Piyasa katılımcıları son zamanlarda azalan enflasyon başabaşlarına odaklanmış durumda, ancak burada daha büyük resmi mi kaçırıyoruz?

Başabaş oranları—nominal ve enflasyondan korunmuş Hazine getirileri arasındaki fark—düşmeye devam ediyor ve bu da herkesi deflasyon korkularından bahsettiriyor. Ama işte olay şu: bu piyasa tarafından öngörülen enflasyon beklentileri, aslında enflasyon eğiliminden daha çok likidite dinamiklerini ve pozisyonlama değişimlerini yansıtıyor olabilir.

Bunu düşünün. Gerçek ekonomik göstergeler—maaşlar, yapışkan hizmetler enflasyonu, tedarik zinciri baskıları—kesinlikle "deflasyon" bağlamında breakeven'ların gösterdiği hızda çığlık atmıyor. Dönemsel dalgalanmalar sırasında yanlış sinyaller vermesiyle ünlü tek bir metriğe fazla mı odaklanıyoruz?

Fed bu verileri izliyor, kesinlikle. Ama defalarca çoklu gösterge yaklaşımını vurguladılar. Temel PCE, istihdam verileri, tüketici harcama kalıpları—bütün bunlar hala önemli. Çok.

Dijital varlıklara sahip olanlar için bu, düşündüğünüzden daha önemli. Makro likidite koşulları, genel olarak risk iştahını yönlendiriyor. Eğer piyasalar yalnızca başabaşlara odaklanarak enflasyon risklerini yanlış fiyatlandırıyorsa, gerçeklik yetiştiğinde bazı şiddetli yeniden fiyatlamalar görebiliriz. Herkesin tekrarladığı başlıklara değil, tam makro resmine dikkat edin.