JPMorgan: DeFi та токенізація активів ще не приваблюють організації

Участь традиційних фінансових установ у децентралізованих фінансах (DeFi) і токенізації активів все ще залишається дуже обмеженою, незважаючи на багато років розвитку інфраструктури та нещодавні юридичні досягнення – згідно з новим звітом аналітиків JPMorgan.

У звіті, опублікованому в середу, аналітична група під керівництвом генерального директора Нікалаоса Панігірцоглу повідомила, що загальна заблокована вартість (TVL) в DeFi ще не відновилася до рівня піку 2021 року, що свідчить про тенденцію застою або повільного відновлення з часу краху ринку в 2022 році. Більшість активності в DeFi наразі все ще надходить від індивідуальних користувачів і інвесторів з криптовалюти, в той час як традиційні фінансові установи все ще залишаються осторонь, хоча в галузі з'явилося більше функцій відповідності, таких як KYC або ліцензовані кредитні пулли.

Три великі перешкоди

За словами JPMorgan, існує три основні перешкоди, які заважають організаційним інвестиціям у цю сферу:

• Відсутність узгодженості в міжнародних правових нормах;
• Нечітко з юридичної точки зору щодо on-chain інвестицій;
• Відсутність механізму забезпечення виконання смарт-контрактів та надійності протоколу.

Отже, участь організації все ще зосереджена на інвестиційних продуктах Bitcoin, а не на більш складних блокчейн-застосунках.

Токенізація все ще в основному є "ефектом спілкування"

Щодо токенізації активів, аналітики вважають, що поточний обсяг ринку – близько 25 мільярдів доларів США – все ще "досить скромний", в основному підштовхуваний криптовалютними компаніями та хедж-фондами.

Навіть у тих сферах, де токенізація може принести очевидні переваги – таких як денна ліквідність з репо або автоматичні платежі по облігаціях – рівень прийняття залишається дуже низьким. Було випущено понад 60 токенізованих облігацій з загальною вартістю близько 8 мільярдів доларів, але більшість з них не має вторинної ліквідності, що робить ці зусилля "більш експериментальними, ніж справжньою торгівлею". Токенізовані фонди грошового ринку, такі як BUIDL від BlackRock, хоча і привернули певну увагу, але недавні відтоки капіталу свідчать про те, що темпи зростання сповільнюються.

У сфері позабіржових активів аналітики вважають, що надмірні очікування щодо токенізації є "нереалістичними". Хоча загальна вартість у 15 мільярдів доларів США токенізованого приватного кредиту звучить значно, але вона в основному зосереджена на кількох великих учасниках, і майже не існує вторинного ринку.

“На нашу думку, окрім юридичних та регуляторних бар'єрів, похмура картина токенізації також відображає реальність, що традиційні інвестори наразі не бачать справжньої потреби в застосуванні цієї технології.”

Вони підкреслюють, що традиційна фінансова система – за підтримки фінансових технологій – еволюціонує, щоб забезпечити швидші платежі та нижчі витрати, що, в свою чергу, зменшує необхідність у блокчейні в деяких випадках.

Побоювання щодо прозорості та торгової стратегії

Ще однією важливою точкою є те, що багато інституційних інвесторів все ще сумніваються у переведенні торгівлі акціями або облігаціями на on-chain через побоювання щодо прозорості. На відміну від блокчейну – де всі дії можуть бути відслідковані і це може викрити торгові стратегії – традиційні платформи "dark pool" дозволяють їм уникати відстеження або передчасного виконання угод. Це також пояснює, чому частка позабіржової торгівлі на американському ринку акцій зростає.

Транзакція з депозитом токенізованим ще не переконлива

Токенізовані банківські депозити також не зазнали жодних проривів. JPMorgan вважає, що наразі немає ознак того, що банки або клієнти переходять на використання блокчейн-інфраструктури для зберігання або торгівлі депозитами. Сучасна традиційна система вже достатньо швидка та зручна для обробки електронних платежів між фінансовими активами та депозитами без необхідності у блокчейні.

Токенізація приватних активів все ще далека

Щодо приватних активів, таких як акції або приватний кредит – які зазвичай утримуються до терміну погашення і рідко оновлюють ціну щодня – традиційні інвестори можуть не бути зацікавлені в ончейн-ринку з прозорістю та безперервними угодами.

“Щодо довгострокових інвестицій, де цінність зберігається стабільною протягом часу і не потребує високої ліквідності, токенізація може не приносити жодних очевидних переваг.”

JPMorgan все ще є лідером у впровадженні блокчейн

Проте, сама JPMorgan є одним з перших американських банків у сфері блокчейн. Їх підрозділ блокчейн – Kinexys (, колишня назва Onyx) – наразі включає чотири основні напрямки:

Тхак Сань