Розслідування SEC завершено, Ondo Finance «виправдано»! Гіганти RWA відкривають нову еру дотримання вимог

Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) офіційно завершила дворічне розслідування щодо платформи токенізованих реальних активів (RWA) Ondo Finance, не висунувши жодних звинувачень. Це конфіденційне розслідування, розпочате ще за адміністрації Байдена та спрямоване на з’ясування, чи є її токенізовані продукти держоблігацій США та токен ONDO цінними паперами, нарешті отримало фінал. Після оприлюднення новини токен ONDO миттєво зріс на 8%. Ondo — один із найбільших RWA-протоколів у світі, під управлінням якого понад 1,8 млрд доларів активів. Ця справа стала ще одним знаковим кейсом (слідом за Coinbase та Kraken), який SEC закрила після призначення голови Пола Аткінса, і її трактують як ключовий сигнал переходу американського крипторегулювання від “регулювання через примус” до “регулювання через класифікацію”.

Дворічна невизначеність завершена: CEO Ondo зізнався, що “витрачено мільйони доларів”

Регуляторна невизначеність, яка нависла над Ondo Finance — гігантом ринку токенізованих активів — протягом двох років, нарешті розвіялась. 9 грудня компанія опублікувала офіційну заяву, підтвердивши, що SEC завершила розслідування та не вдаватиметься до жодних заходів правового впливу. Ця конфіденційна перевірка, розпочата у 2024 році, була зосереджена на питанні, чи відповідають продукти Ondo на базі токенізованих держоблігацій США федеральному законодавству про цінні папери, а також чи має рідний утиліті-токен ONDO класифікуватися як цінний папір — одна з найтиповіших претензій SEC часів головування Гарі Генслера.

Після оприлюднення новини ринок відреагував активними покупками. Курс токена ONDO різко підскочив і за день зріс на 8%, досягши 0,50 долара. Для Ondo та її спільноти це не просто тимчасове зростання вартості, а й суттєве зняття невизначеності. CEO Ondo Нейтан Аллман на своїй сторінці в соцмережах написав: “Розслідування було дуже широким, зачепило майже всі аспекти нашого бізнесу, і ми витратили мільйони доларів на юридичні послуги та багато часу на відповіді”. Його слова відображають той тягар, який несуть численні криптостартапи, зіштовхуючись із тривалими та неясними перевірками. Тепер, коли розслідування закінчилося “без звинувачень”, Ondo може зосередити всі ресурси і увагу на розвитку бізнесу та інноваціях, а також планує оголосити новий етап своєї дорожньої карти на саміті в Нью-Йорку у лютому наступного року.

Ключові показники Ondo Finance та хронологія розслідування

Ключові бізнес-дані:

• Загальна вартість заблокованих активів (TVL): понад 1,8 млрд доларів.
• Чистий річний дохід для власників токенів: 6,93 млн доларів.
• Флагманські продукти: USDY (стейблкойн із відсотковою дохідністю, забезпечений держоблігаціями США), платформа для доступу до токенізованих американських акцій та ETF (Ondo Global Markets).
• Підтримувані блокчейни: Ethereum, BNB Chain, Solana, Stellar, а також власний Ondo Chain.

Ключові етапи розслідування SEC:

• Початок розслідування: 2024 рік (за адміністрації Байдена, голова SEC — Генслер).
• Фокус розслідування: 1. Чи порушують продукти токенізації держоблігацій США закон про цінні папери; 2. Чи є токен ONDO незареєстрованим цінним папером.
• Завершення розслідування: 9 грудня 2025 року, SEC офіційно закрила справу без звинувачень.
• Реакція ринку: токен ONDO за день зріс на 8%, максимум — 0,50 долара.

Останні важливі бізнес-події:

• Вересень 2025 р.: запуск Ondo Global Markets — токенізований доступ до понад 100 американських акцій та ETF для кваліфікованих інвесторів поза США.
• Вересень 2025 р.: розширення продукту USDY на блокчейн Stellar.
• Листопад 2025 р.: отримано схвалення фінансового регулятора Ліхтенштейну для надання токенізованих цінних паперів понад 500 мільйонам європейських інвесторів у рамках MiCA.

Регуляторний розворот: чи завершилась епоха “крипто-полювання” Байдена?

Закриття справи Ondo — не поодинокий випадок, а черговий епізод у низці подібних рішень, які разом ілюструють різку зміну політики головного фінансового регулятора США після зміни керівництва. Відтоді як Пол Аткінс очолив SEC, регулятор уже кілька разів закрив або скасував масштабні справи проти криптокомпаній, розпочаті за часів адміністрації Байдена.

На початку 2025 року SEC спершу відмовилася від знакової позовної справи проти Coinbase (у якій біржу звинувачували в роботі як незареєстрована біржа цінних паперів). За місяць аналогічна справа проти іншого гіганта — Kraken — також була закрита “без штрафів, без визнання вини, без змін у бізнесі”. Паралельно були призупинені перевірки Robinhood Crypto та Uniswap Labs. Всі ці дії чітко свідчать: SEC під керівництвом Аткінса цілеспрямовано відмовляється від конфронтаційної моделі “регулювання через примус”, яка була типовою за попередника.

Ці зміни повністю відповідають публічній позиції голови Аткінса щодо “регулювання через токен-класифікацію”. Він виступає за чіткий поділ різних типів криптоактивів (мережева валюта, цифрові колекційні предмети, цифрові утиліти, токенізовані цінні папери), а не підхід, за якого всі токени за замовчуванням визнаються цінними паперами. Бізнес-модель Ondo — випуск токенів, які на блокчейні представляють право власності на реальні активи (наприклад, держоблігації, акції) — якраз знаходиться на стику традиційних цінних паперів і криптоінновацій. Рішення SEC не висувати звинувачень можна трактувати як мовчазне схвалення чи визнання подібних RWA-моделей із прозорою структурою та чіткою прив’язкою до реальних активів, що подає позитивний сигнал для всього сектора.

Чому саме Ondo? Довіра регулятора завдяки комплаєнсу та глобальному зростанню

Рішення SEC закрити справу Ondo має глибоке бізнес-підґрунтя. На відміну від численних “криптонативних” проєктів, Ondo від початку обрала шлях тісної інтеграції з традиційною регульованою фінансовою системою. Токенізовані цінні папери Ondo створюються не “з повітря”, а забезпечуються 1:1 реальними активами, які перебувають на зберіганні в зареєстрованих у США брокерах-дилерах. Така “класична” комплаєнс-архітектура суттєво знижує ризик бути звинуваченими у шахрайстві чи незаконній емісії цінних паперів.

Ще важливіше, що останні кроки Ondo свідчать про високий рівень глобалізації та відповідність регуляторним вимогам. У вересні цього року було запущено “Ondo Global Markets” — платформу для токенізованого доступу до американських акцій та ETF для кваліфікованих інвесторів із Азії, Африки та Латинської Америки. В листопаді компанія отримала дозвіл фінансового регулятора Ліхтенштейну, що дозволяє їй працювати в рамках нового європейського регулювання криптоактивів (MiCA) і надавати послуги понад 500 мільйонам роздрібних інвесторів у Європейській економічній зоні. Ці кроки не лише демонструють великий ринковий потенціал, а й показують регуляторам, що Ondo — серйозна компанія, яка працює в межах чинних глобальних фінансових правил, а не “грає поза законом”.

Водночас Ondo продовжує розширювати інфраструктурну доступність свого стейблкойна USDY (забезпеченого держоблігаціями США), нещодавно додавши підтримку блокчейну Stellar, який фокусується на глобальних платежах. Такі реальні результати бізнесу, ймовірно, переконали SEC, що розслідування та тиск на компанію, яка легально інтегрує багатомільярдні традиційні активи у блокчейн і обслуговує мільйони нових інвесторів по всьому світу, не відповідають місії “захисту інвесторів” і шкодять конкурентоспроможності США на глобальному ринку цифрових фінансів.

RWA — незворотна хвиля: від об’єкта регулювання до партнера у розвитку

Фінал історії Ondo може стати поворотною точкою у відносинах між RWA (токенізацією реальних активів) та регуляторами. Раніше RWA-проєкти часто балансували на межі “цінних паперів” і відчували постійний ризик. Тепер, після закриття SEC розслідувань щодо лідерів галузі та на тлі заохочення OCC до участі банків у зберіганні цифрових активів, вимальовується нова картина: регулятори починають сприймати добре структуровані й прозорі RWA-протоколи як “провайдерів рішень” для ефективного й прозорого переносу традиційних фінансів на блокчейн, а не як “проблему для нагляду”.

Особливо символічним є те, що сама SEC змінює свою роль. Як повідомляється, інвестиційна консультативна рада SEC нині вивчає, як токенізація може модернізувати інфраструктуру випуску, торгівлі та клірингу традиційних цінних паперів. Це означає перехід регулятора від “караючого” до “дослідницько-партнерського” формату. Коли регулятор починає серйозно вивчати, як ваша технологія може покращити існуючу систему, це означає, що середовище для галузі докорінно змінилося.

Звісно, не всі криптосправи часів Байдена зникли. Кримінальне обвинувачення Мін’юсту США проти співзасновника Tornado Cash Романа Шторма залишається чинним, і в серпні він був засуджений. Це чітко окреслює лінію розмежування: щодо “чисто криптонативних” інструментів для конфіденційності, які можуть використовуватись для відмивання коштів, жорсткість регулювання зберігається; натомість щодо таких інновацій, як Ondo, які прозоро токенізують регульовані традиційні активи та працюють для очевидних легальних потреб, регулятор проявляє безпрецедентну відкритість. Ця межа стане основною координатою, на яку доведеться орієнтуватися всім криптопроєктам у майбутньому при проектуванні бізнес-моделей.