Номура: Булран на ринку США все ще підтримується наративом AI, але ризики не слід ігнорувати

Номура попередив, що, хоча бичачий ринок американських акцій на основі штучного інтелекту є міцним і підтримується кількома биками, ринок накопичив значні ризики зниження. Ця стаття базується на статті Wall Street Insight і була складена, упорядкована та надана Foresight News. (Синопсис: Болл попереджає про переоцінений ринок «Акції США перевернулися», Трубка ФРС: тримайте двері відкритими для зниження процентних ставок (основні моменти виступу)) (Довідкове доповнення: 10-річний аналіз ефективності: Bitcoin. GOLD. Акції США. Хто король доходів і хто найбільше антиризикує? В останньому аналізі Nomura вказується, що хоча бичачий ринок США, керований штучним інтелектом, залишається стабільним, а інвестори все ще можуть брати участь, ринок накопичив значні ризики зниження, і відмова від стратегії зниження ризику зараз була б небезпечною. За словами стратега Чарлі МакЕлліготта, поточний ринок перебуває в розпалі «божевілля, викликаного штучним інтелектом», утворюючи доброчесне коло, яке підштовхує фондові індекси до рекордно високих рівнів. Це стійке ралі змушує раніше скептично налаштованих інвесторів купувати вище, що ще більше підживлює ралі. Однак МакЕлліготт попередив, що, хоча стратегії безпечної гавані можуть стримувати короткострокову ефективність, інвестори «не повинні відмовлятися від безпечної гавані прямо зараз». Він вказав на те, що ринок стикається зі значною «опуклістю вниз» під крайньою чистою довгою позицією, негативною гамою та потенційним ризиком стиснення волатильності, і як тільки з'явиться каталізатор, падіння експоненціально посилиться негативною гамою, високим кредитним плечем і переповненими довгими позиціями, які примусово ліквідуються, формуючи криву «прискореного вниз», яка падає все швидше і швидше. Динаміка ринку також підтверджує цей парадокс. З одного боку, перекіс ринку опціонів різко впав, а попит на бичачі опціони значно зріс щодо захисту ведмежих опціонів, демонструючи сильні бичачі настрої. Але з іншого боку, технічні індикатори показують, що системні грошові потоки готові до «асиметричного продажу», що підвищує вразливість ринкових корекцій. За ажіотажем штучного інтелекту кілька биків підтримують продовження бичачого ринку Nomura вважає, що поточний бичачий ринок акцій США підтримується багатьма факторами. По-перше, фокус політики ФРС змістився з боротьби з інфляцією на зосередження на ринку праці, а її голубиний зсув забезпечив ринок сприятливими очікуваннями. По-друге, тривають фіскальні стимули і великі дефіцитні витрати в США і в усьому світі. У той же час групи споживачів з високим рівнем доходу в США багаті багатством і стали абсолютною головною силою споживання. Сприятливі фінансові умови, включаючи ослаблення долара США, високі показники вартості портфелів, значну прибутковість грошових активів, дуже вузькі корпоративні кредитні спреди та надзвичайно стислу волатильність активів, також забезпечили потужну підтримку для ринків. Крім того, корпоративні доходи продемонстрували надзвичайну стійкість завдяки високим показникам споживачів у США та здоровому рівню номінального ВВП на рівні близько 5%. Серед них ефект «ореолу штучного інтелекту», представлений великими акціями технологічних компаній, став основною темою, що визначає апетит ринку до ризику. Потужні грошові потоки цих компаній не тільки підтримали бум капітальних витрат, але й профінансували викуп акцій безпрецедентних масштабів, ставши кінцевим джерелом попиту та волатильності пропозиції на фондовому ринку. Попереджувальні знаки: циркулярні інвестиційні моделі викликають занепокоєння Хоча бичачий ринок добре обґрунтований, МакЕлліготт також вказує на деякі тривожні явища на ринку. Він згадав, що нещодавні оголошення про співпрацю між технологічними гігантами виявляють дедалі небезпечнішу модель циклічного циклу «дохід/капітальні витрати штучного інтелекту». У цій моделі гіганти інвестують мільярди доларів один в одного, щоб рекапіталізуватися. Цей феномен чимось нагадує «вендорне фінансування», що виникло в пізній бульбашці доткомів. Однак МакЕлліготт також вказує на ключові відмінності: по-перше, поточний цикл капіталу значною мірою визначається грошовими коштами, а не боргом; По-друге, на відміну від компаній Network 1.0, яким на той час не вистачало чіткої бізнес-моделі, сьогоднішні дата-центри генерують реальний дохід від реальних користувачів. Тим не менш, поява цієї моделі повинна змусити ринок відчувати деяке занепокоєння з приводу поточного продовження ралі. Індикатор ринкових настроїв: інвестори женуться за прибутками та збільшують кредитне плече Ігноруючи ці потенційні ризики, ринок знову ганяється за опціонами на зростання акційних індексів США, представляючи ситуацію «Spot Up, Vol Up». Дані показують, що інвестори додають до акцій з високою бета-версією, високою волатильністю та короткою концентрацією, а також збільшують кредитне плече, оскільки фондові індекси досягають рекордно високого рівня. Особливо впадають в око показники ринку опціонів. Індекс SPX Options Skew «злітає зі скелі», попит на бичачі опціони різко зріс щодо ведмежих інструментів захисної гавані, а перекіс колл злетів до найкрутішого рівня з початку року, що вказує на те, що інвестори наввипередки купують захист від зростання, оскільки «фондовий ринок продовжує зростати». Від ведмежого варіанту (тобто захисту від зниження ціни) поступово відмовляються через споживання витрат, оскільки ринок продовжує зростати. Чому стратегія безпечного притулку важлива В основі попередження Nomura лежить те, що технічна структура ринку стала надзвичайно крихкою. В даний час пропозиція від різних волатильних стратегій продажу дозволяє маркет-мейкерам накопичити найбільшу в цьому році довгу гамма-експозицію поблизу паритетного опціону (At The Money), який пригнічує короткострокову волатильність ринку і формує «повільне нищівне» зростання. Небезпека, однак, полягає в тому, що системні потоки вже «готові до асиметричних продажів під тиском волатильності». Опціони та кредитне плече Комбіноване ребалансування та захисний попит на ринку ETF показує, що співвідношення потенційного тиску продажів до попиту на покупку близьке до 2:1, що становить величезний «ризик зниження боргових зобов'язань ліквідності». Підсумовуючи, висновок МакЕлліготта очевидний: інвестори можуть продовжувати брати участь у цьому бичачому ринку, керованому штучним інтелектом, але з огляду на екстремальну позицію ринку та потенційну негативну «опуклість», утримання неприйняття ризику є незамінним інструментом управління ризиками на цьому етапі. Пов'язані історії 10 років аналізу продуктивності: Bitcoin. GOLD. Акції США. Хто король доходів і хто найбільше антиризикує? Огляд циклу зниження процентних ставок ФРС: який наступний крок для біткоїна, акцій США та золота? Том Лі прогнозує, що «вересневе прокляття» буде зламано: зниження процентних ставок ФРС допомагає американським акціям зростати, Ethereum готовий запустити Nomura: бичачий ринок американських акцій все ще підтримується наративами штучного інтелекту, але ризики не можна ігнорувати» Ця стаття була вперше опублікована в журналі BlockTempo «Динамічні тенденції - найвпливовіше новинне медіа блокчейну».