“Sıfırdan” “Kahramana”: Meme coinlerin Kripto Varlıklar piyasasındaki taşma etkisi

Son zamanlarda yapılan bir araştırma, politikacıların Meme coin çıkarmasının Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz etti. Bu araştırma, piyasa duyguları ve temel faktörler tarafından yönlendirilen heterojen dalgalanma taşınma etkilerini ortaya koyarak, politik faktörlerin Kripto Varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki önemli rolünü vurgulamaktadır.

Giriş

Siyasi dinamikler giderek finansal piyasaları etkiliyor, kripto varlıklar piyasası siyasi ve finansal kesişimin önemli bir alanı haline geldi. 2024 ABD başkanlık seçimleri bu ilişkiyi daha da vurguladı; Cumhuriyetçi aday Trump, dijital varlıkları desteklemeye yöneldi ve ABD'yi “kripto para birimi başkenti” yapacağını belirtti ve kripto varlıkları ekonomik gündeminin merkezine yerleştirdi.

2025年1月18日,特朗普在Solana区块链上发行了 resmi Meme coin ($TRUMP)。24 saat içinde, $TRUMP fiyatı %900 arttı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı, piyasa değeri o dönemki en büyük Meme coin DOGE'yi 4 milyar dolar geçti. Ertesi gün, First Lady ile ilgili Meme coin $MELANIA'nın çıkarılması piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir nitelik taşımakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu, etkileri finansal spekülasyon alanını aşıyor ve daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali veriyor.

Bu çalışma üç ana soruya odaklanmaktadır:

1. $TRUMP'in yayını, ana şifreleme varlıklarının getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiliyor?

2. Bu olay kripto varlıklar piyasasında finansal bir bulaşma etkisi yarattı mı?

3. Bu etki heterojen midir, farklı kripto varlıkların teknik temelleri, kullanımları veya spekülatif çekicilikleri nedeniyle farklı tepkiler vermesiyle mi ortaya çıkar?

Araştırma, Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu heteroskedastisite(MGARCH) modelini kullanarak, volatilite ile korelasyonun dinamik ilişkisini analiz etmektedir. Piyasa değeri açısından ilk on sırada yer alan kripto varlıklar seçilerek ampirik bir araştırma yapılmış ve Trump Meme coin'in yayımlanmasından sonra, kripto varlıklar arasında önemli bir volatilite yayılma etkisi olduğu bulunmuştur, bu durum piyasalarda finansal bulaşma fenomeninin varlığını göstermektedir.

Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik bağlantıları nedeniyle en büyük artışı kaydetti. Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar, güçlü bir dayanıklılık sergiliyor; toplu anormal getirileri (CARs) ve varyansı olayın ilerleyen dönemlerinde istikrara kavuşuyor. Diğer Meme coin'ler olan Dogecoin ve Shiba Inu ise değer kaybı yaşadı; fonların büyük ihtimalle $TRUMP'a yöneldiği görülüyor.

$TRUMP'ın çıkarılması, Amerika'da yüksek siyasi bölünme ortamında gerçekleşti. Trump markası, kendisiyle yakın ilişki içinde olan güçlü siyasi duygularla bağlantılıdır; bu da yatırımcıların duyarlılığını artırmakta ve piyasa tepkilerini şiddetlendirmektedir. Bazı yatırımcılar için Trump'ın desteği, benzersiz bir spekülasyon fırsatını simgelerken, bu durum "takip etme etkisi"ni doğurmuştur; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir yaklaşım benimsemektedir. Bu ayrım, gözlemlenen yüksek volatilite ve farklılaşmış piyasa tepkilerini açıklamaktadır.

Bu çalışma, siyasi ilişkili tokenlerin kripto varlıklar piyasasına etkisini analiz eden ilk makaledir. Siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki çalışmaların çoğunlukla olumsuz etkiler üzerine yoğunlaştığı durumun aksine, bu çalışma, siyasi sinyallerin yönlendirdiği olumlu etkilerin piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Araştırma sonuçları, akademik camiaya, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli referanslar sunmakta, siyasi ilişkili tokenlerin piyasa tepkisinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal enfeksiyon dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.

Veriler ve Yöntemler

2.1 Veri ve Örnek Seçimi

Dakika başına kapanış ortalamasını kullanan özel verilerin incelenmesi, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan Kripto Varlıklar arasında en temsilci 10 tanesini kapsamaktadır: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) ve Litecoin ( LTC ). Veri kaynağı Gemini borsasıdır ve LSEG Tick History veritabanından elde edilmiştir.

Veri kümesi 20.160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025'ten 25 Ocak 2025'e kadar uzanmaktadır ve Trump'ın resmi Meme coin yayını ( tarihinde 18 Ocak 2025'te gerçekleşmiştir. Bu tarihten bir hafta önce ve bir hafta sonra simetrik bir zaman dilimini kapsamaktadır.

Kripto Varlıklar getiri hesaplama formülü:

Getiri Oranı = ln)Pt / Pt-1(

Burada Pt, zaman t'deki dijital varlık fiyatını ifade eder.

Olay zamanı, 2025 yılı 1. ay 18. günü evrensel zaman dilimi ) UTC ( sabah 2:44 olarak tanımlanmaktadır; bu, yeni ABD başkanının resmi Meme coin'inin yayımlanma zamanının ilk resmi duyurusu anlamına gelmektedir. Bilgi zinciri etkisini değerlendirmek için toplam anormal getirileri hesaplayın. 2025 yılı 1. ay 1'inden 2025 yılı 1. ay 10'una kadar olan getirilerden her bir Kripto Varlıklar için ortalama baz getiriyi hesaplayarak nispeten istikrarlı bir örnek dönemi temsil edin. Örnek dönem içindeki gerçek getirilerden bu baz çıkarılarak piyasa bazında aşan getiriler elde edilir ve bunlar toplanarak CAR'lar elde edilir.

) 2.2 Yöntem

BEKK-MGARCH modelini kullanarak Trump Meme coin'in Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz edin. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır olan, koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu bir normal dağılıma uyduğunu varsayıyoruz, model ayarları aşağıdaki gibidir:

!7384155

Bunların arasında,

!7384156

H, koşulsuz kovaryans matrisini temsil eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 koşullarını sağlaması gerekir, böylece modelin istikrarı ve pozitifliği garanti edilir. Ardından, bulaşma etkisi testi yapılır. Yüksek frekanslı verilerin kullanılması sırasında ortaya çıkabilecek birinci tür hata sorununu göz önünde bulundurarak, bu çalışmada daha sıkı bir anlamlılık seviyesi olarak α=0.001 kullanılmıştır.

Sonuç

3.1 Volatilite Taşma Etkisi

İlk analiz sonuçları, kripto varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koydu. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı bağlılık, olaydan sonra belirgin şekilde artarak “olayın volatilite yayılma etkisini tetiklediği” hipotezini destekledi. Durağan log getirilerinin dalgalanma büyüklüğü arttı, bu da piyasa istikrarsızlığının yükseldiği ve ayarlama hızının hızlandığı olgusunu yansıtıyor. Olay süresince her kripto varlığın getirisi şiddetli dalgalanmalar yaşadı ve bu olayın sistematik etkisini daha da vurguladı.

!7384157

Dinamik koşul kovaryansının tahmin sonuçları, bu olayın Kripto Varlıklar piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkisi yarattığını göstermektedir. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları 0.001 anlamlılık seviyesinde önemlidir; özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlıklar arasında, kovaryans önemli ölçüde artmış, daha güçlü bir etkileşim ve daha yüksek bir piyasa entegrasyonu seviyesi göstermektedir. SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmasına rağmen, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP'nin olay sonrası kovaryansı ise düşmüştür, bu da yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit olarak dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin ihraç olayının tüm Kripto Varlıklar piyasasındaki yapısal etkilerini vurgulamaktadır.

!7384158

3.2 Bilgi Kaskad Etkisi

Kümülatif anormal getiri ### CAR'lar ( analizi, Trump'ın Meme coin ihraç etmesinin neden olduğu bilgi zincirleme etkilerini daha da ortaya koydu. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde önemli yapısal etkileri olduğunu, varlık spesifik tepki yolları ve artan dalgalanma ile ortaya çıktığını göstermektedir.

Olaydan önceki aşamada, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı ve bu, spekülatif beklentiler veya piyasanın Trump'ın 47. Amerika Birleşik Devletleri Başkanı olarak seçilme ihtimaline dair olumlu tutumundan kaynaklanıyor olabilir. Bu, kesin bilgilere sahip olmadan bile yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini ve bu durumun Kripto Varlıklar piyasasında yaygın olarak kaydedilen “kaçırma korkusu” özelliği ile uyumlu olduğunu göstermektedir.

Olayın meydana gelmesinden sonraki aşamada, üç ana dinamik özellikle belirginleşmektedir:

1. SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiledi, bu muhtemelen Trump Meme coin'i olarak bir blok zincirinin doğrudan teknik ilişkisi ile ilgilidir.

2. LINK de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen Amerika'nın büyük teknoloji şirketlerinden Oracle ile olan ilişkisiyle ilgili.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından giderek istikrara kavuştu ve bu durum, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı göreceli yalıtımını yansıtıyor.

Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coinleri özellikle zayıf görünmekte ve eski Meme coinlerinden yeni çıkarılan Trump token'ına spekülatif sermayenin kaymasıyla belirgin bir varlık ikame etkisi göstermektedir. AVAX ve DOT sağlam teknik temellere sahip olmasına rağmen, bu tür sermaye kaybı eğiliminden kaçamamış ve değer kaybı belirtileri göstermektedir.

!7384159

Trump Meme coin'in bu dışsal etkisi, olaydan önceki piyasa ortak hareketlilik düzenini bozdu. Olaydan önce, çeşitli varlıklar arasında yüksek bir eşzamanlı dalgalanma gözlemlenirken; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında büyük bir ayrışma meydana geldi, Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar değişiklik gösterdi.

!7384160

Bu sonuçlar, varlık spesifik anlatımların, teknik ilişkilerin ve yatırımcıların öznel algılarının, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getirilerin farklılıklarını önemli ölçüde artırabileceğini göstermektedir.

Sonuç

Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili kripto varlıkların piyasaya sürümünün kripto piyasası üzerindeki etkilerini incelemekte ve özellikle dalgalanma taşma etkisi ile bilgi zincirleme etkisini analiz etmektedir.

Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinde önemli bir heterojenlik olduğunu göstermektedir. Trump Meme coin ile doğrudan teknik bir bağlantısı olduğu için, SOL bu durumdan önemli ölçüde fayda sağlamıştır. Aynı alt blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da bu olayın “rüzgarına” kapılarak bir destek bulmuştur.

Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar, piyasalardaki merkezî konumları nedeniyle daha güçlü bir stabilite gösterdi ve bu olayda bir tür sabitleyici rolü oynadı, genel piyasa yapısını stabilize etti. Bu, yatırımcı duyarlılığının artık yalnızca teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda coğrafi politika ve politika anlatılarından da önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir, özellikle bu anlatılar yüksek sembolik öneme sahip liderler tarafından dile getirildiğinde.

Yukarıda belirtilenler, bu makalenin Kripto Varlıklar piyasasının dışsal olaylara yüksek hassasiyetini ve spekülatif davranışlardan kolayca etkilendiğini ortaya koyduğunu göstermektedir. Dijital varlıkların giderek siyasi ve ekonomik konularla iç içe geçmesiyle, bu etkileşimin piyasa istikrarı üzerindeki etkisini anlamak için sürekli izlenmesi son derece önemlidir.