Зростання корпоративних покупок Біткоїна у четвертому кварталі 2025 року сповільнюється: криптовалютні майнингові компанії стають новими основними покупцями

2025 年第四季度，企業 щодо купівлі біткойнів (BTC) явно сповільнили темпи, 65% публічних компаній наразі мають у портфелі біткойни за ціною нижче собівартості, перебуваючи у стані нереалізованих збитків. У контексті більш обережного управління корпоративними фінансами, майнингові компанії біткойнів поступово стають найстійкішою силою для збільшення запасів на відкритому ринку, закладаючи основу для подальшого прийняття біткойнів компаніями.

У листопаді ціна біткойна зафіксувала найбільше місячне падіння в 2025 році — зниження на 17,67%, що спричинило збитки для багатьох інвесторів, які відкрили позиції протягом цього року. За останнім звітом Bitcoin Treasuries, понад дві третини з 100 публічних компаній у вибірці мають нереалізовані збитки, що спричинило охолодження ринкового попиту.

Незважаючи на загальне сповільнення збільшення запасів, у листопаді публічні організації купили понад 12 600 BTC, проте одночасний продаж зменшив їхні активи на близько 1 800 BTC, що знизило чистий приріст до приблизно 10 800 BTC — найнижчого за майже рік рівня. Організації, такі як Strategy і Strive, залишаються основними гравцями у збільшенні запасів, але багато компаній через тиск на балансі обирають зменшити свої позиції. Наприклад, Sequans Communications продав майже третину своїх запасів BTC для зменшення боргів, а Genius Group продавала частину BTC для операційної діяльності та потім викупила їх знову.

Звіт прогнозує, що додаткові запаси у четвертому кварталі 2025 року можуть становити близько 40 000 BTC, що є найслабшим кварталом за рік і близьким до третього кварталу 2024 року. Це свідчить про перехід компаній від “швидкої покупки” до “повільнішого темпу, обережного утримання”.

У той час як корпоративні фінанси стають більш обережними, майнингові компанії навпаки посилюють свою присутність на ринку. Звіт показує, що у листопаді вони додали 5% до своїх запасів і займають 12% від загального портфелю публічних компаній щодо BTC. Cango та American Bitcoin увійшли до п’ятірки найбільших покупців місяця: Cango отримала 508 BTC через майнінг, а American Bitcoin — 139 BTC. Через те, що в деяких умовах витрати на майнінг нижчі за вартість купівлі на відкритому ринку, майнери наразі мають певну перевагу.

Хоча індекс хешрейту з липня постійно знижується, нещодавно він відновився з 34,8 доларів до приблизно 39,4 доларів, а складність майнінгу знизилася з історичних максимумів, що дає майнерам частковий буфер для прибутку. Однак середня грошова вартість однієї біткойна все ще становить 74 600 доларів, а загальні витрати — 137 800 доларів, що зберігає тиск на галузь.

У ринкових умовах, коли купівля компаній послаблюється, криптомайнери все більше беруть на себе роль підтримки ліквідності ринку, стаючи важливою частиною довгострокових структурних потреб у біткойнах.