Федеральна резервна система (ФРС) транслює: Пауел відкриває «управління ризиками» зниження процентних ставок, внутрішні думки серйозно розділені

Федеральна резервна система (ФРС) 18 вересня оголосила про зниження процентної ставки на 25 базових пунктів, зменшивши федеральну фондову ставку з 4.25%-4.50% до 4.00%-4.25%, що відповідає загальним очікуванням ринку. Проте, за цим на перший погляд простим рішенням ховається величезне розбіжність всередині Федеральної резервної системи (ФРС) щодо майбутнього політики випуску, а також безпрецедентний політичний тиск, з яким стикається голова Джером Пауел.

####«Управління ризиками» зниження процентної ставки: Пауел обережно розпочинає період м'якої монетарної політики

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауел на прес-конференції заявив, що зниження процентної ставки можна розглядати як «управлінську міру ризику» і підкреслив, що зниження на 50 базових пунктів не отримало широкої підтримки. Він чітко зазначив, що «немає необхідності швидко коригувати процентну ставку», натякаючи на те, що ФРС не увійде в період тривалого різкого зниження ставок. Ця заява призвела до різкої реакції на ринку: три основні індекси фондового ринку США швидко піднялися, а потім різко впали, тоді як індекс долара США зазнав значних коливань, переходячи від падіння до зростання.

Журналіст «Уолл-стріт Джорнел», відомий як «дослівний голос ФРС», Нік Тіміраос в [статті] (https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-cuts-rates-by-quarter-point-and-signals-more-are-likely-dba38600) аналізує, що рішення про зниження процентної ставки було прийнято на основі одного висновку: нещодавня слабкість на ринку праці перевищила опір, який викликала повторна інфляція. Пауел під час прес-конференції шість разів згадував «ризики зниження» і зазначив, що «ризики зниження тепер стали реальністю», що вказує на очевидну зміну акцентів ФРС.

####Внутрішні розбіжності посилюються: майбутній шлях зниження процентної ставки має величезну невизначеність

Остання опублікована діаграма процентних ставок показує, що медіанне очікування чиновників Федеральної резервної системи (ФРС) полягає в тому, що в цьому році ще буде два зниження ставок (по 25 базових пунктів), що на один раз більше, ніж прогноз у червні цього року. Однак цей прогноз приховує величезні розбіжності всередині:

· З 19 учасників засідання 7 очікують, що в цьому році більше не буде зниження процентної ставки.

· 2 особи підтримують ще одне зниження

· Лише трохи більше ніж половина чиновників підтримують ще два зниження процентної ставки цього року.

Ця розбіжність відображає складне економічне середовище, з яким стикається Федеральна резервна система (ФРС):

· Дані ринку праці вказують на очевидну слабкість: протягом трьох місяців, що закінчилися у серпні, кількість робочих місць в середньому зростала лише на 29 тисяч на місяць, що значно нижче, ніж 150 тисяч, про які повідомлялося в липневому звіті.

· Інфляція, однак, дещо зросла: у липні базовий рівень інфляції зріс до 2.9%, перевищивши 2.6% у квітні.

· Невизначеність, викликана митною політикою: розширена митна політика уряду Трампа може призвести до збільшення цін, одночасно стримуючи найм.

####Небачений політичний тиск та виклики незалежності

Це рішення про зниження процентної ставки було ухвалено на фоні безпрецедентного політичного тиску на Федеральну резервну систему (ФРС). Пауел особливо підкреслив на прес-конференції: «Федеральна резервна система (ФРС) рішуче налаштована на підтримку своєї незалежності» і зазначив, що «наразі не бачимо, щоб учасники ринку враховували ризики незалежності Федеральної резервної системи (ФРС) у своїх розрахунках».

Ця заява тісно пов'язана з кількома нещодавніми подіями:

· Президент Трамп тривалий час критикує Пауела за небажання знижувати Процентна ставка

· Радник Білого дому Стівен Міллан щойно був підтверджений як член Федеральної резервної системи (ФРС) і на цьому засіданні проголосував за значне зниження процентної ставки на 50 базових точок.

· Трамп намагався звільнити члена Федеральної резервної системи (ФРС) Лізу Кук, що стало першим випадком в історії, коли подібна процедура була ініційована через підозри у порушенні правил іпотечного кредитування.

Економіст Дональд Коен прокоментував: «Навіть без політичних факторів це важка та складна ситуація». Він зазначив, що ціни на деякі товари, які постраждали від мит, зросли, і можливо, що чиновники центрального банку можуть вважати це «однократною подією» і ігнорувати її, але інфляція в сфері послуг «важче піддається аналізу, тому є підстави бути обережними щодо швидкості зниження процентних ставок».

З огляду на постійні зміни економічних даних і невизначеність політичного середовища, майбутня політика випуску Федеральної резервної системи (ФРС) стикається з більшими викликами та суперечностями. Учасники ринку повинні уважно стежити за змінами в даних ринку праці та показниках інфляції, щоб передбачити наступні дії ФРС.