Buffet bir hisse senedini nasıl hızlı bir şekilde analiz ediyor?

Buffet, hisse senedi seçerken genellikle mali tabloları analiz ederek şirketleri süzer. "İşe Zıplayarak Gelmek" adlı kitabında, bir gazeteci Buffet'a şöyle sorar: "Fikirlerin nereden geliyor?" O da cevaplar: "Sadece okumaktan, benim günlük işim okumak."

Yıllık raporu okuyarak, belirli finansal göstergeleri analiz ederek, ön seçim yapmak.

1. Özsermaye Karlılığı
Bu gösterge, şirketin sermaye kullanma yeteneğini yansıtır ve yaygın formülü ROE=Net Kar/Average Net Varlık'tır. Ayrıca, Du Pont analizi ile net varlık getirisi üç unsurda ayrıştırılabilir: ROE=Satış Net Kar Marjı*Varlık Devir Hızı*Finansal Kaldıraç. Bu gösterge, genel olarak işletmenin durumunu yansıtma kapasitesine sahiptir. Buffett, net varlık getirisinin %15'ten yüksek olması gerektiğini düşünmektedir. (Aşağıdaki standart analizler, Guizhou Moutai'nın 2023 ve 2024 mali raporlarına atıfta bulunmaktadır.)

Örnek: Moutai'nin 23. ve 24. yılındaki özsermaye kâr oranı sırasıyla %34,19 ve %36,02'dir; özsermaye kâr oranı 2 puan artmıştır. Ancak Moutai şirketinin hesabında büyük miktarda nakit bulunması ve bunun etkin bir şekilde kullanılamaması göz önüne alındığında, 2024 yılı itibarıyla nakit hariç özsermaye kâr oranının %50 civarına ulaşması bekleniyor. Diğer bir deyişle, Moutai şirketi yatırdığı maliyeti iki yıl içinde geri alacak.

2. Brüt Kar Marjı
Brüt kar oranı = (işletme geliri - işletme maliyeti) / işletme geliri, ürünün brüt kar oranı doğrudan ürünün kâr alanını yansıtır. Örneğin, ürün 100 lira, maliyet 40 lira ise, brüt kar oranı %60'dır. Buffett, brüt kar oranının %40'tan yüksek olması gerektiğini düşünüyor. Yüksek brüt kar oranı, ürünün benzersiz avantajlara sahip olduğu, surlarının görece geniş olduğu ve risklere karşı dayanıklılığının güçlü olduğu anlamına gelir.

Çin'deki beyaz alkol endüstrisinde brüt kar marjı nispeten yüksektir. Moutai örneğinde, 23 ve 24 yıllarında brüt kar marjı sırasıyla %92,11 ve %92,01'dir, geçen yıla göre 0,1 puan düşmüştür.

3. Net kar marjı
Net kar marjı = net kar / satış geliri, aslında elde edilen gerçek kardır, tüm maliyetler ve giderler düşüldükten sonraki kardır. Eğer bir şirketin brüt kar marjı çok yüksekse ama yönetim giderleri ve satış giderleri aşırı yüksekse, bu karı aşındırır ve net karın ideal olmamasına neden olur. Buffett, net kar marjının %5'ten fazla olması gerektiğine inanıyor.

Örnek olarak, Moutai'nin 2023 ve 2024 yıllarındaki net kar marjı sırasıyla %49.5 ve %51.2 olup, yıllık bazda 1.7 puan artış göstermektedir. Bu, Moutai'nin muhtemelen yönetim giderlerinin veya satış giderlerinin düştüğünü göstermektedir.

Yukarıda Buffett'in hisse senedi seçiminde kullandığı üç standart verilmiştir, ancak bir şirketi analiz etmek bununla sınırlı değildir; fiyat/kazanç oranı, farklılıklar gibi daha birçok kriter bulunmaktadır.