Шифрування IPO на підході: 9 великих компаній в черзі на вихід на біржу, загальна оцінка в кілька сотень мільярдів доларів

У листопаді 2025 року, шифрування та TradFi вступили в нову стадію злиття, коли 9 провідних компаній у сфері шифрування, таких як Grayscale, BitGo, Consensys, офіційно увійшли до черги на IPO. Ця хвиля виходу на ринок не тільки знаменує перший раз, коли криптоактиви отримують визнання як звичайні комерційні сутності, але й матиме глибокий вплив на наративи в індустрії, регуляторні рамки та потоки капіталу.

Згідно з публічними даними, кілька компаній планують завершити вихід на ринок з кінця 2025 до 2026 року, загальна оцінка яких перевищує кілька сотень мільярдів доларів, що стане ключовим кроком у стратегії TradFi для забезпечення наступного етапу зростання.

Швидкість процесу фінансування шифрування: трансформація від маргінального до основного

Протягом останніх двох років, з моменту затвердження спот ETF на біткойн та масового притоку інституційного капіталу, індустрія криптоактивів пережила зміну статусу від “спекулятивних активів” до “узгодженого бізнесу”. З 2025 року традиційні фінансові установи активно придбають криптоінфраструктуру, інтегрують механізми розподілу дивідендів на блокчейні, а навіть міжконтинентальна біржа витратила 2 мільярди доларів на придбання платформи прогнозування, що ще більше розмиває межі між традиційними фінансами та криптоекосистемою.

На цьому фоні вибір шифрувальних компаній щодо IPO більше не вважається “зрадою духу блокчейн”, а є стратегічною відповіддю на простягнуту оливкову гілку традиційної фінансової системи. Щойно ці компанії успішно вийдуть на біржу, їм доведеться зіткнутися з новими викликами, такими як квартальні фінансові звіти, аудит та підзвітність ради директорів, а їхні стандарти оцінки вартості також перейдуть від наративу цін на токени до традиційних показників, таких як грошові потоки та прибутковість.

Grayscale: шлях до上市 найбільшої у світі компанії з управління криптоактивами

Як компанія, що була заснована в 2013 році і є найбільшою у світі компанією з управління криптоактивами, Grayscale в даний час управляє приблизно 35 мільярдами доларів активів, має понад 40 продуктів, що охоплюють 45 видів монет, включаючи Bitcoin ETF (GBTC), Ethereum та Solana та інші основні активи.

13 листопада 2025 року компанія офіційно подала заявку на реєстрацію S-1 до Комісії з цінних паперів і бірж США, плануючи вихід на Нью-Йоркську фондову біржу під тикером “GRAY”. Її головні андеррайтери – це Morgan Stanley, Bank of America Securities та Jefferies Group. Фінансові дані показують, що за дев'ять місяців 2025 року доходи Grayscale становили 173,3 мільйона доларів, що на 20% менше в річному обчисленні, але чистий прибуток досяг 203,3 мільйона доларів, що свідчить про сильну прибуткову стійкість.

Grayscale IPO ключові часові точки та дані

• Дата подання S-1: 13 листопада 2025 року
• Доходи за перші дев'ять місяців 2025 року: 173,3 млн доларів США
• Чистий прибуток за той же період: 2.033 мільйона доларів США Провідні андеррайтери: Morgan Stanley, Bank of America Securities, Jefferies, Cantor
• Очікувана дата виходу: кінець 2025 року - початок 2026 року
• Частка материнської компанії: Digital Currency Group володіє приблизно 70% акцій

BitGo: Прорив у дотриманні стандартів для послуг зберігання на рівні інститутів

BitGo, як піонер у сфері зберігання цифрових активів, з моменту свого заснування у 2013 році підтримав понад 1400 видів цифрових активів, обслуговуючи 4600 інституційних клієнтів та 1,1 мільйона користувачів, управління активами досягло 104 мільярдів доларів. Компанія у 2021 році пережила невдале придбання Galaxy Digital на 1,2 мільярда доларів, а у 2023 році завершила фінансування на 100 мільйонів доларів, оцінка зросла до 1,75 мільярда доларів.

22 вересня 2025 року BitGo таємно подав файл S-1 і 13 листопада опублікував його редакцію, плануючи вихід на Нью-Йоркську фондову біржу під кодом “BTGO”. Станом на 30 червня 2025 року активи платформи становили 90,3 мільярда доларів, річний дохід зріс більш ніж у чотири рази, Goldman Sachs і Morgan Stanley виконують функції спільних андеррайтерів.

Consensys: шлях капіталізації гіганта екосистеми Ethereum

Заснована співзасновником Ethereum Джозефом Лубіном у 2014 році, Consensys стала еталоном у сфері програмного забезпечення для блокчейну. Основні продукти включають самостійний гаманець MetaMask з понад 30 мільйонами активних користувачів на місяць, інфраструктуру API для розробників Infura та рішення другого рівня zkEVM Linea. У 2022 році компанія оцінила свою вартість на рівні 7 мільярдів доларів у раунді фінансування, загальна сума залучених інвестицій становить приблизно 725 мільйонів доларів, серед інвесторів - фонд SoftBank Vision Fund 2, Microsoft та Temasek.

29 жовтня 2025 року Consensys обрала JPMorgan та Goldman Sachs як головних андеррайтерів і офіційно розпочала суттєву підготовку до IPO. З моменту, коли SEC у лютому 2025 року відкликав позов щодо функції стейкінгу MetaMask, регуляторне середовище значно покращилося, компанія в той же період запустила програму винагород MetaMask на суму 30 мільйонів доларів для зміцнення екосистеми користувачів.

Змагання з лістингу в таборі бірж: регуляторні стратегії OKX та Kraken

OKX з моменту свого заснування в 2013 році отримала ліцензії в США, ОАЕ та Сінгапурі, а чисельність співробітників перевищує 5000 осіб. У червні 2025 року її головний маркетинговий директор відкрито заявив: “в майбутньому обов'язково буде розглянуто IPO в США”, а в квітні було досягнуто угоди на суму 500 мільйонів доларів з Міністерством юстиції США і призначено колишнього керівника Barclays на посаду CEO в США, що підкреслює рішучість глибше зайнятися північноамериканським ринком.

З іншого боку, старий обмінник Kraken, який було засновано у 2011 році, стабільно розширюється, очікується, що до 2025 року його дохід досягне 1,5 мільярда доларів, що на 128% більше в порівнянні з попереднім роком. Компанія завершила фінансування у 500 мільйонів доларів у вересні 2025 року, після чого її оцінка становила 15 мільярдів доларів, і планує вийти на біржу Nasdaq у першому кварталі 2026 року, наразі співпрацює з Goldman Sachs та JPMorgan для залучення 1 мільярда доларів у боргових/акціонерних коштах.

Представники нових галузей: капітальна стратегія FalconX та Animoca Brands

Інституційний цифровий активний головний брокер FalconX був заснований у 2018 році, обробив понад 20 трильйонів доларів США обсягу торгівлі, обслуговуючи 2000 клієнтів. У жовтні 2025 року компанія придбає швейцарського ETP-емітента 21Shares, що управляє активами на 11 мільярдів доларів, та встановить стратегічне партнерство з Standard Chartered. Хоча андеррайтер ще не підтверджений, ринок припускає, що він може подати документ S-1 наприкінці 2025 року.

Водночас, Web3 ігри та інвестиційний гігант Animoca Brands обирають шлях зворотного злиття для виходу на Nasdaq, підписавши меморандум про наміри з публічною компанією Currenc Group 3 листопада 2025 року. Після завершення угоди акціонери Animoca володітимуть 95% акцій об'єднаної структури, а після угоди оцінка компанії складе близько 2,4 мільярдів доларів. У 2024 році компанія отримає дохід у 314 мільйонів доларів, а її резерви готівки та стейблкоїнів становитимуть майже 300 мільйонів доларів, причому її портфель охоплює понад 620 підприємств, включаючи OpenSea.

Підприємницька хвиля: зміни в галузі та інвестиційна логіка

Ця хвиля виходу на ринок не тільки надає криптоактивам можливість легальної діяльності, але й змінює конкурентну ситуацію в галузі. З одного боку, компанії, що виходять на ринок, повинні розкривати фінансові деталі та бізнес-ризики, підвищуючи прозорість ринку; з іншого боку, традиційний капітал, що входить, може прискорити стандартизацію технологій та вдосконалення регуляторної бази.

З інвестиційної точки зору, після IPO оцінка компаній буде переходити від токеноміки до традиційних моделей, таких як співвідношення ціни та прибутку, дисконтування грошових потоків, що становить виклик для криптоінвесторів, які звикли до наративного підходу. Проте в довгостроковій перспективі очікується, що дотримання нормативних вимог приверне довгостроковий капітал, такий як пенсійні фонди та страхові компанії, що забезпечить стабільність для галузі.

Як вихід крипто-компаній на біржу впливає на звичайних інвесторів?

Для звичайних інвесторів IPO шифрувальних компаній пропонує новий канал для непрямої участі в зростанні галузі. Через фондовий ринок інвестори можуть уникнути технічних бар'єрів, таких як управління приватними ключами та онлайнові транзакції, інвестуючи в шифровані активи у традиційній цінній папері. Але варто зазначити, що ціни акцій компаній, які виходять на біржу, підлягають впливу макроекономічних факторів, змін у політиці та настроїв на ринку, що може призвести до відхилення від цін токенів. Крім того, інституційні інвестори більше орієнтовані на грошові потоки компанії та політику дивідендів, а не на спалювання токенів або управління спільнотою, що вимагає від інвесторів зміни аналітичної рамки з “мислення про торгівлю токенами” на “мислення про інвестиції в цінність”.

Часті запитання

1. Чому компанії з криптоактивів вибирають цей час для зосередження на IPO?

TradFi прискорює прийняття криптоекосистеми, регуляторна рамка поступово стає зрозумілішою, а також успішні приклади спот ETF мотивують підприємства отримувати комплаєнс-капітал та брендовий преміум через вихід на біржу.

2. У чому різниця між IPO крипто-компаній та випуском токенів?

IPO підлягає законодавству про цінні папери, необхідно розкривати фінансові дані та піддаватися контролю акціонерів, тоді як випуск токенів зазвичай покладається на смарт-контракти та управління спільнотою, регуляторні вимоги є відносно м'якими.

3. Як вплине上市 Grayscale на ціну GBTC?

У короткостроковій перспективі ціна може зростати через посилення бренду та приплив коштів, але в довгостроковій перспективі дисконтування та преміювання GBTC все ще залежатиме від попиту на спот-біткоїн та механізму підписки та викупу фонду.

4. Як звичайні інвестори можуть брати участь у цих IPO?

Можна придбати нові акції через брокерський рахунок в каналів андеррайтера, або купити акції безпосередньо на ринку після їхнього виходу на біржу, але слід звернути увагу на період блокування та ризик коливань.

5. Яка роль азіатських криптобірж у хвилі IPO?

Азіатські біржі просувають місцеві лістинги, але через різницю в регуляторній політиці в регіонах, прогрес може бути повільнішим, ніж у американських компаній.