіжним активом, підтримуваним Ondo для цього продукту, зазвичай стабількоінами.

• Ви обираєте тикер і купуєте або виготовляєте токенізовану версію. Виготовлення та викуп описуються як працюючі цілодобово і п’ять днів на тиждень, тоді як перекази між гаманцями та додатками можуть тривати цілодобово.

• Ви тримаєте цю позицію, як будь-який інший токен у своєму гаманці, з однією важливою застереженням: він забезпечує економічний вплив, включаючи ефекти дивідендів, але не є самою акцією або ETF і не має прав акціонера.

Переваги та обмеження

Можливий привабливий аспект очевидний. Якщо Ondo вдасться зробити вплив акцій та ETF більш схожим на стандартні токени на Solana, користувачі можуть отримати швидше розрахунки та більш гнучкий рух позицій у порівнянні з традиційними брокерськими процесами.

Навіть за умов переходу американських ринків до T+1, один день і кілька секунд — це зовсім різні категорії, особливо для користувачів, які хочуть переміщати цінність між майданчиками або використовувати позиції у блокчейн-додатках без очікування завершення угод.

Водночас, у конструкції залишаються певні обмеження. Розкриття Ondo чітко вказують, що власники отримують лише економічний вплив. Основні акції та права акціонера залишаються у регульованій структурі зберігання та брокерській структурі, яка їх володіє. Доступ також фільтрується за юрисдикцією та відповідністю інвесторів, оскільки підтримуючі активи знаходяться у цій регульованій системі.

Механіка ринку додає ще один рівень залежності. Щоб токен точно відслідковував реальний інструмент, має бути присутня ліквідність, ціни мають залишатися узгодженими, а корпоративні дії, такі як дивіденди, мають проходити безперешкодно.

Саме тому Ondo наголошує на важливості як брокерсько-дилерської застави, так і системи оракулів, як основних компонентів, а не додаткових опцій. Якщо або зв’язок із заставою, або шар оракулів зламається, обіцянка поведінки, схожої на акції, на блокчейні починає руйнуватися, незалежно від того, наскільки гладким здається користувацький досвід на Solana.

_Чи знаєте ви?_T+1 розрахунок означає, що угода закривається, і готівка та цінні папери офіційно обмінюютьсяся через один робочий день після дати угоди. Якщо ви купуєте акцію у понеділок, вона зазвичай закривається у вівторок, за умови, що немає святкового дня. В США це стало стандартом для більшості цінних паперів з 28 травня 2024 року, замінивши старий цикл T+2.

Що слід враховувати перед запуском на Solana

Між зараз і запланованим запуском на початку 2026 року ключовими сигналами будуть деталі запуску, що визначають, хто зможе користуватися продуктом, наскільки тісно токени відслідковують реальні інструменти і які захисти застосовуються у разі непередбачених ситуацій.

Ось короткий список, за яким варто стежити:

• Лінійка запуску: Які акції та ETF підтримуються у перший день і чи залишиться Ondo в тій самій моделі підтримки заставою, яку він використовує в інших місцях.

• Правила доступу: Як працюють обмеження за юрисдикцією, перевірки відповідності та що станеться, якщо статус користувача зміниться.

• Зберігання та підтримка: Де зберігаються основні акції та ETF і як працює виготовлення та викуп на практиці.

• Ціноутворення та події: Як канали Chainlink обробляють ціни та корпоративні дії, такі як дивіденди та спліти.

• Контроль на блокчейні: Чи використовуються розширення токенів Solana, такі як Transfer Hooks, і наскільки суворі правила переказу.

Насамкінець, очікуйте на увагу регуляторів. Регулятори та групи з питань ринкової структури попереджали, що токенізовані продукти акцій можуть вводити інвесторів в оману, оскільки вони часто не надають прав акціонера, а рамки токенів не роблять їх менш цінними цінними паперами.

Це, ймовірно, вплине на те, наскільки агресивно Ondo обмежуватиме доступ і наскільки чітко він буде пояснювати, що саме власники мають і що ні.