Віталік Бутерін закликав припинити часті зміни в Ethereum, попереджаючи, що занадто високі активи ETH у BlackRock становлять загрозу

У листопаді 2025 року на конференції Devconnect у Буенос-Айресі співзасновник Ethereum Віталік Бутерін відкрито заявив, що базовий рівень Ethereum має перейти до “костеніння” (ossification), тобто зменшити частоту змін основних правил протоколу, щоб підвищити стабільність і безпеку мережі. Ця заява збігається з прискореним розміщенням інститутів у Ethereum, оскільки дані показують, що загальна сума Ethereum, що належить публічним компаніям, вже перевищила 3,6 мільярда доларів, з яких BitMine Immersion Technologies займає перше місце з 1,71 мільйоном ETH (близько 5,27 мільярда доларів).

Бутерін також попередив, що надмірне володіння Ethereum такими установами, як BlackRock, може призвести до двох великих загроз: розпаду основної спільноти та помилкових технічних рішень. Аналітики вважають, що стабільність базового шару та очікуване оновлення Fusaka і міграція на антиквантову криптографію визначать, чи зможе Ethereum збалансувати інновації та потреби інституцій.

Технічна та філософська основа тенденції остеофікації Ethereum

Виступ Віталіка Бутеріна на конференції Devconnect знаменує важливий зсув у філософії розвитку Ethereum. Перед більш ніж 500 учасниками він чітко зазначив: “з часом дедалі більше остеофікацій є добрим знаком для Ethereum”, і підкреслив, що “швидкість несподіваних змін на протокольному рівні значно знизилася”. Концепція остеофікації означає стан, коли основні правила блокчейну перестають змінюватися, що є надзвичайно важливим для сучасного Ethereum — мережа охороняє активи на суму тисяч мільярдів доларів, щорічно обробляє транзакції на суму десятків трильйонів доларів, і будь-які зміни на протокольному рівні можуть спричинити системні ризики.

Ця тенденція до стабілізації різко контрастує з раннім розвитком Ethereum. З моменту запуску основної мережі в 2015 році Ethereum зазнав кількох значних оновлень: розгалуження DAO у 2016 році, Константинополь у 2019 році, лондонське оновлення 2021 року (впровадження EIP-1559), злиття у 2022 році (перехід на доказ частки), кожне з яких призводило до фундаментальних змін у продуктивності, економічній моделі або механізмі консенсусу. Але Бутерін зараз вважає, що інновації на базовому рівні повинні поступатися місцем будівництву на верхньому рівні, основний протокол має залишатися стабільним, а нові функції реалізовуються через Rollup, аплікаційні ланцюги та проміжне програмне забезпечення.

У технічній архітектурі Бутерін запропонував декомпонувати віртуальну машину Ethereum (EVM) від шару консенсусу. EVM зберігає гнучкість для підтримки інновацій розробників, тоді як шар консенсусу закріплений для забезпечення безпеки мережі. Такий розділений дизайн підтримує стабільність базового рівня і залишає простір для експериментів на рівні застосувань. Одночасно, окаменіння допомагає зменшити площу атаки — зменшення змін у основному коді означає зменшення можливих вразливостей. Для Ethereum, який вже має великий екосистему, такий консерватизм є свідченням прогресу.

Дані про позиції установ та конфігурація балансу активів і зобов'язань

Обговорення стабілізації базового рівня Ethereum цікаво переплітається з різким зростанням позицій інститутів. Відповідно до опублікованих даних, загальна кількість Ethereum, що належить публічним компаніям і інвестиційним фондам, перевищила 36 мільйонів монет, вартість яких перевищує 36 мільярдів доларів. BitMine Immersion Technologies веде з 171,3899 тисячами ETH, SharpLink Gaming володіє 79,7704 тисячами, The Ether Machine контролює 34,5362 тисячі. Навіть Фонд Ethereum зберігає 24,4481 тисячі резервів.

Серед компаній, що торгуються на біржі, Coinbase володіє 13733,4 шт., Bit Digital має 12030,6 шт., 180 Life Sciences звітує про 8218,6 шт. Нижче наведені Fundamental Global (4733,1 шт.), Ether Capital (4627,4 шт.) та BTCS (7002,8 шт.), які складають все більше розширену базу інституційних власників. Ці компанії створюють великомасштабні довгострокові позиції, якраз тоді, коли Ethereum починає обговорення блокування основного дизайну.

Інституції віддають перевагу стабільному та передбачуваному середовищу. Великі інвестори, які володіють сотнями тисяч ETH, не хочуть щороку стикатися з змінами основних правил. Довгострокове утримання та винагороди за стейкінг вже надали ETH характеристики активів з прибутковістю, в той час як L2 розширення зараз обробляє більшість щоденних операцій, зменшуючи навантаження на основну ланцюг. Окостеніння підтримує цей перехід, зменшуючи випадковості протоколу, зменшуючи площу атаки та створюючи більш стабільне середовище для стейкінгу та розрахунків.

Попередження Бутеріна щодо захоплення установами та стратегії реагування

На заході Funding the Commons розмова Бутеріна з співзасновником Tor Project Роджером Дінгледайном виявила конкретні ризики надмірного впливу інституцій. Коли його запитали, як уникнути «захоплення» таких гігантів, як BlackRock, Бутерін вказав на дві основні загрози: по-перше, розпорошення основної спільноти, коли інституції отримують надмірний вплив, вони віддаляють тих, хто справді турбується про децентралізацію; по-друге, це призводить до помилкових технічних рішень, наприклад, скорочення часу блокування для задоволення потреб високочастотної торгівлі, що підриває децентралізацію.

Дев'ять компаній Уолл-стріт, які пропонують ETF на Етер, наразі володіють понад 18 мільярдів доларів Етеру, ще 18 мільярдів доларів на балансах публічних компаній. Аналітики прогнозують, що установи можуть утримувати понад 10% від загальної кількості Етеру в короткостроковій перспективі. Бутерін вважає, що в цьому успіху приховані небезпеки, особливо коли напрямок оптимізації технологій переходить від потреб спільноти до потреб установ. Він навів приклад, що блок-час у 150 мілісекунд дуже привабливий для високочастотної торгівлі, але робить нереалістичним запуск вузлів за межами Нью-Йорка.

У відповідь, Бутерін підкреслив, що Ethereum має зосередитися на “інших речах, які приведуть до нестачі постачання: глобальних, бездозвільних та стійких до цензури протоколах”. Уолл-стріт не потребує швидкого руху або ефективного розрахунку транзакцій Ethereum – у них вже є відповідні системи. Те, що Уолл-стріт не може побудувати (і в чому полягає цінність Ethereum), це справжня глобалізована система, до якої будь-хто може отримати доступ без дозволу. Підтримка цього вимагає “потужної основної спільноти, зосередженої на цих речах”, а не спільноти, оптимізованої для прийняття установ.

Ключові моменти конфлікту між утриманням Ethereum інституціями та цінністю спільноти

• Інституційні позиції: Постачальники ETF володіють 18 мільярдів доларів, публічні компанії володіють 18 мільярдів доларів, що становить майже 10% постачання.
• Технічний конфлікт: короткий час блоків оптимізує потреби інститутів, але руйнує географічну децентралізацію
• Ризики спільноти: основні розробники можуть піти на більш децентралізовані платформи
• Ціннісне позиціонування: перевага Ethereum полягає у глобальній доступності, а не в ефективності розрахунків.
• Стратегія балансу: базовий рівень залишається стабільним, інновації переходять на L2 та рівень застосування

Цей напруження в історії Ethereum не є новим. Ейфорія ICO 2017 року, літо DeFi 2021 року та хвиля Memecoin 2023 року вже перевіряли ціннісну пропозицію Ethereum. Але обсяг інституційного капіталу приносить якісну різницю — коли BlackRock володіє значною часткою Ethereum, його голос може вплинути на напрямок оновлення протоколу. Але, з іншого боку, участь інститутів також приносить переваги, такі як ліквідність, відповідність нормам і зв'язок з традиційними фінансами.

Загрози квантових обчислень та підготовка до оновлення Fusaka

Незважаючи на підтримку остеогенезу, Бутерін визнав, що Ethereum все ще потребує значного оновлення для протистояння загрозі квантових обчислень. Він застеріг, що еліптична криптографія, на якій наразі базується Ethereum, може бути зламана квантовими комп'ютерами протягом чотирьох років, що означає, що мережа повинна перейти на квантово-стійку криптографію до 2028 року. Ця зміна вимагатиме широкої координації між валідаторами, розробниками, установами та користувачами, що стане першим серйозним випробуванням принципу остеогенезу.

Оновлення Fusaka, яке буде запущене 3 грудня, є ключовим першим кроком у цьому переході. Хоча основний зміст включає такі покращення ефективності, як EOF (формат об'єктів EVM) та дерева Verkle, його справжнє значення полягає в доведенні того, що Ethereum може виконувати необхідні безпекові оновлення, зберігаючи стабільність базового рівня. Мільйони Ethereum тепер розміщені на балансах компаній, і великі утримувачі повинні бути впевнені, що Ethereum здатен справлятися з загрозами виживанню, навіть якщо його базовий рівень стає більш фіксованим.

З технічної точки зору, перехід до антиквантової криптографії пов'язаний з багатьма викликами. Більшість кандидатних алгоритмів (наприклад, засновані на решітках) потребують більших підписів та вищих обчислювальних вимог, що може вплинути на продуктивність мережі та апаратні вимоги. Стратегії переходу можуть включати паралельні дволанцюги або поетапний перехід, щоб забезпечити зворотну сумісність. Успіх цього оновлення підтвердить бачення Бутеріна — остеофікація не означає стагнацію, а є вибірковою трансформацією.

Інноваційний розподіл у екосистемі Layer 2

Ключовий аспект стратегії окостеніння полягає в перенаправленні інновацій у рівневу структуру Ethereum. Базовий рівень залишається стабільним як точка розрахунку та консенсусу, тоді як Rollup, прикладні ланцюги та проміжне програмне забезпечення стають експериментальними майданчиками. Такий розподіл має сенс як з технічної, так і з управлінської точки зору — L2 може швидше ітеративно розвиватися, вартість невдачі є нижчою, а різні рішення можуть конкурувати, щоб задовольнити різноманітні потреби.

Поточна екосистема L2 вже продемонструвала ефективність цієї моделі. Arbitrum та Optimism експериментують з токенами управління та децентралізованими секуляторами; zkSync та StarkNet просувають технологію нульового знання; Base та Polygon zkEVM досліджують оптимізацію для конкретних застосувань. Тим часом, такі проекти, як Celestia та EigenLayer, пропонують модульні компоненти, що ще більше знижує бар'єри для інновацій. Така різноманітна ситуація є саме тим, що сподівається сприяти кістяковий базовий рівень.

Для розробників остеогенез знижує довгострокові витрати на обслуговування. Будувати на часто змінюваному базовому рівні, як будувати замок на піску—кожен хард-форк може зруйнувати наявні додатки. Стабільний EVM та правила консенсусу означають, що смарт-контракти можуть передбачувано працювати протягом кількох років, що є особливо важливим для проектів DeFi та реальних активів, які потребують юридичної виконуваності. Водночас остеогенез не заважає необхідним поліпшенням, а лише підвищує поріг змін, забезпечуючи, щоб лише ретельно протестовані та широко узгоджені оновлення були реалізовані.

Вплив ринку та коригування інвестиційних стратегій

Перехід Ethereum до остеогенезу має глибокий вплив на інвесторів. Зменшення випадковостей у протоколі означає більш передбачувані доходи від стейкінгу, стабільніші мережеві збори та нижчий технічний ризиковий преміум. Ці характеристики особливо привабливі для інституційних інвесторів, які зазвичай сприймають технічний ризик як основну перешкоду для інвестицій у криптовалюту. Водночас остеогенез може зробити Ethereum більш схожим на “цифрові облігації”, чия вартість походить з грошових потоків (транзакційних зборів) та мережевих ефектів, а не з постійної технологічної революції.

У побудові портфеля, «костенілий» Ethereum може виконувати різні ролі. Його відносно низька волатильність (в порівнянні з іншими альткоїнами) та здатність приносити прибуток роблять його основною позицією в крипто-орієнтованому портфелі. Для традиційних інвесторів, Ethereum, що утримується через ETF, забезпечує інший ризиковий профіль у порівнянні з акціями технологічних компаній, а також вигоду від зростання Web3 без залежності від успіху окремого проекту. Однак, «костенілий» також може зменшити «опціонну вартість» Ethereum — тобто можливість стрибка вартості через проривні оновлення.

З точки зору ризиків, окостеніння не є безкоштовним. Занадто консервативний підхід може призвести до того, що Ethereum відстане в довгостроковій технологічній конкуренції. Наприклад, якщо нові віртуальні машини, такі як monad або fuel, будуть суттєво кращими за EVM, жорсткість Ethereum може стати тягарем. Але візія Бутеріна полягає в тому, щоб через L2 поглинати ці інновації, а не змінювати базовий рівень. Інвестори повинні моніторити співвідношення активності L2 до активності основної мережі, а також безпеку кросчейн-мостів; ці показники відображатимуть, чи спрацювала стратегія окостеніння.

Віталік Бутерін, закликаючи «зупинити зміни» в Буенос-Айресі, розкрив технічний парадокс: іноді істинний прогрес полягає в тому, щоб знати, коли зупинитися. Ethereum перейшов від стадії стартапу «рухайся швидко, ламаючи все» до стадії інфраструктури «стабільна основа підтримує все», цей процес зрілості є як відповідальністю за трильйони вартості, так і зобов'язанням перед мільярдами користувачів. У той час, коли квантова загроза стає все більш реалістичною, а інституційні кошти пильно стежать, окаменіння не є відступом, а стратегічним фокусом — як стіна, що несе в стародавній архітектурі, найтривкіші структури часто є тими частинами, які пройшли випробування і більше не змінюються.

Часті запитання

Що таке остеонізація Ethereum?

Остеогенез вимагає від основного протоколу Ethereum припинити часті зміни, щоб підвищити стабільність, безпеку та передбачуваність, водночас перенісши інновації на Layer 2 і рівень застосувань.

Які ризики виникають, якщо організації надто багато володіють Ethereum?

Може призвести до виходу основних розробників, ухвалення технічних рішень на користь вимог установ (наприклад, скорочення часу блоку), підриву географічної децентралізації та цінності антикорупції.

Які основні зміст оновлення Fusaka?

Включаючи формат об'єктів EVM (EOF), вдосконалення ефективності, такі як дерево Веркла та інші, для підготовки до переходу на квантово-стійку криптографію, заплановано активацію 3 грудня 2024 року.

Як звичайні користувачі відчують Ethereum після його гіперфікації?

Головна мережа забезпечує більшу стабільність та надійність транзакцій, більшість інноваційних функцій надаються через мережі L2, такі як Arbitrum, Optimism, що може забезпечити більш плавний досвід користувачів та нижчі витрати.

Чи призведе окостеніння до втрати конкурентоспроможності Ethereum?

Якщо екосистема L2 залишається активною, а крос-ланцюгова взаємодія ефективною, Ethereum може підтримувати свою конкурентоспроможність завдяки інноваціям на різних рівнях; в іншому випадку вона може зіткнутися з викликами з боку більш гнучких конкурентних блокчейнів.