Block доходи від Bitcoin наближаються до 2 мільярдів доларів, провальні результати спричинили обвал цін акцій

Згідно з документами, поданими до SEC, цифровий платіжний гігант Block Inc. під керівництвом Джек Дорсі за третій квартал отримав прибуток у 461,5 мільйонів доларів США при доході 6,11 мільярдів доларів США. Прибуток від Bitcoin у Block склав приблизно 1,97 мільярдів доларів, що становить майже третину від загального доходу компанії, хоча й менше ніж у тому ж періоді минулого року. Попри це, Bitcoin залишається другим за значущістю джерелом доходу для Block після підписки та сервісів.

Фінансовий звіт Block за третій квартал: доходи від Bitcoin — 1,97 мільярдів доларів

(Джерело: Block)

Згідно з поданими до Комісії з цінних паперів та бірж США формами 10-Q, компанія Block Inc., яка займається фінтехом і цифровими платежами, за третій квартал отримала чистий прибуток у 461,5 мільйонів доларів США при доході 6,11 мільярдів доларів США. Це компанія з великим Bitcoin-бізнесом, і її доходи, пов’язані з Bitcoin, займають значне місце у фінансовій звітності.

Дорсі у листі акціонерам зазначив: «Валовий прибуток Block за третій квартал зріс на 18% у порівнянні з минулим роком, з яких Cash App — на 24%, а Square — на 9%». Цей лист демонструє зростання різних бізнес-секторів компанії. Cash App — це додаток для особистих платежів, що дозволяє користувачам перекази, інвестиції у акції та купівлю Bitcoin. Square — це рішення для малого та середнього бізнесу щодо обробки платежів.

Доходи від Bitcoin у Block склали близько 1,97 мільярдів доларів, що менше ніж у минулому році, коли вони становили 2,4 мільярдів доларів, тобто зменшилися приблизно на 18%. Проте Bitcoin залишається другим за значущістю джерелом доходу, поступаючись лише підпискам і сервісам. Це становить близько 32,2% від загального доходу у 6,11 мільярдів доларів, що є дуже високим показником для фінтех-компанії і свідчить про глибоку інвестицію Block у цей напрям.

Зниження доходів від Bitcoin має кілька причин. По-перше, ціна Bitcoin у третьому кварталі 2024 року була високою, тоді як у третьому кварталі 2025 року вона залишалася стабільною, але з більшою волатильністю. По-друге, загальний обсяг торгів криптовалютами зменшується після періоду стрімкого зростання. По-третє, конкуренція посилилася — Coinbase, Robinhood та інші платформи активно борються за частки ринку Bitcoin.

Валовий прибуток від Bitcoin знизився з 2,36 мільярдів доларів у третьому кварталі 2024 року до 1,89 мільярдів доларів у тому ж періоді 2025 року. Різниця між валовим прибутком і доходами відображає структуру витрат Block у цій сфері. Компанія купує Bitcoin і продає його користувачам, заробляючи на різниці цін. Зниження валового прибутку може бути викликане посиленням конкуренції, що зменшує цінову різницю, або підвищенням волатильності Bitcoin, що збільшує ризики для запасів.

Block має 8780 Bitcoin з збитком 178 мільйонів доларів

Станом на кінець вересня Block володіє 8780 Bitcoin, що більше ніж 8485 на початку року. Це свідчить про постійне збільшення Bitcoin-запасів у 2025 році — на 295 Bitcoin. За поточним курсом близько 100 000 доларів за Bitcoin, загальна вартість активів у Bitcoin становить приблизно 878 мільйонів доларів. Це досить велика позиція для публічної компанії.

Однак, загальна вартість Bitcoin у балансі перевищує 1 мільярд доларів, і за третій квартал чистий збиток склав близько 59 мільйонів доларів, а з початку року — 178 мільйонів доларів. Це відображає коливання цін Bitcoin у 2025 році. Block застосовує облік за справедливою вартістю, тому будь-які коливання ціни Bitcoin миттєво відображаються у фінансовій звітності, незалежно від фактичної реалізації.

Збиток у 178 мільйонів доларів за рік — це значна сума, але важливо враховувати контекст. Це лише бухгалтерські збитки, і вони не означають фактичних втрат при продажі. Якщо Block не продає Bitcoin, ці збитки — тимчасові. Крім того, компанія продовжує збільшувати свої запаси, що свідчить про довгострокову віру в цінність Bitcoin. Вони готові купувати активи навіть під час волатильності, що демонструє довіру керівництва.

Стратегія Block полягає у використанні Bitcoin для кількох цілей: управління запасами для Cash App, збереження цінності та формування іміджу «дружньої до Bitcoin» компанії, що приваблює крипто-орієнтованих користувачів.

Ключові дані щодо Bitcoin у Block

Доходи за Q3: 19,7 мільярдів доларів (32,2% від загального доходу)

Валовий прибуток за Q3: 18,9 мільярдів доларів (зменшення на 4,7 мільярдів порівняно з минулим роком)

Запаси Bitcoin: 8780 BTC (збільшення на 295 BTC з початку року)

Вартість запасів: приблизно 878 мільйонів доларів (при ціні 100 000 доларів за Bitcoin)

Збитки з початку року: 178 мільйонів доларів (незреалізовані)

Післяневдача у фінансових показниках спричинила різке падіння акцій після торгів

Хоча частина фінансових показників компанії відповідала або перевищувала очікування аналітиків, інші — ні. За даними WSJ, акції Square (SQ) після закриття торгів знизилися на 3,7% до 70,94 долара, а у післяторговий час — ще на 9,6% до 64,10 долара. Це різке падіння свідчить про розчарування ринку фінансовими результатами Block.

З скоригованим операційним доходом у 409 мільйонів доларів, що нижче за очікування ринку у 473 мільйони, компанія показала слабкіше, ніж очікувалося, результати. EBITDA у 833 мільйони доларів зросла лише на 3%, що менше за очікувані 840 мільйонів. Це свідчить про зростання операційних витрат, які зменшують чистий прибуток.

Інвестори також занепокоєні показниками Bitcoin. Хоча доходи від Bitcoin залишаються високими, їхній спад у 18% вказує на зменшення зростання цієї частки бізнесу. У контексті буму криптовалют, зменшення доходів від Bitcoin може свідчити про втрату частки ринку або зниження активності користувачів. Незреалізовані збитки у 178 мільйонів доларів — негативний фактор, що впливає на довіру інвесторів до активів Block.

Випуск нових інструментів для Bitcoin-платежів для боротьби з конкуренцією

У жовтні цього року Block представила нові інструменти для Bitcoin-платежів і бізнес-кошельки для продавців. Це свідчить про прагнення компанії розширити застосування Bitcoin — від торгівлі до реальних платежів. Бізнес-кошельки дозволяють фізичним торговцям приймати Bitcoin і миттєво конвертувати його у фіат або зберігати у Bitcoin, що знижує ризики та бар’єри для прийому криптовалюти.

Запуск таких інструментів — це стратегія Block для боротьби з падінням доходів. Розширення платіжних сервісів може створити нові джерела доходу, якщо компанія переконає більше бізнесів приймати Bitcoin і отримувати комісії за обробку платежів. Це також підвищить реальну цінність Bitcoin і залучить більше користувачів до Cash App для торгівлі та інвестицій.

Проте, компанія стикається з регуляторними викликами. У цьому році вона сплатила 40 мільйонів доларів у рамках угоди з Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS), щоб врегулювати звинувачення у порушенні антивідмивних правил, частково пов’язані з Bitcoin. Це нагадує, що, хоча Bitcoin приносить значний дохід, він також супроводжується суворими регуляторними вимогами. Недбалість у питаннях AML або KYC може призвести до штрафів і репутаційних втрат.

Сума у 40 мільйонів доларів — середній розмір штрафу для фінтех-компаній. Це не критично для фінансового стану Block, але підкреслює необхідність посилення регуляторної відповідності. NYDFS — один із найжорсткіших регуляторів у США, отримання ліцензії BitLicense є обов’язковим для роботи з криптовалютами у Нью-Йорку. Угода з NYDFS означає визнання недоліків у регуляторній системі та зобов’язання їх виправити.

У майбутньому Block має балансувати між розширенням Bitcoin-бізнесу і посиленням регуляторної відповідальності. Успіх нових інструментів для платежів може знову активізувати зростання Bitcoin-підрозділу, але повторні регуляторні проблеми можуть призвести до більш суворих санкцій або обмежень у роботі в окремих регіонах.