Чи настав виток для застейкання Ethereum? DAT, застейковані ETF, ланцюгова реакція оптимістичного настрою

Попит на стейкінг у мережі Ethereum різко зріс, і численні фактори можуть призвести до збільшення часу очікування стейкінгу, і інвестори повинні бути готові стояти в черзі. (Синопсис: V God реагує на перевантаження зі стейкінгу Ethereum: затримка полягає в захисті безпеки блокчейну, досвід користувача має місце для вдосконалення) (Довідкове доповнення: V God розповів, що "розчарований розробкою AI Agent": слід звернути увагу на децентралізований відкритий вихідний код і відгуки користувачів) Власникам ETH, які хочуть поставити токени на стейкінг, можливо, настав час почати стояти в черзі, оскільки в найближчі тижні може спостерігатися значний сплеск попиту на стейкінг. Станом на кінець минулого тижня в черзі доступу валідаторів мережі Ethereum налічувалося 422 143 ETH, загальною вартістю $1,94 млрд за поточними цінами. Хоча це число знизилося з 986 824 ETH у серпні, це все ще рекордно високий рівень для мережі з моменту подій «Злиття» у вересні 2022 року – саме в «Злитті» Ethereum офіційно включив механізм консенсусу PoS. (Діаграма даних черги верифікаторів) Але нехай вас не вводить в оману «зменшення кількості черг за стейкінгом» на графіку вище – ця тенденція скоротила час очікування стейкінгу з 16 днів до 8 днів, але незабаром кількість когорт знову зросте. Чому? 9 вересня Kiln превентивно виключив усі свої активи ETH зі стейкінгу через інцидент з безпекою за участю Kiln, постачальника послуг стейкінгу вартістю 15 мільярдів доларів, який забезпечує підтримку безпеки для кількох мереж із доказом частки володіння proof-of-stake. Для довідки, Kiln наразі є п'ятою за величиною установою стейкінгу ETH, яка перебуває в управлінні понад 1,6 мільйона ETH. Як видно з наведеного вище графіка, це безпосередньо призвело до різкого зростання «черги виходу» Ethereum (тобто кількості ETH, які будуть зняті зі стейкінгу) з трохи більше ніж 500 000 до понад 2,5 мільйонів. (Dune Analytics) Однак після «виходу» він зрештою «повернеться», і як тільки Kiln визначить, що мережа безпечна, всі ETH, які він раніше вивів зі стейкінгу, знову увійдуть у чергу стейкінгу. І цей вузол «регресії» може збігтися з періодом вибуху трьох інших джерел попиту на стейкінг, коли час очікування стейкінгу Ethereum може значно подовжитися. Інші ключові джерела попиту Казначейство цифрових активів (DAT) Якщо 2024 рік є «роком ETF», то 2025 рік, безсумнівно, є «роком компаній казначейства цифрових активів (DAT)». Крім Bitcoin, ETH є найціннішим активом, заблокованим у скарбниці цифрових активів. За даними платформи агрегації даних "Strategic ETH Reserve", Bitmine Immersion, Ether Machine, Sharplink Gaming та інші компанії наразі володіють загалом 499 000 ETH на суму $22,97 млрд (див. графік нижче). Активи ETH цих компаній швидко зросли і наближаються до розміру їхніх спотових ETF ETH, які наразі містять 675 000 ETH і коштують трохи більше 31 мільярда доларів. (Стратегічний резерв ETH) Прихильники ETH стверджують, що основна причина, чому цей актив більше підходить для компаній, що займаються резервуванням криптоактивів, полягає в тому, що ці компанії можуть отримувати пасивний дохід, роблячи ставки на ETH. Згідно зі складеною ставкою позики Ethereum (CESR), щоденною базовою ставкою, що представляє середню річну прибутковість стейкінгу спільноти валідаторів Ethereum, наразі ETH має річну прибутковість стейкінгу 2,91%, хоча ця прибутковість коригуватиметься відповідно до коливань ціни ETH і загальної суми стейкінгу в конкретний момент часу. Кріс Перкінс з Coinfund заявив, що цю «прибутковість» можна порівняти з «Лондонською міжбанківською ставкою пропозиції (LIBOR)» в просторі Ethereum, яка відноситься до «безризикової ставки» в екосистемі. Слід зазначити, що якщо ви використовуєте ліквідні інструменти для стейкінгу, такі як Lido або Rocket Pool, ефективна прибутковість становитиме менше 2,91% через додаткові комісії, що стягуються платформою. (протокол RHO) Крім того, на відміну від Bitcoin (який все ще є інфляційним активом, незважаючи на те, що він обмежений 21 мільйоном BTC), поточний механізм Ethereum налаштований на те, щоб «стати дефляційним активом, коли використання мережі досить високе». У міру того, як казначейські компанії цифрових активів змагаються за збільшення своїх активів ETH (на чолі з Bitmine Immersion Тома Лі, яка володіє ETH на суму 9,9 мільярда доларів), вони швидко передадуть свої збільшені ETH у стейкінг, щоб почати накопичувати прибуток якомога швидше. Враховуючи, що більшість коштів були залучені цими компаніями цього літа, цей крок «обіцянка за збільшенням», ймовірно, стане однією з основних причин розширення попередньої черги стейкінгу Ethereum. Кам Бенбрік, керівник відділу досліджень в інституційному постачальнику послуг стейкінгу Chorus One, сказав: «Велика частина нового стейкінгу надходить від сховищ цифрових активів, таких як Sharplink, друга за величиною скарбниця цифрових активів з приблизно 3,6 мільярдами доларів США в ETH і публічно оголосила, що «майже 100% її активів використовуються для стейкінгу». Ми очікуємо, що флот стейкінгу буде розширюватися і надалі, і одним з основних факторів є Bitmine. Дані в ланцюжку показують, що Bitmine ще не почала здійснювати стейкінг своїх активів ETH, і як найбільша скарбниця цифрових активів ETH в даний час, як тільки вона почне стейкінгувати, це, безумовно, матиме значний вплив на розмір парку ставок Ethereum». (Примітка редактора: Ліор в даний час працює в Chorus One, де він очолює відділ маркетингу в США.) (Стратегічний резерв ETH) Оскільки ці казначейські компанії цифрових активів планують залучити додаткові кошти, аналогічне зростання розміру флоту ставок Ethereum є дуже ймовірним у майбутньому. Однак не зовсім зрозуміло, який відсоток залучених цими компаніями коштів був використаний для стейкінгу. Відповідаючи на запитання Unchained, Sharplink сказав, що «майже 100% ETH було використано для стейкінгу», тоді як Ether Machine заявила, що «понад 90% активів було використано для стейкінгу»; Поточний розмір обіцянки Bitmine поки незрозумілий - представник компанії відмовився надавати конкретні дані в інтерв'ю Unchained, запропонувавши лише послатися на офіційний сайт компанії. Мара Шмейдт, генеральний директор постачальника послуг інституційного стейкінгу Alluvial, також вважає, що велика кількість ETH, що утримуються казначейством цифрових активів, все ще перебуває в стані «простою без застави». «Є кілька відомих компаній казначейства цифрових активів, які придбали ETH, але ще не використовували його для стейкінгу – це все знайомі імена в галузі», – сказала вона. Ми очікуємо, що поточний неактивний ETH досягне мільярдів доларів». Другим за величиною джерелом попиту на ETF зі стейкінгом є «стейкінгові ETF на Ethereum», які, як очікується, отримають схвалення SEC цієї осені для офіційного запуску операцій стейкінгу ETH. Незважаючи на те, що SEC відклала рішення про схвалення ряду заявок на ETF зі стейкінгом з 10 вересня на жовтень, остаточний термін схвалення наближається. Аналітик Bloomberg Дж...