Федеральна резервна система (ФРС) “день виборів”: 11 кандидатів на посаду голови проходять співбесіду, кого найбільше чекає шифрувальна сфера на підвищення?

На початку вересня продовжується прискорена еволюція персоналу та розподілу влади навколо Федеральної резервної системи (ФРС).

3 вересня, за повідомленнями, Білий дім чітко заявив, що найближчим часом визначить наступного голову Федеральної резервної системи (ФРС), міністр фінансів Скотт Бейзент розпочав процес співбесід з 11 кандидатами, який розпочнеться в цю п’ятницю і триватиме протягом тижня.

Одночасно зростає кількість кадрових і владних дій, пов'язаних із «плавним переходом». З одного боку, Трамп раніше звільнив керівника Бюро статистики праці (BLS), що викликало занепокоєння щодо незалежності офіційних даних на ринку. З іншого боку, член Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Адріана Куглер офіційно подала у відставку на початку серпня, щоб звільнити місце для нового члена ради. Новий член Ради Федеральної резервної системи, колишній голова Ради економічних радників (CEA) Білого дому Стівен Міран, був номінований Трампом і 4 вересня місцевого часу взяв участь у слуханнях Комітету з банківських питань Сенату. У поданому ним письмовому свідченні Міран підкреслив «незалежність грошово-кредитної політики», він буде акцентувати увагу на «підтримці незалежності» під час підтвердження, зовнішні спостерігачі очікують, що його темп просування буде дуже швидким.

З ростом кількості дій ринок опинився під завісою туману щодо майбутнього, і питання, хто стане наступним головою Федеральної резервної системи (ФРС), стало в центрі уваги ринку.

####11 кандидатів на посаду голови Федеральної резервної системи (ФРС)?

Згідно з правилами призначення Федеральної резервної системи (ФРС), голова ФРС має бути чинним директором. Строк повноважень чинного голови Пауела закінчується у травні 2026 року, тоді як строк повноважень директора триває до січня 2028 року. Якщо він вирішить залишитися директором після завершення терміну, кандидатура Трампа на нового голову буде обмежена. Наразі затверджено список з 11 основних кандидатів, до якого входять елітні лідери з різних галузей, таких як «мейнстрім ФРС + колишні чиновники + практики Уолл-стріт».

!

####Христофор Уоллер

Крістофер Уоллер є колишнім директором досліджень Федерального резервного банку в Сент-Луїсі, має глибокі академічні знання та досвід у політиці. Відповідні особи та ринки прогнозів визнають його найпопулярнішим кандидатом, він відомий своїм "даними керованим, але відносно гнучким" стилем, нещодавно публічно підтримав швидке зниження процентних ставок, схиляючись до більш раннього переходу після зниження інфляційного тиску. Його серія виступів щодо стабільних монет є чіткою та послідовною, він виступає за те, щоб інновації велися приватним сектором в рамках законодавства та регулювання резервів.

Одночасно він є радником, якого Трамп особисто призначив під час свого першого терміну. Цей "знайомий з правилами, поміркований у своїх позиціях" теперішній радник, можливо, є найбільш надійним наступником Трампа.

!

####Мішель Бовман

Заступниця голови регулятора Мішель Бауман вважається представницею «яструбів» у регулюванні. Як одна з наймолодших членів Ради Федеральної резервної системи (ФРС), вона є найжорсткішою жінкою-представником яструбів.

Вона у серпні цього року запропонувала дозволити працівникам Федеральної резервної системи (ФРС) тримати невелику кількість криптоактивів для підвищення розуміння нагляду, випускаючи більш «технічно нейтральний» сигнал в регуляторній політиці, але з більшим акцентом на пріоритет стабільності цін у монетарній політиці.

!

####Філіп Джефферсон

63-річний чинний заступник голови Федеральної резервної системи (ФРС) Філіп Джефферсон також є одним із популярних кандидатів, який має глибокий академічний та організаційний досвід, а також знайомий з щоденними операціями ФРС. Він є представником "стабільних" поглядів, його підхід до балансування між зайнятістю та інфляцією є відносно обережним, і він вважається одним із кандидатів, які можуть забезпечити безперервність існуючої системи.

Варто зазначити, що якщо він буде обраний, це стане першим в історії негритянським головою Федеральної резервної системи (ФРС).

!

####Лорі Логан

Колишній голова Федерального резервного банку Далласу Лорі Логан, який раніше багато років працював у Федеральному резервному банку Нью-Йорка, має 23-річний досвід роботи в Нью-Йорку, що робить його дуже вправним у «техніках і тактиках» ринку та управлінні кризами. Він успішно керував ситуаціями під час фінансової кризи 2008 року та пандемії 2020 року. Вважається «найбільш обізнаним у торгівлі» центральним банкіром.

!

####Кевін Уорш

Екс-член Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Кевін Уолш є кандидатом, який поєднує в собі «досвід кризового циклу» та «тематику реформ». Його тесть є спадкоємцем Estée Lauder, а він у 35 років став наймолодшим членом Ради ФРС в історії, після чого вивчав реформи монетарної політики в Інституті Гувера в Стенфорді.

Зв'язки з Вашингтоном та Уолл-стріт також вважаються перевагою, що зробило його популярним кандидатом ще під час попереднього циклу виборів у 2017 році.

!

####Джеймс Буллард

Екс-голова Федерального резерву в Сент-Луісі Джеймс Бред називається експертом у «ранньому визначенні інфляційних зрушень» і має сильні комунікаційні навички з науковими колами та ринком. Ще в 2021 році він почав попереджати ринок про ризики інфляції, але через свою незалежність характеру та поглядів він довгий час зберігав відносно «незвичну» голосувальну практику в FOMC.

!

####Кевін Хассет

Директор Національної економічної ради Білого дому Кевін Хасет має тісні зв’язки з президентом Трампом, і через свою посаду практично щодня аналізує економічні дані для Трампа, навіть був названий Трампом своїм «професором економіки».

Політичні концепції сторін збігаються, це кандидат з дуже високим "політичним довір'ям". Його слабкість полягає у відсутності досвіду роботи в центральному банку.

!

####Марк Сумерлін

Марко Саммерлін раніше входив до економічної команди Джорджа Буша і був заступником керівника Національної економічної ради. Він запропонував найрадикальніший план реформування Федеральної резервної системи (ФРС), виступаючи за «пересмислення процесів» FOMC на рівні комунікації та інституцій, є «реформатором серед системників».

!

####Ларрі Ліндсей

Ларі Ліндсі має досвід міжпартійного обіймання посад, раніше він був головним економічним радником президента Джорджа Буша, а також обіймав посаду члена Федеральної резервної системи (ФРС) за часів Клінтона. Він дуже вміло координує політику між Білом домом, центральним банком та ринками, точно передбачив крах інтернет-бульбашки, але в свої 70 років його знання піддаються сумнівам через можливу «перерву» у розумінні сучасних інструментів грошово-кредитної політики.

!

####Девід Зервос

Головний стратег ринку Jefferies Девід Зеворс належить до «фронтової лінії ринку», відомий своїм прямолінійним стилем, різкими коментарями та унікальним стратегічним поглядом, але має досить чутливий ринковий нюх, тісно спілкуючись з Федеральною резервною системою (ФРС), а також працював у Нью-Йоркському ФРС у 90-х.

!

####Рік Рідер

Головний інвестиційний директор з глобальних фіксованих доходів BlackRock Рік Рід, ймовірно, є кандидатом, який має найбільший досвід управління величезними активами на практиці. Він керує активами BlackRock, які перевищують 40 трильйонів доларів, і його активи пережили кілька економічних криз.

Останнім часом у медіа явно домінує тон, що віддає перевагу «м'якій політиці та відновленню ризикових настроїв». Якщо перейти до статусу «виробника політики», то його «ринковий досвід — політичні ігри» буде піддано спільній перевірці на можливу переносимість та потенційні конфлікти інтересів, а також можливі «конфлікти інтересів» у процесі переходу від управління фінансами до розробки політики викликають занепокоєння на ринку.

!

####Три кандидати, дружні до криптовалют?

Серед найпопулярніших кандидатів Крістофер Уоллер також має найбільш системну позицію щодо використання сценаріїв «криптоактивів — стейблкоїнів — інновацій у платіжних системах».

Огляд Валлера на криптоактиви з самого початку був холодним до жорстокості. Він порівнював більшість криптовалют з «бейсбольними картками» — без внутрішньої вартості, ціна яких залежить від крихкого балансу емоцій та довіри. Щодо цього надзвичайно волатильного спекулятивного товару він наполягав на тому, що «ринок сам несе ризики», і не слід змушувати платників податків покривати збитки від інвестицій.

На тему стейблкоїнів Уоллер продемонстрував різні грані, ще в 2021 році, коли стейблкоїни були лише додатком до криптоактивів, він побачив потенціал стейблкоїнів. Він неодноразово підкреслював, що «стейблкоїни можуть покращити ефективність платежів, ввести міжнародну конкуренцію та швидкість», за умови, що Конгрес вдосконалить законодавство, встановить достатні та прозорі правила резервування та зберігання. Після цього, у своїх численних виступах у 2024 та 2025 роках, він знову і знову закликав Конгрес до законодавства, щоб запобігти банківським панікам та перервам у платіжних системах, щоб стейблкоїни дійсно стали безпечними «синтетичними доларами».

Уоллер постійно стверджує, що інновації повинні бути ініційовані приватним сектором, а роль держави полягає в «побудові шосе» — такі розрахункові інфраструктури, як FedNow, є смугами, а силами, що рухають автомобілі, повинні бути ринкові конкурентні сили. Але він також попереджає, що нехтування регулюванням з боку небанківських платіжних установ та децентралізованих платформ може призвести до накопичення важелів, створення бульбашок і в підсумку загрожувати фінансовій стабільності.

А Рік Рід та Девід Зевос, на відміну від Вуллера, мають значний рівень взаємодії з криптоіндустрією, окрім теоретичної та політичної допомоги. Залучення Ріка Ріда більше проявляється в управлінні його капіталом та діяльності в галузі. Як головний інвестиційний директор глобальних фіксованих доходів BlackRock, він не лише бере участь у заходах, пов'язаних з проєктами Circle, Bullish та іншими, але й через канали BlackRock взаємодіє та підтримує деякі ініціативи, пов'язані зі стабільними монетами та крипто-кредитами. З публічних документів відомо, що він також неодноразово брав участь у публічних ринках або первинних ринкових подіях, пов'язаних з криптовалютними біржами, емітентами стабільних монет та крипто-кредитними установами.

Девід Зеворс насправді брав участь і підтримував кілька проектів, пов'язаних з криптовалютою. Він має інвестиційні чи підтримуючі зв'язки з eToro (торговою платформою), Circle Internet Group (емітентом USDC), Bullish (криптовалютна біржа, підтримувана Пітером Тілом, Алланом Говардом та іншими), а також Figure Technology Solutions (платформа криптозаставного кредитування). Крім того, він на ранніх етапах підтримував програму купівлі біткоїнів MicroStrategy, що в певній мірі сприяло інституційній інтеграції біткоїнів.

В цілому, Віллер представляє «дружню до інститутів» позицію в системі Федеральної резервної системи (ФРС), тоді як Завос і Рід представляють «дружню до капіталу» позицію з Уолл-стріт. Якщо в майбутньому один з них займе пост голови, політика Федеральної резервної системи може бути під впливом двох чинників: «грошового стимулювання + інституціоналізації криптовалют», що залишить більш чіткий шлях для зростання регульованого крипторинку.

####підсумок

А взявши до уваги цей список кандидатів з різних сфер, можна зрозуміти, що вибір наступника голови Федеральна резервна система (ФРС) стосується не лише темпу монетарної політики, але й безпосередньо впливає на інституційний напрямок глобальних фінансових ринків і криптоіндустрії. Для ринку різні кандидатури та їхні шляхи виражають різні напрямки майбутнього ринку.

Одночасно спостерігачі також зауважують, що часті дії Трампа щодо номінацій та кадрових перестановок викликають зростаючі побоювання щодо незалежності Федеральної резервної системи (ФРС). Якщо новий голова буде надмірно сприйнятий як продовження «політизації», це може в короткостроковій перспективі прискорити пом'якшення політики та ризикові настрої, але також збільшить середньострокову волатильність активів у доларах та репутації системи.

Для криптоіндустрії, незалежно від того, хто врешті-решт займе посаду, справжня вигода полягає не в "дружніх ярликах", а в тому, чи зможе бути реалізований інституційний шлях. Законодавство про стейблкоїни, визначення меж між банківськими інтеграціями та децентралізованими платежами є ключовими для того, щоб галузь могла довгостроково отримувати вигоди від політичних дотацій.

Іншими словами, прихід нового голови може бути лише початком, ринок більше повинен звертати увагу на те, чи дійсно система рухається до відповідності та прозорості.