Saat 03:00'te grup mesajlarıyla uyandım, bir ana akım token yarım saatte doğrudan %15 düştü. Dış ticaret yapan eski Wang bana özel mesaj attı, eli titriyordu: "Geçen hafta full pozisyonda girdim, altı ay boşuna gitmiş oldu, şimdi bütün gece uyuyamıyorum."

Topluluğa bir göz attım, her yerde "kesecek misin?" ruhsal sorgulamalar var. Bazıları bu düşüşün anlamsız olduğunu, hiçbir belirtisi olmadığını söylüyor. Ama yıllardır piyasayı takip eden biri olarak, acı bir gerçekle yüzleşmem gerekti: "ani" olduğunu düşündüğün tüm düşüşler, para çoktan sessizce çekilmişti.

Bu seferki kıvılcım? Çoğu insanın bakmak istemediği sıkıcı verilerin içinde gizli.

Amerika Hazine Hesabı ( TGA ) çoktan dip yaptı, bu süre zarfında piyasada zaten para yoktu. Fed'in banka sistemine likidite "su vermesi" ile yetinilse de, tahvil piyasasının bu dibin ucu bucağı yok. Geçenlerde Amerika, üç aylık ve altı aylık vadeli kısa vadeli tahviller ihraç etti, 1600'den fazla milyar dolar finansman planladı, sonuçta talep doğrudan 170 milyarın üzerine fırladı.

"Kapışma"nın iyi bir şey olduğunu düşünebilirsiniz? Bir hesap yaparsanız, durumu anlarsınız. Fed'in döngüsel fonlarını çıkarınca, piyasa doğrudan 1600'den fazla milyar dolar kan kaybetmiş durumda. Likiditenin bol olduğu zamanlarda bu para belki çok bir şey ifade etmiyor. Ama şu an ne zaman? Tüm piyasanın "para kıtlığı dönemi"! Bu durumda, zaten aç kalan piyasaya doğrudan yiyecek kesilmiş oldu.

Her zaman vurguladım ki, kripto para gibi riskli varlıklar, esasen likiditenin barometresidir. Para bol olduğunda hızla yükselir, para sıkıştığında ilk satılan olur. Tahvil getiri oranları yeterince cazip olduğunda, kurum fonları yüksek riskli varlıklardan tereddüt etmeden çekilir ve istikrarlı getirili varlıklara yönelir.

Bu nedenle bu sert düşüş gerçekten de sürpriz değil. Piyasa çoktan ayaklarıyla oy vermeye başladı, ancak birçok kişi "boğa piyasası yanılsaması" içinde kayboldu ve uyarı sinyallerini seçici olarak göz ardı etti. Gerçekten para akışını anlayanlar, tahvil ihraç verileri açıklandığı gün itibarıyla pozisyonlarını azaltmaya başladı.