Robinhood атакує ринок прогнозів, біржа похідних фінансових інструментів запуститься в 2026 році

Robinhood та Susquehanna International Group створили спільне підприємство, щоб запустити нову біржу похідних товарів для розширення своїх продуктів ринку прогнозів. Нова біржа розпочне свою діяльність у 2026 році, придбавши MIAXdx похідну клірингову установу та платформу виконання свопів у Miami International Holdings.

Robinhood та Susquehanna спільно створюють інфраструктуру ринку прогнозів

Robinhood зараз через співпрацю з Susquehanna International Group розширює свій вплив на ринок прогнозів, створюючи нове спільне підприємство, яке заснує біржу ф'ючерсів, похідних товарів і клірингову палату. Згідно з планом, Robinhood Markets Inc. буде контролювати цю нову біржу, а Susquehanna виконуватиме ключову роль постачальника ліквідності. Susquehanna є однією з провідних у світі компаній з кількісної торгівлі, яка має понад 40 років досвіду у сфері маркет-мейкінгу опціонів та похідних, і її участь забезпечить нову біржу достатньою ліквідністю та професійними можливостями управління ризиками.

Новий біржа придбає MIAXdx похідна розрахункова установа та платформа для виконання свопів у Miami International Holdings. MIAXdx є призначеним контрактним ринком, ліцензованим Комісією з товарних ф'ючерсів США (CFTC), що означає, що він пройшов сувору регуляторну перевірку та має повну комплаєнс-структуру. Завдяки придбанню існуючої регульованої платформи, Robinhood може значно скоротити час підготовки нової біржі, уникнувши тривалої процедури подачі заявки на затвердження CFTC з нуля.

MIAX залишить 10% акцій на новій біржі, ця структура акцій забезпечить контроль Robinhood та підтримуватиме стратегічні партнерські відносини з MIAX. Як важливий оператор біржі опціонів у США, MIAX має великий досвід у технологіях торгових систем, ринковому регулюванні та дотриманні вимог, і його постійна участь забезпечить нову біржу технологічною та операційною підтримкою.

Нова біржа планує запропонувати ф'ючерси та похідні товари, включаючи ринок прогнозів, і планує розпочати роботу в 2026 році. Джей Бі Маккензі, віце-президент та генеральний директор Robinhood з ф'ючерсів та міжнародного бізнесу, у своїй заяві сказав: «Robinhood бачить сильний попит клієнтів на ринок прогнозів, і ми раді продовжувати розвиватися на цій основі. Наші інвестиції в інфраструктуру дозволять нам запропонувати клієнтам кращий досвід та більш інноваційні продукти.»

Нові основні характеристики біржі

Структура власності: Robinhood контролює, Susquehanna виступає як постачальник ліквідності в перший день, MIAX зберігає 10% акцій

Регуляторна кваліфікація: придбання MIAXdx, уповноваженого CFTC, отримання готової до використання комплаєнс-структури

Діапазон продуктів: ф'ючерси, похідні товари, контракти ринку прогнозів

Час роботи: планується початок роботи у 2026 році

ринок прогнозів став найшвидше зростаючою продуктом Robinhood

Robinhood зазначає, що ринок прогнозів став його найбільш швидкозростаючою продуктом, до сьогодні понад 1 мільйон клієнтів уклали більше 9 мільярдів угод. Це число свідчить про вибухове зростання ринку прогнозів серед роздрібних інвесторів. 1 мільйон клієнтів становить значну частку від загальної бази користувачів Robinhood, що свідчить про те, що ринок прогнозів перейшов з нішевого продукту в основну потік. Обсяг угод у 9 мільярдів також вражає, що свідчить про те, що користувачі не тільки реєструються, а й активно торгують.

У березні цього року Robinhood співпрацював з Kalshi, щоб запустити центр ринку прогнозів через платформу Robinhood Derivatives у своєму додатку, охоплюючи американську політику, макроекономічні показники та спортивні події. У серпні Robinhood знову співпрацював з Kalshi, щоб запустити спортивний ринок, пов'язаний з NFL та NCAA з футболу. Цей швидкий розширений асортимент продуктів демонструє високу оцінку Robinhood комерційного потенціалу ринку прогнозів.

Привабливість ринку прогнозів полягає в його простоті та розважальному характері. Користувачі можуть робити ставки на майбутні події (такі як результати виборів, економічні дані або спортивні змагання), а ціна контракту відображає колективні очікування ринку щодо ймовірності цієї події. В порівнянні з традиційними акціями або торгівлею ф'ючерсами, концепція ринку прогнозів є більш зрозумілою, що знижує психологічний бар'єр фінансових інвестицій. Для основної цільової аудиторії Robinhood — молодих роздрібних інвесторів — ринок прогнозів поєднує інвестиції з розвагами, що робить його надзвичайно привабливим.

З точки зору доходів, ринок прогнозів надає Robinhood можливість високочастотної торгівлі. Кожна подія може генерувати мільйони дрібних угод, а Robinhood стягує комісію або спред з кожної угоди. У порівнянні з нульовою комісією на торгівлю акціями, ринок прогнозів може забезпечити більш стабільний потік торгових доходів. Крім того, користувачі ринку прогнозів мають дуже високу залученість, вони часто повертаються на платформу, щоб перевірити зміни цін контрактів і хід подій, що збільшує частоту торгівлі та активність платформи.

ринок прогнозів з краю до основної індустрії

（джерело: The Block）

Аналізатори Bernstein раніше цього місяця заявили, що ринок прогнозів перетворюється з простого ставок на події на більш широкий інформаційний торговий майданчик. Аналітики помітили різке збільшення обсягу торгів на таких платформах, як Robinhood і Kalshi, що свідчить про те, що ринок прогнозів все більше приймається основними ринками. Ця зміна є не лише зростанням обсягу торгів, а й якісною зміною функцій ринку.

Ранні ринки прогнозів в основному задовольняли потреби в розвагах, але з ростом кількості учасників і підвищенням ліквідності ринки прогнозів почали виявляти свою функцію агрегування інформації. Економічні дослідження показують, що коли велика кількість учасників здійснює торгівлю на основі своїх власних знань і суджень, ринкова ціна часто може точно відображати реальні ймовірності подій. Цей ефект “мудрості натовпу” робить ринки прогнозів у деяких випадках точнішими за прогнози експертів.

Наприклад, під час президентських виборів у США 2024 року ринкова ціна Polymarket і Kalshi раніше і точніше прогнозувала перемогу Трампа, ніж традиційні опитування. Ця точність привернула увагу хедж-фондів, політичних аналітиків і корпоративних приймачів рішень, які почали розглядати ринок прогнозів як важливе джерело інформації. Деякі компанії навіть створили внутрішні ринки прогнозів, щоб співробітники могли прогнозувати бізнес-рішення, щоб допомогти керівництву у прийнятті рішень.

Згідно з даними The Block, з вересня місячний обсяг торгівлі Kalshi, що підлягає американському регулюванню, перевищив обсяги торгівлі конкурента Polymarket. У жовтні обсяг торгівлі Kalshi становив 4,4 мільярда доларів, тоді як обсяг торгівлі Polymarket склав 3,02 мільярда доларів. Це порівняння даних має велике стратегічне значення. Polymarket працює на основі блокчейну і не відкритий для американських користувачів (хоча багато американських користувачів використовують VPN), тоді як Kalshi є повністю регульованою платформою під контролем CFTC. Перевищення обсягів торгівлі Kalshi над Polymarket свідчить про величезний потенціал регульованих платформ ринку прогнозів в американському ринку.

Ця зміна в індустрії надала Robinhood бізнес-логіку для створення власної біржі. Замість того, щоб покладатися на Kalshi як партнера та ділити доходи, краще створити власну інфраструктуру та отримати всю ціннісну ланцюг. Придбавши MIAXdx та співпрацюючи з Susquehanna, Robinhood може повністю контролювати розробку продукту, цінову стратегію та досвід користувачів, не підлягаючи обмеженням з боку третіх платформ.

2026 цілі операцій та конкурентне середовище ринку

Нова біржа планується до запуску в 2026 році, що дає Robinhood достатньо часу для підготовки. Створення похідної біржі, що відповідає стандартам CFTC, вимагає виконання багатьох завдань: інтеграція та тестування технічних систем, встановлення рамок управління ризиками, розгортання системи моніторингу ринку, а також найм та навчання співробітників. Завдяки придбанню MIAXdx Robinhood отримала готову ядрову систему, але все ще потрібно провести багато кастомізованої розробки для адаптації до її роздрібної бізнес-моделі.

Роль Susquehanna як постачальника ліквідності в перший день є вкрай важливою. Успіх нової біржі залежить від наявності достатньої ліквідності; якщо спред між покупкою та продажем занадто великий або швидкість виконання угод занадто повільна, досвід користувачів значно погіршиться. Обіцянка Susquehanna надавати послуги маркет-мейкінгу означає, що біржа зможе забезпечити базовий рівень ліквідності, незалежно від ринкових умов. У заяві також зазначається, що згодом приєднаються інші партнери з ліквідності, що свідчить про те, що Robinhood активно залучає більше маркет-мейкерів для посилення глибини ринку.

З точки зору конкурентного середовища нова біржа Robinhood безпосередньо кине виклик ринковій позиції Kalshi. Kalshi наразі є найбільшою регульованою платформою ринку прогнозів у США, обсяг торгів у жовтні досяг 4,4 мільярда доларів. Robinhood має величезну базу користувачів (понад 24 мільйони активних користувачів) та потужну обізнаність про бренд; якщо їй вдасться успішно перенаправити цих користувачів на нову біржу, вона може швидко перевершити Kalshi. Ця конкуренція сприятиме швидкому розвитку всієї індустрії ринку прогнозів, користувачі виграють від нижчих торгових витрат, більшого вибору продуктів та кращого користувацького досвіду.

Для криптовалютної індустрії поглиблення стратегій на ринку прогнозів Robinhood має важливе значення. Ринок прогнозів за своєю суттю є фінансовою інновацією, яка високо узгоджується з концепцією децентралізації та фінансової демократизації, до яких прагне криптовалюта. Хоча нова біржа Robinhood використовує традиційну централізовану структуру та підлягає регулюванню CFTC, вона надає приклад для регуляторного шляху для криптогенного ринку прогнозів (таких як Polymarket). У майбутньому технології блокчейн можуть бути поєднані з регульованою інфраструктурою ринку прогнозів, створюючи нові фінансові продукти, які поєднують прозорість і відповідність.