Bu sefer gerçekten para pompalamaya başlayacaklar — 6.6 trilyon dolarlık bilanço duruyor orada, doların satın alma gücünün erozyon trendi yolda olabilir.

Ekim ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında Powell faiz indirimini 25 baz puanlık açıkladı. Geçen yıl Haziran ayından beri yapılan hamleleri sayarsak, toplamda 150 baz puanlık indirim olmuş durumda. Resmi ifadeler yine o sakin ve dengeli söylemler olsa da, gören herkes fark ediyor — sonraki faiz indirimleri neredeyse kesinleşmiş durumda.

Ancak gerçekten dikkat çekici olan başka bir konu var. Powell, Philadelphia Ekonomi ve İşletme Derneği toplantısında şimdiden sinyali vermişti: Quantitative Tightening (QT) yani niceliksel sıkılaştırma hızla sona eriyor. Bu birkaç yıldır Fed’in bilanço küçültme operasyonu görünüşte devam etse de, gerçek etkisi herkesin malumu. Kasım toplantısında doğrudan duyuruldu: 12 Aralık’tan itibaren bilanço küçültme resmen durdurulacak.

Bu sinyal ne anlama geliyor? Tarihsel tecrübeler gösteriyor ki — QT durdurulduğunda, para basma makinesi devreye girer. Senaryolar hiç değişmedi.

Fed politikalarının dolar üzerindeki uzun vadeli etkilerine baktığımızda görebiliyoruz. 1913’te kurulan Fed’den bu yana, doların satın alma gücü %97 erimiş durumda. O zamanlar 100 dolar, bugün sadece 3 dolar 20 centlik alım gücüne sahip. Bu rakamlar abartı değil, acı gerçekler.

Doların değer kaybı tarihindeki dersler çok net: 1933’te Roosevelt altını kamulaştırdı, 1971’de Nixon altın standardını kaldırdı; bunlar dönüm noktalarıydı. Ama 21. yüzyıla girerken kurallar değişti — para basma makinesi yeni silah haline geldi, yani sözde Quantitative Easing (QE). Kısaca, Fed boşuna...