Бутерін: ринок прогнозів страждає від недостатньої прибутковості, чи буде в майбутньому це спекулятивна гра, чи хеджування?

Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін нещодавно висловив свою думку щодо суперечок навколо ринку прогнозів, вказуючи, що відсутність механізму нарахування відсотків є однією з основних причин його недостатньої привабливості. У зв’язку з гарячими обговореннями, викликаними платформами, такими як Polymarket та Kalshi, майбутнє ринку прогнозів знаходиться на перехресті двох абсолютно різних шляхів: залишитися в межах невеликої спекулятивної розваги чи стати основним інструментом для трансферу ризиків та виявлення цін.

Точка зору Бутеріна: різниця в процентних ставках обмежує потенціал ринку

У статті на Farcaster Бутерін зазначив, що поточні ринки прогнозів не мають механізму прибутковості, змушуючи учасників відмовитися від гарантованого доходу в інших місцях (наприклад, 4% річних у доларах), щоб взяти участь.

Проблема в основі: висока вартість капіталу знижує готовність учасників до ризикових угод.

Потенційне рішення: як тільки буде вирішено проблему процентної різниці, це звільнить “велику кількість випадків хеджування”, що сприятиме зростанню обсягу торгівлі та рівня впровадження.

Занепокоєння критиків: структурні недоліки та соціальні ризики

Колишній квантовий трейдер Agustin Lebron у статті прямо заявив, що ринок прогнозів має структурні недоліки:

Ризики зворотного зв’язку: між ставками на ринку та результатами реального світу може виникнути порочне коло, що вплине на соціальну стабільність.

Структура учасників однорідна: бракує різноманітних ролей традиційного фінансового ринку (хеджери, спекулянти, інституційні інвестори)

Турбота про ліквідність: якщо не буде хеджерів для перенесення ризику, ринок перетвориться на нульову гру «розумних трейдерів проти дрібних гравців».

Відповідь підтримувачів: довгострокова цінність була недооцінена

Анонімний трейдер @TomJrSr опублікував довгий коментар і розкрив свої економічні інтереси в цій галузі, спростувавши думку Леброна:

Фактичні сценарії застосування:

Авіакомпанія хеджує ризик урагану

Комунальні послуги хеджують екстремальні температури

Енергетичні компанії хеджують зміни квот OPEC

Переваги: ринок прогнозів може запропонувати дешевші та більш пряму хеджування порівняно з традиційними фінансовими інструментами.

Довгостроковий потенціал: якщо вирішити питання доходності та регулювання, ринок прогнозів може стати важливим інструментом управління ризиками для підприємств та галузей.

Майбутній напрям: два можливих результати

1. Нішевий ринок спекуляцій та розваг

Брак доходності та участі хеджерів

Зосереджений на роздрібних інвесторах та короткострокових торгах, має обмежену ліквідність

2. Законна платформа для ризикового переведення та виявлення цін

Введення механізму нарахування відсотків, щоб залучити довгостроковий капітал

Співпраця з традиційними фінансовими установами для розширення функцій хеджування та капітального розподілу

Завершення

Точка зору Бутеріна вказує на основну проблему ринку прогнозів — відсутність прибутковості. У суперечках між критиками та прихильниками можна побачити як потенціал, так і виклики цієї сфери. У майбутньому, чи зможе ринок прогнозів перейти від нішевих спекулятивних ігор до основного фінансового інструменту, залежатиме від того, чи зможе він одночасно вирішити три основні проблеми: розрив процентних ставок, структуру учасників та відповідність регулюванню.