Відповідно до нещодавнього звіту Bloomberg, сектор ринків прогнозів продемонстрував стрімке зростання протягом останнього року. Polymarket, Kalshi та Opinion стали провідними платформами. Таке швидке зростання зумовлене зростанням попиту користувачів на торгівлю макроекономічними подіями, спортивними подіями та актуальними темами, а також більш прозорим регуляторним середовищем у Сполучених Штатах Америки. Традиційні фінансові установи починають звертати увагу на цей сегмент. Ринки прогнозів стають ключовим полігоном для тестування зближення криптоіндустрії та традиційних фінансів.
Передумови розвитку та хронологія
Поточне зростання ринків прогнозів не є випадковим явищем. Воно підпорядковане чіткій траєкторії:
- 2024–2025 роки: Децентралізовані платформи прогнозів, зокрема Polymarket, демонструють потужні можливості агрегації даних під час масштабних подій, таких як президентські вибори у США. Це приваблює широку роздрібну аудиторію та забезпечує висвітлення у провідних медіа. Торгівля подіями виходить за межі нішевих деривативів у публічний простір.
- Друга половина 2025 року: Адміністрація Трампа займає більш сприятливу позицію щодо криптоактивів і контрактів на події. Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) розпочинає розробку формальної регуляторної бази для ринків прогнозів. Вимоги до відповідності стають ключовим рушієм розвитку галузі.
- Початок 2026 року: CFTC офіційно подає Попереднє повідомлення про розробку нормативно-правових актів (ANPRM) щодо ринків прогнозів до Офісу інформації та регуляторних справ Білого дому (OIRA), що є суттєвим кроком до уніфікованого федерального регулювання. Паралельно з’являються нові гравці, такі як Opinion, які працюють в екосистемі BNB Chain і прагнуть змінити статус-кво завдяки інноваційним моделям стимулювання.
Аналіз даних і структури
До 2026 року три провідні платформи конкурують на рівні даних. Хоча в лютому сектор вперше з серпня 2025 року зафіксував місячне зниження обсягу торгів, лідери ринку продовжують залучати значну активність.
- Kalshi: Лідер зростання завдяки відповідності вимогам
Kalshi — повністю регульована CFTC платформа. У лютому її обсяг торгів склав 9,8 млрд доларів США, що більше, ніж 8,9 млрд у січні. Це єдина платформа серед трійки лідерів, яка показала позитивну динаміку за місяць. Відкритий інтерес платформи наближається до 474 млн доларів, а категорії спортивних подій і крипто прогнозування цін залишаються найактивнішими. Відповідність регуляторним вимогам стає основною перевагою для залучення інституційної ліквідності.
- Polymarket: Децентралізований центр трафіку
Обсяг торгів Polymarket у лютому залишився на рівні попереднього місяця. Проте платформа продовжує лідирувати за кількістю транзакцій і активних гаманців. Відкритий інтерес нещодавно перевищив 400 млн доларів, що свідчить про високу частоту участі роздрібних користувачів. Різноманітні короткострокові ринки подій — наприклад, контракти з терміном експірації 5–15 хвилин — задовольняють спекулятивний попит, що надходить із традиційної торгівлі криптодеривативами.
- Opinion: Претендент із новою моделлю стимулювання, який стикається з труднощами
Opinion — продукт екосистеми BNB Chain. Платформа колись займала понад 30% ринку прогнозів, але в лютому її частка впала до близько 3%. Відгуки спільноти свідчать про значне невдоволення механікою airdrop: "кожен бал оцінюється приблизно в 6 доларів, але витрати на отримання для користувачів становлять 10–15 доларів", а деякі справжні учасники були помилково визначені як sybil-актори, що призвело до різкого падіння TVL.
Аналіз настроїв і думок
Ставлення ринку до поточної тристоронньої конкуренції різко розділене:
- Оптимісти: Відповідність вимогам відкриває потенціал зростання
Прихильники вважають, що ініціатива CFTC щодо регулювання забезпечить чіткі правила для "контрактів на події", що дозволить галузі вийти з "сірої зони". Платформи, орієнтовані на відповідність, такі як Kalshi, зможуть залучити більше інституційного капіталу. Децентралізована архітектура Polymarket дозволяє технологічно пом’якшувати частину юрисдикційних ризиків. Обидві моделі можуть співіснувати.
- Скептики: Етичні питання та ризики інсайдерської торгівлі
Критики акцентують увагу на негативних зовнішніх ефектах ринків прогнозів. Нещодавно Polymarket терміново видалив суперечливий ринок "Коли буде застосовано ядерну зброю?", де сукупний обсяг торгів перевищив 838 000 доларів. Ще більш тривожним є те, що кілька акаунтів нібито використали інсайдерську інформацію для розміщення великих ставок і отримали понад 1,2 млн доларів прибутку всього за кілька годин до військової операції США проти Ірану. Такі випадки викликають суспільне занепокоєння: чи не стають ринки прогнозів інструментом "ставок на катастрофи" (тобто спекуляцій на надзвичайних подіях) або інсайдерського арбітражу?
- Користувацькі настрої: Криза довіри до моделі стимулювання
"Відкликання airdrop" від Opinion викликало різку негативну реакцію спільноти. Один із користувачів зазначив: "Цей крок фактично знищив довіру до ринків прогнозів в екосистемі BNB Chain". Це підкреслює, що спроби залучити користувачів виключно токен-стимулами — без стійкої якості продукту та справедливого розподілу — можуть швидко підірвати репутацію платформи.
Перевірка достовірності наративу
Наратив про те, що "ринки прогнозів стають мейнстрімом", перебуває лише на початковій стадії перевірки. З одного боку, обсяги торгів дійсно зростають, а регулювання поступово просувається. Водночас варто остерігатися двох перебільшень: по-перше, ототожнення "зростання обсягів торгівлі подіями" із "зрілістю бізнес-моделі" — топові платформи досі значною мірою залежать від сплесків активності під час резонансних подій, а стійкість такої динаміки залишається під питанням. По-друге, ототожнення "регуляторного прогресу" з "регуляторним схваленням" — ANPRM від CFTC перебуває лише на стадії громадського обговорення, а фінальні правила можуть містити суворі обмеження щодо типів контрактів і критеріїв допуску користувачів.
У майбутньому для справжньої інтеграції ринків прогнозів із традиційними фінансами необхідно вирішити питання децентралізованого та достовірного "арбітражу результатів". Наразі більшість платформ покладаються на централізовані механізми вирішення спорів, що суперечить принципам довіри без посередників, закладеним у криптоіндустрії.
Аналіз впливу на галузь
Виникнення тристоронньої конкуренції змінює як криптоекосистему, так і фінансові ринки:
- Для криптоекосистеми: Ринки прогнозів відкривають нові сценарії використання поза межами DeFi та NFT, токенізуючи потребу в "інформаційному хеджуванні" та розширюючи спектр ончейн-активів. Проблеми Opinion нагадують галузі, що лише капіталу та балів замало для створення стійких переваг — ключовими залишаються якість продукту та довіра спільноти.
- Для фінансових ринків: Контракти на події по суті є альтернативними деривативами. Якщо буде сформовано регуляторну базу, ринки прогнозів можуть стати новим інструментом для макрофондів і трейдерів, орієнтованих на події, для управління ризиками. Їхня функція цінової індикації може навіть впливати на наративи у мейнстрімових медіа.
- Для регуляторної системи: Спільні зусилля SEC і CFTC свідчать, що США працюють над створенням комплексного стандарту класифікації "подієвих активів". Це може призвести до появи нового класу активів на межі між азартними іграми та фінансовими деривативами.
Сценарії розвитку
Виходячи з поточної ситуації, ринки прогнозів можуть розвиватися за трьома сценаріями:
- Сценарій перший: Стійке зростання під впливом регулювання (найімовірніше)
Після встановлення чітких правил від CFTC ліцензовані платформи на зразок Kalshi отримують перевагу на старті, зосереджуючись на "безпечних" ринках подій, таких як спорт і макроекономіка. Polymarket обслуговує глобальних роздрібних користувачів із офшорних або нейтральних юрисдикцій, але стикається з обмеженнями доступу в США. Галузь зростає стабільно, але темпи вибухового зростання сповільнюються.
- Сценарій другий: Суперечливі події спричиняють регуляторний тиск (середня ймовірність)
У разі чергового скандалу, пов’язаного з інсайдерською торгівлею або маніпуляціями на ринках політичних чи військових подій, Конгрес може втрутитися, запровадивши жорсткіше законодавство. Платформи, орієнтовані на відповідність, можуть бути змушені видалити значну частину активних контрактів, що призведе до тимчасового спаду в галузі.
- Сценарій третій: Інноваційна інтеграція створює нову форму (низька ймовірність, але варта уваги)
Механізми ринків прогнозів інтегруються у ширші DeFi-протоколи, наприклад, у вигляді деривативів на результати подій або AMM, керованих ймовірностями подій. У такому сценарії окремі платформи прогнозів можуть поступово зникнути, але "торгівля подіями" стане базовим елементом ончейн-фінансів.
Висновок
Тристороння конкуренція між Polymarket, Kalshi та Opinion є одночасно ознакою зрілості ринків прогнозів і точкою відліку для майбутньої диференціації та волатильності. Із підвищенням регуляторної визначеності, збереженням етичних дискусій і крихкою довірою користувачів сектор перебуває на роздоріжжі між "диким зростанням" і "упорядкованою реструктуризацією". Для учасників ринку важливо уважно стежити за регуляторними змінами, визначати справжні потреби та уникати спекулятивних наративів, щоб зберігати ясність у динамічному середовищі.
