11.9 bin ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verisi açıklandığında, bütün piyasa sarsıldı.

Bu rakam, piyasa beklentisi olan 50.000'i çok aşarak son dört ayın en yüksek seviyesini kaydetti. Ancak tuhaf olan, işsizlik oranının %4.4'e çıkarak geçen ayki %4.3'ten daha yüksek olması ve son üç yılın zirvesine ulaşması. Veriler bu kadar parçalandığında, hem boğalar hem de ayılar şaşırmış durumda.

Daha da büyüleyici olan pazarın tepkisi. Aslında, istihdamın güçlü olması faiz indirim beklentilerini azaltması gerekirken, ABD borsa ve tahvil piyasası bunun tam tersine yükseldi. Dow Jones vadeli işlemleri %1, Nasdaq ise %2 yükseldi. Bu hareket, sanki pazarın şöyle dediğini gösteriyor: Ekonomi çökmediği sürece, her şey iyi bir haber.

Detaylara bir daha bakalım. Saatlik ücret artışı aylık %0.2, yıllık %3.8, bu da ılımlı bir yavaşlama olarak değerlendirilebilir. Sektör performansı da ciddi şekilde ayrışıyor: Sağlık ve restoranlar eleman alıyor, taşıma ve kamu sektörleri ise işten çıkarıyor. İş gücüne katılım oranı artarken, işsizlik oranı da yükseliyor - bunun arkasında yapay zekanın yerinin alınmaya başladığı mı var?

Merkez Bankası şimdi gerçekten zor durumda.

Güvercinler, işsizlik oranındaki artışın bir alarm olduğunu ve önleyici bir faiz indirimine gidilmesi gerektiğini söylüyor. Şahinler ise, istihdam verilerinin hâlâ bu kadar güçlü olduğunu ve enflasyonun tamamen kontrol altına alınmadığını, acele etmeye ne gerek var diyorlar? Trader'lar, Aralık ayında faiz indirimi beklentilerini %43'ten %35'e doğrudan düşürdü. Powell, ortada sıkışmış bir durumda; veriler bu şekilde çatışırken, Aralık toplantısını nasıl yapacak?

Tahvil piyasası oldukça [开心], getiri oranları artmak yerine düştü. Mantık muhtemelen maaş artış hızındaki yavaşlama, enflasyon baskısının hafiflediği anlamına geliyor. Ama bu mantık ne kadar dayanabilir? Ekim ayındaki ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verileri hükümetin kapanması nedeniyle doğrudan verilmedi, Fed'in gelecek ayki kararları için elinde tam veriler yok, temel olarak sezgiye göre hareket edecekler.

Bir analist, "Bu veri, ekonominin ne kadar güçlü olduğuna ve ne kadar zayıf olduğuna dair bir şeyler söylüyor: Hem kurtarmaya gerek kalmayacak kadar güçlü, hem de kurtarılmadan edemeyecek kadar zayıf."

İleriyi düşündüğümüzde, takip edilmesi gereken birkaç nokta var: Aralık FOMC toplantısı veri boşluğunda nasıl bir karar alacak? Eğer gelecek yıl siyasi dengeler değişirse, Fed Başkanı değişirse, politika tonu büyük bir dönüşüm geçirir mi? Ayrıca, ekonomi çökmeden ve teknolojinin hızlanması kombinasyonunda, riskli varlıkların mantık zinciri hâlâ devam ediyor mu?

Veriler çatışıyor, beklentiler sallanıyor. Akıllı para zaten bölünme içinde sessizce yerini aldı.