Kadena без попередження оголосила про розпуск! KDA Токен велике дамп 55%, що ж сталося?

Організація за лаштунками блокчейну Kadena оголосила, що «більше не може продовжувати свою діяльність» і почала поступове закриття. Після цих новин токен KDA впав більше ніж на 55%, його торгова ціна знизилася до 0,093 доларів, в порівнянні з історичним максимумом 27 доларів у 2021 році, падіння перевищило 99,6%. Блокчейн з доказом роботи продовжить працювати, поки майнери та технічні фахівці не підуть, але команда негайно зупинить усю бізнес-діяльність та активне обслуговування.

Ринкова реальність за розпуском Kadena

Kadena була заснована двома випускниками Комісії з цінних паперів і бірж США та JPMorgan Стюартом Попеджоєм і Вільямом Мартіно в 2019 році з метою залучення інституційних інвесторів до криптовалютної сфери. Попеджой і Мартіно раніше брали участь у запуску попередника блокчейну Kinexys від JPMorgan, цей Уолл-стріт фон дав Kadena початкову увагу та очікування.

Проект залучив близько 15 мільйонів доларів у трьох раундах фінансування, що в період бичачого ринку з 2019 по 2021 рік є середнім розміром. Інвестори були приваблені технологічним баченням Kadena: блокчейн на основі PoW з високою пропускною спроможністю, який стверджує, що може обробляти десятки тисяч транзакцій на секунду. Цей дизайн намагається поєднати безпеку біткойна з продуктивністю сучасних публічних блокчейнів, що теоретично є досить привабливим.

Проте 15 мільйонів доларів фінансування виглядають недостатніми в умовах крипто-зими. На відміну від цього, Solana залучила більше 300 мільйонів доларів ще до запуску основної мережі, а Avalanche та Near Protocol також отримали фінансову підтримку на кілька сотень мільйонів доларів. Недостатнє фінансування означає, що Kadena не може конкурувати з фінансово спроможними суперниками в аспектах маркетингу, екологічного будівництва та стимулювання розробників.

Минулого року, щоб відновити свою ринкову позицію та частку ринку, Annelise Osborne з Kadena повідомила The Block, що компанія проводить «масові набори». Ця спроба показує, що команда усвідомлює серйозність проблеми, але «масові набори» потребують фінансової підтримки, а в умовах ведмежого ринку залучити фінансування надзвичайно важко. Врешті-решт, постійне погіршення ринкових умов змусило Kadena не змогти підтримувати свою діяльність і оголосити про розпуск.

Три основні структурні причини провалу Kadena:

Недостатньо коштів: сума фінансування в 15 мільйонів доларів не може підтримувати довгострокову роботу та екосистему в умовах ведмежого ринку.

Суперечка щодо технічного маршруту: Дизайн PoW сегментації теоретично інноваційний, але на практиці важко залучити розробників.

Відсутність екосистеми: не вдалося створити цінну екосистему dApp, TVL та кількість користувачів завжди залишаються на низькому рівні.

Токен KDA впав з п'єдесталу, розпад призвів до падіння ціни

!

（джерело: CoinMarketCap）

Згідно з ціновою сторінкою The Block, торгова ціна рідного токена Kadena KDA становить 0,093 долара, на момент публікації знизившись більш ніж на 55%. Цей токен досяг історичного максимуму понад 27 доларів наприкінці 2021 року, коли ринок криптовалют перебував на піку бичачого тренду, і ринок був сповнений ентузіазму до різних Layer-1 блокчейнів. З 27 доларів до 0,092 долара, падіння перевищило 99,6%, що стало одним з найжорсткіших крахів в історії крипторинку.

Цей обвал цін не стався раптово, а був наслідком тривалої трирічної повільної смерті. Після закінчення бичачого ринку наприкінці 2021 року KDA почала входити в спадний канал. Загальний обвал ринку криптовалют у 2022 році ще більше прискорив падіння, а ланцюгова реакція, викликана такими подіями, як Luna, FTX, охопила весь ринок. До кінця 2023 року ціна KDA вже впала нижче 1 долара, а у 2024 році ще більше знизилася до приблизно 0,5 долара.

Оголошення про розпуск у вівторок стало останньою соломинкою, що зламала спину верблюда. Після публікації новини KDA впав більш ніж на 59% за день, що показує, що ринок повністю втратив довіру до цього проєкту. Власники почали панічно розпродавати свої активи, намагаючись вийти з ринку до повного виснаження ліквідності. Однак для багатьох інвесторів, які купували на високих рівнях, цей розпродаж вже не має великого значення, оскільки їхні збитки перевищують 99%.

З точки зору ринкової капіталізації, Kadena колись у 2021 році потрапила до топ-50, а її капіталізація на деякий час перевищила 3 мільярди доларів. Сьогодні, при ціні 0,092 долара, припускаючи, що обіг становить приблизно 300 мільйонів монет (загальна пропозиція 1 мільярд монет, більшість з яких ще не випущені), ринкова капіталізація становить лише близько 27,6 мільйонів доларів, що дозволило їй випасти з топ-300. Цей крах у рейтингу відображає повний цикл проекту від великого очікування до повного провалу.

Що означає оголошення про розпуск для інвесторів, які мають KDA? Блокчейн з доказом роботи продовжить працювати, поки Майнери та обслуговуючий персонал не підуть, але команда Kadena відразу ж зупинить всю бізнес-діяльність та активне обслуговування. Команда заявила, що приблизно 566 мільйонів KDA буде випущено як винагорода за видобуток до 2139 року. Це означає, що Токени KDA не зникнуть відразу, Блокчейн теоретично може продовжити працювати.

Однак блокчейн, за яким не доглядає і не просуває команда, зазвичай поступово вмирає. Майнерам потрібні економічні стимули, щоб продовжувати видобуток; якщо ціна KDA продовжить падіння до нерентабельного рівня, майнери поступово вийдуть, безпека мережі знизиться, що в кінцевому підсумку призведе до фактичного припинення роботи блокчейну. Це «поступове вмирання» не є рідкістю в історії криптовалют, багато колись блискучих публічних блокчейнів врешті-решт пішли цим шляхом.

Технологічний шлях PoW у епоху PoS: труднощі

Технічна характеристика Kadena полягає в використанні механізму консенсусу PoW, але одночасно впроваджує технологію шардінгу для підвищення пропускної спроможності. Такий дизайн у 2019 році виглядав інноваційним, намагаючись поєднати безпеку біткойна з продуктивністю сучасних публічних блокчейнів. Проте, цей технологічний шлях стикається з численними викликами в реальному виконанні.

По-перше, це питання енергоефективності. Механізм PoW вимагає великої обчислювальної потужності та споживання електроенергії, на фоні зростаючої екологічної свідомості такий дизайн стає все менш популярним. Ethereum у 2022 році перейшов з PoW на PoS (доказ стейка), що призвело до зниження споживання енергії на 99.95%, цей перехід задав тренд для всієї галузі. Kadena дотримується курсу PoW, що ставить її в невигідне становище в конкуренції з PoS публічними ланцюгами.

По-друге, це питання привабливості для розробників. Kadena використовує власну мову смарт-контрактів Pact, а не галузевий стандарт Solidity. Хоча Pact має переваги в деяких аспектах (наприклад, формальна перевірка), витрати на вивчення нової мови відлякують багатьох розробників. Блокчейни, такі як Ethereum, BSC, Polygon, Arbitrum, що використовують Solidity, можуть ділитися екосистемою розробників, тоді як Kadena повинна виходити з нуля, щоб виховати власну спільноту розробників.

Третє - це відсутність екосистемних застосунків. Основна мережа Kadena працює кілька років, але так і не змогла вивести на світ впливовий dApp. Відсутність вбивчого застосунку означає відсутність користувачів, відсутність користувачів означає відсутність обсягів торгівлі, а відсутність обсягів торгівлі означає мізерний дохід для майнерів. Ця порочна система врешті-решт призводить до краху всієї екосистеми.

З точки зору конкурентного середовища, Kadena стикається з такими фінансово потужними та технологічно розвиненими суперниками, як Solana, Avalanche, Near, Aptos та Sui. Ці публічні блокчейни не лише мають обсяги фінансування, які значно перевищують Kadena, але що важливіше, вони створили процвітаючу екосистему. Екосистема DeFi та NFT Solana, архітектура підмережі Avalanche, інструменти для розробників Near – це все те, з чим Kadena не може зрівнятися. У таких умовах жорсткої конкуренції, Kadena, що має подвійні недоліки у фінансах та екосистемі, поступово маргіналізується.

Попередження та уроки для крипторинку

Розпуск Kadena є глибоким застереженням для всього крипторинку. По-перше, технологічні інновації не означають успіх на ринку. Дизайн розподілу PoW Kadena дійсно має інноваційні аспекти, але технологічні переваги не можуть автоматично перетворитися на прийняття з боку користувачів і розробників. Успіх блокчейн-проектів вимагає всебічних можливостей у техніці, фінансах, маркетингу, екологічному будівництві та управлінні спільнотою; однієї вимірювальної переваги недостатньо для підтримки довгострокового розвитку.

По-друге, достатнє фінансування є надзвичайно важливим для подолання ведмежого ринку. 15 мільйонів доларів може бути достатньо для запуску проєкту під час бичачого ринку, але в умовах багаторічного ведмежого ринку цього буде зовсім недостатньо. Успішні проєкти публічних блокчейнів зазвичай потребують кілька сотень мільйонів доларів резервів, щоб продовжувати інвестувати в розробку, підтримувати команду та стимулювати екосистему під час ринкових спаду. Вичерпання фінансування Kadena стало безпосередньою причиною її розпуску.

По-третє, фон Уолл-стріт не є гарантією успіху. Хоча Popejoy і Martino походять з JPMorgan, традиційний фінансовий досвід має обмежене застосування у світі криптовалют. Крипторинок більше цінує технологічні інновації, будівництво спільноти та здатність до швидкої ітерації, а не моделі роботи традиційних фінансових установ. Насправді, багато успішних засновників криптопроєктів мають технічний, а не фінансовий фон.

Для тримачів KDA цей розпуск став болісним уроком. Багато інвесторів, можливо, купили, спираючись на фон команди, технічне бачення або ентузіазм бичачого ринку, але не змогли своєчасно оцінити реальний прогрес проєкту та конкурентну позицію. Коли з'являються сигнали тривоги (як-от постійно низький TVL, зниження активності розробників, тривале падіння цін), слід рішуче зупинити втрати, а не продовжувати нарощувати позиції або триматися за них.

Цей випадок також нагадує інвесторам про важливість диверсифікації інвестицій. Концентрація капіталу в одному проекті, особливо в проектах з невеликою капіталізацією та жорсткою конкуренцією, є вкрай ризикованою. Навіть здавалося б, перспективні проекти можуть зазнати невдачі через ринкове середовище, тиск конкуренції або помилки в реалізації.