SignalPlus макроаналіз спеціальне видання: Повернення до роботи?

Макроактиви минулого тижня показали погані результати, індекс Nasdaq зазнав найгіршого тижневого падіння з моменту “Дня звільнення” у квітні, головним чином через побоювання щодо лопання бульбашки штучного інтелекту та розчаровуючі економічні дані.

Хоча це вважається “неосновними” даними, звіт Challenger про звільнення, опублікований минулої середи, все ж шокував учасників ринку — у жовтні кількість звільнень різко зросла до 15,3 мільйона (порівняно з попереднім місяцем зросла на 9,9 мільйона), що є найбільшим зростанням для цього періоду з 2003 року, і звільнення в основному зосереджені в приватному секторі. Детальні дані показують, що частка звільнень у сфері складських послуг перевищує 30%, а технологічний сектор йде слідом з 22%.

Крім того, безсумнівно, це пов'язано з тривалістю призупинення роботи уряду, індекс споживчої довіри університету Мічигану знизився до найнижчого рівня з червня 2022 року (50,3, очікування консенсусу 53), короткострокові очікування інфляції залишаються на рівні близько 3,9%. Однак, оскільки цього тижня питання призупинення роботи отримало позитивний прогрес, ринок сподівається на відскок настроїв наступного місяця, що свідчить про те, що це лише тимчасовий спад.

Сьогоднішні заголовки новин свідчать про те, що демократи Сенату проголосували разом з республіканцями (60 голосів проти 40), щоб подолати блокування дебатів та просунути запропоновану пропозицію, яка має на меті врешті-решт відновити федеральний уряд. Цей законопроект ще має пройти голосування в Палаті представників, що, ймовірно, відбудеться в середу або четвер, що означає, що він може не встигнути до публікації важливих даних про інфляцію.

На фоні цього очевидно досягнутого угоди, президент Трамп і Республіканська партія нещодавно зіткнулися з низкою невдач, починаючи з “блакитного потоку” проміжних виборів до рішення Верховного Суду, яке визнало тарифну політику президента неконституційною. Якщо остаточне рішення буде несприятливим, може знадобитися повернення тарифів відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження, що зменшить досягнення поліпшення фінансового дефіциту цього року і створить нову невизначеність для фінансових та боргових шляхів починаючи з 2026 року.

Можливо, щоб впоратися з недавніми втратами, президент Трамп запропонував новий стимул, який полягає в прямій виплаті 2000 доларів США «митного дивіденду» американському народові, а також запропонував новий 50-річний іпотечний кредит для підвищення доступності житла. “Дивіденди від митних зборів” нагадують про стимулюючі чеки під час пандемії COVID-19, які були прямим і ефективним заходом стимулювання через друкування грошей, тоді як наддовгострокові іпотеки додадуть додатковий важіль у систему. Обидва ці елементи слід розглядати як нові форми ліквідності.

Хоча традиційні фінансові активи перебували на вихідних у стані простою під час виходу новин, біткойн через цю новину зріс приблизно на 2–3%, оскільки уряд повністю відданий своїй “м’якій грошовій” політиці. Індекс Nasdaq також успішно утримав 50-добову ковзну середню під час розпродажу минулого тижня, так само як біткойн до цього часу успішно утримав рівень підтримки на 100 тисяч доларів.

Сезонні фактори грошових потоків на фондовому ринку також входять у грудень, найбільш активний місяць, тому, можливо, зараз варто почати готуватися до різдвяного ринку, оскільки наразі більшість відомих ризикових факторів, здається, вже пройшли.

Криптовалютні активи протягом більшої частини тижня перебували в обороні, біткоїн, після ряду ліквідацій безстрокових контрактів, виведення коштів з ETF та продажу «великої риби», робить все можливе, щоб утримати лінію в 100 тисяч доларів.

Крім того, з появою все більшої кількості жертв подій краху 10 жовтня після нещасного випадку з Stream Finance, ми спостерігаємо за посиленням відпливу загальної заблокованої вартості в багатьох DeFi-інвестиційних протоколах та явищем девальвації стейблкоїнів.

Водночас, хоча основні монети та основні альткоїни піддаються тиску, старі приватні монети (такі як Zcash) стрімко зростають, цей сектор за останній місяць зріс приблизно на 100%. У зв'язку з поглибленням контролю традиційними фінансами, наратив про потребу в конфіденційності відновлюється, але наразі неясно, чи є це стійкою темою, особливо в умовах сучасного законодавства. У будь-якому разі, приємно бачити, що принаймні деякі сектори демонструють хороші результати в умовах поточного падіння, і ми обережно вважаємо, що біткойн утримався на низькому рівні до цього часу. Враховуючи, що ринкові позиції тривалий час очищалися, напередодні кінця року ми схиляємося до оптимізму, особливо враховуючи вищезазначені макроекономічні каталізатори, які покращуються. Бажаю удачі, успішних угод.