Paxos витратила 100 мільйонів доларів на придбання Fordefi, створюючи інституційний рівень Децентралізованих фінансів.

25 листопада компанія Paxos, що перебуває під контролем Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк, оголосила про придбання стартапу Fordefi, що пропонує гаманець DeFi, за більш ніж 100 мільйонів доларів. Це придбання поступово інтегрує технології гаманця Fordefi для інституційного рівня з охороною та лонгуючою обробкою, щоб забезпечити клієнтам Paxos більш безпечні канали доступу до децентралізованих фінансових послуг. Fordefi наразі обслуговує майже 300 інституційних клієнтів, з обробкою щомісячного обсягу торгівлі, що перевищує 120 мільярдів доларів, і ця інтеграція суттєво посилить ринкову позицію Paxos у сфері відповідності DeFi.

Аналіз стратегічного придбання: DeFi-стратегія Paxos та амбіції щодо відповідності

Ця угода про придбання на суму 100 мільйонів доларів США є ознакою стратегічного оновлення Paxos у сфері Децентралізованих фінансів. Генеральний директор Paxos Чарльз Каскаріла в заяві підкреслив, що “попит на якісний доступ до DeFi в безпечному середовищі швидко зростає”, а технологічний стек Fordefi якраз відповідає цілям Paxos щодо надання безпечних DeFi послуг. Варто зазначити, що це друга важлива угода Paxos у 2025 році — раніше цього року компанія придбала фінську електронну фінансову установу Membrane Finance, щоб розширити свою діяльність на європейському ринку, зокрема під регуляторною рамкою MiCA.

З точки зору структури угоди, це придбання здійснюється за допомогою поступової інтеграції. Команда Fordefi залишиться незалежною в роботі, а їхня технологія поступово інтегрується у більш широку інфраструктуру Paxos. Така організація забезпечує безперервність бізнесу та залишає достатньо часу для технологічної інтеграції. Існуючі клієнти Fordefi під час переходу не зазнають жодних перерв у обслуговуванні, а цей обережний підхід до інтеграції відображає високу увагу Paxos до стабільності бізнесу своїх інституційних клієнтів.

З точки зору стратегічної синергії, основна цінність Fordefi полягає в його рішенні для інституційного зберігання та технології багатосторонніх обчислень (MPC). Гаманець MPC значно підвищує безпеку активів, розділяючи приватний ключ на кілька частин, які утримуються різними учасниками. Ця технологія особливо підходить для хедж-фондів, сімейних офісів та великих торгових платформ, які потребують суворого контролю ризиків. У порівнянні з традиційними рішеннями з одноточковим зберіганням, технологія MPC знижує ризик одноточкових відмов, зберігаючи зручність.

Це придбання також є важливою мірою Paxos для протидії ринковій конкуренції. В умовах, коли конкуренти, такі як Circle та Anchorage Digital, постійно розширюють спектр послуг, забезпечення повного входу в DeFi стало обов'язковим полем боротьби для постачальників інфраструктури криптовалют для інституцій. Завдяки інтеграції технологій Fordefi Paxos може запропонувати своїм клієнтам комплексні послуги від співучасника, торгівлі до DeFi доходу, така стратегія вертикальної інтеграції має потенціал підвищити лояльність клієнтів і частку ринку.

придбання ключових даних та плану інтеграції

Об'єм: понад 100 мільйонів доларів США

Час завершення: 25 листопада 2025 року

Об'єм місячних торгів Fordefi: 1200 мільярдів доларів

Кількість інституційних клієнтів: майже 300

Спосіб інтеграції: поступове злиття технологій

Команда: Fordefi зберігає незалежну діяльність

Регуляторний фон: Paxos підлягає регулюванню з боку Департаменту фінансових послуг штату Нью-Йорк

Технічна глибока інтеграція: як гаманець MPC перетворює досвід DeFi для установ

Технологія багатостороннього обчислення (MPC) є основною конкурентною перевагою Fordefi та становить ціннісну основу цього придбання. На відміну від традиційних рішень для управління приватними ключами, MPC дозволяє кільком учасникам спільно керувати адресою блокчейну через розподілене генерування ключів та протокол підпису, без необхідності для будь-кого з учасників володіти повним приватним ключем. Ця архітектура вирішує проблему єдиної точки відмови і уникає високих витрат на газ та складності операцій, що робить її ідеальною технічною основою для участі установ у децентралізованих фінансах.

З точки зору безпеки, гаманець MPC Fordefi досяг досконалого поєднання підпису поза ланцюгом та верифікації в ланцюзі. Авторизація транзакцій вимагає від кількох заздалегідь встановлених учасників спільної роботи для завершення процесу підпису поза ланцюгом, а в кінцевому підсумку лише підписані транзакції транслюються в мережу Блокчейн. Цей метод не лише захищає частки ключів від витоку, але й суттєво знижує витрати на транзакції в ланцюзі. Особливо для установ, які потребують частого взаємодії з протоколами DeFi, підвищення ефективності має суттєву цінність.

На рівні користувацького досвіду Fordefi вирішив кілька проблем, з якими стикаються установи при участі в DeFi. Його політичний двигун дозволяє установам встановлювати складні торгові правила та параметри ризик-менеджменту, такі як обмеження на одну угоду, список авторизованих токенів та чорний список підозрілих адрес. У той же час, повна функція аудиту та відстеження задовольняє вимоги установ щодо відповідності, кожна угода може бути відстежена до конкретних уповноважених осіб і процесу прийняття рішень. Ці функції традиційно вимагали від установ розробки внутрішніх систем, тоді як тепер їх можна безпосередньо інтегрувати через API.

З точки зору технологічної інтеграції, Paxos, ймовірно, спочатку поєднає MPC гаманець Fordefi з його існуючою інфраструктурою стабільних монет. Уявіть собі таку картину: корпоративні клієнти здійснюють міжнародні платежі за допомогою стабільних монет, випущених Paxos, одночасно використовуючи технології Fordefi для безпечної участі в DeFi протоколах, щоб отримати додатковий прибуток. Це поєднання не лише створює нові джерела доходу, але й підвищує ефективність використання коштів клієнтів, надаючи Paxos унікальну ціннісну пропозицію, що відрізняється від традиційних постачальників фінансових послуг.

Еволюція ринкової структури: процес відповідності інституційних послуг DeFi

Придбання Paxos відображає швидке дорослішання ринку послуг DeFi на рівні установ. Згідно з доповіддю McKinsey про послуги цифрових активів для установ, опублікованою в 2025 році, глобальний об'єм управління активами DeFi, що належать установам, очікується, що до 2026 року досягне 250 мільярдів доларів США, з річним темпом зростання понад 150%. Однак, питання безпеки та регуляторна невизначеність залишаються основними перешкодами для масового входження традиційних установ, а поєднання Paxos з Fordefi є вирішенням цих проблем.

З точки зору конкурентного середовища, ринок послуг DeFi для установ формує три основні табори: традиційні фінансові установи (такі як підрозділ Onyx від JPMorgan), чисто криптоорієнтовані постачальники послуг (такі як Fireblocks) та змішані платформи, як Paxos. Paxos, завдяки своїй спеціальній ролі, що регулюється Департаментом фінансових послуг Нью-Йорка, має природну перевагу в питаннях відповідності, а технологічні можливості, отримані в результаті цього придбання, дозволяють їй конкурувати з криптоорієнтованими платформами в інноваціях продуктів.

Регуляторна відповідність є ключовим елементом стратегії Paxos. Як трастова компанія, що регулюється Департаментом фінансових послуг Нью-Йорка, Paxos повинна дотримуватися суворих вимог до капіталу, стандартів кібербезпеки та норм захисту активів клієнтів. Після інтеграції технології Fordefi, Paxos, ймовірно, вбудує ці вимоги відповідності в процеси DeFi, наприклад, через системи моніторингу транзакцій, щоб забезпечити, що клієнти не взаємодіють з адресами, що підлягають санкціям, або встановлюючи обмеження на ризикові відкриті позиції, щоб запобігти надмірному кредитному плечу.

З глобальної перспективи ринку ця угода також відповідає тенденціям розвитку регулювання в різних регіонах. Регламент MiCA Європейського Союзу забезпечує чітку рамку для послуг DeFi, а Законопроект про фінансові інновації та технології XXI століття США також перебуває на розгляді в Конгресі. Ці регуляторні досягнення створюють більш визначене середовище для залучення інститутів до DeFi. Paxos отримав ліцензію ЄС через придбання Membrane Finance, поєднуючи технології Fordefi, що дозволяє йому одночасно просувати відповідні послуги DeFi на ринках Європи та США.

Створення цінності для клієнтів: від базового зберігання до оптимізації прибутку

Для існуючих корпоративних клієнтів Paxos найбільш безпосередня цінність цього придбання полягає в значному поліпшенні досвіду доступу до Децентралізованих фінансів. Традиційно, якщо інституція хоче брати участь у протоколах DeFi, їй потрібно робити складні компроміси між безпекою, зручністю та відповідністю — або використовувати недостатньо безпечні гарячі гаманці, або нести тягар складних багатопідписних схем. Технологія MPC від Fordefi по суті вирішує цю проблему, дозволяючи інституціям зберігати найвищі стандарти безпеки, при цьому насолоджуючись близьким до роздрібних користувачів плавним досвідом.

З точки зору розширення послуг, клієнти Paxos тепер можуть отримати більш повну ланцюг вартості послуг цифрових активів. Наприклад, у бізнесі стейблкоїнів, клієнти можуть не лише випускати доларові токени через Paxos, але й використовувати технологію Fordefi для безпечного розгортання цих токенів у різних DeFi протоколах для отримання доходу. Ця здатність розширюватися від “випуску” до “приросту вартості” значно посилила стратегічну вартість Paxos як платформи інфраструктури блокчейн, а також підвищила витрати на перехід клієнтів до інших постачальників послуг.

Оптимізація прибутків є ще однією ключовою ціннісною пропозицією. У традиційному фінансовому середовищі бездіяльні грошові кошти в управлінні корпоративними фінансами зазвичай можуть отримувати лише низькі доходи на грошовому ринку, тоді як через безпечний доступ до DeFi ці кошти можуть отримати значне підвищення доходів з урахуванням ризиків. Наприклад, розмістивши частину готівки в продуктах з високоякісним видобуванням ліквідності або токенізованими державними облігаціями, компанії можуть підвищити ефективність використання коштів, контролюючи ризики.

Для існуючих клієнтів Fordefi приєднання до екосистеми Paxos також принесло помітні переваги. Тепер вони можуть зручніше отримувати доступ до послуг випуску стабільних монет і платформи токенізації активів Paxos, які в поєднанні з гаманець DeFi створюють нові сценарії використання. Що ще важливіше, відповідність регуляторним вимогам Paxos забезпечує цим установам додаткові гарантії безпеки, знижуючи ризики перерв у бізнесі через зміни в регулюванні.

Прогноз тенденцій галузі: прискорення злиття традиційних фінансів та Децентралізованих фінансів

Придбання Fordefi компанією Paxos є типовим прикладом прискореного злиття традиційних фінансів і децентралізованих фінансів. Це злиття проявляється не лише на технологічному рівні, але й в еволюції бізнес-моделей та регуляторних рамок. З технологічної точки зору, такі технології, як MPC, що підвищують конфіденційність, наразі заповнюють розрив між вимогами установ до безпеки та прагненням DeFi до доступності; з регуляторної точки зору, вхід регульованих суб'єктів, таких як Paxos, у сферу DeFi сприяє формуванню стандартів саморегулювання та найкращих практик в індустрії.

З точки зору еволюції продуктів, послуги DeFi для інституцій переходять від простого отримання доходу до більш складних структурованих продуктів. Наприклад, оптимізація доходу DeFi з використанням опціонних стратегій, кредитні протоколи, що базуються на кредитних рейтингах, а також токенізовані деривативи, що відповідають законодавству про цінні папери. Співпраця Paxos і Fordefi забезпечує ідеальну інфраструктуру для таких інноваційних продуктів - вона зберігає прозорість і ефективність DeFi, а також відповідає вимогам інституцій щодо управління ризиками та відповідності.

Тенденції міграції кадрів також відображають цей процес інтеграції. Кількісні аналітики, менеджери з ризиків та експерти з відповідності традиційних фінансових установ все більше переходять до криптоорієнтованих підприємств, тоді як розробники блокчейну також починають вивчати знання про традиційні фінансові продукти. Така міжсекторна міграція кадрів прискорює обмін інноваційними ідеями і сприяє взаєморозумінню двох відносно незалежних сфер. Після приєднання команди Fordefi до Paxos ця культурна та технологічна інтеграція відбуватиметься безпосередньо в організації.

З точки зору інвестицій, інфраструктура DeFi на рівні установ стає новим фокусом венчурного капіталу. У третьому кварталі 2025 року криптовалютні венчурні фонди інвестували понад 2,1 мільярда доларів у торгові платформи, послуги зберігання та проекти інфраструктури Блокчейн, що відображає високі очікування ринку щодо цього сегмента. Придбання Paxos не лише зміцнило його ринкову позицію, але також може викликати хвилю подібної інтеграції, інші платформи можуть швидко заповнити свої слабкі місця в сфері Децентралізованих фінансів через придбання або співпрацю.

Коли Paxos придбала Fordefi за дев'ятизначну ціну, це було не просто звичайне корпоративне придбання. Це символізує те, що криптовалютні послуги на рівні установ переходять від простого зберігання активів до комплексного рішення, яке охоплює випуск, торгівлю, кредитування та оптимізацію доходу. Що ще більш важливо, це знаменує перехід DeFi від експериментальної сфери, що в основному керується роздрібними інвесторами та громадським управлінням, до регульованої, інституціоналізованої та глибоко інтегрованої з традиційними фінансами ринкової інфраструктури. Для учасників цього історичного перетворення справжнім викликом, можливо, є не складність технологічної інтеграції, а те, як задовольнити суворі вимоги установ щодо безпеки, відповідності та надійності, зберігаючи при цьому основний дух DeFi — саме це є фундаментальним питанням, яке має вирішити шлюб Paxos і Fordefi.