Біткойн сьогодні чому піднявся? Ліквідність повернулася до позитивного значення, Федеральна резервна система (ФРС) призупинила скорочення балансу.

Чому сьогодні Біткойн зростає? Ціна Біткойна тимчасово становить близько 92,290 доларів, злегка відновившись після нічного спаду. Обмеження балансу Федеральної резервної системи (ФРС) та можливі операції з викупу вказують на те, що ситуація з ліквідністю покращується, що може підняти Біткойн та інші ризикові активи. ФРС надіслала сигнал, що з грудня не дозволить розмір управління активами зменшитися нижче поточних 6.5 трильйонів доларів, і це може бути компенсовано операціями з викупу, фактично накачуючи кошти на фінансовий ринок.

Федеральна резервна система (ФРС) Ліквідність політика зміна стає ключовим драйвером

(джерело: Федеральна резервна система (ФРС))

(джерело: Trading View)

Сьогодні основна причина зростання Біткойна полягає в ключовому повороті політики ліквідності Федеральної резервної системи (ФРС). ФРС вже надіслала сигнал, що з грудня більше не дозволить розмір її активів знижуватися нижче нинішніх 6,5 трильйонів доларів. Цей крок може бути компенсований операціями з репо. Насправді баланс ФРС залишається незмінним, одночасно вливши кошти в фінансові ринки, збільшуючи резерви банків для пом'якшення занепокоєння щодо ліквідності.

Ця зміна політики має велике значення. З початку 2022 року в рамках політики кількісного скорочення (QT) Федеральна резервна система (ФРС) продовжує зменшувати баланс активів, з пікового рівня близько 9 трильйонів доларів до нинішніх 6,5 трильйонів доларів. Цей постійний відтік ліквідності створює тиск на ризикові активи, і Біткойн не є винятком. Коли Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про призупинення подальшого скорочення балансу, це стало чітким сигналом про зміну політики ліквідності.

Технічні деталі операцій з викупом заслуговують на увагу. Викупний протокол є механізмом, за допомогою якого Федеральна резервна система (ФРС) надає фінансовим установам короткострокову ліквідність, купуючи цінні папери і узгоджуючи їх подальший продаж. Хоча ця операція безпосередньо не розширює баланс, вона може ефективно збільшити доступні кошти на ринку. У порівнянні з біткойном та іншими ризиковими активами, більша ліквідність на ринку означає, що більше коштів може надходити в крипторинок.

! BTC/USD

З історичних даних видно, що Біткойн має негативну кореляцію з індексом долара США (DXY). Імпортні мита в США допомагають зменшити місячний дефіцит бюджету, а баланс активів і зобов'язань Федеральної резервної системи (ФРС) також продовжує скорочуватися, що призводить до зміцнення долара щодо кошика основних валют. Однак, як тільки ФРС зупинить скорочення балансу і почне викуп активів, долар може ослабнути, що створить сприятливі умови для сьогоднішнього зростання Біткойна.

Різниця на ринку перед рішенням про процентну ставку в грудні

(джерело: CME Fed Watch)

Перед оголошенням рішення по відсотковій ставці Федеральною резервною системою (ФРС) 10 грудня, більш широкий ринок криптовалют, можливо, продовжить зазнавати тиску. Очікування ринку щодо напрямку монетарної політики все ще мають великі розбіжності: з одного боку, є побоювання щодо інфляції, з іншого боку, спостерігаються ознаки уповільнення економічної активності. Згідно з імпліцитними ставками на ринку державних облігацій, трейдери мають розбіжності щодо зниження ставки на 0,25% або збереження ставки на рівні 4%.

Досить обережні члени Федеральної резервної системи (ФРС) вважають, що тарифна політика президента США Дональда Трампа посилила інфляційний тиск, зменшивши простір для зниження процентних ставок та підтримки економічного зростання. Тим часом, звіт BlackRock показує, що на ринку праці США вже є очевидні ознаки охолодження. Офіцери ФРС часто згадують про проблему інфляційної липкості. Член ради ФРС Крістофер Уоллер у понеділок заявив: «Я турбуюся, що жорстка монетарна політика чинить тиск на економіку, особливо мене турбує її вплив на споживачів із середнім та низьким доходом.»

Ця політична розбіжність пояснює обмежений масштаб зростання Біткойна сьогодні. Хоча покращення ліквідності надає імпульс до зростання, невизначеність щодо рішення про процентні ставки у грудні стримує більшу Віддачу. Інструмент CME FedWatch показує, що ринок майже порівну ставить на зниження процентних ставок та підтримку поточних ставок, така висока невизначеність зазвичай стримує результати ризикових активів.

Федеральна резервна система (ФРС) політика двозначності

Інфляційний тиск: Тарифна політика Трампа підвищує ціни на імпортні товари, обмежує простір для зниження процентних ставок

Економічне уповільнення: ринок праці охолонув, нерухомість і автомобільна промисловість слабшають, потрібна підтримка з боку м'якої політики

Фінансовий дефіцит: посилення суперечності між розширенням витрат уряду та зменшенням податків

Воллер спростував чутки про те, що закриття уряду призвело до відсутності офіційних даних, що вплинуло на прозорість політики Федеральної резервної системи (ФРС). Однак побоювання щодо якості даних справді ускладнили процес прийняття рішень. У цьому середовищі відповідь на питання, чому сьогодні Біткойн зріс, частково полягає в ставках ринку на те, що Федеральна резервна система (ФРС) зрештою обере підтримку економічного зростання, а не надмірну увагу до інфляції.

Макроекономічна слабкість не є єдиним чинником Федеральної резервної системи (ФРС)

Однак повністю звинувачувати слабкість Біткойна на Федералну резервну систему (ФРС) здається неточним, оскільки тенденція до падіння Біткойна почалася на початку жовтня. Точно визначити причини слабкості Біткойна з моменту досягнення історичного максимуму 6 жовтня майже неможливо. Згідно з доповіддю Savvy Wealth, з уповільненням вантажних перевезень, ослабленням ринку нерухомості та посиленням грошових потоків у підприємств, фінансова ситуація погіршується. Таким чином, падіння Біткойна, можливо, більше зумовлене загальним настроєм до避險.

Видно, що нерухомість та автомобільна промисловість демонструють слабкі результати, обидві галузі створюють величезний тиск на регіональні банки. Нерухомий ринок стикається з подвійним ударом високих відсоткових ставок і слабкого попиту, зупинка або навіть падіння цін на житло в деяких регіонах стало реальністю. Автомобільна промисловість зазнала удару через зниження купівельної спроможності споживачів і зростання вартості фінансування, продажі залишаються низькими.

Ці труднощі в галузі передаються через регіональні банки до більш широкої фінансової системи. Регіональні банки вкрай піддаються ризику комерційної нерухомості та автомобільних кредитів, погіршення якості активів призводить до того, що банки посилюють кредитні стандарти, що формує негативний цикл. У такому середовищі інвестори природно скорочують свої вкладення в високоризикові активи, такі як Біткойн.

Чому Біткойн сьогодні зріс, також пов'язано з маргінальним зниженням цих макроекономічних тисків. Трамп наказав міністру фінансів США Скотту Пейсонту підготувати план стимулювання для малозабезпечених сімей, з метою реалізації на початку 2026 року. Крім того, імпортні мита можуть поступово знижуватися, щоб зменшити ризик інфляції. Ці потенційні коригування політики вселили оптимізм у ринок, підтримуючи сьогоднішню Віддачу.

Оптимістичні перспективи відновлення ліквідності у 2026 році

（джерело: ING）

З відновленням ліквідності Біткойн може сильно віддати. На початку року невизначеність економічних перспектив повинна суттєво зменшитися, незалежно від того, чи буде це добре чи погано. Біткойн та інші високоризиковані активи вже продемонстрували оборонну реакцію, але як тільки ліквідність відновиться, вони, як очікується, стануть найбільшими бенефіціарами.

Біткойн не підлягає американській грошовій політиці, особливо в умовах слабкого ринку праці. У ситуації, коли фінансові умови залишаються жорсткими, простір для дій Федеральної резервної системи (ФРС) обмежений, а експансивні заходи можуть бути лише альтернативою. З часом очікується відновлення ліквідності на ринку, що допоможе пом'якшити економічний шок і створити більш сприятливе середовище для сильного зростання рідкісних активів.

Дані про відсоток фондів грошового ринку до ВВП показують, що на ринку є велика кількість коштів, які чекають на розподіл. Ці кошти можуть швидко перейти в ризикові активи після зникнення невизначеності. Біткойн, як актив з обмеженою кількістю, зазвичай відзначається в умовах надмірної ліквідності. Бичачий ринок 2020-2021 років відбувався на фоні масштабного вливання ліквідності Федеральною резервною системою (ФРС).

Чому сьогодні Біткойн пішов вгору: три рівні логіки

Короткостроково: Призупинення скорочення балансу Федеральної резервної системи (ФРС) пом'якшує напруженість ліквідності, забезпечуючи віддачу.

Середній термін: Очікування поліпшення макроекономічного середовища завдяки стимулюючій програмі Трампа та коригуванню мит.

Довгостроково: Відновлення ліквідності у 2026 році сприятиме сильному зростанню рідкісних активів.

Однак, з набранням чинності Закону «Один великий красивий закон» (One Big Beautiful Bill Act), фінансове становище в 2026 році ще більше погіршиться. Це означає, що дефіцит бюджету уряду може розширитися, що потребує більше боргового фінансування. Історично, розширення бюджетного дефіциту часто супроводжується політикою грошового розширення, оскільки Федеральна резервна система (ФРС) повинна відповісти на фінансові потреби Міністерства фінансів. Це узгодження фіскальної та монетарної політики зрештою створить сприятливе макроекономічне середовище для Біткойн.