Eylül ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verileri açıklandı, piyasa direkt patladı - yeni istihdam 119 bin, beklenen 50 binin iki katından fazla, Nisan ayından bu yana en güçlü performansı sergiledi. Ancak işsizlik oranı pek de yüz vermedi, %4.4'e yükseldi ve Ekim 2021'in zirvesini yeniledi. Saatlik ücret artışı ise biraz yavaşladı, aylık %0.2, yıllık %3.8. Sağlık, restoran ve sosyal yardım sektörü öne çıkan sektörler oldu.

Bu veriler açıklandığında, swap piyasasındaki traderlar hemen panikledi ve Aralık ayında faiz indirme olasılığını %43'ten %35'e düşürdü. Güvercinler telaşlandı: "Bak, işsizlik oranı yükseldi, faiz indirmeden nasıl olacak?" Şahinler de memnun değil: "İstihdam verileri bu kadar güçlü, enflasyonu nasıl rahatlatabiliriz?" Powell'ın şimdi kafası karışık, Aralık'taki para politikası toplantısı temelde kör bir tahmin oyunu haline geldi.

Pazarın tepkisi daha da absürt. ABD borsalarında, Dow Jones vadeli işlemleri %1 yükseldi, Nasdaq ise %2 fırladı, yatırımcılar sanki bir teskin edici ilaç içmiş gibi - "Ekonomi sağlam, devam edelim!" ABD Hazine tahvil getirileri ise düştü, ücret artış hızının yavaşlaması, enflasyonun hâlâ bir ihtimal olduğunu düşündürüyor, faiz indirimleri de imkânsız değil. Uzmanlar şaşırmış durumda: "İstihdam bu kadar güçlü iken faiz mi düşecek? Ama işsizlik oranı da arttı, indirilmezse de mantıklı değil..."

Daha da kötü olan, bu verinin hükümetin kapanmasının ardından gelen ilk veri olması ve Eylül ayındaki ekonomik durumun gerçekten de iyi olduğunu göstermesi. Ancak Ekim ayındaki ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verileri, Çalışma Bakanlığı'nın kapanması nedeniyle tamamen kayboldu; bu da Federal Reserve'in Aralık'taki toplantısının bir nevi sınavdan geçmek anlamına geliyor. Üstelik, yapay zekanın iş alacağına dair söylentilerin artmasıyla birlikte işsizlik oranı artarken, iş gücüne katılım oranı da yükseliyor. Bu durumda suçu kimin üstlenmesi gerekiyor?

Sonraki birkaç şeye dikkat etmemiz gerekiyor: Powell Aralık'ta faiz oranlarını "içgüdü" ile nasıl belirleyecek? Trump geri döndükten sonra şahinleri değiştirecek mi? Ekonomi stabil kalırsa + AI konsepti patlarsa, ABD borsasındaki bu çılgınlık ne kadar sürecek? Kripto pazarının ABD borsasıyla dans etme ritmi değişecek mi?

Veri parçalanma beklentisi olduğunda, piyasa genellikle en çılgın haline gelir. Bu seferki ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) tipik bir örnek - istihdam beklentilerin üzerinde, ancak işsizlik oranı arttı, faiz indirim beklentileri kesildi, ABD borsa ve tahvil piyasası ise ikisi birden coştu. Kolayca düşüş yönünde pozisyon almayın, önce Powell'ın Aralık'ta nasıl hamle yapacağına bakın.