Dün gece açıklanan veriler biraz sihirli görünüyor.

Amerika'da Eylül ayında tarım dışı istihdam 119,000 kişi artarak, piyasa beklentisi olan 53,000'in çok üzerinde gerçekleşti - sadece bu rakama bakıldığında, işgücü piyasası oldukça dayanıklı görünüyor. Ama aceleci bir sonuca varmayın, diğer tarafta işsizlik oranı %4.4'e yükseldi, son dört yılın en yüksek noktası. Daha da karmaşık olan ise, maaş artış oranı; ortalama saatlik ücret aylık bazda sadece %0.1 arttı, bu da yıl içindeki en düşük artış oranını kaydetti.

Bu raporun kendisinin yayımlanması dramatik bir şekilde dolu. ABD hükümetinin kapanma olayını hatırlıyor musunuz? Orijinal yayımlama takvimi tamamen bozuldu, Eylül raporu iptal edildi ve Ekim'deki bu veri, piyasanın ekonomik sıcaklığını değerlendirmesi için tek araç haline geldi. Zaman çizelgesindeki uyumsuzluk, yorumlama zorluğunu bir adım daha artırdı.

Artık ekonomistler tartışmaya başladı.

İyimserler, 119.000 yeni istihdama dikkat çekerek şunları söylüyor: "Görüyorsunuz, ekonomi hâlâ dayanıklı, politikaları gevşetmek için acele etmeye gerek yok." Kötümserler ise işsizlik oranı ve maaş verilerine işaret ederek itiraz ediyor: "Açıkça yavaşlıyor, eğer faiz indirilmezse çok geç olacak." Fed, ortada sıkışmış durumda, elinde bu "hem bunu hem de bunu" verisiyle ne yapacağı konusunda kararsız.

Vadeli işlem piyasası yanıt verdi - traderlar belirgin bir şekilde daha temkinli hale geldi. Son fiyatlamalara göre, Aralık ayında Fed'in sabit kalma olasılığı önemli ölçüde arttı. Piyasa neyi bekliyor? Daha fazla veri doğrulaması bekliyor, özellikle de gelecek enflasyon raporunu. Kimse kritik bir anda yanlış bir tahminde bulunmak istemiyor.

Açıkçası, bu tarım dışı istihdam verileri, hassas bir denge durumunu yansıtıyor: İşgücü piyasası soğuyor, ancak soğuma hızı kontrol edilebilir görünüyor. Fed için bu "ne yukarı ne aşağı" durumu en zor olanı. Kısa vadede, daha tamamlayıcı bir ekonomik tablo ortaya çıkana kadar karar vermeden beklemeye devam etmeleri bekleniyor.

Sonuçta, veriler çeliştiğinde dikkatli olmak asla yanlış olmaz.